Tüm Alışverişlerinizde Kargo Bedava.
Sepetiniz Boş
Görünüşe göre henüz seçim yapmamışsınAlışverişe Başla
Fed’in yeni başkan adayı Kevin Warsh oldu
Küresel risk iştahının jeopolitik gelişmelerle zayıf seyrettiği haftada, varlık fiyatlarında yüksek oynaklık, dolarda zayıflama eğilimi, petrol fiyatlarında artış ön plana çıktı. Makro tarafta Fed, politika metnindeki değişikliklerle veri odaklı bekleyişini sürdüreceği mesajını netleştirirken, Başkan Trump Fed Başkanlık görevi için şahin duruşuyla bilinen Kevin Warsh’ı aday olarak duyurdu. Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler arasında yurt içinde İSO İmalat PMI, TÜFE ve hazine nakit dengesi; ABD’de İmalat ve Hizmet PMI, ISM İmalat ve Hizmet Endeksleri, JOLTS açık iş pozisyonları, ADP istihdam değişimi, ve tarım dışı istihdam değişimi; Euro Bölgesi’nde İmalat ve Hizmet PMI, TÜFE ve ECB faiz kararı takip edilecek.
Fed bu ayki kararında beklendiği gibi faizleri %3,50-%3,75 aralığında sabit bıraksa da, karar metninde istihdam kaygılarının azaldığına işaret eden ve enflasyon vurgusunun ağırlık kazandığı değişikliklerle veriye dayalı bekleyişini bir miktar daha sürdüreceği mesajı verdi. Karar 2’ye karşı 10 oyla alındı; Trump’ın atadığı Miran ve Waller 25 bp indirim yönünde oy kullandı. Metnin detaylarında i) Mevcut göstergelerin, ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediğini gösterdiği, ii) İstihdam artışının düşük seviyelerde seyrettiği ve işsizlik oranının bazı istikrar işaretleri gösterdiği iii) Enflasyonun ise bir miktar yüksek seviyede seyrettiği belirtildi. Ekonomik görünümle ilgili belirsizlik yüksek seviyede devam ettiği söylemi yinelenirken, "istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığı" cümlesi metinden çıkarıldı. Karar sonrasında, swap piyasalarının ilk faiz indirimi için fiyatladığı haziran ayı ihtimali bir miktar aşınsa da en muhtemel erken tarih olarak kalmaya devam etti. Haftanın bir diğer önemli gelişmesi ise Başkan Trump’ın Fed Başkanlığı görevi için Kevin Warsh’ı açıklaması oldu. 2008-2011 dönemindeki Fed görevinde şahin duruşuyla bilinen Warsh para politikasını yalnızca faiz seviyesi üzerinden değil, aynı zamanda Fed’in yetki alanı ve araç seti üzerinden değerlendiren yaklaşımıyla tanınıyor. Warsh’ın Fed’in reaksiyon fonksiyonunu daha zor öngörülebilir kılan bu yaklaşımı kullanıp kullanmayacağına dair belirsizlikler haftanın son işlem gününde uzun vadeli getirilerin yükselmesine neden oldu. Ekonomik gelişmelere bakıldığında, ABD’de Conference Board Tüketici Güven Endeksi ocakta aylık 9,7 puan düşüşle Mayıs 2014’ten bu yana en düşük seviye olan 84,5’e geriledi (beklenti: 91,0). Alt detaylarında, tüketicilerin bir önceki aya göre iş koşulları, işgücü piyasası ve gelirleri konusunda daha kötümser olduğu görüldü. 9,5 puan düşüşle 65,1’e gerileyen beklentiler endeksi son 12 aydır resesyon sinyali olarak değerlendirilen 80'in altında seyrediyor. Üretim tarafında, dayanıklı mal siparişleri ekim ayındaki %2,1'lik düşüşün ardından kasımda öncü veriye göre %5,3 ile güçlü artış gösterdi. Diğer yandan, artışın büyük bir bölümü savunma dışı uçak siparişlerinden kaynaklandı. Ulaşım sektörü hariç tutulduğunda siparişlerde aylık artış %0,5 ile sınırlı kaldı. Kasımda ihracat aylık %3,6 gerilerken, ithalat %5,0 arttı. Böylelikle aylık açık ekimdeki 29,2 milyar $’dan kasımda 56,8 milyar $’a yükseldi. Mal ticaretindeki açık 27,9 milyar $ artarak 86,9 milyar dolara ulaştı. Hizmet ticaretindeki fazla ise 0,3 milyar $ artışla 30,1 milyar $ olarak gerçekleşti. Euro Bölgesi ekonomisi son çeyrekte beklentilerin üzerinde çeyreklik bazda %0,3, yıllık bazda %1,3 büyüdü (beklenti: %1,2). Bölge’nin ekonomik güven endeksi ise ocakta yukarı yönlü revize edilen aralık ayındaki 97,2 seviyesinden 99,4'e yükselerek Temmuz 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. İnşaat sektörü hariç tüm sektörlerde güven endeksi bir önceki aya göre iyileşme gösterirken, inşaat sektörü aynı seviyede kaldı. Almanya’da ise IFO İş Dünyası İklim Endeksi ocakta 87,6 ile yatay seyretti. İmalat ve inşaat sektörlerinde endeks iyileşirken, hizmet sektörü endeksi bir miktar bozulmaya işaret etti.
