Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

§ ABD piyasalarında her ne kadar resesyon endişelerinin bir miktar azalmış olduğu görülse de, piyasadaki yatırımcılar bugunkü Fed toplantısı öncesinde piyasalara temkinli yaklaştığı görülüyor. Endeksteki iki günlük yükseliş yerini kayıplara bıraktı. Risk barometresi olarak izlediğimiz S&P 500 %1,07 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi %1,71 değer kaybıyla günü tamamladı.

§ İsrail’in, Gazze’ye yeniden operasyon düzenlemesi başta ulaştırma endeksi olmak üzere BIST 100 genelinde satış baskısı yarattı. Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi, dün günü %0,55 değer kaybıyla 10.802 puandan, BIST Katılım 100 endeksi ise %0,03 yükselişle 10.438 puandan tamamladı. Dün endeksten 1,8 milyar TL para çıkışı olduğu görüldü.

§ Katılım endeksinde yer alan şirketlerden açıa satış oranı en yüksek hisse Bim Birleşik Mağazalar oldu. BIST 50 toplam hacminin %8’ini açığa satış işlemleri oluşturdu. Detaylı tabloya bültenimizin üçüncü sayfasından ulaşabilirsiniz.

§ TCMB verilerine göre, konut fiyat endeksi (KFE) Şubat’ta aylık %2,8 ve yıllık %31,3 artarak 170,5 oldu. KFE, reel anlamda ise Şubat’ta %5,6 düşüş gösterdi.

Ne Bekliyoruz...

§ Yeni güne başlarken yurt içi piyasalardaki haber akışı ve İsrail’in Gazze şeridine başlattığı operasyonların gölgesinde endekste kar satışları gündeme gelebilir. Olası geri çekilmelerde 10.564’ü destek olarak takip ediyoruz.

§ Küresel piyasalarda bugün gözler, TSİ 21:00’de gerçekleştirilecek ABD Merkez Bankası (Fed) FOMC toplantısına çevrildi. Konsensüs beklentileri, politika faizinin %4,25-%4,50 aralığında sabit bırakılması yönünde. Bu toplantı özelinde önümüzdeki döneme yönelik paylaşılacak “Dot Plot ve Ekonomik Projeksiyonlar” ön planda olacak. Projeksiyonlarda 2025 yılı büyüme tahminlerinin aşağı yönlü revize edilmesi ve enflasyon beklentilerinin değerlendirilmesi öngörülüyor. Son paylaşılan projeksiyonlarda medyan faiz beklentisi %3,9 seviyesinde yer almaktaydı.

Ekonomik Takvim
• 16:15 - Euro Bölgesi TÜFE
• 21:00 - ABD Fed Faiz Kararı

 

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BIST - 30 Yakın Vade
Nisan vadeli endeks sözleşmesi 12.364,00 - 12.519,00 seviyeleri arasında hareket ederek günü %0,91 oranında bir düşüşle 12.397,00 uzlaşma fiyatından tamamladı. Mart ayında kaydedilen yükselişlerin ardından sözleşmede gün içerisinde kâr satışlarının etkili olduğu bir fiyatlama takip edildi. Normal seans kapanışının ardından akşam seansı kapanışı uzlaşma fiyatının altında 12.264 seviyesinde gerçekleşti. ABD borsaları günü %1'leri bulan düşüşlerle tamamlarken, ABD vadelilerinde bu sabah hafif alıcılı bir seyir etkili oluyor. Asya piyasalarında karışık bir görünüm hâkim. Avrupa vadelileri ve CFD endeksleri yatay açılışlara işaret ediyor. Nisan vadeli endeks sözleşmesinin güne satıcılı bir başlangıç yapmasını bekliyoruz.
Önemli bir destek olarak izlediğimiz 5 ve 7 günlük ortalamaların (12.360 / 12.312) altına sarkan sözleşmede, satıcılı açılışın ardından gün içi volatil hareketler izlenebilir. Volatil hareketlerde aktif bir risk yönetiminin uygulanması önem taşırken, teknik seviyeler de sağlıklı sonuçlar ortaya koymayabilir. Sözleşmede kısa vadede 12.100 ve 12.000 seviyeleri destek olarak izlenecektir. Psikolojik öneme sahip 12.000 altındaki kapanışlarda 11.900 - 11.800 bölgesine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Tepki alımlarında ise 5 ve 7 günlük ortalamalar (12.360 / 12.312) ilk güçlü direnç noktaları olup, devamında 12.410 - 12.470 direnç konumunda bulunmaktadır.
Dolar/TL Yakın Vade
Mart vadeli dolar/TL sözleşmesi dün 36,9120 ile 37,0140 seviyeleri arasında dalgalanarak günü yüzde 0,05'lik düşüşle 36,9730 uzlaşma fiyatından tamamladı. Spot kurda düşük volatilitede hafif yükseliş eğilimlerinin izlendiği bir günü geride bıraktık. Yurt içerisinde TCMB, politika faizinin öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde oluşturulacağı iletişimini kurmakta. ABD tarafında ise ticaret savaşlarının yarattığı belirsizlik ABD büyümesi üzerinde baskı oluştururken son haftalarda dolar endeksinde zayıflama devam etmekte. Dün yurt içerisinde veri akışı sakin seyrederken, ABD tarafında sanayi üretimi şubatta aylık yüzde 0,7 artış ile beklentileri aştı. Verinin fiyatlamaya etkisi olmadı diyebiliriz. Bugün yurt içerisinde veri akışı sakin olup, gelişmeler takip edilecek. ABD tarafında ise Fed'in faiz kararı izlenecek. Piyasalarda beklenti politika faizinin sabit bırakılması yönünde. Ekonomik projeksiyonlar ve Fed Başkanı J. Powell'ın vereceği mesajlar piyasaların odağında olacak. Dolar/TL spot kuru, bu sabah saat 08:10 itibariyle 36,73'lü seviyelerde sakin seyrediyor. Dolar endeksi ise 103,44 civarında geçen haftadan gelen zayıf görünümünü bu hafta da sürdürüyor.
 
