Model Portföy Güncelleme (Gedik Yatırım)

Arçelik ve Mavi Giyim'i ekliyoruz
Arçelik'i ekliyoruz: Arçelik'i model portföyümüze ekliyoruz. Cazip değerlemenin yanı sıra, önümüzdeki dönem de devam eden maliyet azaltma adımlarının etkisi ve iyileşen uluslararası taleple birlikte faaliyet marjlarında toparlanma bekliyoruz. Maliyet düşürme adımları, EUR/USD paritesindeki olumlu seyir ve düşen hammadde fiyatlarının etkisiyle marjlarda kademeli bir normalleşme öngörüyoruz. 2025 yılı için FAVÖK marjı tahminimiz %6,2 olup, bu oranın 2026'da %7,5'e, 2027'de ise %8,3'e çıkmasını bekliyoruz. Operasyonel iyileşmelerle birlikte Net Borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 3,4x seviyesine gerilemesini öngörüyoruz. Arçelik global benzerlerine kıyasla 2026T FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarında 44% ve 34% iskonto ile işlem görüyor.

Mavi Giyim'i ekliyoruz: Mavi'yi de model portföyümüze ekliyoruz. Geçen seneki yüksek bazdan dolayı finansal olarak göreceli zayıf geçen 2 çeyreğin ardından, şirket'in yıllık hedeflerine ulaşma yolunda ilerlediğini ve belki de bu hedeflerin bir miktar üzerine çıkabileceğini düşünüyoruz. Özellikle olumlu marj performansı, bunu başarmak için kilit etken gibi durmakta. Dolayısıyla, son 1 yılda endeksin %30 altında göreceli performansı ve 2025 tahminlerimize göre 2,4x'lik makul FD/FAVÖK çarpanı göz önüne alındığında, hisse için en kötünün sona erdiğine inanıyoruz.

 



  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.