Perşembe günkü kapanışa göre, MSCI Dünya Endeksi bu hafta Salı günü ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinin ardından haftanın ikinci yarısında jeopolitik gelişmeler kaynaklı satış baskısında kalarak kazancını %0,91’e düşürdü. ABD’de S&P 500 ve Nasdaq’ın sırasıyla %0,77 ve %0,78 yükseldiği bu hafta sektörel getiriler risk iştahı ve hisse bazlı bilanço sonuçlarıyla yön buldu. İletişim (%4,08) tarafında beklenti üzeri finansal sonuçlar açıklayan ve ileriye dönük güçlü ürün hikayesi sunan Meta (%+9,96) sürükleyici olurken, teknoloji (%+0,64) endeksi Perşembe günü kısa vadeli kârlılığını baskılayabilecek yüksek sermaye harcaması endişeleriyle bir günde 357 milyar $’lık değer kaybeden Microsoft (%-6,62) ile baskılandı. Son bir aylık dönemde %12,06’lık getiri ile en fazla yükselen enerji endeksi ise bu hafta petrol fiyatlarındaki hızlı yükselişten destek bularak %2,34 arttı. Davos buluşmalarının ardından Grönland meselesinin şimdilik ikinci planda kaldığı Avrupa’da Stoxx Europe 600 endeksi ise raporumuzu hazırladığımız saat itibarıyla haftalık %0,6’lık yükselişle işlem görüyor. Asya piyasalarında bu hafta Güney Kore (KOSPI: %+4,70) pozitif ayrışmaya devam ederken, Japonya’da Nikkei 225 %0,97, Çin’de Şangay %0,44 geriledi. Faizler tarafında, Fed’in yılın ilk faiz toplantısında piyasa beklentileriyle uyumlu olarak değişikliğe gitmemesi tahvil getirilerinde oynaklık oluşturmadı. Diğer yanda Başkan Trump’ın faizleri düşürme niyetiyle piyasa nezdinde şahin duruşuyla bilinen Kevin Warsh’ı bir sonraki Fed Başkan adayı olarak açıklaması tahvil piyasasında belirsizlikleri artırdı. Açıklama sonrasında 2 ve 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark 70 baz puan ile yıl başından bu yana en yüksek seviyeye yükselerek getiri eğrisinin dikleştiğine işaret etti. 10 yıllık ABD tahvil getirisi bu hafta 2 baz puanlık artışla %4,25’e yükselirken, 2 yıllık getiri 5 baz puanlık düşüşle %3,55’e geriledi. ABD Başkanı Trump’ın Salı günkü "Doları aşağı yukarı hareket ettirebilirim" değerlendirmesinin ardından ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in "ABD her zaman güçlü bir dolar politikasına sahip olmuştur, güçlü dolar politikası, doğru temelleri oluşturmak anlamına gelir" açıklaması dolardaki güven kaybını durdurmada yeterli olmadı. Bu hafta son 4 yılın en düşük seviyesinde dengelenen Dolar Endeksi (DXY) %1,1 değer kaybetti. Euro/dolar paritesi %0,8’lik artışla 1,192’ye yükseldi. Altın ise son iki işlem günündeki sert satışlarla hafta başındaki kazançlarının büyük bir kısmını silerek haftalık %0,6 artışla 5018$/ons seviyesinde işlem görüyor (aylık getiri: %+16,2).
