Haftalık makro bülten (İnfo Yatırım)

Merkez Bankası Kararları Haftaya Damgasını Vuracak

TCMB faiz kararı Perşembe günü açıklanacak. Her ne kadar PPK toplantıları 2025 yılında
12'den 8'e düşürülse de, PPK metinleri ve toplantıları ekonomik gündemin üst sıralarında her
ay yer almaya devam ediyor. Siyasi gelişmelerin etkisi ile Mart ve Nisan aylarında 2025 yılı
konsensüs beklentilerin üstünde gelen yurt içi enflasyon verileri ve sonrasında Merkez
Bankasının faiz artırımına gitmesi ardından Mayıs ayı enflasyonu piyasaları rahatlattı. Mayıs
ayı yurt içi enflasyonunun beklentilerin altında gelmesi tekrardan faiz indirim beklentilerini
yoğunlaştırdı. Mayıs ayında TÜFE, yaklaşık %2,1 olan konsensüs beklentilerin altında %1,53
oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Nisan ayındaki %37,86 seviyesinden Mayıs
ayında %35,41 seviyesine geriledi. Çekirdek enflasyon yıllık bazda %35,37 olarak açıklanırken,
gıda enflasyonu yıllık bazda %36,09’dan %32,87’ye geriledi. TCMB Enflasyon Raporu
Toplantısında yıl sonu enflasyon beklentilerini %24’te sabit bıraktı. Siyasi gelişmelerin etkisi
ile kur geçişkenliği durumunun enflasyona kısa sürede yansıdığı belirtilirken, enerji
fiyatlarındaki geri çekilmenin dezenflasyon sürecini devam ettireceği mesajları da verildi.
Aylık bazda enflasyonun geri çekilmesi ve petroldeki geri çekilme ile dezenflasyon sürecinin
devam etme beklentisi sonrasında Haziran ayı enflasyonun da Mayıs ayına yakın gelmesi
beklentimiz ile yılın ikinci yarısında faiz indirimlerine tekrar başlanmasını bekliyoruz. Bu ay da
Merkez Bankası'nın bekle/gör politikası uygulayacağı beklentimiz ile politika faizinin Haziran
ayında sabit kalmasını fakat TCMB’nin gecelik vadede borç verme maliyetini %46,00’ya
düşürmesini bekliyoruz.

Fed Faiz Kararı Çarşamba Açıklanacakken Trump'tan Fed'e 1 Puan Mesajı. Merkez
Bankaları haftasında Fed'de Çarşamba günü faiz kararını açıklayacak. ABD'de de dün gelen
enflasyon verisi sonrasında faiz indirimi beklentileri fiyatlamalar arasına girmiş gözüküyor.
ABD'de enflasyon verileri açıklandı. Mayıs ayında çekirdek TÜFE verisi, piyasa beklentilerinin
bir kez daha altında kalarak dezenflasyon sürecinin sürdüğüne işaret etti. Aylık bazda
çekirdek TÜFE artışı %0,1 olurken (beklenti: %0.3), açıklanan veri ile üst üste dördüncü ayda
da piyasa tahminlerinin altında kalan bir aylık bazda veri oldu. Yıllık bazda ise çekirdek
enflasyon %2,8 ile %2,9’luk beklentinin hafif gerisinde kaldı. Manşet TÜFE ise aylık bazda %0,1,
yıllıkta ise %2,4 olarak ölçüldü. Bu veriler, yüksek tarifelere rağmen firmaların artan
maliyetleri tüketiciye tam anlamıyla yansıtmadığını ortaya koyarken, özellikle otomobil ve
giyim ürünlerinde fiyat düşüşleri dikkat çekti. Enerji ve gıda hariç mallarda fiyatlar genel
olarak değişim göstermedi. Öte yandan, enerji hariç hizmet fiyatlarında aylık artış %0,2 ile bir
önceki aya kıyasla yavaşladı. Fed'den bu ay faiz indirimi beklemiyoruz, fakat ABD Başkanı
Trump'ın Fed'e ve Fed Başkanı olan tutumu devam ediyor. Trump, Mayıs 2026'da görev
süresi dolacak olan Jerome Powell'ın yerine Fed Başkanlığı görevini üstlenecek kişiyi yakında
açıklayacak. Hazine Bakanı Scott Bessent ve eski Fed yetkilisi Kevin Warsh diğer isimlerle
birlikte bu göreve aday olarak görülüyor. Ayrıca Trump, Fed'den 1 puanlık indirim istiyor.
 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.