Günlük Bülten (Yapı Kredi Yatırım)

ABD Başkanı Trump, 2 Nisan tarihinde yürürlüğe girmesi planlanan yeni gümrük tarifelerinde bazı ülkelere muafiyet sinyali vermesi ve uygulanacak tarifelerin derecesinin beklenenden daha zayıf olma ihtimalinin belirmesi risk iştahı üzerinde olumlu etki yaratıyor. Trump kaynaklı risklerin fiyatlamaya hızlıca dahil edilmesinin ardından gelen olumlu mesajlara piyasaların tepkisi de haliyle olumlu oluyor. Trump politikalarında yaşanan belirsiz ve değişkenlik ise uzun vade için küresel ticaret ve muhatap ülkelerin büyümesi üzerinde olumsuz etki yaşanmasına neden olabilir.

Bu konuda geçen hafta Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde, artan gümrük vergilerinin ciddi ekonomik sonuçlar doğurma riski taşıdığı endişelerini dile getirmişti. Tarifelere misilleme ile cevap verilmesi ise herkesin zarar göreceği, ticaret gerilimlerinin arttığı bir ortamın devam etmesine neden olabileceğini düşünüyoruz.

Değişen küresel ticaret kalıpları ve jeopolitik tarafta yaşanan gelişmeler daha yüksek askeri harcamalar beraberinde getirirken enflasyon ve fiyat istikrarı mücadelesinde merkez bankalarının işinin zorlaşmasına neden oluyor. Son toplantıda FED başkanı Powell değişen küresel ticaret kalıpları ve bunun ABD ekonomisinde enflasyona etkisini 'geçici' olarak tanımladı. Büyüme üzerinde oluşması beklenen olumsuz baskının, para politikası ile dengeleneceği beklentisi bu açıklamalar sonrası güçlendi. ABD Başkanı Donald Trump, geçen hafta Çarşamba günü yaptığı açıklamada, ABD tarifelerinin ekonomiye yansımaya başlamasıyla birlikte FED'in faiz oranlarını düşürmesinin daha iyi olacağını söyleyerek benzer bir yönlendirme yapmıştı. Diğer taraftan bilanço küçültme hızının yavaşlatma kararı alan FED, geçiş döneminin mümkün olduğunca yumuşak atlatılmasını sağlamaya çalışıyor.

FED üyelerinden gelen açıklamalar 'temkinli' tonda olmaya devam ediyor. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Adriana Kugler fiyat hareketlerini yakından takip ettiklerini belirtirken faizlerin 'bir süreliğine' sabit kalması gerektiğini belirtti. Atlanta FED Başkanı Bostic, bu yıl yalnızca bir adet faiz indirimi yapılması gerektiğini vurguladı.

Avrupa tarafında, Almanya'da iş dünyası iyimserliği, savunma ve altyapı harcamalarını modernize etmek için yüzlerce milyar Euro tutarındaki harcama planının etkisiyle IFO beklenti endeksi Haziran 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. IFO beklenti endeksi Mart'ta 85,6'dan 87,7'ye yükseldi. Avrupa tarafında harcama paketlerinin devre alınması daralan ekonomide çarkların tekrar dönmeye başlamasına neden olabilir. Diğer taraftan tarife belirsizliği ve olası atılacak adımlar enflasyon üzerinde olumsuz baskı yaratabilir. Avrupa Merkez Bankası üyelerinden gelen son açıklamalara baktığımız zaman nötr faiz seviyesine yaklaşıldığı, faiz indirimlerine ara verilmesi ihtimallerinin arttığı görülüyor.

Makro tarafta, dün açıklanan ABD'de Conference Board Tüketici Güven Endeksi, Mart'ta aylık 7,2 puan azalışla 92,9'a geriledi. Son zamanlarda ABD ekonomisinde görülen ekonomi ve iş gücü piyasasına ilişkin endişelerin tüketici davranışlarına yansıması olumsuz yönde olmaya devam ediyor.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD vadelileri yüzde 0,05-0,1 aralığında eksi seyrediyor. Asya'da ise Çin %0,2, Hong Kong %0,3, Japonya yüzde 0,4 civarında artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,33, Dolar Endeksi 104,2, ons altın 3.020 Usd civarında işlem görüyor.


İç tarafta, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) başta olmak üzere BDDK, SPK, TBB, BIST gibi otoritelerin-kurulların piyasada yaşanan dalgalanmayı kontrol altına almak için senkronize adımlar gelmeye devam ediyor. Dün Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu'nun (BDDK) aldığı karara göre bankaların hisse geri alımında aldıkları hisseler çekirdek sermayeden düşmeyerek, bankalara hisse geri alımında sermaye esnekliği tanındı.