Yurt içinde ocak ayında perakende ticaret hariç tüm sektörlerde güven endeksleri aylık bazda arttı. Bununla birlikte endeksler tarihsel ortalamalarının altında kalmaya devam etti. Hizmet sektörü güven endeksi son üç ayda toplam 3,1 puan artarken, marttan bu yana en yüksek seviyede gerçekleşti. Perakende sektörü güven endeksi beş aylık yükselişin ardından ocakta 2,8 puan geriledi; bunda son 3 ay iş hacmindeki belirgin düşüş etkili oldu. İnşaat sektörü güveni ise aralık ayındaki düşüşün ardından ocakta 1,2 puan arttı. İşsizlik oranı mevsimsellikten arındırılmış olarak (m.a.) aralıkta 0,8 puan azalırken %7,7 ile serinin yayınlanmaya başladığı tarihten bu yana en düşük değerini aldı. İşgücüne katılım oranı %53,7’den %53,2’ye geriledi. Geniş tanımlı işsizlik oranlarından zamana bağlı eksik istihdamı içeren atıl işgücü oranı ise aylık 0,3 puan azalarak %28,6’ya geriledi. TCMB’nin yayınladığı ocak ayı Sektörel Enflasyon Beklentileri’ne göre, 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri piyasa katılımcıları için 1,2 puan azalarak %22,20’ye, reel sektör için 1,90 puan azalışla %32,90’a, hanehalkı için ise 1,2 puan artarak %52,1 seviyesine yükseldi. Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği (TÜRKBESD), 2025 yılında iç satışların %3 azalarak 9,9 milyon adete gerilediğini, ihracatın ise bir önceki yıla göre %10 azaldığını açıkladı. Böylelikle üretim miktarındaki yıllık düşüş ocakta %9 oldu. Ekonomik güven endeksi ocak ayında 99,4 ile yatay seyretti. Alt detaylarında, aylık bazda reel kesim güven endeksi (-0,7 puan) ile perakende ticaret sektörü güven endeksindeki (-2,8 puan) azalışlar, tüketici güveni (+0,2 puan), hizmet (+1,5 puan) ve inşaat (+1,2) sektörü güven endekslerindeki artışlarla dengelendi.
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Küresel risk iştahının jeopolitik gelişmelerle zayıf seyrettiği haftada, varlık fiyatlarında yüksek oynaklık, dolarda zayıflama eğilimi, petrol fiyatlarında artış ön plana çıktı. Makro tarafta Fed, politika metnindeki değişikliklerle veri odaklı bekleyişini sürdüreceği mesajını netleştirirken, Başkan Trump Fed Başkanlık görevi için şahin duruşuyla bilinen Kevin Warsh’ı aday olarak duyurdu. Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler arasında yurt içinde İSO İmalat PMI, TÜFE ve hazine nakit dengesi; ABD’de İmalat ve Hizmet PMI, ISM İmalat ve Hizmet Endeksleri, JOLTS açık iş pozisyonları, ADP istihdam değişimi, ve tarım dışı istihdam değişimi; Euro Bölgesi’nde İmalat ve Hizmet PMI, TÜFE ve ECB faiz kararı takip edilecek.
