Haftalık Bülten (Gedik Yatırım)

ABD’de enflasyon verisi ön plandaydı
Önceki hafta beklentilerin üzerinde açıklanan tarım dışı istihdam
verisi Fed’e yönelik faiz indirim beklentilerinin zayıflamasına neden
olarak küresel risk iştahının zayıflama kaydetmesine, hisse
piyasalarında satışların hız kazanmasına, doların küresel çapta
değer kazanımını sürdürmesine ve ABD tahvil faizlerinin
yükselmesine neden olmuştu. Güçlü gelen istihdam verisi
sonrasında piyasalardaki beklentiler ilk faiz indiriminin yılın ikinci
yarısında yapılabileceği ve yılın tek faiz indirimiyle
tamamlanabileceği yönünde değişim göstermişti. İstihdam rakamı
sonrasında ABD’de açıklanacak enflasyon rakamları geçen hafta
piyasaların yakın takibinde yer aldı. Salı günü açıklanan aralık ayı
ÜFE rakamı aylık bazda %0,2 oranında artış kaydederken, yıllık
ÜFE %3,3 olarak kaydedildi. Kasım ayında ÜFE aylık bazda %0,4
olarak gerçekleşmişti. Piyasaların odağında yer alan ve çarşamba
günü açıklanan aralık ayı TÜFE rakamı ise piyasa beklentileriyle
uyumlu olarak aylık bazda %0,4 oranında artış kaydetti. Yıllık TÜFE
%2,7 seviyesinden %2,9 seviyesine yükseldi. Çekirdek enflasyon
ise beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Çekirdek TÜFE aylık
bazda %0,2 oranında (beklenti: %0,3) bir artış gösterdi ve yıllık
bazda %3,3’ten %3,2 seviyesine geriledi. Richmond Fed Başkanı
Thomas Barkin enflasyon verisinin ardından yaptığı açıklamada,
enflasyonda yüzde 2'lik hedefe doğru ilerlemenin devam ettiğini
ancak faiz oranlarının kısıtlayıcı kalması gerektiğini belirtti. Chicago
Fed Başkanı Austan Goolsbee enflasyonda hâlâ ilerlemenin
sürdüğünü ve Fed’in büyümeye zarar vermeden fiyat artışını
dizginleyebileceği konusunda iyimser olduğunu ifade etti. Fed
Guvernörü Christopher Waller, enflasyon verileri olumlu gelmeye
devam ederse Fed’in 2025'in ilk yarısında faiz oranlarını yeniden
düşürebileceğini söyledi.
Çekirdek enflasyonun beklentinin hafif altında kaydedilmesi
sonrasında mayıs - temmuz aralığında Fed’in ilk faiz indirimine
gideceği beklentisi piyasalarda güç kazanırken, ikinci faiz indirim
ihtimali ise 2025 Aralık ayı için %70 ihtimalle fiyatlanıyor. Fed
üyeleri aralık toplantısında yayınlanan projeksiyonlarda 2025 yılı
için 50 baz puanlık indirim öngörürken, Fed üyelerinden faiz
indirimleri konusunda genel olarak temkinli açıklamaların geldiği
takip ediliyor. ABD ekonomisinin gücünü korumasının yanında
Trump’ın uygulayacağı politikaların olası enflasyonist etkileri de
dikkate alınacak olursa Fed’in daha temkinli bir duruş ortaya
koymasını son derece anlaşılır buluyoruz. Fed’in daha yavaş
hareket edeceğine dair beklentilerle son haftalarda doların küresel
çapta güç kazandığı görülürken, Dolar Endeksi 2022 Kasım’dan bu
yana ki en yüksek seviyeler olan 109’lu seviyelerden işlem görüyor.
ABD 10 yıllık tahvil faizleri de %4,50 üzerinde seyretmeye devam
ediyor. 20 Ocak’ta yemin ederek göreve başlayacak olan Trump’ın
politikalarının enflasyonda yükselişe yol açması ve ABD
ekonomisinin genel olarak gücünü koruması durumunda, Fed’in
temkinli duruşunu koruyarak 2025 yılını sınırlı faiz indirimleriyle
tamamlayacağı görüşümüzü sürdürüyoruz. Ancak ekonomik
gelişmelere ve Trump’ın atacağı adımların kapsamı ve boyutu gibi
gelişmelere bağlı olarak Fed’e yönelik beklentilerin değişebileceği
de unutulmamalıdır. Yıl içerisinde Fed’e yönelik beklentilerin küresel
risk iştahının seyri üzerinde ana belirleyici olacağını ve bu
beklentilerdeki değişimlerin küresel piyasalar ve varlık gruplarında
oynaklığın yüksek seyretmesine neden olabileceğini
değerlendiriyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.