Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
• 30 Haziran 2025 Pazartesi Türkiye; İş Gücü İstatistikleri (Mayıs), Dış Ticaret İstatistikleri (Mayıs-Nihai) Çin; Resmi İmalat PMI (Haziran) İngiltere; GSYİH (1Ç25-Nihai) Almanya; TÜFE (Haziran-Öncü) ABD; Dallas Fed İmalat Endeksi (Haziran)
• 01 Temmuz 2025 Salı Türkiye; İSO İmalat PMI (Haziran), İTO İstanbul TÜFE (Haziran) Dünya Geneli; İmalat PMI (Haziran-Nihai) Euro Bölgesi; TÜFE (Haziran-Öncü) ABD; JOLTs Açık İş Sayısı (Mayıs)
• 02 Temmuz 2025 Çarşamba ABD; ADP İstihdam Raporu (Haziran)
• 03 Temmuz 2025 Perşembe Türkiye; TÜFE/ÜFE (Haziran) Dünya Geneli; Hizmet PMI (Haziran-Nihai) ABD; Resmi İstihdam Raporu (Haziran)
• 04 Temmuz 2025 Cuma Türkiye; Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE (Haziran) Euro Bölgesi; ÜFE (Mayıs)
- Küresel piyasalarda görece sakin veri akışı devam ediyor. Hafta boyunca dünya genelinde haziran ayının nihai PMI verileri, ABD istihdam raporu ve Avrupa’nın enflasyon rakamları takip edilecek.
Dünya genelinde PMI verileri (Haziran-nihai)
Salı günü majör ekonomilerin haziran ayı nihai PMI verileri, perşembe ise aynı döneme ilişkin hizmet PMI verileri açıklanacak. Çin’in Caixin PMI verileri salı ve perşembe günleri, resmi imalat PMI verisi pazartesi günü açıklanacak. Haziran ayının öncü verileri geçen hafta açıklanmıştı.
İmalat PMI tarafında;
v Çin’de resmi imalat PMI mayısta 49,0’dan 49,5’e yükseldi; haziranda 49,7’ye yükselmesi beklenmektedir.
v Çin’de Caixin imalat PMI mayısta 50,4’ten 48,3’e geriledi; haziranda 49,0’a yükselmesi beklenmektedir.
v Japonya haziranda (öncü) 49,4’ten 50,4’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Almanya haziranda (öncü) 48,3’ten 49,0’a yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Euro Bölgesi haziranda (öncü) 49,4 ile önceki aya paralel geldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v İngiltere haziranda (öncü) 46,4’ten 47,7’ye yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD (S&P Global) haziranda (öncü) 52,0 ile önceki aya paralel geldi; nihai veride değişiklik beklenmiyor.
v ABD (ISM) mayısta yükseliş beklentisine karşın 48,7’den 48,5’e gerilemişti.
Hizmet PMI tarafında;
v Çin’de resmi imalat dışı PMI mayısta 50,4’ten 50,3’e geriledi; haziranda 50,3 beklenmektedir.
v Çin’de Caixin hizmet PMI mayısta 50,7’den 51,1’e yükselmişti.
v Japonya haziranda (öncü) 51,0’den 51,5’e yükselmişti; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Almanya haziranda (öncü) 47,1’den 49,4’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Euro Bölgesi haziranda (öncü) 49,7’den 50,0’ye yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v İngiltere haziranda (öncü) 50,9’dan 51,3’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD (S&P Global) haziranda (öncü) 53,7’den 53,1’e geriledi; nihai veride değişiklik beklenmiyor.
v ABD (ISM) imalat dışı mayısta 51,6’dan 49,9’a geriledi; haziranda 50,3’e yükselmesi beklenmektedir.
ABD iş gücü piyasası verileri
ABD’de hafta boyunca istihdam piyasasına ilişkin veriler takip edilecek. Perşembe günü haziran ayı resmi istihdam raporu yayımlanacak. Tarım dışı istihdam artışı mayısta 147 binden 139 bine gerilemişti; haziranda 129 bine gerilemesi beklenmektedir. İşsizlik oranı mayısta %4,2 olmuştu; haziranda da %4,2 beklenmektedir. Ortalama saatlik kazançlar mayısta aylık %0,4, yıllık %3,9 artışla beklentiyi aşmıştı; haziranda aylık %0,3, yıllık %3,9 artış beklenmektedir.
