Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

https://www.piramitmenkul.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/47637
 
Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
" 04 Ağustos 2025 Pazartesi Türkiye; TÜİK TÜFE/ÜFE (Temmuz), Dış Ticaret İstatistikleri (Temmuz-Öncü) Euro Bölgesi; Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Ağustos)
" 05 Ağustos 2025 Salı Dünya Geneli; Hizmet PMI (Temmuz-Nihai) Euro Bölgesi; ÜFE (Haziran)
" 06 Ağustos 2025 Çarşamba Euro Bölgesi; Perakende Satışlar (Haziran)
" 07 Ağustos 2025 Perşembe İngiltere; BoE Faiz Kararı
" 09 Ağustos 2025 Cumartesi Çin; TÜFE/ÜFE (Temmuz)
- Fed ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) para politikası toplantılarıyla ABD ve Euro Bölgesi'nin büyüme ve enflasyon verileriyle yoğun veri akışının takip edildiği haftanın ardından küresel piyasaları sakin bir hafta bekliyor. İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz kararı, Euro Bölgesi'nde yatırımcı güveni, üretici enflasyonu ve perakende satışlar verisi takip edilebilir. Ayrıca, dünya genelinde hizmet PMI verileri açıklanacak.
BoE faiz kararı
Küresel piyasalar perşembe günü İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) para politikası toplantısına odaklanacak. Yavaşlayan İngiltere ekonomisini destekleme ve yeniden hızlanan enflasyonla mücadele arasında kalan BoE'nin politika faizini 25bp indirimle %4,00 seviyesine çekmesi beklenmektedir. Piyasa, BoE para politikası komitesinin oy dağılımı yakından takip edecektir.
BoE Başkanı Andrew Bailey'nin son dönemde yaptığı açıklamalar piyasa tarafından güvercin olarak yorumlanıyor.
İngiltere'de TÜFE artışı haziranda yıllık %3,6'ya yükselirken çekirdek endeksin artışı da hızlandı. Enflasyonist baskı oluşturan kalemler arasında enerji fiyatlarının geçici olması beklenirken gıda fiyatlarındaki hızlı artış endişeye neden olmaktadır.
Euro Bölgesi'nde Sentix yatırımcı güveni (Ağustos)
Euro Bölgesi'nde haftanın ilk işlem günü ağustos ayı Sentix Yatırımcı Güven Endeksi takip edilecek. Mart 2022'den beri büyük ölçüde sıfırın altında seyreden endeksin ağustosta 4,5'ten 6,2'ye yükselmesi beklenmektedir.
Yatırımcı ve analistlerin Euro Bölgesi ekonomisinin aylık ekonomik görünümüne ilişkin görüşünü yansıtan endekste sıfırın üzerindeki değerler iyimserliği, sıfırın altında kötümserliği işaret etmektedir.
Euro Bölgesi ÜFE verisi (Haziran)
Euro Bölgesi'nde salı günü haziran ayının ÜFE rakamları açıklanacak. Euro Bölgesi'nde ÜFE mayısta aylık bazda %0,6 azalış, yıllık %0,3 artışla beklentiyi karşılamıştı. Haziranda aylık %0,9 artış beklenmektedir.
Euro Bölgesi'nde perakende satışlar (Haziran)
Euro Bölgesi'nde çarşamba günü haziran ayı perakende satış hacmi rakamları takip edilecek. Euro Bölgesi'nde perakende satışlar mayısta aylık %0,7 azalırken yıllık bazda %1,8 artarak beklenenden biraz daha güçlü gelmişti; haziranda aylık %0,4 artış bekleniyor.
Dünya genelinde hizmet PMI (Temmuz-nihai)
Salı günü dünya genelinde temmuz ayına ilişkin nihai hizmet PMI verileri açıklanacak. Öncü hizmet ve imalat PMI verileri iki hafta önce, nihai imalat PMI verileri geçen hafta açıklandı.
Hizmet PMI tarafında:
" Japonya'da temmuz ayının öncü verisi 53,5 değerini aldı; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
" Çin'de Caixin hizmet PMI haziranda 50,6 ile beklentinin hafifçe altında kalmıştı; temmuzda 50,4 bekleniyor.
" Almanya'da temmuz öncü verisi 50,1 değerini aldı; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
" Euro Bölgesi'nde temmuz öncü verisi 51,2 değerini aldı; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
" İngiltere'de de temmuz öncü verisi 51,2 değerini aldı; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
" ABD'de S&P Global hizmet PMI temmuz öncü verisi 55,2 ile beklentiyi aştı; nihai veride değişiklik beklenmiyor.
" ABD'de ISM imalat dışı PMI haziranda 50,8 değerini alarak beklentiyi karşıladı; temmuzda 51,5 bekleniyor.
