Haftalık bülten (Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık)

Borsa Hızlı Fiyatlıyor
Borsa Endeksi geçen hafta %0.8 yükselirken, aybaşından bu yana yükselişi %4.2 seviyesinde oluştu. CHP
Davasının ertelenmenden önceki 27 Haziran 2025 tarihinden bu yana ise yükseliş %9.37 oldu. Dava’nın
ertelenmesi ve TCMB’nin faiz indirimi beklentisinin satın alınması sürecinin hızlı olduğunu söylemek
mümkün. Geçen hafta ise bu satın alma hızı yavaşladı. Bunda hem siyasi haber akışlarının etkisinin
hissedilmesi, hem de endekslerin 19 Mart öncesi GAP boşluğu bölgesine gelmiş olması etkili olmuş olabilir.
Diğer yandan zaten hızlı fiyatlara yansıtılan faiz indirimi beklentilerinin, TCMB Başkanı Karahan’ın Londra
verdiği mesajların 24 Temmuz tarihindeki PPK toplantısında temkinli olabileceği yönünde algılanması da
bir diğer neden.
TCMB Beklentileri ve Beklentim
24 Temmuz PPK toplantısına yönelik genel olarak 300-350 bps faiz indirimi beklentileri devam ediyor.
Ancak geçen hafta bu beklentilerin biraz daha arttığını görmüştük. Piyasada faiz indirimi konusunda aşırı
bir iyimserlik oluşmuştu. TCMB Başkanı Karahan’ın açıklamasının temkinli olacağı yönünde okunması,
öncesinde stopaj oranlarında 2.5 puanlık artırım faiz indirim beklentilerini biraz törpüleyebilir. Ancak halen
350bps puan beklentiler ağırlığını koruyor.
Kendi kişisel düşüncem, TCMB’nin elinin çok rahat olmadığı yönünde. Enflasyon verilerinde ve TCMB
raporlarında ana eğilimde aşağı yönlü hareket belirtilmiş olsa da, bunun kalitesinde hala tatmin edici
görünüm yok. Nitekim çekirdek enflasyonun ve mevsimsellikten arınmış verilerin manşet verinin üzerinde
gelmesi bence önemli bir sorun. Diğer yandan yıllık verinin %35.45 seviyesinden %35.05 seviyesine sınırlı
şekilde geri çekilmesinin ardından faiz indirim beklentilerinin bu kadar aşırı iyimser olmasına anlam
veremiyorum. TCMB ince bir buz üzerinde yürüyor. Gereksiz ve zamansız bir faiz indirimi her şeyi
bozabileceği gibi, gecikmiş bir indirim de zaten finansman yükünden bunalmış sanayi sektörünü iyice zora
sokabilir. Burada yanıltan faktör Ağustos ayında faiz toplantısının olmaması olabilir. Temmuz enflasyonu
%2 seviyesinin biraz üzerinde bekleniyor ve bununla birlikte yine baz etkisiyle yıllık veride 1.5 puan gibi
ilave bir gerileme öngörülüyor. Piyasanın şimdiden güçlü faiz indirimi beklentisi birazda bundan dolayı
önden yüklemeli bir şekil almış olabilir.
Kişisel beklentim 24 Temmuz’da TCMB’nin sınırlı şekilde 250bps indirim yapacağı (belki de daha az), ancak
açıklama metnin de Eylül ayındaki toplantıya yönelik beklentileri güçlendireceği yönünde.
Borsa
Beklentilerin altında bir faiz indirimi, zaten direnç bölgesine gelmiş bir Borsa endeksinde kar satışlarına
neden olabilir. Ancak bu kar satışlarının çok güçlü olmasını beklemiyorum. 9800-10000 bölgesindeki
destek bölgesinde satışların karşılanmasını bekliyorum. Beklentiler yönündeki faiz indirimi ise piyasadaki
iyimserliği artırabilir. Bu durumda endekste 10700 direncine doğru hareketler görebiliriz. Bu durumda
DolarTL kurundaki hareketler önemli olacak. Dolar’a bir talep olup olmayacağı önemli olacak.
 
Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.
[email protected]
www.tuncaytursucu.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.