Model Portföy Güncelleme Raporu: Ulker Biskuvi (Gedik Yatırım)

Ülker Bisküvi’yi ekliyoruz: Ülker Bisküvi’yi 3Ç24 finansal
dönemindeki zayıf performansının ardından, güçlü sonuçlar
beklediğimiz 4Ç24 kar dönemi öncesinde model portföyümüze
ekliyoruz. Geçen çeyreğe göre, satış hacim büyümesi ve fiyatlama
sayesinde satış gelirlerinde %35 büyüme ve FAVÖK marjında
131bp’lık artışla, FAVÖK’te %45 yükseliş öngörmekteyiz. Büyüme
beklentilerimiz gerçekleştiği takdirde hisse 2024 beklentimize
göre 4.5x FD/FAVÖK gibi iskontolu bir rasyoda işlem görecektir.
Buna ek olarak, 2025 yılında Ülker Bisküvi döngüsel iş modeline
sahip şirketler ile kıyaslandığında daha öngörülebilir bir iş
modeline sahip olup, şirketin faaliyetlerinin en az enflasyona
paralel büyümesi muhtemeldir. Bu bağlamda hisselerdeki
FD/FAVÖK çarpan rasyosu 2025 beklentimize göre 3.5x’a kadar
düşmektedir. Hisse 2024 yılı başından beri BIST 100’ün %11
üzerinde bir performans göstermesine rağmen, Haziran ayı
sonundan itibaren endesksin %28 altında performans
göstermiştir. Bu rapor ile beraber hissedeki Endekse Paralel Getiri
tavsiyemizi de, Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz.


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.