Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Tarifelerde yaşanan yeni gelişmeler gündemi belirlemeye devam ediyor. Önceki gün ABD'de Federal Ticaret Mahkemesi, Trump'ın 2 Nisan'da duyurduğu gümrük vergilerini başkanın bu yetkiye sahip olmadığını hükmederek geçersiz ilan etti. On gün içinde yeni düzenlemeler yapılması istendi. Beyaz Saray karara itiraz ederek temyize gitti. ABD'de temyiz mahkemesi, Trump'ın tarifelerinin şimdilik yürürlükte kalmasına izin verdi. Mahkeme kararı Trump’ın küresel sabit gümrük vergisi, Çin’e oranı artırılan tarifeler ve fentanil bağlantılı gümrük vergileri ile Kanada ve Meksika tarifelerini kapsıyor

 

Federal Ticaret Mahkemesi, dış ticaret açığı verdiği ülkelere yönelik genel tarife uygulamasını yetki aşımı sayarak engellemesi, ticaret açığı ‘olağandışı ve olağanüstü tehdit’ sayılmayacağını ve alınan kararların kongre yetkisinde olması gerektiğini belirtti. Demokratik dengenin korunması adına alınan bu kararın arkasında, ek gümrük tarifelerinin pazarlıklarda bir ‘silah‘ olarak kullanılması olduğunu düşünüyoruz.

 

Mahkeme, anayasanın ticareti düzenleme ve vergi koyma yetkisini yalnızca Kongre'ye verdiği aktarılan kararda, itiraz edilen tarife kararlarının iptal edileceği ve bunların uygulanmasının kalıcı olarak engelleneceği bildirildi. Sürecin bu şekilde işlemesi tarife adımlarında kongre kararını gerektirebilir. Bu durumda tarife haber akışında yaşanan süreç daha sakin ve makul derecede ilerleyebilir.

 

ABD yargısı bağımsızlığını koruması ve demokratik sistemin işleyişi için yatırımcı gözünde kritik öneme sahip. Trump’ın uygulamaya koyduğu politikalar yatırımcılar nezdinde güvenin aşınmasına neden olmuştu. Yaşanan bu gelişmeler, yatırımcı güveninde denetim mekanizmasının devrede olması nedeniyle önümüzdeki dönem artış yaşanmasını sağlayabilir. Trump cephesinden gelen ilk açıklamalar farklı opsiyonlarının olduğu yönünde. Bu açıklamalar risk iştahının dün törpülenmesine neden oldu. ABD'de temyiz mahkemesi, Trump'ın tarifelerinin şimdilik yürürlükte kalmasına izin verdi. Karar pazarlık aşamasında Trump’ın elinin güçlü kalmasını sağlasa da, mahkeme sürecinin devamı piyasalar tarafından yakından takip edilecek.

 

Makro veri tarafında, ABD'de işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı, 24 Mayıs ile biten haftada bir önceki haftaya göre 14 bin kişi artarak 240 bine yükseldi. ABD'de Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), ilk çeyrek gayrisafi yurtiçi hasıla tahminini yıllık yüzde 0,2'lik bir düşüş olarak revize etti.

 

Bugün ABD’de kişisel tüketim harcama endeksi (PCE) açıklanacak. Veriyi FED enflasyon göstergesi olarak takip ediyor. Eğer sonuç beklenenden düşük olur ise FED’in enflasyon endişeleri azalabilir. Piyasa güvercin FED beklentisi güçlenebilir, faiz indirim beklentisi (bu sabah itibarıyla yıl sonuna kadar 43 baz puan) artabilir.

 

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı negatif. ABD vadeli piyasaları yüzde 0,10-0,30 aralığında eksi. Çin yüzde 0,3, Hong Kong yüzde 1,5, Japonya yüzde 1,4 civarında satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,42, Dolar Endeksi 99,4, ons altın 3.295 Usd civarında işlem görüyor.

 

 

İç tarafta, 3 Haziran’da Mayıs TÜFE verisi açıklanacak. Düşük gelirse TCMB’nin faiz indiriminin yaklaştığı algısı güçlenebilir. Piyasa Mayıs enflasyonunda yavaşlama bekliyor. Beklentiler, Mayıs'ta enflasyonun aylık bazda yüzde 2, yıllık bazda yüzde 36,1 olması yönünde şekilleniyor.

Dış ticaret açığı nisan ayında geçen yılın aynı ayına göre yüzde 22,3 artarak 12,1 milyar dolara yükseldi . Dün açıklanan, TCMB'nin verileri göre, 23 Mayıs ile sona eren haftada brüt rezervler 7,5 milyar dolar artışla 153,1 milyar dolara yükseldi.

 

Bugün 1Ç büyüme verisi (beklenti 2,3%) ve nisan işsizlik oranı açıklanacak. Hazine bugün haziran ayı borçlanma programını yayımlayacak.

