Haftalık bülten(Bizim Menkul)

Geride bıraktığımız haftada Yurt içinde TCMB’nin, yurt dışında ise Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) faiz kararı takip edildi. Ayrıca hafta boyunca ABD’nin diğer ülkelerle yaptığı gümrük tarifesi görüşme ve anlaşmaları ile ABD Başkanı Trump'ın tarifelerine ilişkin beyanları takip edildi.

TCMB politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını Perşembe günü %46'dan %43 seviyesine düşürdü. Banka ayrıca, gecelik vadede borç verme faiz oranını %49’dan %46’ya, gecelik vadede borçlanma faiz oranını ise %44,5’ten %41,5’e indirdi. Karar metninde Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu, talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile dezenflasyon sürecini destekleyecektir. Maliye politikasının eşgüdümü bu sürece katkı sağlayacaktır. Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimini ve beklentilerini göz önünde bulundurarak öngörülen dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyecektir. Adımların büyüklüğü, enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilecektir. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda tüm para politikası araçları etkili şekilde kullanılacaktır" ifadeleri kullanıldı.

AMB, mevduat faizini %2’de sabit bıraktı. Politika faizi %2,15 seviyesinde sabit tutulurken gecelik borç verme faizi de %2,40 seviyesinde bırakıldı. Metinde fiyat baskılarının ücret artışlarının yavaşlamasıyla birlikte hafiflemeye devam ettiğini belirten banka geçmişteki faiz indirimlerinin de etkisiyle, ekonominin zorlu küresel ortamda şu ana kadar genel olarak dayanıklılığını koruduğunu söyledi. Banka, özellikle ticaret anlaşmazlıkları nedeniyle mevcut ortamın olağanüstü belirsizliğini koruduğunu belirtti. AMB Başkanı Christina Lagarde faiz kararı sonrası yaptığı açıklamada belirli bir faiz politikasında olmadıklarını söyledi. Lagarde, önümüzdeki dönemin belirsiz olmasını beklediklerini bunun sebebinin ise tarifeler olduğunu ifade etti. ABD Başkanı Donald Trump, Japonya ile büyük bir anlaşma yaptığını duyurdu. Bu anlaşma, Japonya’nın ABD’ye ihracatına karşılıklı olarak %15 gümrük vergisi getirilmesini içeriyor. Otomobil vergilerinin de bu seviyeye indirileceği bildirildi. Trump, sosyal medyadaki paylaşımında Japonya’nın ABD’ye 550 milyar dolar yatırım yapacağını, ABD’nin ise kârların %90’ını alacağını belirtti. Trump, “anlaşmayla Filipinler ABD'ye serbest pazar ve sıfır gümrük vergisi uygulayacak. Filipinler bize %19 tarife ödeyecek. Ayrıca askeri alanda da işbirliği yapacağız.” dedi.

Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyerek 10.783,1 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, haftanın son işlem gününde gelen satışların etkisiyle kazançlarının bir kısmını geri verse de %2,67 artışla 10.642,60 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 40,22-40,95 aralığında hareket ederken Euro/TL 48,1875 ile rekor kırdı. Altının gram fiyatı 4.471,08 TL ile zirvesini yeniledi.Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 11 -18 Temmuz haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 209,4 milyon dolar hisse senedi alımı, 36,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 167 milyon dolar artarak 118.308 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.763 milyon dolar artarak 75.736 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 445 milyon dolar azalarak 12.612 milyon dolar (506 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan indirerek %43’e düşürdü.

Haziran ayında %1,37 artan TÜFE’nin Temmuz 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Temmuz ayında %2,11, 2025 yılı sonunda %29,66 ve 2026 yıl sonunda %20,41 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,72 ve 12 ay sonrasında ise 47,70 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 19,9 milyar dolar, 2026 yılında ise 25,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %2,9 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %36,16 ve 2026 yıl sonunda ise %24,54 olması beklenmektedir.

 

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.

https://www.bmd.com.tr/application/files/6717/5345/7973/Piyasalara_Analitik_Bakis_25.07.2025.pdf

 
  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.