İş Yatırım ANSGR için 39.2 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi verdi

Net kar beklentilerin üzerinde. Anadolu Sigorta, 2025 yılının son çeyreğinde 4,09 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuç, 3,58 milyar TL seviyesindeki beklentimizin üzerinde geldi. Net kar çeyreklik bazda %19 artarken, yıllık bazda %36 yükseldi. Anadolu Sigorta, 2025 yılını toplam TL 12.73 milyar net kar ile tamamladı, bu tutar 2024 yılına göre %17 artışa işaret ediyor. Şirket 2025 yılını %36 oranında ortalama özkaynak karlılığı ile kapadı.

Bileşik oranda sınırlı bozulma. Beklentiler doğrultusunda brüt teknik gelirler iyileşmeye devam etmesine rağmen, bileşik oran bu çeyrekte 80 baz puan artarak %110,4’e yükseldi. Bu bozulmada, IBNR karşılıklarının hesaplanmasında kullanılan iskonto oranındaki değişimden (yeni oran %29; önceki %30) kaynaklanan karşılık artışları ve trafik branşındaki mevsimsel hasar artışı etkili oldu. 2026 yılında faiz indirim döngüsünün devam etmesiyle birlikte iskonto oranlarında yıl içinde en az iki ek indirim bekliyoruz; bu durum kombine oran üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir. Buna rağmen, Anadolu Sigorta için orta ve uzun vadede kombine oranda iyileşme öngörümüzü koruyoruz.

Prim üretimi bu çeyrek güçlendi. Anadolu Sigorta, 4Ç25’te 30,0 milyar TL brüt prim üretimi açıkladı, bu rakam yıllık bazda ise %30 artışa işaret ediyor. 2025 yılını ise toplamda 97,9 milyar TL brüt prim üretimi ile tamamladı, 2024 yılına göre  %41 artışa denk geliyor. Teknik karın kazanılmış primlere oranı, yani teknik verimlilik göstergesi, 4Ç25’te %36’ya yükseldi (3Ç25: %28) ve şirketin teknik performansındaki güçlü konumunu bir kez daha kanıtladı.

Yatırım portföyü performansı güçlenmeye devam ediyor. Yönetilen varlıklar 4Ç25’te çeyreklik bazda %8 artarak 78 milyar TL’ye yükseldi. Teknik olmayan bölümden aktarılan yatırım gelirleri ise bir önceki çeyreğe göre %23 artışla 8,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket, 2025 yılında toplam yatırım gelirlerinden 24,3 milyar TL kaydetti, bu rakam 2024 yılına göre %43 yükseliş gösterdi. Finansal gelirlerin 4Ç24 ve 4Ç25 ortalama portföy büyüklüğüne oranı olarak hesaplanan getiri oranı %35 olarak gerçekleşti.

Son çeyrek itibarıyla gelir dinamikleri güçlü seyrini koruyor. Anadolu Sigorta, güçlü son çeyrek finansallarıyla 2025 yılını güçlü bir şekilde tamamladı. Hayat dışı segmentte teknik kar çeyreksel bazda artışını sürdürerek yılı TL 18,2 milyar seviyesinde kapattı. Güçlü yatırım gelirlerinin desteğiyle net kar tarafı da olumlu bir performans sergiledi. Önümüzdeki yıl iskonto oranlarındaki indirimlerin kombine oran üzerinde baskı yaratmaya devam etmesini beklesek de, güçlü prim üretimi ve halen yüksek seyreden faiz oranlarının desteklediği yatırım gelirleri sayesinde 2026 yılının da karlı bir yıl olacağını öngörüyoruz.

Anadolu Sigorta için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. 2025 yılı net karı TL 12,7 milyar seviyesinde gerçekleşerek beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Mevcut piyasa fiyatlarına göre hedef fiyatımız %38 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.

Raporlar:

UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.