Haftalık bülten (Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık)

Bilanço Fiyatlamaları Öne Çıkabilir
Borsa Endeksi geçen hafta %2.67 yükselirken Endeksin Haziran sonundan bugüne getirisi %5.25 oldu.
TCMB beklentilerin biraz üzerinde 300bps faiz indirimi gerçekleştirdi ancak bu bir süredir Borsa’da
fiyatlanmıştı. Kararın ardından endekste 10750 direncinden kar satışları gördük ancak sınırlı kaldı.
Moody’s’in not artırımı piyasa için olumlu, ancak sınırlı etkisinin olması beklenebilir. Ekonomistlerin genel
beklentileri not artırımı olmayacağı yönündeydi. Fitch ise kredi not ve görünümünü teyit etti. Piyasa
üzerinde ekstra bir etki beklemiyoruz.
Faiz İndirimi Olumlu ancak etkisini orta vadede hissedeceğiz. CDS’deki gevşeme Olumlu
TCMB’nin faiz indirimi genel olarak piyasa için olumlu. Faiz indirim sürecine girmiş olması, yakın vadede
olmasa bile özellikle 2026 bilançolarında Şirketlere finansman gideri bakımından olumlu etkileri olabilir.
Bu beklentiler gelecek süreçte endeks üzerinde özellikle Sanayi hisselerinde pozitif fiyatlamaları
getirilebilir. Ancak halen faizler yüksek seviyede ve bir iki çeyrek daha bilançolarda faiz yükünü hissetmeye
devam edebiliriz. TCMB’nin politika faizinin yılsonuna kadar olan 3 toplantıda %35-37 seviyelerine
gerilemesi bekleniyor. Faizlerin etkisinin ise 6 ile 8 ay içerisinde etkisi gözlenebilir. Bu nedenle Şirketlerde
kademeli iyileşmeler göreceğiz ancak biraz zaman alacak. Bankacılık sektöründe ise net faiz marjlarında
yine kademeli iyileşmeler gözleyeceğiz. Genel olarak Borsa için daha uzun vadede pozitif etkisi olacak. Tabi
enflasyonun TCMB’nin öngörüleri doğrultusunda düşmesi durumunda tüm bunlar gerçekleşebilir.
TCMB faiz indiriminin ardından CDS seviyesinde 278 seviyesini gördük. Uzun zamandır 285 seviyeleri ve
etrafında dalgalanıyordu. CDS’deki gevşeme piyasa için olumlu. CDS seviyesinin geri çekilmeye devam
etmesi endeksi destekleyecektir. Önümüzdeki hafta CDS seviyesini izleyeceğiz.
Haftanın Bilançoları ve Beklentiler
Diğer yandan 2Ç25 bilançoları açıklanmaya başladı. Cuma günü ARCLK sonuçları geldi ve beklentilerden
daha fazla zarar açıkladı. Genel anlamda borçların arttığı ve finansman yükünün net karı baskıladığı
görünüm devam ediyor. Zayıf bir bilanço getirdi.
Önümüzdeki hafta Borsa’ da daha yoğun bilançolar gelecek. Pazartesi günü TTRAK açıklayacak. Genel
anlamda zayıf sonuçların devam etmesi bekleniyor. Salı günü AKBNK, AYGAZ, OTKAR, TUPRS ve TAVHL
beklenecek. Çarşamba günü FROTO, GARAN, TSKB açıklayacak. Perşembe günü BIGCH, KCHOL ve YKBNK
bekleniyor. Cuma günü ANSGR, AFYON ve TOASO bekleniyor. OTKAR, TUPRS, FROTO, TOASO, TAVHL,
AYGAZ da hem çeyreklik hem yıllık daha iyi sonuçlar beklenirken, KCHOL’ün 1Ç25’deki zararının ardından
kara geçmesi bekleniyor. Bankalarda yatay bir karlılık öngörülüyor.
 
Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.
[email protected]
www.tuncaytursucu.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.