Fed bu ayki kararında beklendiği gibi faizleri %3,50-%3,75 aralığında sabit bıraksa da, karar metninde istihdam kaygılarının azaldığına işaret eden ve enflasyon vurgusunun ağırlık kazandığı değişikliklerle veriye dayalı bekleyişini bir miktar daha sürdüreceği mesajı verdi. Karar 2’ye karşı 10 oyla alındı; Trump’ın atadığı Miran ve Waller 25 bp indirim yönünde oy kullandı. Metnin detaylarında i) Mevcut göstergelerin, ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediğini gösterdiği, ii) İstihdam artışının düşük seviyelerde seyrettiği ve işsizlik oranının bazı istikrar işaretleri gösterdiği iii) Enflasyonun ise bir miktar yüksek seviyede seyrettiği belirtildi. Ekonomik görünümle ilgili belirsizlik yüksek seviyede devam ettiği söylemi yinelenirken, "istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığı" cümlesi metinden çıkarıldı. Karar sonrasında, swap piyasalarının ilk faiz indirimi için fiyatladığı haziran ayı ihtimali bir miktar aşınsa da en muhtemel erken tarih olarak kalmaya devam etti. Haftanın bir diğer önemli gelişmesi ise Başkan Trump’ın Fed Başkanlığı görevi için Kevin Warsh’ı açıklaması oldu. 2008-2011 dönemindeki Fed görevinde şahin duruşuyla bilinen Warsh para politikasını yalnızca faiz seviyesi üzerinden değil, aynı zamanda Fed’in yetki alanı ve araç seti üzerinden değerlendiren yaklaşımıyla tanınıyor. Warsh’ın Fed’in reaksiyon fonksiyonunu daha zor öngörülebilir kılan bu yaklaşımı kullanıp kullanmayacağına dair belirsizlikler haftanın son işlem gününde uzun vadeli getirilerin yükselmesine neden oldu. Ekonomik gelişmelere bakıldığında, ABD’de Conference Board Tüketici Güven Endeksi ocakta aylık 9,7 puan düşüşle Mayıs 2014’ten bu yana en düşük seviye olan 84,5’e geriledi (beklenti: 91,0). Alt detaylarında, tüketicilerin bir önceki aya göre iş koşulları, işgücü piyasası ve gelirleri konusunda daha kötümser olduğu görüldü. 9,5 puan düşüşle 65,1’e gerileyen beklentiler endeksi son 12 aydır resesyon sinyali olarak değerlendirilen 80'in altında seyrediyor. Üretim tarafında, dayanıklı mal siparişleri ekim ayındaki %2,1'lik düşüşün ardından kasımda öncü veriye göre %5,3 ile güçlü artış gösterdi. Diğer yandan, artışın büyük bir bölümü savunma dışı uçak siparişlerinden kaynaklandı. Ulaşım sektörü hariç tutulduğunda siparişlerde aylık artış %0,5 ile sınırlı kaldı. Kasımda ihracat aylık %3,6 gerilerken, ithalat %5,0 arttı. Böylelikle aylık açık ekimdeki 29,2 milyar $’dan kasımda 56,8 milyar $’a yükseldi. Mal ticaretindeki açık 27,9 milyar $ artarak 86,9 milyar dolara ulaştı. Hizmet ticaretindeki fazla ise 0,3 milyar $ artışla 30,1 milyar $ olarak gerçekleşti. Euro Bölgesi ekonomisi son çeyrekte beklentilerin üzerinde çeyreklik bazda %0,3, yıllık bazda %1,3 büyüdü (beklenti: %1,2). Bölge’nin ekonomik güven endeksi ise ocakta yukarı yönlü revize edilen aralık ayındaki 97,2 seviyesinden 99,4'e yükselerek Temmuz 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. İnşaat sektörü hariç tüm sektörlerde güven endeksi bir önceki aya göre iyileşme gösterirken, inşaat sektörü aynı seviyede kaldı. Almanya’da ise IFO İş Dünyası İklim Endeksi ocakta 87,6 ile yatay seyretti. İmalat ve inşaat sektörlerinde endeks iyileşirken, hizmet sektörü endeksi bir miktar bozulmaya işaret etti.
