Haftalık bülten (Bizim Menkul)

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde enflasyon ve sanayi üretimi verileri takip edilirken piyasaların odağında ise ABD Merkez Bankası (Fed) ve İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz kararları yer aldı. Ayrıca ABD Başkanı Trump'ın tarifelerine yönelik açıklamalar ön plana çıkmaya devam etti. İngiltere Merkez Bankası (BOE) piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini 25 baz puan indirerek %4,50’den %4,25'e çekti. BoE Başkanı Andrew Bailey faiz kararı sonrası yaptığı değerlendirmede, enflasyonist baskıların politika faizini düşürmeye imkân sağlayacak şekilde yavaşlamaya devam ettiğini belirterek "Son birkaç hafta, küresel ekonominin ne kadar öngörülemez olduğunu bize gösterdi. Bu nedenle, faiz indiriminde kademeli ve dikkatli yaklaşımımıza bağlı kalmak zorundayız." dedi. ABD Merkez Bankası (Fed), politika faizini değiştirmeyerek %4,25-4,50 aralığında sabit tuttu. Karar metninde, ekonomik görünüme ilişkin belirsizliğin daha da arttığı ifade edilirken işsizliğin hala düşük ve talebin istikrarlı olması nedeniyle ekonominin nereye gittiğini daha iyi görene kadar faiz oranlarının değiştirilmeyeceği sinyali verildi. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından yaptığı açıklamada, işsizlik ve enflasyon risklerinin arttığını işgücü piyasasının dengede olduğunu belirtirken enflasyonun düşse de hala hedefin üzerinde olduğunu, çoğu göstergenin %2'lik hedefle uyumlu olduğunu ifade etti. Powell ticaret, regülasyon ve göçmenlik gibi konuları takip ettiklerini, tarifeler nedeniyle çok büyük belirsizlik olduğunu belirterek "Tarife konusu nereye evrilecek, bunun enflasyon ve işsizliğe etkileri ne olacak bunlar soru işareti. Tarifeler biraz daha netlik kazanana kadar adım atmak istemiyoruz. Karar vermenin zor olduğu bir süreçteyiz.” dedi. ABD Başkanı Donald Trump, ülkelerle ticaret anlaşması imzalamak zorunda olmadıklarını belirtirken Çin'in görüşmek istediğini söyleyerek Çin ile ticaret yapmayarak hiçbir şey kaybedilmediğini dile getirdi. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent hafta içinde yaptığı açıklamada Çin ile tarife müzakerelerinin cumartesi günü başlayacağını duyurdu. ABD Başkanı Donald Trump, Perşembe günü İngiltere ile tarifeler konusunda anlaşmaya vardıklarını duyurdu. Anlaşmayla ABD firmalarının İngiltere'nin tedarik pazarındaki rekabet gücü artırılırken, ABD'nin ihracatı için gümrük prosedürleri kolaylaştırılacak. İngiltere Başbakanı Keir Starmer, anlaşmayla, ABD'nin çelik ve alüminyuma getirdiği %25 gümrük tarifesinin İngiltere için sıfıra indirileceğini belirtirken ABD'nin İngiltere'den otomobil ithalatında uyguladığı %27,5 seviyesindeki tarifelerin de yıllık 100 bin araç için %10'a düşürüleceği bilgisini verdi. ABD Başkanı Trump'ın karşılıklı tarifeler çerçevesinde İngiltere’ye yönelik 2 Nisan'da açıkladığı ve asgari oran olan %10'luk gümrük vergisi uygulanmaya devam edilecek. Bu gelişmeler ışığında hafta içinde küresel piyasalarda karışık bir seyir izlendi. Türkiye’de tüketici fiyat endeksi, Nisan ayında beklentilerin altında aylık %3,00 arttı. Mart ayında %38,10 olan yıllık enflasyon, Nisan ayında %37,86’ya geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon ise %37,12 oldu. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Nisan ayında aylık %2,76 ve yıllık %22,50 artış gösterdi. Sanayi üretimi ise Mart ayında aylık %3,4 ve yıllık %2,5 artış gösterdi. Haftaya pozitif başlamasına rağmen haftanın ilk yarısında 9.032,54 seviyesine kadar gerileyen BİST Endeksi, haftanın ikinci yarısında bu seviyeden gelen alımlarla yönünü yukarı çevirdi. Endeks, %2,43 kazançla 9.390,51 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 38,37-38,76 aralığında sakin bir seyir izlerken hafta içinde 44,00 sınırının üzerine çıkan Euro/TL, sonrasında 43,25 seviyesinin altına kadar geriledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 25 Nisan-2 Mayıs haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 173,6 milyon dolar hisse senedi alımı, 1.161,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 30,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 565 milyon dolar azalarak 118.764 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 772 milyon dolar azalarak 74.745 milyon dolara geriledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının üstünde kalmaya devam etti.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB, 17 Nisan tarihli toplantısında politika faizini 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltti.
Nisan ayında %3,00 artan TÜFE’nin Nisan 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %2,20, 2025 yılı sonunda %29,98 ve 2026 yıl sonunda %25,56 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,60 ve 12 ay sonrasında ise 45,85 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 19,1 milyar dolar, 2026 yılında ise 24,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,0 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %39,24 ve 12 ay sonrasında ise %29,37 olması beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/application/files/8717/4680/3656/Haftalik_Bulten_09.05.2025.pdf

  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.