 

 

 

Usd/TL:

Önceki gün ABD'de federal ticaret mahkemesi, Trump'ın 2 Nisan'da duyurduğu gümrük vergilerini başkanın bu yetkiye sahip olmadığına hükmederek geçersiz ilan etti. Çin, Kanada ve Meksika’ya uyguladığı vergiler bu kapsama giriyor. Karar ek gümrük tarifelerinin olumsuz etkilerinin azalacağı beklentisi ile piyasalar tarafından olumlu karşılanırken dolar talebinde bir miktar artış görüldü.

Trump’a gelen yasal engel müzakere gücünün zayıflamasına neden olabilir. Beyaz Saray karara itiraz ederek temyize gittiğini açıkladı. ABD'de temyiz mahkemesi, Trump'ın tarifelerinin şimdilik yürürlükte kalmasına izin verdi.

Mahkeme kararı piyasalar tarafından yakından talip edilecek yeni gündemi oluşturuyor. Doların gücü-seyri mahkeme kararlarına göre değişebilir.

Karar sonrası dolar global piyasalarda güç kazanan dolar talebi dün bir miktar kar satışı ile karşılaştı.. Dolar Endeksi 99,2 seviyesinden güne başlıyor..

Dolar için Trump ana belirleyici olmaya devam ediyor. Dolar endeksi 101 direnç seviyesi altında baskılı seyir devam ediyor.

İç tarafta, 3 Haziran’da Mayıs TÜFE verisi açıklanacak. Piyasa Mayıs enflasyonunda yavaşlama bekliyor. Beklentiler, Mayıs'ta enflasyonun aylık bazda yüzde 2, yıllık bazda yüzde 36,1 olması yönünde şekilleniyor.

Döviz rezervlerinde toparlanmanın devamı halinde beklenti altında gelebilecek TÜFE verisi, piyasanın temmuz ayına ötelenen faiz indirim beklentilerinin de erkene çekilmesine imkan tanıyabilir.

Önce gecelik borç verme faizinde gevşeme, ardından faiz indirim tartışmalarının gündemi oluşturacağı kanaatindeyiz.

Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 39,24 civarında işlem görüyor. Aşağıda 39,00 ve 38,50; yukarıda 39,50 ve 39,70 öne çıkan teknik seviyeler.

 

 

 

 

TL Tahvil/Bono:

3 Haziran’da Mayıs TÜFE verisi açıklanacak piyasa Mayıs enflasyonunda yavaşlama bekliyor. Beklentiler, Mayıs'ta enflasyonun aylık bazda yüzde 2, yıllık bazda yüzde 36,1 olması yönünde şekilleniyor. Beklentilerin altında bir sonuç alınması durumunda TCMB faiz indirim beklentileri öne çekilebilir.

TCMB’nin sıkı duruşu ile TL yatırımları cazip hale getirirken, döviz rezervlerini güçlendirmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Rezervlerin kuvvetlenmesi yabancı yatırımcıların faiz indirim patikasında TL tahvil talebine olumlu yaklaşmasını hızlandırabilir.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla %43,75 ve %33,13 seviyesinde tamamladı.

 

 

 

 

Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):

Satış baskısının devam ettiği piyasada, 9,050/9,000 destek bandı önemini koruyor... Perşembe günü satıcılı bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında BIST100 Endeksi, kapanışı -%0.08'lik hafif bir gerilemeyle 9,170 puandan gerçekleştirdi.

Geçtiğimiz hafta 9,500 ara desteğinin kırılmasıyla birlikte zayıf seyrin devam ettiğini gözlemlediğimiz piyasada, gün içi geri çekilmelerde 9,050/9,000 bandının önemini koruyacağını düşünüyoruz. Kısa vadeli teknik yapıda 9,000 desteği üzerinde taban oluşturma çabasındaki hareketini sürdürecek olan piyasada, şu aşamada taban oluşumuna yönelik bir sinyal bulunmuyor.

Endeksin yeniden yukarı atak oluşturabilmesi, ara direnç konumuna dönüşen 9,250 üzerinde gündeme gelecektir. Böyle bir gelişmenin ise ilk etapta 9,500 olmak üzere, ana direnç konumunda bulunan 9,770 direncini test edilme potansiyeli yaratabileceğini düşünüyoruz.

 

 

 

 

Eur/Usd:

Trump’ın tarife uygulamasında aldığı 90 günlük uzlaşı süresi devam ederken ABD Ticaret Mahkemesi, gümrük tarifelerinin büyük çoğunluğunu durdurma kararı aldı. ABD'de temyiz mahkemesi, Trump'ın tarifelerinin şimdilik yürürlükte kalmasına izin verdi.

ABD Ticaret Mahkemesi’nin bu kararı ticaret gerilimi risklerinin azalmasını sağladı. Gümrük vergilerinde Kongre kararı alınmasının istenmesi, sürecin daha ön görülebilir olmasına neden olabilir. Kararın Trump ve yönetimini memnun etmeyeceği açık. Trump’ın olası itirazları, itirazların Trump lehine olup olmayacağı ve-veya Cumhuriyetçilerin Trump’a yeni alan açıp aç(a)mayacakları piyasa tarafından takip edilecek

Ek gümrük tarifelerine getirilen sınırlamanın hayat geçmesi halinde Dolara mesafeli duran yatırımcıların, dolar talebinde bir artış görülebilir.

