Haftalık bülten (Piramit Menkul)

https://www.piramitmenkul.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/47504

 

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

09 Haziran 2025 Pazartesi Japonya; GSYİH (1Ç25-Nihai) Çin; TÜFE/ÜFE (Mayıs)
10 Haziran 2025 Salı Türkiye; İSO Türkiye İhracat İklimi Endeksi (Mayıs) Euro Bölgesi; Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Haziran)
11 Haziran 2025 Çarşamba Japonya; ÜFE (Mayıs) ABD; TÜFE (Mayıs)
12 Haziran 2025 Perşembe Türkiye; Sanayi Üretimi (Nisan) ABD; ÜFE (Mayıs)
13 Haziran 2025 Cuma Japonya; Sanayi Üretimi (Nisan) Almanya; TÜFE (Mayıs-Nihai) Euro Bölgesi; Sanayi Üretimi (Nisan) ABD; Michigan Tüketici Güven Endeksi (Haziran-Öncü)
- Bu hafta küresel piyasalarda görece sakin bir gündem olacak. Hafta boyunca ABD, Almanya, Çin ve Japonya’nın enflasyon verileriyle ABD ve Avrupa’nın güven endeksleri takip edilebilir.

ABD TÜFE/ÜFE verileri (Mayıs)

Haftanın en önemli gündemi ABD enflasyon verileri olacak. Çarşamba günü TÜFE, perşembe ise ÜFE rakamları açıklanacak. TÜFE nisanda aylık %0,2, yıllık %2,3 artarken çekirdek TÜFE aylık %0,2, yıllık %2,8 artışla ile beklentinin hafifçe altında kalmıştı. Mayısta, TÜFE’nin aylık %0,2, yıllık %2,5, çekirdek TÜFE’nin aylık %0,3, yıllık %2,9 artması beklenmektedir.

ÜFE nisanda aylık %0,2 artması beklenirken sürpriz bir şekilde %0,5 azalmış, yıllık bazda ise %2,4 ile beklentinin hafifçe altında artmıştı; mayısta aylık %0,2, yıllık %2,6 artış beklenmektedir. Çekirdek ÜFE ise nisanda aylık %0,3 artış beklentisine karşın %0,4 azalırken yıllık bazda %3,1 artışla beklentiyi karşılamıştı; mayısta aylık %0,3, yıllık %3,0 artış beklenmektedir.

Rakamların beklentileri karşılaması halinde mayıs enflasyonunda hafifçe bir yükseliş anlamına gelecek. ABD’nin son gümrük tarifelerinden kaynaklı olası fiyat artışlarının henüz enflasyon rakamlarına önemli ölçüde yansıması beklenmiyor. Ancak mayısta yukarı yönlü sürpriz olması halinde ABD için stagflasyon endişeleri artabilir ve ABD doları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşabilir.

Almanya TÜFE verisi (Mayıs-nihai)

Haftanın son işlem gününde Almanya’nın mayıs ayı nihai TÜFE rakamları açıklanacak. Mayıs sonunda yayımlanan öncü verilere göre Avrupa’nın en büyük ekonomisinde tüketici fiyatları mayısta aylık %0,1, yıllık %2,1 arttı. Nihai verilerde değişiklik beklenmemektedir.

Çin TÜFE/ÜFE verileri (Mayıs)

Haftanın ilk işlem gününde Çin’in mayıs enflasyon rakamları açıklanacak. Dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde tüketici fiyatları nisanda aylık %0,1 artarken yıllık bazda %0,1 azalmıştı; mayısta yıllık %0,2 düşüş bekleniyor. ÜFE ise nisanda yıllık %2,7 azalmıştı; mayısta %3,1 düşüş beklenmektedir.

Japonya ÜFE (Mayıs)

Çarşamba günü ABD TÜFE verisinden önce erken saatlerde Japonya’nın mayıs ÜFE rakamları açıklanacak. Japonya ÜFE nisanda aylık %0,2, yıllık %4,0 artmıştı; mayısta yıllık %3,5 artış beklenmektedir.

ABD ve Avrupa’da güven endeksleri

ABD’de cuma günü Michigan Üniversitesi’nin haziran öncü Tüketici Güven Endeksi yayımlanacak. Michigan tüketici güveni mayısta bir önceki aya göre değişmeyerek 52,2 değerini almıştı; haziranda 52,5’e yükselmesi bekleniyor. Michigan tüketici güveni yılbaşından bu yana gerilemektedir.

