Haftalık Bülten (Kuveyt Türk Yatırım)

Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta, Trump’ın ülkelere ilişkin açıkladığı yeni tarife oranları ve Fed’in FOMC toplantı tutanakları takip edilen konu başlıkları arasında yer aldı. ABD Başkanı Donald Trump, 9 Temmuz’a ertelediği tarifelere ilişkin son tarihi bu hafta itibarıyla 1 Ağustos olarak belirledi. Trump, tarife mektuplarında belirtilen gümrük vergisi oranlarının 1 Ağustos'tan itibaren uygulanacağını ve bu sürenin uzatılmayacağını belirtti. Bu hafta 21 ülkeye yeni tarife oranlarını beyan ettiği mektuplar gönderilirken, BRICS ülkelerinden yapılan ithalata %10, Brezilya’ya %50 ve Kanada’dan yapılacak ithalata da %35 oranında gümrük vergisi getirildi. Ayrıca, bakır ithalatına %50 vergi getirilirken, birçok ticaret ortağına da %15 veya %20 düzeyinde genel gümrük tarifesi getirileceği açıklandı. Hafta ortasında paylaşılan FOMC tutanaklarında ise yetkililerin, büyük ölçüde tarifelerin enflasyonu nasıl etkileyebileceği konusundaki farklı beklentileri nedeniyle faiz oranlarının görünümü konusunda görüş ayrılıkları dikkat çekti. Ancak Fed yetkililerinin çoğunun bu yıl politika faizinin düşürülmesinin uygun olacağını değerlendirdiğini belirtmek isteriz. ABD borsaları, takip edilen gelişmelerin ardından haftayı negatif seyir ile tamamladı. Dow Jones %1,02, S&P 500 %0,31 ve Nasdaq %0,38 değer kaybetti.

Yurt içi piyasalarda ise geçen hafta gözler, ödemeler dengesi istatistikleri ve ekonomik aktivitenin seyri açısından izlenen sanayi üretimi ve perakende satış rakamlarındaydı. TCMB verilerine göre, Mayıs ayında cari denge, piyasa beklentisi olan 0,82 milyar doların altında, 0,7 milyar dolar açık verdi. Böylece aylık bazda cari dengedeki açık, Kasım 2024’ten bu yana en düşük seviyede gerçekleşti. Altın ve enerji hariç cari denge (çekirdek denge) ise 4.068 milyon dolar ile Ekim 2024’ten bu yana en yüksek fazlayı verdi. Cari açıkta Mayıs’ta gerçekleşen düşüşte azalan dış ticaret dengesi ve artan turizm gelirleri etkili oldu. Aralık ayında 10,1 milyar dolar olan 12 aylık cari açık, Mayıs ayında 16 milyar dolar seviyesine yükseldi. Net hata ve noksan kalemi ise Mayıs’ta 1.343 milyon dolar fazla verirken, resmi rezervlerde 13,5 milyar dolar artış gerçekleşti. Küresel piyasalarda tarifelerin etkisi, ticaret sistemi üzerindeki belirsizlikleri artırmaya devam ediyor. Önümüzdeki süreçte Avrupa Bölgesindeki toparlanma ve petrol fiyatlarının cari denge üzerinde etkili olabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca, yaz döneminde turizm gelirlerinin de ödemeler dengesi üzerinde etkili olabileceğini tahmin ediyoruz. TÜİK verilerine göre, Mayıs ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksi (SÜE) aylık %3,2 ve yıllık bazda %4,9 artış kaydetti. Böylelikle, Nisan’da -0,5% olan 3 aylık sanayi üretimi büyümesi Mayıs’ta %1,1’e yükseldi. Ayrıca, takvim etkisinden arındırılmamış sanayi üretimi ise yıllık %1,6 arttı. Sanayi üretiminin detaylarına baktığımızda, Mayıs ayında büyümenin genele yayıldığını takip ediyoruz. Ancak, oynaklığı yüksek kalemleri dışladığımızda büyümenin daha ılımlı seyrettiği söylenebilir. Haziran ayına ilişkin öncü göstergeler karışık sinyaller veriyor. İSO imalat PMI Haziran’da 47,2’den 46,7’ye ve kapasite kullanım oranı ise 0,4 puan düşüşle %74,6’ya geriledi. Küresel ticarete yönelik belirsizlikler gündemde kalmaya devam ederken, en büyük dış ticaret ortaklarımızdan Euro Bölgesi’nde son dönemde imalat aktivitesindeki toparlanma eğilimi, önümüzdeki dönemde sanayi üretimini destekleyebilir. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak, 2025 yılında büyümenin %3,1 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz. TCMB verilerine göre, yurt dışı yerleşikler 4 Temmuz haftasında hisse senedi piyasasında 235 milyon dolar, DİBS piyasasında 2.377 milyon dolar alım yaptı. Böylelikle, yıl başından bu yana yabancı yatırımcıların hisse senedi piyasasında 1.069 milyon dolar alım yaptığını gözlemliyoruz. Aynı dönemde brüt rezervler 164,4 milyar dolara, swap hariç net rezervler 38,1 milyar dolara yükseldi.