- Yurt içinde de hareketli haftanın ardından daha sakin bir veri akışı takip edilecek. TÜİK'in TÜFE/ÜFE verileri öne çıkıyor.
TÜİK TÜFE/ÜFE (Temmuz)
TÜİK haftanın ilk işlem gününde temmuz ayının TÜFE/ÜFE verilerini yayımlayacak. ForInvest Haber'in anketine göre piyasanın temmuz ayı için TÜFE medyan tahmini aylık %2,40, yıllık %34,06 oldu. C Grubu çekirdek endeks için medyan tahmin aylık %2,13, yıllık %35,25 oldu.
TÜİK verilerine göre haziranda TÜFE aylık %1,37 ile beklenenden daha az artarken yıllık bazda %35,05 artmıştı. C Grubu çekirdek endeks aylık %1,93, yıllık %35,64 artış kaydetmişti. Aynı dönemde Yİ-ÜFE aylık %2,46, yıllık %24,45 arttı.
Anket sonuçlarına göre, 2025 sonu için yıllık TÜFE beklentisi bir önceki ayın anketine göre değişmeyerek %31,00 oldu. 12 aylık TÜFE beklentisi %25,00, 2026 sonu için beklenti %21,67 oldu.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz Piyasa Katılımcıları Anketine göre piyasanın 2025 sonu TÜFE beklentisi %29,66 olurken 12 aylık TÜFE beklentisi %23,39, 24 aylık TÜFE beklentisi %17,08 olmuştur. TCMB temmuz Sektörel Enflasyon Beklentileri raporuna göre 12 aylık TÜFE beklentisi reel sektörün %39,0, hane halkının ise %54,5 olmuştur.
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında negatif bir seyir hâkimdi. Asya'da Tayvan Taiex Endeksi %0,30 artarken Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %0,06, Japonya Nikkei225 Endeksi %1,58, Güney Kore Kospi Endeksi %2,40, Hong Kong Hang Seng Endeksi %3,47, Çin CSI300 Endeksi %1,75 düştü. Avrupa'da Stoxx Europe 600 Endeksi %2,57, Fransa CAC40 Endeksi %3,68, İngiltere FTSE100 Endeksi %0,57, Almanya DAX Endeksi %3,27 düştü. ABD'de ise S&P500 Endeksi %2,36, Nasdaq Bileşik Endeksi %2,17, Dow Jones Endeksi %2,92 değer kaybetti.
Dolar Endeksi (DXY) %1,04 artarak 98,685 puandan kapandı. EURUSD paritesi %1,32 değer kaybederek 1,15853 oldu. USDJPY paritesi %0,18 düşerek haftayı 147,380 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi %3,680, on yıllıklarının faizi %4,216 olarak gerçekleşti. Ons altın %0,77 yükselerek haftayı 3.362USD'den kapattı. Brent petrol vadelileri %1,65 artarak 69,51USD, WTI petrol vadelileri %3,37 artarak 67,25USD seviyesinden haftayı tamamladı.
Dünya genelinde imalat PMI verileri (Temmuz-nihai)
Dünya genelinde temmuz ayının nihai imalat PMI verileri takip edildi.
" Japonya'da imalat PMI beklenti üzerinde 48,9 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 50,1 idi.
" Çin'de (Caixin) imalat PMI beklenti altında 49,5 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 50,4 idi.
" Almanya'da imalat PMI beklenti altında 49,1 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 49,0 idi.
" Euro Bölgesi'nde imalat PMI beklentiye paralel 49,8 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 49,5 idi.
" İngiltere'de imalat PMI beklenti altında 48,0 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 47,7 idi.
" ABD'de (S&P Global) imalat PMI beklenti üzerinde 49,8 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 52,9 idi.
" ABD'de (ISM) imalat PMI beklenti altında 48,0 seviyesinde gerçekleşti. Haziranda 49,0 idi.
Fed faiz kararı
Fed, ABD Başkanı Donald Trump'ın agresif faiz indirimi taleplerine karşın faiz oranını sabit tuttu. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), faiz oranının %4,25-%4,50 aralığında tutulması yönünde 9?a karşı 2 oyla karar aldı. Fed böylece son beş toplantıda faizlerde değişikliğe gitmedi.
Karar, enflasyonun kontrol altında olduğu ve iş gücü piyasasının yakında zayıflamaya başlayabileceği işaret ederken iki komite üyesi Fed'in faiz indirimlerine başlamasını savundu. 1993 yılından beri ilk kez 2 Fed üyesi karara karşı oy kullandı.
ABD'de resmi istihdam raporu (Temmuz)
ABD'de tarım dışı istihdam artışı 14 binden temmuzda 73 bine yükseldi, piyasanın beklentisi 106 bin idi. İşsizlik oranı piyasa beklentisine paralel %4,1'den %4,2'ye yükseldi. Ortalama saatlik kazançlar ise aylık %0,3, yıllık %3,9 arttı.
