Makro Görünüm - TCMB – Makroihtiyati Çerçeve(Gedik Yatırım)

Son Makroihtiyati Düzenlemelerin Makroekonomik ve Bankacılık Sektörüne Etkileri
TCMB hafta sonunda döviz talebini sınırlamayı, TL’ye geçişi desteklemeyi ve azalan döviz rezervlerine çözüm bulmayı amaçlayan ve 6 maddeden oluşan yeni makroihtiyati tedbirler seti açıkladı.
Türk lirası (TL) mevduatlar için tesis edilen zorunlu karşılıklara uygulanan faiz oranının artırılması bankacılık sektörü kârlılığına sınırlı düzeyde katkı sağlarken, özellikle döviz mevduatları ve döviz repo işlemleri için zorunlu karşılık oranları ile şirketler için aylık TL mevduat payı hedeflerinin artırılması fonlama maliyetlerini arttırarak, net faiz marjları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Bu doğrultuda, alınan önlemlerin bankacılık sektörünün karlılığı üzerindeki net etkisini sınırlı düzeyde olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Daha geniş perspektifte makroekonomik açıdan bakıldığında, 2021-2023 döneminde uygulanan heterodoks politika setine benzerlikler taşıyan bu son makroihtiyati adımlar, TL getirilerini desteklemeyi, dolarizasyonu sınırlamayı ve 19 Mart’tan bu yana hızlanan rezerv kaybını kontrol altına almayı hedefliyor. TCMB’nin rezervlerdeki azalmaya yönelik artan hassasiyetinin, mevcut önlemlerin yeterli olmaması durumunda ilave parasal sıkılaştırmaya hazır olduğuna işaret ettiğini de düşünüyoruz. Aynı zamanda TL mevduattaki %15’lik stopajın indirilmesi de ileride değerlendirilebilecek başka bir adım olabilir.
TCMB’nin aldığı yeni kararları şöyle sıralayabiliriz:
1.
Yabancı Para Mevduat Zorunlu Karşılıkları: Tüm vadelerde yabancı para mevduatlar için zorunlu karşılık oranları 200 baz puan artırıldı.
2.
Döviz Repo Zorunlu Karşılığı: Yurt içi yerleşiklerle yapılan 1 yıla kadar vadeli yabancı para repo işlemlerinden sağlanan fonlar için zorunlu karşılık oranı 400 baz puan artırıldı. Ayrıca, hesaplama yönteminde teknik değişiklik yapıldı.
3.
Tüzel Kişi TL Mevduat Hedefi: TL mevduat payı %60'ın altında kalan bankalara bu oranı aylık 0,3 puan artırma hedefi getirildi.
4.
TL Zorunlu Karşılık Getirisi: TL mevduatlar için tesis edilen zorunlu karşılıklara, TCMB'nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin %84'ü yerine %86'sı oranında faiz/telafi ödemesi yapılmasına karar verildi.
5.
İhracat Bedeli Satış Oranı: İhracat Genelgesi’nde yapılan değişiklikle, TCMB'ye satılması gereken asgari ihracat bedeli oranı 31 Temmuz 2025'e kadar %35 olarak belirlendi. Eski oran %25 idi.
6.
Döviz Dönüşüm Desteği: Şirketlerin ihracat gelirlerinin TL'ye dönüşümüne yönelik sağlanan döviz dönüşüm desteği 31 Temmuz 2025'e kadar %3'e yükseltildi.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.