Haftalık makro bülten (İnfo Yatırım)

Yurt içinde Pazartesi günü (4 Ağustos) Temmuz ayına ilişkin enflasyon verisi
açıklanacak. Konsensüs beklentiler Temmuz ayı enflasyonun aylık bazda %2,40,
yıllık bazda %34,05 (Haziran aylık %1,37, yıllık %35,05) olarak açıklanacağı
tarafında. 21 Temmuz’da açıklanan Piyasa Katılımcı Anketi’nde ise aylık
enflasyon beklentisi %2,11’di. Bizim beklentimiz ise aylık enflasyonda %2,08, yıllık
enflasyonda %33,54 artış olması yönünde. Temmuz ayı ortalarında gerçekleşen
ÖTV değişikliklerinin enflasyona etkisi tartışılırken, Bakanlıktan yapılan
açıklamaya göre yapılan değişikliklerin hem indirim hem de artış yönlü etkiler
içermesi nedeniyle, düzenlemenin yıllık bazda net enflasyon etkisinin sadece
0,0019 puan olacağının ön görüldüğünün belirtilmesi ile bu karmaşa da
ortadan kalmış oldu.
Bugün İstanbul enflasyonu da açıklandı. Manşet enflasyon öncesi yakından
takip edilen ve referans olarak alınan İstanbul enflasyonu aylık bazda %2,62,
yıllık bazda %42,48 artış kaydetti.
Baz etkisi kaynaklı, elektrik, doğalgaz ve gıda fiyatlarının artması ile Temmuz
ayında Mayıs ve Haziran aylarının üstünde enflasyon bekleniyor. TCMB’de 24
Temmuz’da gerçekleştirdiği PPK’da bu konuya değinmişti. Metinde ‘’öncü
veriler temmuz ayında aylık enflasyonun aya özgü unsurlarla geçici olarak
artacağına işaret etmektedir’’ denildi. Verinin beklentiler doğrultusunda
gelmesi durumunda aylık bazda enflasyon eğiliminin bozulduğu algısı ihtimali
olsa da Ağustos ayı enflasyonun Temmuz’un altında kalması bekleniyor. Bu
süreçte de TCMB’nin Ağustos’ta toplantısı olmaması, Eylül ayındaki faiz indirim
beklentilerini güçlendiriyor. Çünkü Ağustos enflasyonu, Eylül’ün ilk haftasında
açıklanacak. 14 Ağustos tarihinde gerçekleşecek olan yılın üçüncü enflasyon
toplantısında da faiz beklentilerinin piyasa açısından daha da şekilleneceğini
düşünüyoruz. Beklentimiz yıl sonu faiz oranının %35’lere kadar inmesi yönünde.
Son toplantıda 250-350 baz puan beklentilerin tam ortasında TCMB 300 baz
puan faiz indirimi yapmış, piyasaya ‘izliyoruz’ mesajı verilmişti. Bu beklentiler
doğrultusunda ve büyüme odaklı strateji çerçevesinde faiz indirimlerinin anlık
konjonktürde devamını bekliyoruz. Yabancı kredi derecelendirme kuruluşları
da geçen haftaki notlarında enflasyon tarafının düşme ihtimaline dikkat
çekmişti.
 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.