Perşembe günkü kapanışa göre, MSCI Dünya Endeksi bu hafta Salı günü ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinin ardından haftanın ikinci yarısında jeopolitik gelişmeler kaynaklı satış baskısında kalarak kazancını %0,91’e düşürdü. ABD’de S&P 500 ve Nasdaq’ın sırasıyla %0,77 ve %0,78 yükseldiği bu hafta sektörel getiriler risk iştahı ve hisse bazlı bilanço sonuçlarıyla yön buldu. İletişim (%4,08) tarafında beklenti üzeri finansal sonuçlar açıklayan ve ileriye dönük güçlü ürün hikayesi sunan Meta (%+9,96) sürükleyici olurken, teknoloji (%+0,64) endeksi Perşembe günü kısa vadeli kârlılığını baskılayabilecek yüksek sermaye harcaması endişeleriyle bir günde 357 milyar $’lık değer kaybeden Microsoft (%-6,62) ile baskılandı. Son bir aylık dönemde %12,06’lık getiri ile en fazla yükselen enerji endeksi ise bu hafta petrol fiyatlarındaki hızlı yükselişten destek bularak %2,34 arttı. Davos buluşmalarının ardından Grönland meselesinin şimdilik ikinci planda kaldığı Avrupa’da Stoxx Europe 600 endeksi ise raporumuzu hazırladığımız saat itibarıyla haftalık %0,6’lık yükselişle işlem görüyor. Asya piyasalarında bu hafta Güney Kore (KOSPI: %+4,70) pozitif ayrışmaya devam ederken, Japonya’da Nikkei 225 %0,97, Çin’de Şangay %0,44 geriledi. Faizler tarafında, Fed’in yılın ilk faiz toplantısında piyasa beklentileriyle uyumlu olarak değişikliğe gitmemesi tahvil getirilerinde oynaklık oluşturmadı. Diğer yanda Başkan Trump’ın faizleri düşürme niyetiyle piyasa nezdinde şahin duruşuyla bilinen Kevin Warsh’ı bir sonraki Fed Başkan adayı olarak açıklaması tahvil piyasasında belirsizlikleri artırdı. Açıklama sonrasında 2 ve 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark 70 baz puan ile yıl başından bu yana en yüksek seviyeye yükselerek getiri eğrisinin dikleştiğine işaret etti. 10 yıllık ABD tahvil getirisi bu hafta 2 baz puanlık artışla %4,25’e yükselirken, 2 yıllık getiri 5 baz puanlık düşüşle %3,55’e geriledi. ABD Başkanı Trump’ın Salı günkü "Doları aşağı yukarı hareket ettirebilirim" değerlendirmesinin ardından ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in "ABD her zaman güçlü bir dolar politikasına sahip olmuştur, güçlü dolar politikası, doğru temelleri oluşturmak anlamına gelir" açıklaması dolardaki güven kaybını durdurmada yeterli olmadı. Bu hafta son 4 yılın en düşük seviyesinde dengelenen Dolar Endeksi (DXY) %1,1 değer kaybetti. Euro/dolar paritesi %0,8’lik artışla 1,192’ye yükseldi. Altın ise son iki işlem günündeki sert satışlarla hafta başındaki kazançlarının büyük bir kısmını silerek haftalık %0,6 artışla 5018$/ons seviyesinde işlem görüyor (aylık getiri: %+16,2).
Yurt içinde ocak ayında perakende ticaret hariç tüm sektörlerde güven endeksleri aylık bazda arttı. Bununla birlikte endeksler tarihsel ortalamalarının altında kalmaya devam etti. Hizmet sektörü güven endeksi son üç ayda toplam 3,1 puan artarken, marttan bu yana en yüksek seviyede gerçekleşti. Perakende sektörü güven endeksi beş aylık yükselişin ardından ocakta 2,8 puan geriledi; bunda son 3 ay iş hacmindeki belirgin düşüş etkili oldu. İnşaat sektörü güveni ise aralık ayındaki düşüşün ardından ocakta 1,2 puan arttı. İşsizlik oranı mevsimsellikten arındırılmış olarak (m.a.) aralıkta 0,8 puan azalırken %7,7 ile serinin yayınlanmaya başladığı tarihten bu yana en düşük değerini aldı. İşgücüne katılım oranı %53,7’den %53,2’ye geriledi. Geniş tanımlı işsizlik oranlarından zamana bağlı eksik istihdamı içeren atıl işgücü oranı ise aylık 0,3 puan azalarak %28,6’ya geriledi. TCMB’nin yayınladığı ocak ayı Sektörel Enflasyon Beklentileri’ne göre, 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri piyasa katılımcıları için 1,2 puan azalarak %22,20’ye, reel sektör için 1,90 puan azalışla %32,90’a, hanehalkı için ise 1,2 puan artarak %52,1 seviyesine yükseldi. Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği (TÜRKBESD), 2025 yılında iç satışların %3 azalarak 9,9 milyon adete gerilediğini, ihracatın ise bir önceki yıla göre %10 azaldığını açıkladı. Böylelikle üretim miktarındaki yıllık düşüş ocakta %9 oldu. Ekonomik güven endeksi ocak ayında 99,4 ile yatay seyretti. Alt detaylarında, aylık bazda reel kesim güven endeksi (-0,7 puan) ile perakende ticaret sektörü güven endeksindeki (-2,8 puan) azalışlar, tüketici güveni (+0,2 puan), hizmet (+1,5 puan) ve inşaat (+1,2) sektörü güven endekslerindeki artışlarla dengelendi.
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