Salı günü ise Euro Bölgesi’nde haziran Sentix Yatırımcı Güven Endeksi açıklanacak. Sentix yatırımcı güveni mayısta bir önceki aya göre hafifçe yükselse de negatif değer almaya devam etti. 2022’nin ilk çeyreğinden bu yana sıfırın altında değer alan endeks, yatırımcı güveninde kötümserliğin hâkim olduğunu işaret etmektedir.

Japonya GSYİH (1Ç25-Nihai)

Haftanın ilk işlem gününde Japonya’da ilk çeyrek nihai GSYİH verileri yayımlanacak. Mayıs ortasında yayımlanan öncü verilere göre GSYİH ilk çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,2 daraldı; nihai veride değişiklik beklenmiyor.

- Enflasyon verileri, PMI raporu ve dış ticaret verilerinin takip edildiği kısa işlem haftasının ardından bu hafta yurt içinde de sakin bir veri akışı izlenecek. Hafta boyunca mayıs ihracat iklimi ve nisan sanayi üretimi verileri takip edebilir.

İSO İhracat İklimi (Mayıs)

Salı günü İstanbul Sanayi Odası’nın (İSO) mayıs ayı Türkiye İhracat İklimi Endeksi takip edilecek. İSO raporuna göre ihracat ikliminde iyileşme nisan ayında hız keserek de olsa devam etti. Endeks martta 51,5 iken nisanda 50,8’e gerileyerek geçen yıl kasım ayından beri en düşük değeri aldı.

Sanayi üretimi (Nisan)

TÜİK perşembe günü nisan sanayi üretimi verilerini yayımlayacak. Sanayi üretimi martta aylık %3,4, yıllık %2,5 artış kaydetti.

Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?

- Küresel hisse senedi piyasalarında geçen hafta pozitif bir seyir izlendi. ABD’de S&P500 Endeksi %1,50, Nasdaq Bileşik Endeksi %2,18, Dow Jones Endeksi %1,17 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %0,91, Almanya DAX Endeksi %1,15, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,57, Fransa CAC40 Endeksi %0,68 arttı. Asya’da Japonya Nikkei225 Endeksi %0,89, Çin’de CSI300 Endeksi %0,88, Hong Kong Hang Seng Endeksi %2,16, Güney Kore Kospi Endeksi %4,24 yükseldi.

Dolar Endeksi (DXY) haftayı sınırlı düşüşle 99,20 puandan tamamlarken EURUSD paritesi %0,43, USDJPY paritesi %0,55 artışla bitirdi. ABD iki yıllıklarının faizi yaklaşık 14bp yükselişle %4,04, on yıllıklarının faizi 11bp yükselişle %4,51 seviyesinden tamamladı.

Ons altın sınırlı bir yükselişle 3312USD, Brent petrol vadelileri sert yükselişle 66,34USD, WTI vadelileri 64,09USD seviyesinde bitirdi.

Küresel PMI verileri (Mayıs-nihai)

Haftanın ilk işlem gününde dünya genelinde mayıs ayına ilişkin nihai imalat PMI, çarşamba ise hizmet PMI verileri açıklandı.

İmalat PMI tarafında;

Çin’de Caixin imalat PMI nisanda 51,2’den 50,4’e gerilemişti; mayısta 50,8’e yükselmesi beklenmekteydi, sürpriz bir şekilde 48,3’e geriledi.
Japonya öncü veriye göre mayısta 48,7’den 49,0’a yükselmişti; nihai veri 49,4’e yukarı revize edildi.
Almanya öncü veriye göre mayısta 48,4’ten 48,8’e yükselmişti; nihai veri 48,3’e aşağı revize edildi.
Euro Bölgesi öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 48,4’e gerilemişti; nihai veri 49,4’e yukarı revize edildi.
İngiltere öncü veriye göre mayısta 45,4’ten 45,1’e gerilemişti; nihai veri 46,4’e yukarı revize edildi.
ABD (S&P Global) öncü veriye göre mayısta 50,2’den 52,3’e yükselmişti; nihai veri 52,0’ye aşağı revize edildi.
ABD’de (ISM) imalat PMI mayısta 49,0’dan 48,7’ye gerilese de beklentinin üzerinde geldi.
Hizmet PMI tarafında;

Caixin hizmet PMI mayısta beklentiyi hafifçe aşarak 50,7’den 51,1’e yükseldi.
Japonya öncü veriye göre mayısta 52,4’ten 50,8’e gerilemişti; nihai veri 51,0’e yukarı revize edildi.
Almanya öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 47,2’ye yükselmişti; nihai veri 47,1’e revize edildi.
Euro Bölgesi öncü veriye göre mayısta 50,1’den 48,9’a gerilemişti; nihai veri 49,7’ye revize edildi.
İngiltere öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 50,2’ye yükselmişti; nihai veri 50,9’a yukarı revize edildi.
ABD (S&P Global) öncü veriye göre mayısta 50,8’den 52,3’e yükselmişti; nihai veri 52,3’e aşağı revize edildi.
ABD ISM imalat dışı PMI mayısta sürpriz bir şekilde 51,6’dan 49,9’a geriledi; 52,0’ye yükselmesi bekleniyordu.
ABD iş gücü piyasası verileri

