Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

Fed faizleri sabit bıraktı... Fed Temmuz ayı toplantısında piyasa beklentilerine paralel olarak
faizlerde değişikliğe gitmedi. Faiz kararı 2'ye karşı 9 oyla alınırken, karar metninde büyüme ilişkin
göstergelerin bir miktar ılımlı seyrettiğine dair ifade değişikliği yer aldı. Üyeler tarifelerin enflasyon
konusunda belirsizlik yarattığını belirtirken, güçlü istihdam piyasasının faiz indirimi konusunda
sabırlı olmaya olanak sağladığı belirtildi. Karar sonrası konuşan Fed Başkanı Jerome Powell
mevcut para politika duruşunun olası gelişmelere çabuk yanıt verebilmek için uygun bir
pozisyonda olduğunu söyledi. Powell Eylül ayı için faiz indirimine açık kapı bıraktı, fakat gelen
verilere göre adım atacaklarını belirtti. Tüketici fiyatlarında tarife kaynaklı yükselmelerin
başladığını belirten Powell, şu anda beklemenin en doğru tercih olduğunu belirtti.
Çekirdek PCE enflasyonu %2,8 oldu… ABD'de çekirdek PCE enflasyonu Haziran ayında %2,8
ile sabit kalırken, aylık enflasyon piyasa beklentileriyle uyumlu olarak %0,3 oldu. Gıda ve enerji
dahil olmak üzere, manşet PCE enflasyonu %0,3 olurken, yıllık enflasyon Mayıs ayındaki %2,4'ten
Haziran ayında %2,6'ya yükseldi. Fed yetkilileri, uzun vadeli eğilimleri daha iyi ölçmek için
çekirdek enflasyona daha fazla odaklanma eğilimindedir. Aylık bazda, mal enflasyonu Haziran
ayında %0,3 olurken, hizmet enflasyonu %0,2 arttı. Buna göre, hizmet enflasyonu bir önceki aya
göre %3,5 ile değişmezken, mal enflasyonu %0,6'ya yükseldi. Gıda enflasyonu ise Haziran ayında
%2,2'ye yükselirken, enerji fiyatları %1,6 düştü. Ayrıca, kişisel gelir Haziran ayında beklenen
%0,2'ye karşılık %0,3 artarken, harcamalar piyasa beklentilerinin %0,3 altında kaldı.
ABD istihdam verilerinde büyük revizyon… ABD'de tarım dışı istihdam, piyasa beklentisi olan
106 bin yerine Temmuz ayında 73 bin olarak gerçekleşti. Sağlık hizmetleri (+55 bin) ve sosyal
yardım (+18 bin) sektörlerinde istihdam artışı görülürken, DOGE'nin kesintilerinin etkisini hala
hisseden federal hükümet tarafında 12 bin kişilik bir kayıp yaşadı. İşsizlik oranı bir ay önceki
%4,1'den %4,2'ye hafifçe arttı. İşgücüne katılım oranı %62,2'ye gerileyerek 2022 sonundan bu
yana en düşük seviyesine ulaştı. Mayıs ve Haziran ayları için yapılan revizyonlar normalden daha
büyüktü. Mayıs ayı için toplam tarım dışı istihdamdaki değişim 144 bin kişiden 19 bin kişiye,
Haziran ayı için ise 147 bin kişiden 14 bin kişiye revize edildi. Ücret enflasyonunun en önemli
göstergesi olan saatlik kazançlar, piyasa beklentileriyle uyumlu olarak aylık bazda %0,3 artarken,
yıllık bazda %3,9 artış gösterdi. Özel sektör tarım dışı istihdamdaki tüm çalışanların ortalama
çalışma süresi Temmuz ayında 0,1 saat artarak 34,3 saate yükseldi. Temmuz ayında işsiz sayısı
221 bin artarak 7,2 milyona yükseldi. Verilerin açıklanmasının ardından, piyasa beklentileri 2025
yılında Fed'in faiz indirimine gideceği yönünde 33 baz puandan 45 baz puana yükseldi.
BoE kararı haftanın ana gündemi olacak… İngiltere Merkez Bankası (BoE), faiz kararını 7
Ağustos 2025 Perşembe günü, Türkiye saatiyle 14:00'te açıklayacak. Banka politika faizini
Mayıs'taki 25 baz puanlık son indiriminin ardından %4,25 seviyesinde sabit tutuluyor. Haziran'da
Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, üyeler 6-3'e oyla faizleri sabit tutma kararı almıştı.
Karara karşı çıkan üç üye, zayıflayan ücret artışı ve durgun ekonomik koşulları gerekçe
göstererek, faizin %4,00 seviyesine düşürülmesini savunmuştu. İngiltere'de Haziran ayı itibarıyla
enflasyon BoE'nin %2’lik hedefinin oldukça üzerinde, %3,6 seviyesinde bulunuyor. Diğer yandan,
ülkedeki işsizlik oranı yaklaşık %4,7’ye yükselerek son yılların en yüksek seviyesine yaklaşmış
durumda. Bu ekonomik göstergeler ışığında piyasalar, bu hafta faizde 25 baz puanlık bir indirim
gerçekleşmesini ve politika faizinin %4,00'e düşürülmesini bekliyor. Söz konusu faiz indirimi için
piyasa olasılığı %80-90 aralığında bulunuyor. Aralarında ING, Oxford Economics, Deutsche Bank
ve IMF’nin de bulunduğu finansal kuruluşların analistleri, 2025 yılı içinde biri Ağustos'ta, diğeri
Kasım'da olmak üzere toplam iki faiz indirimi bekliyor ve yıl sonu itibarıyla politika faizinin yaklaşık
%3,75 seviyesine gerileyeceğini öngörüyor. 2026 ortasına bakıldığında, IMF de dâhil olmak üzere
bazı tahminler, enflasyondaki gerilemenin sürmesi ve ekonomik zayıflığın devam etmesi
durumunda faizlerin yaklaşık %3,5 seviyesine düşebileceğini belirtiyor. Mevcut veriler, Birleşik
Krallık ekonomisinin Nisan ve Mayıs aylarında küçüldüğünü, istihdam artışının zayıfladığını ve
açık iş pozisyonlarının gerilediğini gösteriyor. Bu durum, enflasyonist baskılar sürse de para
politikasında gevşeme için gerekçe oluşturuyor

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.