Tarife etkilerini tartmakta zorlanan FED içinse işler bir miktar daha kolaylaşabilir. Risklerin azalması faiz indirimi için yeterli alana sahip olan FED’in harekete geçmesine neden olabilir. Tabii burada Trump’ın imzalamak istediği vergi tasarısı daha da önemli hale geliyor. Tarifeleri diğer vergi kesintilerini finanse etmek için bir gelir kaynağı olarak gören Trump yönetimi yeni gelişmeler ışığında bu kararı gözden geçirebilir. İtirazlar olumlu sonuçlanmazsa vergi tasarısının geçmesi bütçe üzerine önemli bir yük oluşturma potansiyeline sahip olabilir.

Trump cephesinden gelen ilk açıklamalar farklı opsiyonlarının olduğu yönünde. Bu açıklamalar risk iştahının törpülenmesine neden olurken Euro talebi arttı.

Bugün açıklanacak ABD kişisel tüketim harcama endeksi (PCE) enflasyon endişelerini etkileyebilir. Düşük sonuç piyasaları ve FED’i rahatlatabilir.

Paritede ana belirleyici Trump ve uyguladığı politikalar olmaya devam ediyor. Teknik resimde parite 1,127 üstünde kalıcılık sağlaması halinde Eur talebi devam edebilir. Dolar Endeksi’nde (DXY) direnç noktası 101 seviyesin tekrar altına indi. 101 seviyesi direnç noktası olarak takip edilebilir.

Bu sabah 1,135 seviyesindeki paritede 1,142 ve 1,14 seviyeleri gün içi direnç; 1,135 ve 1,13 seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.

 

 

 

 

Altın:

ABD’deki federal mahkeme Trump’ın ithalat tarifelerinin uygulama yetkisini aştığını belirterek, genel gümrük vergilerinin yürürlüğe girmesini durdurdu. Haber sonrasında altın fiyatları ilkten satış gördü.

Trump’ın Anayasa Mahkemesi’ne tarifelerin yürürlükte kalması için başvuruda bulunacağı belirtildi. ABD'de temyiz mahkemesi, Trump'ın tarifelerinin şimdilik yürürlükte kalmasına izin verdi.

Tarifelerle ilgili belirsizlik ortamı güvenli liman talebinin canlı olmasını sağlıyor. Trump hükümetinin yeni ekonomi programında ticaret anlaşmaları ve buradan sağlanacak tasarruf önemli bir başlık. Diğer taraftan üretimin tekrar ABD çekilmesi planlanıyor. Trump yönetiminin programı uygulamakta ki kararlılığı devam ediyor. Yargı engeli ile karşılaşılması, söylemler ve gelişmeler volatilite yaratabilir. Tarife konusunun nasıl ilerleyeceğine bağlı olarak güvenli liman talebi şekillenebilir.

Bugün açıklanacak ABD kişisel tüketim harcama endeksi (PCE) kısa vade hareket yaratabilir. Düşük veri, FED faiz indirim beklentilerini destekleyebilir.

Fiyatlama masasında şu anda yön konusu çok net değil. O yüzden iki yön ihtimali sınırlı hareket alanı tanıyor. 3.280 Usd kısa vadeli destek seviyesi olarak takip edilebilir. 3.340 Usd seviyesi üzerinde altın talebi güç kazanabilir. Bu sabah söz konusu desteğin altına inmiş durumda.

Bu sabah 3.295 Usd seviyesindeki ons altında 3.300 ve 3.350 Usd seviyeleri gün içi direnç, 3.270 ve 3.240 Usd seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.

 

 

 

 

Eurobond:

Dışarıda, Trump’ın uyguladığı politikalara yargı engeli gelmesi ABD 10 yıllık tahvil faizinin de bir miktar gerilemesine ve piyasaların rahatlamasına neden oldu. Tarifeleri diğer vergi kesintilerini finanse etmek için bir gelir kaynağı olarak gören Trump yönetimi, Anayasa Mahkemesi’ne tarifelerin yürürlükte kalması için başvuruda bulunacağı belirtildi

İç tarafta, bazı metriklerde sınırlı toparlanmalar görülüyor. İyileşme emarelerinin güçleneceğini düşünüyoruz. Ön şartımız ise sürpriz negatif gelişme olmaması. ABD 10 yıllık faizinde düşüş , eurobond talebinin bir miktar artmasına neden olabilir.

Türkiye 5 yıllık CDS 318 ile dünü tamamladı. Eurobondlar sınırlı negatif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda -3 ile -1 cent; orta vadelilerde -23 ile -14 cent; uzunlarda -26 ile -24 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,32, 7,33% ve 8,59 oldu.
 
 
Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.