Haftalık bülten (Bizim Menkul)

Yurt içinde, kurumların Türkiye için büyüme tahminleri ve TCMB’nin 17 Nisan tarihli PPK toplantı tutanağı ön plana çıkarken küresel piyasalarda ABD Başkanı Trump'ın tarifelere ve Fed Başkanı Powell'a yönelik açıklamaları takip edildi.
Geçtiğimiz hafta ABD Başkanı Donald Trump, Fed Başkanı Jerome Powell'ı faiz oranlarını düşürmek için yeterince hızlı hareket etmediği gerekçesiyle eleştirmiş ve Beyaz Saray Ulusal Ekonomik Konseyi Direktörü Kevin Hassett, Trump'ın Powell'ı görevden alma seçeneğini değerlendirdiğini ifade etmişti. Geride bıraktığımız hafta da Trump, Powell'a yönelik eleştirilerini sürdürürken faiz oranlarında önleyici indirimlerin birçok kişi tarafından talep edildiğini belirtti. Enerji maliyetlerinin ve gıda fiyatlarının önemli ölçüde düştüğünde, neredeyse hiç enflasyon olmayabileceğini ifade eden Trump, Powell'ın faiz oranlarını şimdi düşürmemesi halinde ekonomide yavaşlama olabileceğini dile getirdi. Trump, Powell’ı azletme niyetinde olmadığını ancak kendisini faizleri düşürme konusunda daha aktif görmek istediğini söyledi. Trump tarifelerle ile ilgili olarak ise Çin ile adil bir anlaşma yapacakları açıklamasında bulunarak Çin'e uyguladıkları %145'lik tarifenin yüksek olduğunu ancak Pekin'le gümrük konusunda bir anlaşmaya varana kadar bu tarifenin düşürülmeyeceğini açıkladı. Çin, ABD'nin tüm tek taraflı tarifeleri kaldırmasını talep etti ve bir ticaret anlaşmasına varılması yönünde görüşmeler yapıldığı iddialarını reddetti. Trump'ın Powell’a yönelik eleştirileri sonrası Powell'ın görevden alınabileceği ihtimali risk iştahını azaltırken küresel piyasalarda hafta genelinde karışık bir seyir izlendi.
Uluslararası Para Fonu (IMF), Türkiye'nin büyüme hızının 2025 yılında %2,7 olacağını ve para politikasındaki son dönüşümler nedeniyle 2026 yılında %3,2'ye çıkacağını öngördü. Dünya Bankası, Türkiye'nin 2025 yılına ilişkin ekonomik büyüme tahminini %2,6'dan %3,1'e yükseltti. 2026 büyüme tahmini ise %3,6 oldu. TCMB, 17 Nisan tarihinde gerçekleştirilen PPK toplantısına ilişkin yayınladığı özette, piyasa gelişmelerinin enflasyon beklentilerini olumsuz etkilediğini ve enflasyon beklentilerinin dezenflasyon süreci için risk oluşturduğunu belirtti. Öncü verilerin Nisan ayı enflasyon eğiliminde yükselişe işaret ettiğini belirten TCMB, zirai donun da meyve-sebze fiyatları için yukarı yönlü risk oluşturduğunu ifade etti. Ayrıca daha önceki PPK özetinde "Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası araçları etkili şekilde kullanılacaktır" kısmı para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır şeklinde değiştirildi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde 9.268-9.532 aralığında karışık seyir izleyen BİST100 Endeksi, %1,24 kazançla 9.432,55 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 38,09-38,45 aralığında sakin bir seyir izlerken 43,44’lü seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL 44,30 sınırına kadar yükseldi. Altının onsu 3.500,09 dolarla rekor tazelerken altının gram fiyatı ise onsundaki yükselişin etkisiyle 4.305,70 lira ile zirvesini yeniledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 11-18 Nisan haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 269,1 milyon dolar hisse senedi alımı, 970,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 8,4 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.924 milyon dolar artarak 119.864 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.406 milyon dolar artarak 75.704 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 621 milyon dolar azalarak 18.618 milyon dolar (707 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının üstünde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB, 17 Nisan tarihli toplantısında politika faizini 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltti.
Mart ayında %2,46 artan TÜFE’nin Nisan 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Nisan ayında %3,07, Mayıs ayında %2,20, 2025 yılı sonunda %29,98 ve 2026 yıl sonunda %25,56 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,60 ve 12 ay sonrasında ise 45,85 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 19,1 milyar dolar, 2026 yılında ise 24,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,0 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %39,24 ve 12 ay sonrasında ise %29,37 olması beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/application/files/1217/4559/4325/Haftalik_Bulten_25.04.2025.pdf

  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.