Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

FED Başkanı Powell ve ABD Başkanı Trump arasında görüş ayrılığı devam ediyor. Powell, dün yaptığı açıklamada; faiz indirimlerinin bu yıl içinde masada olduğunu, ancak FED'in ihtiyatlı bir duruş sergileyeceğini söyledi. Yaz aylarında daha yüksek enflasyon verileri beklediklerini ve ABD ekonomisinin güçlü kalması nedeniyle temkinli adımlar atmanın doğru olacağını ifade etti. Ayrıca Powell ABD’nin borç seviyesinin sürdürülebilir olduğu ancak izlenen yolun sürdürülebilir olmadığı eleştirisinde bulundu.

Gümrük tarifeleri için Trump’ın uzlaşma için belirlediği tarih 9 temmuz. ABD Başkanı Donald Trump Ticaret anlaşmaları için 9 temmuz olarak belirlenen süreyi uzatmayacağını belirtirken, Japonya ile anlaşabileceğinden şüpheli olduğunu, Japonya %30 - 35 gümrük tarifesi ödeyebileceğini belirtti.

Trump’ın uygulamaya koyduğu gümrük tarifelerinin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması beklenirken, diğer bir tartışma konusu da Donald Trump'ın vergi tasarısını uzatması, özellikle 2017 Vergi Kesintileri ve İş Yasası'nın (Tax Cuts and Jobs Act) 2025'te sona erecek hükümlerinin devam ettirilmesi istemesi olarak karşımıza çıkıyor. Trump vergi tasarısının 4 temmuza yetişmesini istiyor. Tasarı dün ABD Senatosu’ndan geçti. Vergi tasarısının ABD ekonomisine etkilerine bakacak olursak, bireylerin ve şirketlerin eline daha fazla nakit geçmesini sağlayarak tüketici harcamalarını ve yatırımları artırması bekleniyor. Bu da büyüme üzerinde itici bir güç oluşmasını sağlayabilir. Diğer taraftan son zamanlarda tartışma konusu olan ABD bütçesi üzerine ise olumsuz bir baskı oluşturması söz konusu olabilir. Vergi indirimleri, devlet gelirlerini azaltarak bütçe açığını artırması bekleniyor. Vergi tasarısının ABD bütçesine 10 yıl içinde 3 trilyon dolar ek yük getireceği konuşuluyor.

Cumhuriyetçilerin cephesinden baktığımızda, Trump'ın vergi indirimlerini uzatma politikasının yüksek gümrük vergileriyle destekleme çabasında olduğu görülüyor. Bu sayede bütçe üzerine ek yük binmesinin önüne geçileceği belirtiliyor. Diğer önemli bir değişiklik ise yeni stablecoin düzenlemeleri olarak karşımıza çıkıyor. Stablecoin ihraççıları, rezervlerini desteklemek için genellikle kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri gibi düşük riskli ve yüksek likiditeli varlıklar kullanır. Yeni düzenlemeler, stablecoinlerin yalnızca ABD doları veya kısa vadeli Hazine bonoları gibi güvenli varlıklarla tamamen desteklenmesini zorunlu kılıyor. Bu sayede ABD hazine tahvillerine talebi artırma çabası ve genele yayma politikası dikkat çekiyor.

Hem FED’in hem Trump’ın faiz indirme(me) tartışmalarında kendi açılarından haklı yönleri var. Ek gümrük tarifelerinin ABD ekonomisini yavaşlatma riski ve ABD tahviline talebin artarak bütçe üzerine binen yükün azalması için Trump, FED’e faiz indirim çağrılarını tekrarlıyor, mektup yazıyor. İşlerin kötüye gitmesi halinde, hedef tahtasında Powell‘ın olmasının ise kaçınılmaz olduğunu düşünüyoruz.

Dün açıklanan ABD'de imalat sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Haziran ayında 52,9 puan ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Haftanın ilk gelen istihdam verisi ABD’de Açık İş Pozisyonu (JOLTS) sayısı mayısta 7,7 milyon oldu; beklenti 7,3 milyondu.

Avrupa tarafında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, son dönemde dolar karşısında değer kazanan Euro'nun sadece piyasa dinamiklerini değil, aynı zamanda Euro Bölgesi ekonomisinin genel gücünü ve sağlamlığını da gösterdiğini dile getirdi. ECB Başkan Yardımcısı Guindos ise Paritede 1.20 seviyesine dahi göz yumabiliriz, ancak daha fazlası durumu karmaşık hale getirir söylemi ile rahatsızlığın artacağı seviyelere işaret etti. Dün Eurostat, Euro Bölgesi'nde enflasyonu yıllık bazda 2 seviyesinde açıkladı.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadeli piyasaları yüzde 0,1-0,3 aralığında artı. Çin yüzde 0,1, Japonya yüzde 0,5 civarında eksi. Hong Kong yüzde 0,5 civarında eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,25, Dolar Endeksi 96,7, ons altın 3.340 Usd civarında işlem görüyor.