Haftanın son işlem gününde haftanın en önemli gündem maddesi ABD resmi istihdam raporu takip edildi. Buna göre ABD’de tarım dışı istihdam artışı nisanda 139 bin seviyesinde gerçekleşerek 125 bin civarındaki piyasa beklentisini aştı. İşsizlik oranı %4,2 ile önceki aya göre değişmedi. Ortalama saatlik kazançlar aylık %0,4, yıllık %3,9 ile beklentiyi biraz aştı.

Resmi istihdam raporu öncesinde çarşamba günü ADP Enstitüsünün istihdam raporu takip edildi. ADP özel sektör istihdamının mayısta 110 bin kişi artması beklenirken sadece 37 bin artış kaydederek iki yıldan uzun bir sürenin en zayıf verisi kaydedildi. Nisanda, 147 binden 114 bine gerilemesi beklenirken 62 bine gerilemişti; 60 bine revize edildi.

Salı günü yayımlanan JOLT anketine göre ABD’de açık iş sayısı martta 7,19 milyon iken nisanda 7,39 milyona yükseldi; 7,11 milyona gerilemesi bekleniyordu. Nisandaki sürpriz yükselişe karşın açık iş sayısında 2022’nin ikinci yarısında başlayan düşüş eğilimi devam etmektedir; rakamların pandemi öncesindeki tepe noktalarına gerilediği görülmektedir.

AMB faiz kararı

Piyasalar perşembe günü Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) para politikası toplantısına odaklandı. Banka, piyasa beklentisine paralel olarak politika faizlerinde 25’er bp indirime giderek mevduat faizini %2,00, ana refinansman faizini %2,15 ve marjinal borç verme faizini %2,40 seviyelerine çekti. AMB, Eylül 2024’ten beri art arda yedinci, genişleme döngüsünün başladığı Haziran 2024’ten beri sekizinci kez faiz indirdi. Kararın ardından Avrupa hisseleri ve tahvilleri yükseliş kaydetti.

Karar metninde, enflasyonun orta vadeli %2 hedef civarında seyrettiği, enflasyon göstergelerinin çoğunluğunun bu civarda sürdürülebilir bir enflasyonu işaret ettiği kaydedildi. Perşembe günkü faiz indiriminin AMB’nin genişleme döngüsündeki son faiz indirimi olması, ancak yılın sonuna doğru bir kez daha indirime gidebileceği bekleniyor.

Euro Bölgesi GSYİH (1Ç25-Nihai)

Euro Bölgesi’nde GSYİH yılın ilk çeyreğinde nihai verilere göre çeyreklik %0,6, yıllık %1,5 büyümeyi işaret etti; mayıs ortasında yayımlanan ikinci tahmin veriler çeyreklik bazda %0,3, yıllık %1,2’lik bir büyümeyi gösteriyordu.

Euro Bölgesi enflasyon verileri (Mayıs-öncü)

Euro Bölgesi’nde salı günü mayıs ayı öncü TÜFE verileri açıklandı. TÜFE nisanda aylık %0,6, yıllık %2,2 artmıştı; öncü verilere göre mayısta aylık bazda değişmezken yıllık %1,9 ile beklenenden hafifçe daha az arttı. Çekirdek TÜFE nisanda aylık %1,0, yıllık %2,7 artmıştı; mayısta aylık bazda değişmezken yıllık %2,3 ile beklentinin hafifçe altında artış kaydetti.

ÜFE martta aylık bazda %1,6 ile beklenenden daha fazla azalırken yıllık %1,9 ile beklenenden hafifçe daha az artmıştı; nisanda aylık %2,2 ile beklenenden daha fazla azalırken yıllık bazda %0,7 ile beklenenden daha az arttı.

Euro Bölgesi’nde perakende satışlar (Nisan)

Euro Bölgesi’nde cuma günü nisan ayı perakende satışlar verileri yayımlandı. Buna göre tüketici harcamaları için gösterge niteliğindeki veri nisanda aylık %0,1 ile beklentinin hafifçe altında, yıllık bazda ise %2,3 ile beklentinin bir miktar üzerinde bir büyümeyi işaret etmektedir.