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ve TCMB Başkanı Fatih Karahan uluslararası yatırımcılarla görüşme gerçekleştirdi. Önceliklerinin makro finansal istikrar olduğunu, ekonomik programın devam ettiği, TCMB elinde yeterli araç olduğu ve gerektiğinde yeni aksiyonlar alınacağı mesajı verildi




Usd/TL:
Trump yönetiminin tariflerde daha hedef odaklı hareket edeceği ve genele yayılmayacağı beklentisi risk iştahını destekliyor. FED üyelerinin açıklamaları ise temkinli tonda kalmaya devam ediyor. FED-Kugler dün yaptığı açıklamalarda TÜFE ve ÜFE verileri temel alındığında Şubat ayında yıllık PCE verisi %2,5 civarında açıklanabileceğini, enflasyonu hedefe çekme sürecinde yavaşlama olduğunu belirtti.
Para piyasalarında ise dolar talebinin sınırlı düşüş kaydediyor. Dolar Endeksi'nde 103 civarında başlayan dengelenme, 104,5-105 civarına tepki üretebilir.
Dolar için Trump ana belirleyici olmaya devam ediyor. Dolar Endeksi'nde 103 bölgesi destek olarak öne çıkıyor.. 103 altı fiyatlamalarda dolar talebi azalmaya devam edebilir.
İç tarafta, dün iç piyasalarda oynaklığın azaldığı görüldü. Dolar kuru günü 38 civarında tamamladı. Bu sabaha da 38 civarında başlıyor.
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ve TCMB Başkanı Fatih Karahan uluslararası yatırımcılarla görüşme gerçekleştirdi. Önceliklerinin makro finansal istikrar olduğunu, piyasalarda volatilitenin her geçen gün hafiflediğini belirtti. TCMB elinde yeterli araç olduğu ve gerektiğinde yeni aksiyonlar alınacağı mesajı verildi.
Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 38 civarında işlem görüyor. Aşağıda 37,50 ve 37,00; yukarıda 38,50 ve 39 öne çıkan teknik seviyeler




TL Tahvil/Bono:
TCMB tarafından finansal piyasalardaki fiyatlamalar yakından takip ediliyor. Alınan önlemler ile proaktif bir yönetim sergileniyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ve TCMB Başkanı Fatih Karahan uluslararası yatırımcılarla görüşme gerçekleştirdi. Enflasyonla mücadelede uygulanan programa kararlılıkla devam edileceği vurgusu öne çıktı.
Son günlerde iç piyasalardaki hareketlilik tahvil faizlerinin yükselmesini yol açtı. Yeni haftaya TCMB, SPK, TBB, BIST gibi otoritelerin-kurulların önlemlerle başlama kararı aldığını görüyoruz. Piyasada hareketliliğin azalması ile birlikte dün tahvil talebinde artış gözlendi.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla %47,44 ve %31,29 seviyesinde tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Yukarı yöndeki tepki çabaları ivme kazanıyor... Salı günü alıcılı seyrin ivme kazandığı hisse senedi piyasasında bileşik endeks günü %4.48'lik artışla 9,715 seviyesinden tamamladı. Yaşanan yükselişe sırasıyla %6.09 ve %5.31'lik değer kazanımlarıyla XULAŞTIRMA ve BANKACILIK Sektörleri liderlik etti.
Genel olarak baktığımızda, önceki hafta yaşanan %16,5'lik sert gerilemenin ardından, yukarı yönde başlayan tepki çabalarının ivme kazanarak devam ettiğini görüyoruz.
Önümüzdeki süreçte ise, ilk önemli direnç olarak izlediğimiz 9,750 seviyesinin dün itibarıyla test edildiğini ve endeksin kapanışı 200 günlük üssel ortalamanın bulunduğu 9,700 bölgesi üzerinde tamamlamayı başardığını görüyoruz. Dolayısıyla kısa vadeli destek olarak 200 günlük ortalamanın bulunduğu 9,700 bölgesini izliyor ve üzerinde kalınabildiği sürece yukarı yöndeki toparlanma çabalarının 10,000-10,200 aralığına doğru devam etme ihtimali bulunduğuna inanıyoruz. Bu aralık aynı zamanda USD bazındaki analizde de ana direnç konumundaki 260-270 USD bölgesine denk geliyor.
Aşağı yönde ise, 200 günlük üssel ortalama seviyesinin altındaki ilk önemli eşik olarak 9,450 seviyesi öne çıkıyor.