Resmi veriler öncesinde çarşamba günü ADP Enstitüsünün aynı döneme ilişkin öncü niteliğindeki istihdam raporu yayımlanacak. Özel sektör istihdam artışı mayısta 60 binden 37 bine geriledi.
ABD’de salı günü mayıs ayı JOLT anketinin sonuçları takip edilecek. Açık iş sayısı nisanda 7,20 milyondan 7,39 milyona yükselmişti. ABD’de açık iş sayısı 2022’nin ilk çeyreğinde 12 milyona yaklaşarak zirve görmesinden beri gerilemekte olup pandemi öncesi seviyelere yaklaştı.
Avrupa enflasyon verileri
Haftanın ilk işlem günü Almanya’nın haziran ayı öncü TÜFE rakamları takip edilecek. Salı günü Euro Bölgesi’nde haziran ayının öncü TÜFE verisi, cuma ise mayıs ayı ÜFE verisi yayımlanacak.
Almanya’da TÜFE mayısta aylık bazda %0,1, bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,1 artmıştı.
Euro Bölgesi’nde TÜFE mayısta aylık bazda değişmezken yıllık %1,9, çekirdek TÜFE de aylık bazda değişmezken yıllık %2,3 artmıştı.
Üretici fiyatları tarafında; ÜFE nisanda aylık bazda %2,2 azalırken yıllık %0,7 artmıştı.
İngiltere GSYİH (1Ç24-Nihai)
İngiltere’de haftanın ilk işlem günü yılın ilk çeyreğine ilişkin nihai GSYİH rakamları yayımlanacak. Mayıs ortasında yayımlanan öncü verilere göre İngiltere ekonomisi ilk çeyrekte çeyreklik bazda %0,7, yıllıklandırılmış olarak %1,3 büyüme kaydetti. Nihai verilerde değişiklik beklenmemektedir.
- Yurt içinde hafta boyunca enflasyon verileri, imalat PMI, iş gücü istatistikleri ve dış ticaret istatistikleri takip edilecek.
TÜFE/ÜFE verileri (Haziran)
TÜİK perşembe günü haziran ayının TÜFE/ÜFE verilerini yayımlayacak. TÜFE mayısta bir önceki aya göre %1,53, aralık ayına göre %15,09, bir önceki yılın aynı ayına göre %35,41 ve on iki aylık ortalamalara göre %45,80 arttı. Aynı dönemde C Grubu çekirdek TÜFE aylık %2,43, yıllık %35,37 arttı.
Yİ-ÜFE mayısta bir önceki aya göre %2,48, aralık ayına göre %12,92 artış, bir önceki yılın aynı ayına göre %23,13 ve on iki aylık ortalamalara göre %30,17 artmıştı.
İTO İstanbul TÜFE (Haziran)
Resmi TÜFE verilerinden önce salı günü İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) öncü niteliğindeki İstanbul TÜFE verisi açıklanacak. İstanbul’da perakende fiyat hareketlerinin göstergesi İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi aylık %2,83, toptan fiyat hareketlerini yansıtan Toptan Eşya Fiyatları İndeksi ise %0,69 arttı. Perakende fiyatlar yıllık %46,57, toptan fiyatlar ise %26,46 artmıştı.
İSO İmalat PMI (Haziran)
Yurt içinde salı günü İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu yayımlanacak. İmalat PMI mart ve nisan aylarında 47,3 değerini almasının ardından mayısta 47,2’ye geriledi. İmalat sanayinde faaliyet koşulları belirgin bir şekilde yavaşlamaya devam ederken sektörde bozulma eğilimi üst üste 14. aya ulaştı. Rapora göre yeni siparişlerde aşağı yönlü eğilim mayıs ayındaki belirgin yavaşlamayla birlikte üst üste 23. aya ulaştı. 50,0 değerinin üzerinde ölçülen tüm rakamlar sektörde genel anlamda iyileşmeye işaret etmektedir.