Temmuz ayındaki tarım dışı istihdam artışının beklenenden yavaş gerçekleşmesi ve işsizlik oranının yükselmesi, Başkan Donald Trump'ın gümrük vergilerini artırmasıyla birlikte ABD işgücü piyasası için potansiyel sorun işaretlerini artırdı.
ABD ADP istihdam raporu (Temmuz)
ADP özel sektör istihdamı temmuzda 77 bin artması beklentisine karşın 104 bin olarak gerçekleşti. Ancak işgücü piyasası 2021'in ikinci yarısından bu yana yavaşlamaya devam ediyor.
ABD'de PCE Fiyat Endeksi (Haziran)
ABD'de Fed'in tercih ettiği tüketici enflasyon göstergesi PCE Fiyat Endeksi açıklandı. Endeks aylık bazda beklentiye paralel %0,3 artarken yıllık bazda beklenti üzerinde %2,6 arttı. Çekirdek PCE Fiyat Endeksi ise aylık bazda beklentiye paralel %0,3 artarken yıllık bazda beklenti üzerinde %2,8 yükseldi. Çekirdek PCE, Fed'in %2 hedefinin üzerinde kalmasıyla birlikte haziran ayında fiyat artışlarının hızlandığını gösterdi.
ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Temmuz-nihai)
ABD'de Michigan Üniversitesi'nin temmuz ayına ilişkin nihai Tüketici Güven Endeksi takip edildi. Endeks temmuzda 61,8 beklentisinin 0,1 puan altında 61,7 seviyesinde gerçekleşti.
ABD CB Tüketici Güven Endeksi (Temmuz)
ABD'de tüketici güveni temmuz ayında hafif bir artışla beklentilerinin üzerinde 95,2'den 97,22'ye yükselerek genel ekonomik olumsuzluklara rağmen temkinli bir iyimserliğe işaret etti.
ABD JOLTs açık iş sayısı (Haziran)
2022'nin ikinci yarısından beri gerilemekte olan açık iş sayısı geçtiğimiz iki ayda yükseliş gösterirken haziranda tekrardan düşüşe geçti. Geçtiğimiz ay 7,71 milyon olan açık iş sayısı haziranda 7,51 milyon beklentisinin altında 7,43 milyon olarak açıklandı.
ABD'de Dallas Fed İmalat Endeksi (Temmuz)
Endeks haziran ayında gördüğü -12,7 seviyesinden 13,6 puan yükselerek 0,9 seviyesine ulaştı.
ABD ve Avrupa'nın GSYİH verisi (2Ç25-öncü)
? ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %2,0 geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %3,0 büyüdü.
? Almanya ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,1 küçülürken, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %0,4 büyüdü.
? Euro Bölgesi ekonomisi ise yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,1, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %1,4 büyüdü.
Euro Bölgesi'nde TÜFE verisi (Temmuz-öncü)
Euro Bölgesi'nde temmuzda, TÜFE aylık bazda değişmez iken yıllık bazda Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) %2,0'lik enflasyon hedefine paralel seyretti. Çekirdek TÜFE tarafında aylık bazda %0,2 gerileme görülürken yıllık bazda %2,3 yükseldi.
Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Temmuz-nihai)
Euro Bölgesi'nde tüketici güven endeksi öncü okumalara paralel -14,7 olarak gerçekleşti. Endeks haziranda -15,3 olarak kaydedilmişti.
 
Almanya TÜFE verisi (Temmuz-öncü)
Almanya'da TÜFE öncü okumalara göre temmuzda beklenti üzerinde aylık bazda %0,3, yıllık bazda %2,0 artış gösterdi.
- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi %0,98 değer kazanarak 10.746 puandan, BIST30 Endeksi %0,71 yükselişle 11.902 puandan haftayı kapattı. Banka Endeksi %0,41, Sınai Endeks %1,49 yükseldi. USDTRY kuru 40,60, EURTRY kuru 47,06 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %37,02'den, on yıllıkların faizi %29,29'dan kapattı.
TCMB PPK Toplantı Özeti
TCMB'nin yaptığı son para politikası kurulu toplantısında Kurul, politika faizini 300 baz puan indirerek %43 seviyesine çekti. Enflasyonun ana eğilimi temmuz ayında ılımlı seyretti; temel mal ve işlenmiş gıdada artış sınırlı kalırken, hizmet grubundaki yüksek fiyatlama eğilimi sürdü. Akaryakıt ve kiradaki gelişmelerle birlikte hizmet fiyatları öne çıktı. Enerji ve dayanıklı tüketim mallarında fiyatlar yükseldi. Buna karşın, gıda grubundaki ılımlı görünüm ve iç talepteki zayıflama dezenflasyon sürecine katkı sağladı. Kurul, sıkı para politikasının talep ve fiyatlama davranışları üzerindeki etkisini izlemeyi sürdüreceğini belirtti.