İç tarafta, öncü enflasyon verisi dün açıklandı. İTO verilerine göre perakende fiyatlarda yıllık enflasyon haziranda yüzde 44,38'e geriledi. Haziran ayında aylık enflasyon da yüzde 1,77'ye geriledi. Mayıs ayında aylık enflasyon yüzde 2,83 olarak gerçekleşmişti. Perşembe günü TUİK TÜFE açıklanacak. Beklenti yıllık bazda sınırlı bir düşüş olması ve yıllık oranın yüzde 35,3 seviyesine inmesi yönünde şekilleniyor.


Usd/TL:
ABD Başkanı Donald Trump’ın talep ettiği vergi indirimi yasası ABD Senatosu’ndan geçti, Trump'ın 3,3 trilyon dolarlık vergi indirimi ve harcama kesintisi tasarısını onaylandı.
Düzenlemenin bugün Temsilciler Meclisi’nde onaylanması bekleniyor. Yasa tasarısının son onaya gelmesi beraberinde tartışmalarında artmasına neden oluyor. Tasarının bütçe üzerine ek yük oluşturacağı ve enflasyonist endişelerin artırma riski bulunduğu konuşuluyor.
Ticaret anlaşmaları için verilen uzlaşma süresi 9 temmuzda sona eriyor. ABD Başkanı Donald Trump Ticaret anlaşmaları için 9 Temmuz olarak belirlenen süreyi uzatmayacağını belirtti. Henüz bir netlik yok. Netliğin oluşmaması ise yatırımcıların dolara olan mesafeli duruşlarını korumasına neden oluyor.
Teknik resimde Dolar Endeksi (DXY) önemli 97,0 destek seviyesinin altına indi. Dolar talebinde azalma bir süre daha devam edebilir (96,0 - 94,0).
Makro veri tarafında ABD istihdam verilerinin açıklanacağı haftadayız. Perşembe günü Aylık istihdam edilen çalışan sayısı, işsizlik oranı açıklanacak. Beklentiler bir yavaşlamayı işaret ediyor. Sonuca bağlı olarak dolar fiyatlaması değişebilir.
Dolar için Trump ana belirleyici olmaya devam ediyor. Dolar Endeksi’nde 96,0 seviyesi bir sonraki destek noktası olarak takip edilebilir.
İç tarafta, öncü enflasyon verisi dün açıklandı. İTO verilerine göre perakende fiyatlarda yıllık enflasyon Haziran'da yüzde 44,38'e geriledi. Haziran ayında aylık enflasyon da yüzde 1,77'ye geriledi. Haziranda en yüksek artış konut ve ev eşyası grubunda gerçekleştiği görüldü.
Yarın TUİK TÜFE verisi açıklanacak. Piyasa beklentisi yıllık oranın hafif bir azalma ile yüzde 35,30 seviyesine ineceği yönünde.
Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 39,84 civarında işlem görüyor. Aşağıda 39,30 ve 39,00; yukarıda 40,00 ve 40,50 öne çıkan teknik seviyeler.



Tahvil/Bono:
Tahvil piyasası alıcılı seyir devam ediyor. Mart ayındaki dalgalanmada oluşan yükselişler geri alınıyor. İç tarafta yaşanan haber akışının olumlu etkisi, jeopolitik tarafta yaşanan hızlı ateşkes ile birleşince risk iştahında hızlı bir artış görülüyor. Dün JP Morgan Chase & Co. ve Morgan Stanley iç tarafta olumlu haber akışına istinaden müşterilerine Türk tahvili ve lira için olumlu görüş verdi. Stratejistler TCMB'den Temmuz toplantısında ve sonraki 3 toplantıda 250'şer baz puanlık faiz indirimi beklediklerini belirttiler.
Ana resimde dezenflasyon süreci devam ediyor. Mart dalgalanması sonrası program tekrar raya giriyor. İç tarafta yaşanan haber akışının olumlu sürece destek verdiği görüldü. Tahvil faizleri yıl sonundaki hedeflere (öngörülen seviyelere) odaklanılabilir (enflasyon %30’un biraz altı, politika faizi %30’un biraz üstü).
Dün günü 2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla %39,44 ve %30,60 seviyesinde tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Sert yükselişin ardından endeks ilk önemli direnç konumundaki 10,150-200 aralığına ulaşmış durumda...
Salı günü yükseliş eğiliminin devam ettiği hisse senedi piyasasında BIST100 Endeksi günü %1,33'lük artışla 10,080 puan seviyesinden yaptı.
Genel bir değerlendirme yaptığımızda, son 2 günde yaşanan hızlı yükselişin ardından, ilk önemli direnç olarak izlediğimiz 10,150-200 bandına yaklaşıldıkça hafif kar satışlarının gelmeye başladığını söyleyebiliriz.
İlerleyen sürece baktığımızda ise, hızlı yükselişin ardından psikolojik 10,000 eşiği üzerinde muhtemel bir soluklanma süreci yaşayabileceğini düşündüğümüz piyasada, takip eden süreçte, 10,150-200 aralığındaki direnç bölgesinin aşılarak yükseliş eğiliminin 10,750 hedefiyle devam etme ihtimalini yüksek görüyoruz.



