Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler
AMB'den ara verme ihtimali sinyali... Avrupa Merkez Bankası piyasa beklentilerine paralel
şekilde mevduat faizini 25 baz puan düşürerek %2.5'e çekti. Faiz indirimi 13 Mart'tan itibaren
yürürlüğe girecek. AMB'nin para politikası duruşundaki ana revizyon, para politikasının belirgin
düzeyde daha az kısıtlayıcı hale gelmesi oldu. Başkan Lagarde, bu revizyonu, bundan sonraki
kararlarla birlikte önceki faiz indirimlerinin etkisinin birlikte değerlendirilmesi olarak açıkladı. Son
aylarda kredi büyümesindeki hızlanmanın kümülatif 150 baz puanlık kesintiyi yansıtması AMB
Başkanlarını para politikasının sıkılığını eskisi kadar sıkı değil olarak değerlendirmeye yöneltmiş
gibi görünüyor. Bu değişiklik özellikle de %2.0'lik hedefe ulaşma zamanlamasının 2025'in
sonlarından 2026'nın ilk aylarına ötelendiği göz önünde bulundurulduğunda AMB'nin para
politikası kararları ile ilgili belirsizliğin artmasına neden olacaktır. Başkan Lagarde, sorulan
sorulara verdiği yanıtlarda AMB'nin bir taahhütte bulunmadan, toplantı bazlı alınan kararlarla
veriye dayalı yaklaşımını vurgularken, artan savunma ve altyapı harcamalarından
kaynaklanabilecek potansiyel ekonomik etkiler ve ticaret gerginlikleri de dahil olmak üzere çatışan
baskıları dengeleme ihtiyacını da özellikle vurguladı. 10 yıl boyunca 500 milyar Euroluk dev altyapı
ve savunma bütçesi yeni kararlaştırılmış ve uygulanmaya henüz konmamış olduğu için Lagarde
yalnızca potansiyel büyüme etkisine değindi; enflasyon üzerindeki etkilerinin hala
değerlendirildiğini belirtti. Tahvil getirilerindeki artış ile ilgili olarak Başkan Lagarde, artış söz
konusu olduğunu ancak spreadlerin önemli ölçüde genişlemediğini belirtti. AMB'nin faiz
indirimlerine ara verme olasılığının beklentilere girmesi, son altyapı ve savunma yatırım
haberleriyle destek bulan EURUSD'nin 1,084'ün üzerine çıkmasına neden oldu.
İşsizlik oranında artış... ABD'de tarım dışı istihdam Şubat ayında 151 bin ile piyasa beklentisi
olan 159 binin altında gerçekleşti. Şubat ayında sağlık hizmetleri (+52 bin), finansal faaliyetler
(+21 bin), ulaştırma (+18 bin) ve sosyal yardım (+11 bin) sektörlerinde istihdam artışı yaşanırken,
federal hükümet istihdamı 10 bin azaldı. Bir ay önce %62,6 olan işgücüne katılım oranının %62,4'e
gerilemesi nedeniyle işsizlik oranı Şubat ayında hafif bir artışla %4,0'dan %4,1'e yükseldi. Aralık
ayı toplam tarım dışı istihdam değişimi 16 bin artışla 307 binden 323 bine, Ocak ayı değişimi ise
18 bin azalışla 143 binden 125 bine revize edildi. Ücret enflasyonunun en önemli göstergesi olan
saatlik kazançlar piyasa beklentilerine paralel olarak bir önceki aya göre %0,3 artarken, yıllık artış
%4,0 oldu. Şubat ayında tarım dışı özel sektörde tüm çalışanlar için ortalama çalışma haftası
değişmeyerek 34,1 saat oldu. Şubat ayında işsiz sayısı 203 bin kişi artarak 7,1 milyona yükseldi.
Veri açıklamasının ardından, 2025 yılında Fed'in faiz indirimine gideceğine ilişkin piyasa
beklentileri 75 baz puandan 79 baz puana yükseldi.
Haftanın küresel piyasalar açısından en önemli gündemi Çarşamba Türkiye saati ile
15.30'da açıklanacak... ABD TÜFE enflasyonu olacak. Piyasa beklentisi aylık enflasyonun
%0.5'ten %0.3'e, yıllık enflasyonun ise %3.0'ten %2.9'a gerilemesi yönünde. Çekirdek enflasyonun
ise aylık bazda %0.4'ten %0.3'e, yıllık enflasyonun ise %3.3'ten %3.2'ye gerilemesi bekleniyor.
Piyasalardaki belirsizlik nedeniyle oluşan yüksek oynaklık daha çok olumsuz yönde fiyat
hareketlerine neden olurken varlık fiyatları enflasyon verisine oldukça hassas bir seyir izleyecektir.
ABD ekonomisinin performansı ile ilgili göstergeler çoğunlukla ekonominin canlı olduğuna işaret
ederken bunun enflasyona yansıyıp yansımadığı oynaklığın daha da artmasına neden olabilir.
Beklentilerin üzerinde bir enflasyon gerçekleşmesi ABD ekonomisinde zayıflama ve FED'in birden
fazla faiz indirimi yapabileceği beklentilerini törpüleyeceği için olumsuz algılanacak ve negatif
fiyatlamaya katkıda bulunacaktır. Öte yandan enflasyonun beklenenden düşük gelmesi de ABD
ekonomisi ile ilgili endişeleri arttırıp aşağı yönlü fiyatlamaya destek olabilir.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.