Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

2 Nisan 'Kuruluş Günü'

Trump nisan ayı başında yeni gümrük vergisi paketini açıklamaya hazırlanıyor. Paketin içeriğine dair netlik bulunmuyor. Ülke odaklı mı ürün odaklı olacağı veya içeriğinin ne olacağı gibi sorular şu an yanıtsız kalıyor.

Trump'ın Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett 'piyasaların kapsamı abarttığını' söylüyor ve ekliyor, 'piyasalarda gördüğümüz şeylerden biri, her ülkeye gerçekten büyük tarifeler uygulanacağını beklemeleri'. Trump'ın ilk dönemde aynı pozisyonda olan Larry Kudlow ise 'piyasaların beklentilerini değiştirmesi gerektiğini düşünüyorum çünkü ticarette bizi aldatan herkes değil, sadece birkaç ülke var ve bu ülkeler bazı tarifelerle karşılaşacak.' yorumunda bulundu.

Son günlerde Trump yönetiminden kapsamında daha sınırlı olabileceği yönünde yukarıdakilere benzer sinyaller geliyor. Piyasalarda sınırlı rahatlama olsa da belirsizlik hali sürüyor. 2 Nisan 'Kurtuluş Günü' yakın zamanın kritik tarihi.

Nisan öncesi son haftaya başlıyoruz. Bu hafta makro veri trafiği yoğun. Bugün imalat-hizmet PMI verileri açıklanacak (Batı ve Japonya). Hafta boyunca FED, ECB, BOE yetkililerinin konuşmaları olacak. Bugün İngiltere MB Başkanı Bailey (saat 21:00) konuşmasını takip edeceğiz. Güncel durumla ilgili vereceği olası sinyaller önemli. Haftanın son günü ise (haftanın en önemli verisi) ABD kişisel tüketim harcama endeksi (PCE) verisi açıklanacak. Yıllık bazda manşetin 2,5% olarak aynı kalması, çekirdeğin ise %2,6'dan 2,7'ye yükselmesi bekleniyor. Söz konusu hafif değişim yönündeki beklentiden farklı gelecek sonuçlar hareket yaratabilir.

Ana resimde Trump belirleyici olmayı sürdürüyor. Trump politikalarının büyüme ve enflasyon üzerindeki etkileri tahmin edilmeye çalışılıyor. Bu hafta makro verilerin sonuçlarına tepki verilmesini, diğer yandan Trump'ın yeni paketinde dair detayların netleşmesi takip edilecek. Eğer detaylar ortaya çıkarsa paketin ne kadar etki yaratacağı algısına göre risk iştahı değişebilir, dalgalanabilir. Paketin düşünülenden az kapsamı olduğunun görülmesi risk iştahına olumlu yansıyabilir.

Jeopolitik tarafta ise Rusya barışı için görüşmeler sürüyor. 30 günlük ateşkes mümkün görünüyor. Kalıcı ateşkes için ise müzakerelerin sürmesine ve biraz daha zamana ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı pozitif. ABD vadelileri yüzde 0,5-0,8 aralığında alıcılı seyrediyor. Asya'da ise Çin %0,3, Hong Kong %0,1 eksi, Japonya yüzde 0,1 civarında artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,28, Dolar Endeksi 104,1, ons altın 3.018 Usd civarında işlem görüyor.


İç tarafta, yeni haftaya TCMB, SPK, BIST, TBB gibi otoritelerin-kurumların ek önlemleri ile başlıyoruz. Yerel varlıklarda oynaklığın azalması, stabilitenin azalması hedefleniyor. Maliye Bakanı Şimşek, 'Görevimizin başındayız. Piyasaların sağlıklı işleyişi için gereken tüm adımları atmaya devam edeceğiz' açıklamasını yaptı. Banka yöneticileri ile yapılan toplantı sonrası TCMB Başkanı Karahan, 'Yapılan teknik toplantıda, ilgili tüm kurumların yakın işbirliğiyle, istikrarın sürdürülmesi için piyasa kuralları içinde her türlü aracın etkin bir şekilde ve kararlılıkla kullanılmaya devam edileceği belirtildi.' ifadesini paylaştı.

Reel sektör güveni, kapasite kullanımı, ekonomik güven, ticaret dengesi haftanın verileri.