Eur/Usd:
Euro bölgesinde savunma ve altyapı teşviklerinin büyüme üzerinde oluşturduğu olumlu beklentiye ilave ECB’nin enflasyon hedefi rehberliğinde seri faiz indirimlerine gitmesi yatırımcıların Euro lehine pozisyonlanmasına neden oldu.
Küresel gelişmeler nedeniyle belirsizliklerin arttığı bir dönemde enflasyon hedefinin yakalanması yatırımcılar tarafından Euro’nun ödüllendirilmesine neden oldu. Tarifelerin ve büyüme dinamiklerin bundan sonra enflasyon üzerinde görülecek etkileri ise yeni fiyatlamalarda daha çok öne çıkabilir.
ECB Başkan Yardımcısı Guindos dün yaptığı açıklamada Paritede 1.20 seviyesine dahi göz yumabileceklerine, ancak daha fazlası durumu karmaşık hale getireceğini belirtmesi, ECB tarafında rahatsızlığın artacağı seviyelere işaret ettiğini düşünüyoruz.
Euro Bölgesi enflasyonu Haziran ayında Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) hedefinde kalarak yüzde 1,9’dan yüzde 2’ye yükseldi.
Dün açıklanan ABD'de imalat sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Haziran ayında 52,9 puan ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi ise bir miktar dolar talebinin artmasına neden oldu.
Gözler bu hafta ABD istihdam verilerinde olacak.. Aylık istihdam veri setine dair beklentiler istihdamda hafif yavaşlamanın süreceği, işsizliğin hafif artacağı yönünde.
Dolar Endeksi 97,0 seviyesindeki desteğinin altına indi. 96,7 civarında güne başlıyor, zayıflık sinyali veriyor.
Paritede ana belirleyici Trump ve uyguladığı politikalar olmaya devam ediyor. Dolar Endeksi’nde (DXY) destek noktası 97 seviyesinin altında. 96-97 aralığını Doların trendi açısından önemsiyoruz.
Bu sabah 1,179 seviyesindeki paritede 1,179 ve 1,192 seviyeleri gün içi direnç; 1,173 ve 1,166 seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay seyir izleyebilir.



Altın:
Jeopolitik tarafta haber akışının zayıflaması ve sindirilmesi sonrasında altın fiyatlarında denge arayışı devam ediyor. ABD’de vergi tasarısının Senato’dan geçmesi ve enflasyon üzerinde ek gümrük tarifleri ile birlikte yukarı yönlü baskı oluşturma beklentisi düzeltmenin sınırlı kalmasına neden oluyor.
Altın fiyatlarında 3.300 Usd üzerinde kalıcılık oluşması halinde kısa vade de 3.300-3.500 bant aralığında bir fiyatlama görebiliriz. Altın fiyatları için diğer bir dinamik ise faiz. Reel getiri sunmayan altın faiz oranları ile ters bir korelasyon içinde. Faizlerin ineceği senaryoda altın gibi alternatif yatırımlar öne çıkabilir. FED’in faiz indirimlerini öne çekmesi halinde pozitif bir fiyatlama için ortam oluşabilir.
Bu açıdan Perşembe günü açıklanacak ABD Tarım Dışı istihdam verileri piyasaların odağında olacak. ABD istihdam veri seti sonuçları altın fiyatlarında hareketlilik yaratma potansiyeline sahip..
Jeopolitik tansiyonun düşmesi fakat risklerin hala masada olması ayrıca 9 temmuzda sona erecek ticaret anlaşmaları ve sonuçları ise fiyatlamanın seyri açısından önemli başlıklar. ABD Başkanı Donald Trump Ticaret anlaşmaları için 9 temmuz olarak belirlenen süreyi uzatmayacağını belirterek risk kapısını tekrar araladı.
Teknik resimde 3.250 Usd seviyesi teknik destek noktası olarak takip edilebilir. 3.500 Usd seviyesi ise direnç noktası.
Bu sabah 3.340 Usd seviyesindeki ons altında 3.350 ve 3.370 Usd seviyeleri gün içi direnç, 3.300 ve 3.280 Usd seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay seyir izleyebilir.



Eurobond:
Dışarıda, Dün Trump’ın ısrarla talep ettiği vergi indirimi tasarısı ABD Senatosu’ndan geçti. Vergi indirimlerinin bütçe üzerinde ek yük oluşturacağı beklentisi ile ABD tahvil talebinde bir miktar azalma görülürken ABD 10 yıllık faizi 4,26 seviyelerine yükseldi.
İç tarafta, yurt içi haber akışının olumlu yönde ilerlemesiyle birlikte CDS 300 seviyesinin altına geriledi. Perşembe TÜFE açıklanacak, yıllık bazda hafif düşüş bekleniyor. Beklenenden daha iyi veri, faiz indirimi beklentisini güçlendirebilir. Faiz indirim döngüsüne yeniden giriş eurobond talebini destekleyebilir.
Türkiye 5 yıllık CDS 284 ile dünü tamamladı. Eurobondlar yatay seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda -3 ile -2 cent; orta vadelilerde -9 ile +2 cent; uzunlarda -12 ile -2 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla yüzde 4,74, 6,83 ve 8,10 oldu.



Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]



Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.