Haftalık Bülten (Bizim Menkul)

Merkez Bankası faiz kararları açısından yoğun bir haftayı geride bıraktık. Yurt içinde cari denge ve TCMB'nin faiz kararı ön plana çıkarken yurt dışında İngiltere ve Euro Bölgesi'nde enflasyon verisinin yanı sıra Japonya Merkez Bankası (BoJ), İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları takip edildi. Ayrıca İsrail-İran gerilimine yönelik gelişmeler hafta boyunca piyasaların odağında yer aldı.
İngiltere'de tüketici fiyat endeksi, Mayıs ayında aylık %0,2 artarken Nisan ayında %3,5 olan yıllık enflasyon ise Mayıs ayında %3,4'e geriledi. Euro Bölgesi'nde tüketici fiyat endeksi, Mayıs ayında aylık bazda değişim göstermedi. Nisan ayında %2,2 olan yıllık enflasyon ise Mayıs ayında %1,9'a geriledi. Japonya Merkez Bankası (BOJ), para politikası toplantısında faiz oranlarını %0,5'te sabit tutarak tahvil alımlarındaki hızını gelecek mali yıldan itibaren yavaşlatma kararı aldı. İngiltere Merkez Bankası (BOE) politika faizini %4,25 seviyesinde sabit tuttu. ABD Merkez Bankası (Fed), yılın 4. toplantısında politika faizini beklentiye paralel olarak değiştirmeyerek %4,25-4,50 aralığında sabit tuttu. Projeksiyonlarında değişikliğe giden Fed, 2025 için büyüme tahminini %1,7'den %1,4'e düşürürken enflasyon tahminini ise 2025'de %2,7'den %3'e, 2026 için %2,2'den %2,4'e ve 2027 için %2'den %2,1'e çıkardı. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından yaptığı açıklamada, para politikası duruşunun iyi bir yerde olduğunu dile getirdi. Powell, projeksiyonların alışılmadık derecede yüksek belirsizliği yansıttığını ve tarife artışlarının muhtemelen fiyatları artıracağını söyleyerek "Tarifelerin bazı etkilerini görmeye başladık. Önümüzdeki aylarda daha fazla etki olacak" dedi. Powell, para politikası konusunda hiçbir adımı masadan kaldırmadıklarını vurguladı.
İsrail'in, 13 Haziran'da İran'ın farklı kentlerindeki nükleer tesisler başta olmak üzere ordunun üst komuta kademesini de hedef olan saldırısıyla başlayan ve İran tarafından gelen misilleme sonrası karşılıklı hava saldırıları geride bıraktığımız hafta boyunca devam etti. ABD Başkanı Donald Trump, hafta içerisinde yaptığı açıklamalarda ABD'nin İsrail'e güçlü destek verdiğini belirterek, İran'ın nükleer silah sahibi olamayacağını ifade etti ve Tahran'daki herkesin derhal tahliye edilmesi gerektiğini belirtti. Trump, İran lideri Hamaney için de "Onu öldürmeyeceğiz, en azından şimdilik. Ama füzelerin sivillere veya Amerikan askerlerine atılmasını istemiyoruz. Sabrımız tükeniyor." ifadelerini kullandı. Trump'ın, İran'la müzakerelerin gerçekleşme olasılığının yüksek olması nedeniyle İran'la ilgili saldırı yapıp yapmama kararını iki hafta içinde vereceği açıklandı. Hafta içinde İsrail-İran çatışmasına müdahil olma ihtimaline dair artan endişeler piyasaları olumsuz etkilerken Brent tipi petrolün varili 79 dolara kadar yükseldi.
Türkiye'de cari denge, Nisan ayında 7,86 milyar dolar açık verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 9,9 milyar dolar olurken hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 3,9 milyar dolar olarak gerçekleşti. TCMB, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %46'da sabit tuttu. Banka ayrıca, gecelik vadede borç verme faiz oranını %49'da, gecelik vadede borçlanma faiz oranını ise %44,5'te sabit bıraktı. Karar metninde, enflasyonun ana eğiliminin Mayıs ayında gerilediği ifade edilirken öncü verilerin ana eğilimdeki düşüşün Haziran ayında da sürdüğüne işaret ettiği belirtildi. İkinci çeyreğe ait verilerin yurt içi talebin yavaşladığını gösterdiği vurgulanırken jeopolitik gelişmelerin ve küresel ticarette artan korumacılığın dezenflasyon sürecine olası etkilerinin de yakından takip edildiği söylendi. Haftaya yatay başlamasının ardından hafta başında 9.434,14 seviyesine yükselen BİST100 Endeksi, sonrasında gelen satışların etkisiyle 9.092,69 seviyesine kadar geriledi. Endeks, %1,17 kayıpla 9.203,37 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 39,29-39,75 aralığında sakin bir seyir izlerken Euro/TL 46,0088 ile rekor kırdı.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 6-13 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 474,9 milyon dolar hisse senedi, 579,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 167,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.337 milyon dolar artarak 119.573 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 3.251 milyon dolar artarak 75.568 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 207 milyon dolar azalarak 14.445 milyon dolar (566 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye'nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının üstüne çıktı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250'şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı.
Mayıs ayında %1,53 artan TÜFE'nin Haziran 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Haziran ayında %1,61, Temmuz ayında %1,86, 2025 yılı sonunda %29,86 ve 2026 yıl sonunda %20,44 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL'nin 2025 sonunda 43,57 ve 12 ay sonrasında ise 47,04 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 18,8 milyar dolar, 2026 yılında ise 23,8 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026'da sırasıyla %2,9 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %36,07 ve 2026 yıl sonunda ise %24,34 olması beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için aşağıdaki tıklayınız.

https://www.bmd.com.tr/application/files/2617/5043/2506/Haftalik_Bulten_20.06.2025.pdf



  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.