Haziran Ayı Strateji Raporu (Marbaş Menkul Değerler )

çıkışlarıyla belli bir bant aralığında dalgalanmaya devam ederken ABD ile Çin arasında yeniden başlayan görüşmeler risk iştahının olumlu bölgede kalmasına yardımcı oldu. Diğer taraftan başta Rusya-Ukrayna olmak üzere jeopolitik risklerde azalama eğilimi öne çıksa da henüz bu cephede net bir sonuç alınabilmiş değil. İçeride ise, TCMB faiz artırımı sonrası bozulan algı, gelen ek makro ihtiyati tedbirler, merkez bankasını faiz artırımına iten siyasi gerginlik ortamının henüz yatışmamış olması gibi nedenlerle 9000 puan seviyesinin altına kadar gerileyen endeks zaman zaman yukarı yönlü tepkiler vermeye çalışsa da Mayıs ayı boyunca yatırımcıların sabrını zorlayan zayıf ve dalgalı bir sürece sahne oldu.
Mart ayında yaşanan siyasi şok sonrası agresif şekilde hisse pozisyonlarını azaltan yabancının, Nisan ayı ortasından itibaren, 9000 seviyesine yaklaştıkça tekrar alıcı tarafta olması endeksin söz konusu seviye etrafında yeni bir taban oluşturma çabasını destekledi. 9000 puan etrafında sağlanan bu tutunma, beklentilerden düşük gelen enflasyonun desteğiyle Haziran ayına endeksin güçlü bir tepkiyle başlamasını sağladı. Beklendiği gibi tepkinin öncülüğünü bankacılık endeksi yaparken bu aşamadan sonra yaşanan tepki yükselişinin yeni bir trende dönüşü dönüşmeyeceği ve ne kadar genele yayılabileceği sorularına cevap aramaya çalışacağız. Bu noktada Haziran ayı ortasında gerçekleşecek TCMB toplantısından gelecek karar ve açıklamalar endeksin seyri açısından belirleyici olacak. BİST-100 açısından Haziran ayı için ana şablonu şu şekilde özetlemek mümkün;
· 9400 üstü görece güvenli trade ve kv mal taşıma bölgesi
· 9400 altı temkinli trade ve kademeli mal toplama bölgesi
· 10000-10200 güçlü direnç ve orta vadeli trend değişim bölgesi
· 8600-8800 uzun vadeli ana destek noktası
Büyük resimde ise, 10000-10200 bandı aşılana kadar kontrolsüz risk almak yerine dengeli bir varlık dağılımını korumakla birlikte yavaş yavaş hisse senedi ağırlığını artırmak için fırsat aradığımız bir döneme girdiğimiz kanısındayız. Bununla birlikte yüksek kalmaya devam eden faiz ve kısmen devam eden siyasi tedirginlik havası nedeniyle, risk-getiri dengesinde, risk cephesinin halen yatırım temasında öncelikli olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Sektörel bazda baktığımızda, 1Ç25 döneminin ardından 2.çeyrek bilanço döneminde güçlü performans beklediğimiz sektörler arasında havacılık, çimento, gyo, telekomünikasyon, enerji ve gıda perakende öne çıkmaktadır.
Makro cepheye döndüğümüzde, Mayıs ayı verileri sınırlı da olsa sektörel toparlanmalara işaret etse de yüksek faiz ortamının şirketleri yıpratmaya devam ettiğini ve artan faaliyet giderlerinin karlılığı baskılamaya 2.çeyrek için de devam edeceğini söylemek mümkün.
Diğer taraftan TCMB’nin, son 2 yıldır olduğu gibi proaktif tutumunu korurken yaşanan çalkantıda süreci başarılı şekilde yönettiğini söyleyebiliriz. Mayıs ayında beklentinin oldukça altında gelen enflasyon verisi de bu durumu bir kere daha teyit etmiş oldu. Aylık gelen %1.53 enflasyon verisiyle birlikte Haziran PPK‘da, koridor ayarlaması ve fonlamada normale dönüşün yanında, 100bp indirimle birlikte faiz indirim döngüsünün başlama ihtimalinin de ortaya çıktığını düşünüyoruz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.