Model Portfolio Update (Gedik Yatırım)

Adding Arçelik: We are adding Arçelik to our model portfolio.
Beyond its appealing valuation, we expect margin recovery to take
place in the upcoming period supported by ongoing cost cutting
actions and improving international demand. We expect a gradual
normalization in margins beginning from 2Q25 driven by cost
efficiency programs, favorable EUR/USD and lower raw material
costs. Our EBITDA margin estimate for 2025 is 6.2%, rising to
7.5% in 2026 and 8.3% in 2027. With operational improvements,
we foresee the Net Debt/EBITDA ratio to decline to 3.4x by year
end. Arçelik is trading at a 44% and 34% discount in 2026E
EV/EBITDA and P/E multiples compared to its global peers.
Adding Mavi Giyim: We are also adding Mavi to our model
portfloio. Following relatively weak financial figures for he last two
quarters, we believe figures have normalised from their high base
in 2025, we believe the Company is on course to achieve this
guidance, and perhaps beat them slightly. The decent margin
performance in particular, should be the key catalyst to achieve
this. Hence, given the 1Y relative performance of -30% and an
undemanding EV/EBITDA multiple of 2.4X based on our 2025
estimates, we believe the worst for the stock is over.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.