- Yurt içinde Kurban Bayramı nedeniyle kısa süren işlem haftasında enflasyon verileri, PMI raporu ve dış ticaret verileri takip edildi. Düşük gelen mayıs enflasyon verilerinin ardından Borsa İstanbul haftayı yükselişle tamamladı. BIST100 Endeksi haftayı %5,18 yükselişle 9486 puandan, BIST30 Endeksi %6,03 yükselişle 10539 puandan kapattı. BIST Banka Endeksi %8,10, BIST Sınai Endeksi %3,83 yükseldi. USDTRY kuru fazla değişmeyerek 39,22, EURTRY kuru 44,68 oldu. Haziran tahvilleri tarafında; iki yıllıkların faizi %43,20’den %41,63’e gerilerken on yıllıkların faizi %27,57’den %28,45’e yükseldi.

TÜİK TÜFE/ÜFE (Mayıs)

Yurt içinde salı günü haftanın en önemli verisi mayıs enflasyon rakamları karşılandı. Buna göre mayısta, TÜFE aylık %1,53, aralıktan beri %15,09, yıllık bazda ise %35,41 arttı. C Grubu çekirdek TÜFE aylık %2,43, yıllık %35,37 artış kaydetti. Aynı dönemde Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) aylık %2,48, aralıkta beri %12,92, yıllık %23,13 arttı.

ForInvest Haber anketine göre piyasanın medyan tahmini TÜFE için aylık %2,10, yıllık %36,15, C Endeksi çekirdek TÜFE için tahmin aylık %2,90, yıllık %35,67 idi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan’ın 22 Mayıs’ta sunumunu gerçekleştirdiği yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda Banka’nın 2025 sonu enflasyon tahmini orta nokta %24 olmak üzere %19-29 aralığında korunmuştu. Yılın ilk enflasyon raporunda orta nokta %21’den %24’e yükseltilmişti. İkinci Enflasyon Raporu’nda 2026 tahmini yine değişmeyerek orta noktası %12 olmak üzere %6-18 aralığında kaldı. 2027 sonu tahmini de %8 olarak korundu.

ForInvest’in son anketine göre katılımcıların 2025 sonu TÜFE medyan tahmini %30,35, çekirdek TÜFE için tahmini %31,50 olurken 2026 sonu için TÜFE tahmini %18,00, çekirdek TÜFE tahmini %21,25 oldu.

Katılımcıların USDTRY kuru için 2025 sonu medyan tahmini 43,80, 2026 sonu tahmini 51,40 oldu.

Çarşamba günü mevsim etkisinden arındırılmış TÜFE verileri yayımlandı. Buna göre mevsimsellikten arındırılmış TÜFE mayısta bir önceki aya göre %2,00 arttı. Salı günü yayımlanan verilere göre TÜFE aylık %1,53, yıllık %35,41 arttı.

İSO Türkiye imalat PMI raporu (Mayıs)

Yurt içinde geçen hafta İstanbul Sanayi Odası (İSO) mayıs ayı Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu yayımlandı. Mayısta, imalat PMI verisi 47,3’ten 47,2’ye gerileyerek yılın en düşük değerini aldı ve büyüme ve daralma arasındaki eşik değer 50,0 seviyesinin altında kalmaya devam etti. Faaliyet koşullarında kesintisiz yavaşlama eğilimi on dördüncü aya taşındı.

Mayıs raporuna göre imalat sektöründe yeni siparişler üst üste 23. ay ivme kaybetti. Firmalar üretim, istihdam ve satın alma faaliyetlerini yavaşlattı. Girdi maliyetleri ve nihai ürün fiyatlarında artışlar hız kesti.

Reel Efektif Döviz Kuru (Mayıs)

TCMB Reel Efektif Döviz Kurunu (REDK) açıkladı. Mayısta, TÜFE bazlı REDK 72,16’dan 71,11’e geriledi. Yi-ÜFE bazlı REDK 93,45’ten 93,09’a gerileyerek Kasım 2024’ten beri en düşük değeri aldı.

Dış Ticaret İstatistikleri (Mayıs-Öncü)

Ticaret Bakanlığı mayıs ayının öncü dış ticaret verilerini açıkladı. Buna göre mayısta, ihracat yıllık %3 artışla 24,83mrl USD, ithalat yıllık %2 artışla 31,30mlr USD, dış ticaret açığı ise fazla değişmeyerek 6,47mlr USD oldu.

Ocak-mayıs döneminde ihracat %4 artışla 110,95mlr USD, ithalat %6 artışla 152,00mlr USD, dış ticaret açığı %5 artışla 262,95mlr USD seviyesinde gerçekleşti. Yıllıklandırılmış dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı dönemine göre sınırlı bir düşüşle 86,67mlr USD seviyesinde gerçekleşti.

Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.