İktisadi faaliyette yavaşlama sinyalleri güç kazandı. Perakende satışlar sınırlı artarken, kartlı harcamalar ve otomobil satışları zayıfladı. Sanayi üretimi ikinci çeyrekte yatay seyretti; kapasite kullanım oranı geriledi. Kredi büyümesinde belirgin bir yavaşlama izlendi, özellikle bireysel kredilerde gerileme dikkat çekti. TL'ye geçişi desteklemek amacıyla makroihtiyati önlemler devreye alındı. Kurul, politika duruşunu dezenflasyon hedefiyle uyumlu şekilde sürdüreceğini ve kararlarını veri odaklı bir yaklaşımla alacağını ifade etti.
İSO İmalat PMI Endeksi (Temmuz)
Temmuz 2025'te Türkiye imalat sektörü, zayıf talep koşullarının etkisiyle üst üste üçüncü ay yavaşlayarak daralmaya devam etti. PMI 45,9 olarak ölçülerek Ekim 2024'ten bu yana en sert bozulmayı kaydetti. Yeni siparişlerdeki düşüş üst üste 25'inci aya taşındı ve üretim ise son 10 ayın en yüksek oranında azaldı. İstihdam ve satın alma faaliyetleri azaltılırken, stok seviyeleri düşürülmeye çalışıldı.
Liradaki değer kaybı nedeniyle girdi maliyetlerinde keskin artışlar yaşandı; bu durum satış fiyatlarına da yansıtıldı ancak zayıf talep sebebiyle fiyat artışları sınırlı tutuldu. Girdi talebinin düşmesiyle tedarikçilerin teslim süreleri kısaldı. Böylece sektörün faaliyet koşullarında yaşanan bozulma, aralıksız şekilde 16 aya ulaştı. Firmalar tarafından, yılın ikinci yarısında talepte kısmi bir toparlanma beklentisi dile getirildi.
TÜİK Ekonomik Güven Endeksi (Temmuz)
Ekonomik güven endeksi haziranda 96,7 iken temmuzda %0,4 azalışla 96,3 değerini aldı. Temmuzda, alt endeksler tarafında;
" Tüketici Güven Endeksi haziranda 85,1 iken temmuzda %1,8 azalışla 83,5 oldu.
" Mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) 0,5 puan artışla 98,9 oldu. ? MA hizmet sektörü güven endeksi %0,8 azalarak 110,0 oldu.
" MA perakende ticaret sektörü güven endeksi %0,5 azalarak 107,9 oldu.
" MA inşaat sektörü güven endeksi %2,2 artarak 88,8 değerini aldı.
Yurt içinde Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporu (Temmuz)
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) temmuz ayının Sektörel Enflasyon Beklentileri raporunu yayımladı. Temmuzda 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri bir önceki aya göre, piyasa katılımcıları için 1,2 puan azalışla %23,4 seviyesine, reel sektör için 0,8 puan azalışla %39,0 seviyesine, hanehalkı için 1,5 puan artışla %54,5 seviyesine ulaştı.
İTO İstanbul TÜFE (Temmuz)
İstanbul'da perakende fiyat hareketlerinin göstergesi olan İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi temmuzda aylık % 2,62, yıllık %42,48, bir önceki yıl sonuna göre %23,80 arttı. En yüksek grup artışı Sağlık Harcamaları grubunda (% 8,08) grubunda izlendi.
TÜİK İş Gücü İstatistikleri (Haziran)
Haziranda, bir önceki aya kıyasla mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı 0,2 puan artarak %8,6, genç nüfusta mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı 0,6 puan artarak %16,2, mevsim etkisinden arındırılmış âtıl işgücü oranı 1,8 puan artarak %32,9 oldu.
Dış Ticaret İstatistikleri (Haziran-Nihai)
Ticaret Bakanlığı'nın öncü verilerine göre haziranda, ihracat %7,9 artışla 20,51mlr USD, ithalat %15,2 artışla 28,68mlr USD, dış ticaret açığı %38,8 artışla 8,17mlr USD oldu. Ocak-haziran döneminde ihracat %4,1 artışla 131,40mlr USD, ithalat %7,2 artışla 180,84mlr USD, dış ticaret açığı %16,3 artışla 49,43mlr TL oldu.
Hizmet ÜFE (Haziran)
Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) haziranda aylık %4,72, aralık ayına göre %27,15, yıllık %37,40 ve on iki aylık ortalamalara göre %45,79 artış gösterdi.
Turizm İstatistikleri (Haziran)
Haziranda, ülkemizi ziyaret eden yabancı turist sayısı yıllık %0,01 artışla 6,83 milyon oldu. Yılın ilk yarısında ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,96 artışla 26,38 milyon kişi oldu.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.