Eur/Usd:
Almanya'nın savunma ve altyapı harcamalarının artırılması için borç freninin gevşetilmesi ve yaklaşık 500 milyar Eur bütçe ayrılması iş dünyası iyimserliğinin artmasına neden oldu. IFO beklentiler endeksi Mart'ta 85,6'dan 87,7'ye yükseldi.
Savunma harcamalarındaki artış, ABD'nin ticaret politikası nedeniyle ekonomik belirsizliğin arttığı bir döneme denk geliyor. Daralan Avrupa ekonomisinde teşvik adımlarıyla birlikte büyümenin toparlanması-artması bekleniyor. Büyümenin bütçe üzerine ek yük oluşturması ve enflasyon ile mücadelede ECB'nin karmaşık bir yapıyla mücadele etmesine neden olabilir.
Nisan ayı başında Trump'ın yeni tarife paketi açıklaması bekleniyor. İçerik net değil, hangi ülkeleri hangi ürünleri kapsayacağı belirsiz. Avrupa bölgesinin bu kararlardan ne düzeyde etkileneceği ise merak konusu. Belirsizliklerin artığı bu dönemde ECB faiz indirim patikasında tempo düşürebilir.
Öte taraftan, Powell'ın faiz indirimlerinin yakın olabileceğine dair örtülü verdiği sinyal ve başkan Trump'ın FED faiz indirimi yapması gerektiği söylemleri, faiz indirim beklentilerinin öne çekilmesine neden oluyor.
Dolar Endeksi için ana destek noktası teknik resimde 103 seviyesi olarak karşımıza çıkıyor. Endeks buradan tepki vermeye çalışıyor. 103 seviyesinin aşağı yönlü kırılması Eur lehine fiyatlamanın devam etmesini sağlayabilir.
Bu sabah 1,08 seviyesindeki paritede 1,085 ve 1,095 seviyeleri gün içi direnç; 1,08 ve 1,076 seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay seyir izleyebilir.




Altın:
ABD'li yetkililerden gelen 2 Nisan'da açıklanacak ek gümrük tarife paketin düşünülenden az kapsamı olduğuna dair mesajlar endişelerin bir miktar törpülenmesine neden oluyor.
Jeopolitik tarafta ABD-Rusya-Ukrayna arasında diplomasi trafiği devam ediyor. Beyaz Saray, Riyad'daki ABD-Rusya görüşmelerine ilişkin açıklamasında, ABD'nin, Rusya'nın yeniden tarım ihracatı için dünya pazarlarına erişiminin sağlanmasına yardımcı olacağını belirtilirken, "kalıcı ve sürekli bir barışın sağlanması" için çalışmaya devam edeceği vurgusu yapıldı.
Jeopolitik risklerde tansiyonun düşmesi ve ek gümrük tarifelerinin dar kapsamlı olma sinyalleri güvenli liman talebinin azalmasını sağlıyor. Haber akışı yönü, altın fiyatlarının 3.000-3.060 Usd bant aralığında salınmasını sağlıyor.
Altın ons için 3.000 Usd seviyeleri üstünde kalıcılık sağlaması önemli. Teknik resimde 3.060 Usd civarında satıcıların gücü önemli olabilir. Altın fiyatlarında yukarı momentumun devam etmesi için 3.060 Usd seviyesinin geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Kısa vade 3.060 Usd seviyesi direnç olarak takip edilebilir. 3.000 Usd yakın 2.950 Usd ana destek noktası olarak takip edilebilir.

Bu sabah 3.020 Usd seviyesindeki ons altında 3.030 ve 3.040 Usd seviyeleri gün içi direnç, 3.000 ve 2.950 Usd seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.




Eurobond:
Dışarıda, Trump'ın yeni tarife paketi haftanın ana konusu, yetkililerden gelen son mesajlar tarifelerin kapsamının beklenenden daha dar olacağı yönünde. Tahvil faizleri dün bir miktar aşağı yönde meyil gösterdi.. Teknik resimde ABD 10 yıllık faizinde yüzde 4,35 seviyesi direnç noktası olarak takip edilebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün günü yüzde 4,30 seviyesinden kapadı.
İç tarafta, haber akışı risk iştahını belirgin dalgalandırdı ve azalttı. Sürecin nasıl ilerleyeceğine bağlı olarak eurobond talebi değişebilir.
Türkiye 5 yıllık CDS 295 ile günü tamamladı. Eurobondlar sınırlı pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda +17 ile +21 cent; orta vadelilerde +61 ile +84 cent; uzunlarda +98 ile +105 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,04%, 7,13% ve 8,12 oldu.



Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]



ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi ve Strateji Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.




Çağlar Kimençe
Varlık Yönetimi ve Strateji Müdürü
Özel Bankacılık ve Varlık Yönetimi
Perakende Bankacılık Yönetimi



 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.