Dış Ticaret İstatistikleri (Mayıs-Nihai)
TÜİK haftanın ilk işlem günü mayıs ayının nihai dış ticaret istatistiklerini yayımlayacak. Ticaret Bakanlığı’nın öncü verilerine göre mayısta, ; ihracat %2,7 artışla 24,83mlr USD, ithalat %2,1 artışla 31,30mlr USD oldu. Dış ticaret açığı %0,1 artışla 6,47mlr USD’ye yükseldi.
Ocak-mayıs döneminde ise ihracat %3,5 artışla 110,95mlr USD, ithalat %5,7 artışla 152,00mlr USD olurken dış ticaret açığı %12,1 artışla 41,06mlr USD olmuştu.
İş Gücü İstatistikleri (Mayıs)
Haftanın ilk işlem günü TÜİK’in mayıs ayı iş gücü istatistikleri takip edilecek. Nisanda, mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,6 puan artışla %8,6 seviyesinde gerçekleşirken aynı dönemde genç nüfusta mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı 0,4 puan artışla %15,7 oldu. Mevsim etkisinden arındırılmış atıl işgücü oranı bir önceki aya göre 3,4 puan artışla %32,2 oldu.
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında pozitif bir seyir hâkimdi. Asya’da Japonya Nikkei225 Endeksi %4,55, Güney Kore Kospi Endeksi %1,13, Çin CSI300 Endeksi %1,95, Tayvan Taiex Endeksi %2,42, Hong Kong Hang Seng Endeksi %3,20, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,10 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %1,37, Almanya DAX Endeksi %2,92, Fransa CAC40 Endeksi %1,34, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,28 yükseldi. ABD’de ise S&P500 Endeksi %3,44, Nasdaq Bileşik Endeksi %4,25, Dow Jones Endeksi %3,82 değer kazandı.
Dolar Endeksi (DXY) %1,54 düşerek 97,254 puandan kapandı. EURUSD paritesi %1,69 değer kazanarak 1,17163 oldu. USDJPY paritesi %0,98 düşerek haftayı 144,623 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi %3,746, on yıllıklarının faizi %4,275 olarak gerçekleşti. Ons altın %2,81 düşerek haftayı 3.274USD’den kapattı. İran ve İsrail arasındaki ateşkes antlaşması sonrası Brent petrol vadelileri %12,00 düşüşle 67,91USD, WTI petrol vadelileri %12,07 düşüşle 65,03USD seviyesinden haftayı tamamladı.
PCE Fiyat Endeksi (Mayıs)
PCE Fiyat Endeksi mayısta beklentiye paralel aylık %0,1, yıllık %2,3 arttı. Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE Fiyat Endeksi ise mayısta beklenti üzerinde aylık %0,2, yıllık %2,7 arttı. Çekirdek PCE, değişken gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakarak gelecekteki enflasyonun daha iyi bir göstergesi olarak görülmektedir.
Fed’in çekirdek PCE için resmi hedefi %2,0 seviyesinde bulunmaktadır. Fed yetkililerinin geçen hafta güncellenen projeksiyonlarına göre Banka’nın 2025 sonu için tahmini %3,1’e yükseldi.
İki hafta önce açıklanan verilere göre diğer tüketici enflasyon göstergesi TÜFE tarafında, mayısta aylık %0,1, yıllık %2,4 ile beklenenden az artış olmuştu. Aynı dönemde çekirdek TÜFE de aylık %0,1, yıllık %2,8 ile beklenenden daha az arttı.