Usd/TL:
Yeni haftaya Trump'ın Nisan ayı başında açıklaması beklenen yeni tarife dalgasının fiyatlanması ile başlıyoruz. Yeni kararların çağı bilinmiyor. Önce geniş kapsamlı olacağı fiyatlanıyordu. Son günlerde ise tahmin edilenden biraz daha dar kapsamlı olabilir şeklinde algı öne çıkıyor ve sınırlı aynı zamanda kırılgan rahatlama sağlıyor.
Para piyasalarında ise dolar talebinin sınırlı artış kaydediyor. Dolar Endeksi'nde 103 civarında başlayan dengelenme, 104,8 civarına tepki üretebilir. Yeni hafta yoğun veri trafiği olacak. Yatırımcılar ayrıca Trump'ın yeni tarifelerini odakta tutmayı sürdürecek.
Dolar için Trump ana belirleyici olmaya devam ediyor. Dolar Endeksi'nde 103 bölgesi destek olarak öne çıkabilir. 103 altı fiyatlamalarda dolar talebi azalmaya devam edebilir.
İç tarafta, dün iç piyasalarda oynaklığın azaldığı görüldü. Dolar kuru Cuma gününü 37,8 civarında tamamladı. Bu sabaha ise 38 civarında başlıyor.
TCMB, SPK, BIST yeni hafta piyasaların sakin seyir izlemesi adına yeni kararlar aldılar. Ayrıca Mehmet Şimşek de kararlılık mesajı verdi.
Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 38,01 civarında işlem görüyor. Aşağıda 37,50 ve 37,00; yukarıda 38,50 ve 39 öne çıkan teknik seviyeler




TL Tahvil/Bono:
2 yıllık gösterge tahvil 2003 seviyelerine geri döndü, yüzde 51,54 seviyesini gördü, 50,36 ile haftayı tamamladı. 50% seviyesinin altına inmesini kritik görüyoruz. 20 yıllık gösterge ise hesaplanmaya başlandığı 2010 yılından (Bloomberg) beri en yüksek seviyesinde, yüzde 33,38.
Son günlerde iç piyasalardaki hareketlilik tahvil faizlerinin yükselmesini yol açtı. Yeni haftaya TCMB, SPK, TBB, BIST gibi otoritelerin-kurulların önlemlerle başlama kararı aldığını görüyoruz. Piyasada hareketliliğin azalması tahvil faizlerinin normalleşmesini sağlayabilir.
Enflasyon hedefinin geçerliği olduğunu göz önüne aldığımızda mevcut faiz seviyeleri tahvillerin aşırı satım bölgesinde olduklarını ve ucuz olduklarını sinyalliyor.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla %50,36 ve %33,38 seviyesinde tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Piyasada aşağı yönlü yüksek volatilite devam ediyor... Cuma günü satış baskısının devam ettiği hisse senedi piyasasında bileşik endeks günü %7.81'lik kayıpla 9,044 seviyesinden tamamladı. Haftalık kayıp ise, %16,57 olarak gerçekleşti. Piyasada yaşanan aşağı eğilime haftalık bazdaki %26,46'lık kayıpla XBANK Endeksi liderlik ederken, XUSIN Endeksindeki gerileme %12.65 olarak gerçekleşti.
Önümüzdeki sürece baktığımızda ise, yaşanan bu ölçüdeki volatilitenin ardından piyasanın önümüzdeki hafta dengelenme çabasına başlayabileceğini düşünüyoruz. Takip ettiğimiz önemli destek seviyeleri olarak öncelikle 9,000 olmak üzere, kapanış bazında 8,600 seviyesini önemsiyoruz.
Yukarı yönde oluşmasını muhtemel gördüğümüz toparlanma çabalarında ise, öncelikle 9,300 olmak üzere 9,450/500 aralığını takip ediyoruz. Özellikle 9,500 üzerinde kalıcı olabilecek hareketlerde ise, öncelikle 9,750 olmak üzere psikolojik 10,000 eşiğinin yeniden ajandaya girmesi beklenebilir.



Eur/Usd:
Ekonomilerin yavaşlayacağı, tariflerden ötürü fiyatların artabileceği beklentisini baz aldığımızda politika faizlerinin rotası belirsizleşiyor. Ancak ilk etapta daha aşağısı olabilir beklentileri korunmakla birlikte bir sonraki aşamada olası enflasyon riskleri soru işareti yaratıyor.
Son toplantısında 25 baz puan faiz indiren ECB'nin önümüzdeki toplantıda da faiz indirmesi bekleniyor. Zira Trump'la karşılıklı gümrük vergisi savaşının yaklaştığı görülüyor. ABD merkez bankası FED'in ise bugün için faiz indirmesi beklenmiyor. Yılın sonuna kadar ise 2 faiz indirmesi ana beklentiyi oluşturuyor. Piyasa ise 2,5 faiz indirimi olabileceğini fiyatlıyor (25 bps * 2,5).
Nisan ayı başında Trump'ın yeni tarifeler açıklaması bekleniyor. İçerik net değil, hangi ülkeleri hangi ürünleri kapsayacağı belirsiz. Piyasa ise paketin çapının düşünüldüğü kadar geniş olmayacağı algısına yaklaşıyor ama bu algı kırılgan. Piyasa fiyatlaması ise 2 Nisan öncesinde risk iştahını azaltma yönünde ilerliyor. Yeni hafta pakete dair fikirlerin fiyatlamayı etkilemesini öngörüyoruz.
Bu hafta ayrıca makro veri trafiği yoğun. Bugün imalat-hizmet PMI verileri açıklanacak. Cuma günü ise ABD'de FED'in baz aldığı kişisel tüketim harcama endeksi (PCE) verisi haftanın dikkat çekeni olarak öne çıkıyor.

