Nakit Dengesi Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Kasım 2022 - Bütçe fazlası ve net borçlanma ile kasada artış var
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, kasımda bütçe 99.6 milyar TL fazla verdi.
Kurumlar vergisi ödemesinin yapıldığı ayda yıllık bazda gelir artışı hızlanarak, gider artışının üstünde
gerçekleşti. Böylece önceki aya göre bütçe performansı iyileşti.
12 aylık nakit bütçe açığı 222.4 milyar TL’den 153.0 milyar TL’ye daraldı. Orta Vadeli Program’da (OVP) 2022
gerçekleşme tahmini merkezi bütçe açığı için 461 milyar TL olarak belirlendi. OVP tahmininin gerçekleşmesi için,
nakit bütçe açığının merkezi bütçe açığına yakın olacağı varsayımıyla, aralıkta nakit bütçe açığının önceki yıla göre
yaklaşık 300 milyar TL daha yüksek gerçekleşmesi gerekiyor. Aralık ayında yüksek bütçe açığı verilmesini beklesek
de 2022 yılı toplam bütçe açığının OVP tahminlerinin altında kalacağını öngörüyoruz.
Bütçe fazlası ve net borçlanma ile Bakanlık kasasında artış oldu
· Kasım ayında nakit bazlı gelirler yıllık %108, giderler %80 arttı. Kasım 2021’de 30.3 milyar TL olan nakit bütçe
fazlası, Kasım 2022’de belirgin artarak 99.6 milyar TL’ye genişledi. 3 aylık bazda gelir artışı hızlanırken, gider
artışı ivme kaybetti.
· Kasımda aylık bazda iç borç çevirme oranı %168 oldu. 12 aylık iç borç çevirme oranı %121’den %124’e yükseldi.
Bakanlık’ın programına göre, Ara.22-Şub.23’te iç borç çevirme oranı %146 ile yüksek olacak. Bakanlık, aralık ayı
iç borçlanma miktarını önceki tahminine göre 4.4 milyar TL azaltarak 45.0 milyar TL’ye düşürdü.
· Kasımda yüksek nakit bütçe fazlasının yanı sıra nette dış ve iç borçlanma ile kasa arttı. 1.5 milyar USD Eurobond
ihracının katkısıyla TCMB verilerine göre; kasımda kamunun YP mevduatı 21.5 milyar TL (1.1 milyar USD) yükseldi.
TL mevduatta 143.0 milyar TL artış oldu. Hazine’nin kasasında kasım sonunda 395.3 milyar TL (YP ve TL, toplam)
bulunuyor. Kasım sonu itibariyle Hazine’nin kasasındaki YP mevduatı ise yaklaşık 9.3 milyar USD seviyesinde.
Aralıkta iç ve dış borç ödemesi sınırlı
· İç borç ödemesi, aralıkta yaklaşık 24 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin altında. Önümüzdeki 12
aylık süreçte, 2023’te mayıs, temmuz, ağustos ve eylül aylarında iç borç ödemesi yüklü olacak. 2023 yılı iç borç
ödemeleri yılın ikinci yarısında yüksek. 2023’te toplam iç borç servisinin %61’i yılın ikinci yarısında yapılacak.
· İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Ekim 2022 itibariyle %27 ile önceki aya göre 1 puan azaldı. 2023 yılı
Finansman Stratejisinde borçlanmanın ağırlıklı olarak TL ile yapılması ve yurt içi döviz cinsi borç stokunun
azaltılması korundu.
· Dış borç ödemesi, aralıkta 0.4 milyar USD ile sınırlı. Önümüzdeki 12 aylık dönemde dış borç ödemesi, 2023’te
mart (2.2 milyar USD) ve nisan (2.9 milyar USD) aylarında yüklü. 2023 yılı dış borç ödemelerinin %58’i yılın ilk
yarısında ödenecek. Aralıktaki Eurobond ihracı ile 2022’de uluslararası piyasalardan toplam 11.0 milyar USD
borçlanıldı. Bakanlık’ın 2023 programına göre, 2023’te uluslararası piyasalardan 10 milyar USD borçlanma
hedefleniyor.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.