Fed Başkanı Powell’ın konuşması
Fed Başkanı Jerome Powell, Temsilciler Meclisi’ne yaptığı sunumda ABD ekonomisinin güçlü, işgücü piyasasının ise tam istihdama yakın olduğunu belirtti. Ancak enflasyonun hâlâ %2 hedefinin üzerinde olduğunu vurgulayan Powell, özellikle yeni gümrük tarifelerinin etkileri netleşmeden politika değişikliğine gitmenin erken olacağını söyledi. Mayıs ayında enflasyonun manşette %2,3, çekirdek göstergede %2,6’ya yükselmiş olabileceğini belirterek, yaz aylarında gelecek verilerin kritik olduğunu ifade etti.
Powell, faiz indirimi konusunda aceleci davranmayacaklarını, Fed’in dikkatli ve temkinli duruşunu sürdüreceğini belirtti. Trump’ın kişisel eleştirilerine ise Fed’in bağımsızlığına vurgu yaparak “Biz işimizi yapıyoruz” yanıtını verdi.
Fed Başkanı Jerome Powell, Senato Bankacılık Komitesi’ndeki ifadesinde ise merkez bankasının banka rezervlerine faiz ödeme uygulamasının, faiz oranı kontrolü açısından kritik önemde olduğunu belirterek, bu uygulamadan vazgeçmenin zor olacağını söyledi. Kıt rezervler sistemine dönüşü "uzun, engebeli ve dalgalı bir yol" olarak tanımlayan Powell, bu yöntemin para tasarrufu sağlamayacağını da vurguladı. Fed’in, Tamamlayıcı Kaldıraç Oranı (SLR) ile ilgili açıklama yapacağını belirten Powell, SLR ayarlamalarının bankaların sermaye yapısını rahatlatabileceğini ifade etti. Ayrıca, Basel 3 uygulamalarında yakın zamanda ilerleme sağlanacağına dair güvenini dile getirdi.
Powell, ABD dolarının hâlen küresel rezerv para birimi olma konumunu koruduğunu, ancak doların aşırı değerli olup olmadığına dair yorum yapmadığını söyledi. Tahvil piyasasının iyi işlediğini ve ekonomik veri toplama yatırımlarının önemini vurguladı. Para politikası kararlarında federal borcun dikkate alınmadığını belirten Powell, maliye politikasının enflasyon üzerindeki etkisine dair daha fazla yorum yapmaktan kaçındı. Powell, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin öngörülmesinin zor olduğunu da belirtti.
Dünya genelinde PMI verileri (Haziran-Öncü)
Dünya genelinde haziran ayının öncü PMI verileri açıklandı.
İmalat sektörü tarafında;
v Japonya’da beklentinin üzerinde 49,4’ten 50,4’e yükseldi.
v Almanya’da beklentinin üzerinde 48,3’ten 49,0’a yükseldi.
v Euro Bölgesi’nde beklentinin altında 49,4 seviyesinde sabit kaldı.
v İngiltere’de beklentinin üzerinde 46,4’ten 47,7’ye yükseldi.
v ABD’de beklentinin üzerinde 52,0 seviyesinde sabit kaldı.
Hizmet sektörü tarafında;
v Japonya’da 51,0’dan 51,5’e yükseldi.
v Almanya’da beklentinin üzerinde 47,1’den 49,4’e yükseldi.
v Euro Bölgesi’nde beklentiye paralel 49,7’den 50,0’a yükseldi.
v İngiltere’de beklentinin üzerinde 50,9’dan 51,3’e yükseldi.
v ABD’de beklentinin üzerinde 53,7’den 53,1’e geriledi.
ABD ve Avrupa’da tüketici güveni (Haziran)
ABD’de Consumer Board Tüketici Güven Endeksi haziranda 98,4’ten 93,0’a geriledi; endeks geçen yılın aralık ayından beri gerilemeye devam etmektedir. Bu yılın başından beri gerilemekte olan Michigan tüketici güveni mart ayından bu tarafa en yüksek seviyeye ulaşarak 60,7 değerini aldı.
Euro Bölgesi’nde ise geçen yılın son çeyreğinden beri gerilemekte olan endeks beklentilere paralel -15,3 değerini alarak gerilemeye devam etti.
- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi %2,19 yükselişle 9.404 puandan, BIST30 Endeksi %2,61 yükselişle 10.485 puandan kapattı. Banka Endeksi %7,43 yükselirken Sınai Endeks %0,17 düştü. USDTRY kuru 39,86, EURTRY kuru 46,75 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %38,18’den, on yıllıkların faizi %30,02’den kapattı.
TCMB PPK Toplantı Özeti
26 Haziran 2025 tarihli TCMB Para Politikası Kurulu toplantısında küresel ekonomik görünümdeki belirsizliklerin yüksek seviyelerde kalmaya devam ettiği belirtilmiş, küresel büyümede sınırlı bir iyileşme yaşandığı ifade edilmiştir. Ticaret politikalarındaki belirsizlikler ile jeopolitik gelişmelerin, enerji fiyatları ve küresel talep üzerindeki etkileriyle iktisadi faaliyetler üzerinde risk oluşturduğu aktarılmıştır. Türkiye’de uygulanan sıkı para politikasıyla birlikte Türk lirası mevduat ve kredi faizlerinde artışlar kaydedilmiş, TL ticari kredi büyümesi yavaşlatılmış, bireysel kredi artışında ise kredi kartı etkili olmuştur. Rezervlerin artırıldığı, kredi risk priminin ve döviz kuru oynaklığının azaltıldığı, portföy girişlerinin ise devam ettirildiği açıklanmıştır.
İç talepteki zayıflamanın sürdüğü, sanayi üretimi, hizmet sektörü ve ticaret hacminde yavaşlamaların izlendiği belirtilmiştir. İşsizlik oranının %8,6’ya yükseltildiği, istihdamın sınırlı şekilde azaltıldığı raporlanmıştır. Nisan ayında cari açık genişletilmiş; mayıs ayında ise ihracat artışı ve ithalattaki azalma ile dengelenme sinyalleri verilmiştir. Enflasyonda mayıs ayında gerileme sağlanmış, tüketici fiyat endeksinin ve çekirdek göstergelerin düşürüldüğü ifade edilmiştir. Para Politikası Kurulu’nca politika faizi %46 seviyesinde sabit tutulmuş, dezenflasyon süreci tamamlanana kadar sıkı para politikasının sürdürüleceği vurgulanmıştır. Enflasyonda belirgin bir bozulma görülmesi durumunda tüm para politikası araçlarının kararlılıkla kullanılacağı açıklanmıştır.
Ekonomik Güven Endeksi (Haziran)
Ekonomik güven endeksi haziranda 96,65’ten 96,71’e yükseldi.
Haziranda, bir önceki aya göre, tüketici güven endeksi %0,3 arttı, reel kesim güven endeksi 0,2 puan azaldı, hizmet sektörü güven endeksi %0,4 arttı, perakende ticaret sektörü güven endeksi %2,5 azaldı, inşaat sektörü güven endeksi %1,7 azaldı.
Yurt içinde reel kesim güveni, sektörel güven endeksleri (Haziran)
Haziranda, mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) bir önceki aya göre 0,2 puan azalarak 98,4 seviyesinde gerçekleşti. İmalat sanayi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmış Kapasite Kullanım Oranı (KKO-MA), bir önceki aya göre 0,7 puan azalarak %74,4 oldu. Güven endeksi hizmet sektöründe %0,4 artarken perakende ticaret sektöründe %2,5, inşaat sektöründe %1,7 azaldı.
TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri raporu (Haziran)
Haziranda 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri bir önceki aya göre, piyasa katılımcıları için 0,5 puan azalarak %24,6 seviyesine, reel sektör için 1,2 puan azalarak %39,8 seviyesine, hanehalkı için 6,9 puan artarak %53,0 seviyesine geriledi. Gelecek 12 aylık dönemde enflasyonun düşeceğini bekleyen hanehalkı oranı bir önceki aya göre 2,9 puan artarak %30,7 oldu.
Yabancı turist sayısı (Mayıs)
Mayıs ayında ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %1,8 azalışla 5,0 milyon kişi olurken ocak-mayıs döneminde %0,99 azalışla 15,6 milyon kişi oldu.

Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.