BIST 100 endeksi, faiz indirim beklentileri ve 2Ç25 finansal sonuçlarının fiyatlama davranışları üzerinde etkili olmasıyla haftayı yükseliş ile tamamladı. BIST 100 endeksi %0,80 ve BIST Katılım 100 endeksi %1,61 değer kazandı.

Küresel piyasalarda gözler ABD’de açıklanacak enflasyon rakamlarına çevrildi…

Küresel piyasalarda tarife belirsizliği, enflasyon ve resesyona yönelik endişeler ile Fed’in faiz indirim döngüsüne yönelik beklentiler ön planda kalmaya devam ediyor. Küresel piyasalarda bu hafta gözler, ABD’de 15 Temmuz Salı günü TSİ 15:30’da açıklanacak Haziran ayına ilişkin enflasyon rakamlarına çevrildi. Fed’in faiz indirim patikası açısından enflasyon, büyüme ve istihdam verileri yakından izleniyor. Bu açıdan açıklanacak enflasyon verisi ve detayları kritik öneme sahip. Konsensüs beklentileri, Haziran ayında TÜFE’nin aylık %0,3 artışla yıllık bazda %2,4’ten %2,6’ya yükselmesi yönünde. Ayrıca, çekirdek enflasyondaki seyir ise ön planda olacak. Haftanın devamında ekonomik aktivitenin seyri açısından izlenen sanayi üretimi ve perakende satış rakamlarıyla bölgesel imalat endeksleri izlenecek. Bu hafta ABD’de ayrıca 2Ç25 bilanço dönemi büyük bankalar öncülüğünde başlıyor. Salı gübü JP Morgan, Citi, BlackRock, Çarşamba günü Goldman Sachs ve Perşembe günü Netflix finansal sonuçları yakından takip edilecek. Öte yandan, Dünya’nın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin’de ise açıklanacak büyüme rakamları kritik öneme sahip.

Kısa ve genel olarak veri akışının sakin seyredeceği yurt içi piyasalarda ise bu hafta merkezi yönetim bütçe dengesi ile konut satış istatistikleri ön plana çıkıyor. Mayıs ayında bütçe gelirleri %31,6 artışla 1.325 milyar TL, bütçe giderleri ise %38,3 artışla 1.090 milyar TL olurken, bütçe dengesi 235,2 milyar TL, faiz dışı denge ise 346,4 milyar TL fazla verdi. Ayrıca, Mayıs ayı itibarıyla 1.931 milyar TL (GSYH’nın %3,1’i) seviyesinde bulunan bütçe açığı hedefinin %33,7’si tamamlandığını hatırlatmak isteriz.
BIST 100 endeksinde, faiz indirim beklentilerinin ön plana çıkmasıyla psikolojik eşik 10.000 puan üzerinde yükseliş eğilimi güç kazanıyor. Bu hafta 10.560 ve 10.730’u direnç, 10.250 ve 10.000 seviyesi destek olarak izlenebilir.

 

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.