Dolar Endeksi için ana destek noktası teknik resimde 103 seviyesi olarak karşımıza çıkıyor. Endeks buradan tepki veriyor, tepki 104,8 seviyesine kadar sürebilir. 103 seviyesinin aşağı yönlü kırılması Eur lehine fiyatlamanın devam etmesini sağlayabilir.
Bu sabah 1,082 seviyesindeki paritede 1,086 ve 1,095 seviyeleri gün içi direnç; 1,08 ve 1,076 seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay seyir izleyebilir.




Altın:
Son dönemde yatırımcıların mutabık olduğu araç altın diye düşünüyoruz. Haber akışının ufku kapattığı süreçte güvenli tarafa geçme isteği ortak noktayı haline geliyor. Yeni hafta ise sınırlı bir rahatlama ile başlıyor. Ana fiyatlama unsuru olan Trump'ın Nisan ayı başında açıklaması beklenen yeni tarife dalgası.
Yeni paketin içeriği belirsiz o yüzden ilkten geniş ve kapsamlı bir paket olabileceği şeklinde bir algı öne çıktı. Son günlerde ise paket biraz dar kapsamlı olabilir düşüncesi öne çıkıyor. Hal böyle olunca güvenli liman talebi son günlerde azalma kaydediyor. Talebin azalmasında jeopolitik risklerdeki dalgalanma da pay sahibi oluyor.
Yeni hafta makro verileri fiyatlayarak daha çok ise Trump beklentilerini odaklı kalarak fiyatlama yapılacağı kanaatindeyiz. Eğer Trump'ın yeni tarife dalgasına dair sızma olursa bunun hareketlilik yaratacağını düşünüyoruz. Risk iştahı ve güvenli liman talebi dalgalanabilir. Trump ana belirleyici rolünü koruyor.
Mart ayının başından itibaren yaklaşık yüzde 7 civarında değerlenen altın ons için 3.000 Usd seviyeleri üstünde kalıcılık sağlaması önemli. Teknik resimde 3.060 Usd civarında satıcıların gücü önemli olabilir. 3.060 seviyesinin geçilmesi altın talebinin artmasına neden olabilir.
3.000 Usd seviyesinin üstünde fiyatlamalara geçilmesi, yükseliş isteğinin gücünü koruduğuna işaret ediyor. Kısa vade 3.060 Usd seviyesi direnç olarak takip edilebilir. 3.000 Usd yakın 2.950 Usd ana destek noktası olarak takip edilebilir.

Bu sabah 3.018 Usd seviyesindeki ons altında 3.075 ve 3.100 Usd seviyeleri gün içi direnç, 3.000 ve 2.950 Usd seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.




Eurobond:
Dışarıda, Trump'ın yeni tarife paketi haftanın ana konusu, makro veriler ise yan unsur olabilir diye düşünüyoruz. Ekonomilerin yavaşlayacağı, enflasyonda artış riski ise güncel konular. Tahvil faizleri aşağı meyil gösterse de enflasyon riski soru işareti yaratıyor. Teknik resimde ABD 10 yıllık faizinde yüzde 4,35 seviyesi direnç noktası olarak takip edilebilir.
İç tarafta, haber akışı risk iştahını belirgin dalgalandırdı ve azalttı. Sürecin nasıl ilerleyeceğine bağlı olarak eurobond talebi değişebilir.
Türkiye 5 yıllık CDS 327 ile günü tamamladı. Eurobondlar negatif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda -41 ile -33 cent; orta vadelilerde -170 ile -160 cent; uzunlarda -185 ile -171 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,74%, 7,31% ve 8,30 oldu.


Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]



ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi ve Strateji Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.




Çağlar Kimençe
Varlık Yönetimi ve Strateji Müdürü
Özel Bankacılık ve Varlık Yönetimi
Perakende Bankacılık Yönetimi
  

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.