Endeks, Dolar/TL, Ons ve Gram Altın, En Çok İşlem Gören İlk 3 Paya ilişkin yorumlar ile aracı kurumların günlük ve vadenin tamamını kapsayan pozisyon dağılımları, açık pozisyon sayılarındaki değişimler, dayanak varlıkların teknik gösterge konumları ile tüm sözleşmelere ait detay bilgilerin bulunduğu tablolara bültenimizden ulaşabilirsiniz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Şubat 2025 Konut Fiyat Endeksi’ni yayınladı; konut fiyatları aylık bazda yüzde 2,8, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 31,3 arttı. Yıllık bazda konut fiyatlarındaki değişimin enflasyonun altında kaldığını, reel olarak yüzde 5,6 eridiğine söyleyen Denge Değerleme Genel Müdür Yardımcısı Latif Aksoy, “Konut fiyatlarında dipten dönüş sürüyor. Yıllık bazda da reel getirilerin görülmesine az bir zaman kaldı.” dedi.

 

TCMB’nin şubat ayı Konut Fiyat Endeksi’ne göre konut fiyatlarındaki değer hareketi, yıllık bazda yüzde 31,3’lük artışa rağmen enflasyonun altındaki seyrini sürdürdü. Bu eğilimin, üst üste on üçüncü ayında olduğunu hatırlatan Denge Değerleme Genel Müdür Yardımcısı Latif Aksoy, “Endeks yıllık baz etkisinden bağımsız olarak değerlendirildiğinde, aylık fiyat artışları son iki aydır enflasyonun üzerinde gerçekleşiyor. 2025’in ilk iki ayındaki veriler ise konutta az da olsa reel getirinin başladığını gösteriyor. Dipten dönüşün sürdüğü, yıllık bazda da reel getirilerin görülmesine az bir zaman kaldığını söyleyebiliriz. Geçtiğimiz hafta yayınlanan, bu durumu açıklar nitelikteki TÜİK Konut Satış İstatistikleri verilerine göre şubatta 112 bin 818 adet konut el değiştirmişti; bundan daha yüksek konut satışının olduğu son 5 yıl içerisinde tek şubat ayı, konut kampanyalarının yapıldığı, yüzde 0,79 oranıyla kredi faizlerinin verildiği 2020 yılı olmuştu.” dedi.



Ankara’da Konuta Yüksek Talep Sürüyor

Endekse göre yıllık artış oranının yüzde 37,2 olduğu Ankara’da konutlara gösterilen yüksek talebin devam ettiğine dikkat çeken Aksoy, sözlerini şöyle sürdürdü:

“Ankara’yı, yıllık artış oranlarında yüzde 32,7 ile İzmir ve yüzde 28,4 ile İstanbul takip ediyor. 2024 yılı boyunca yüksek seyreden endeks değerleriyle Ankara, iki ille farkını açmayı sürdürdü. İstanbul’da ise konut fiyatları, bir önceki yılın aynı ayına kıyasla yaklaşık yüzde 3’lük reel kayıp yaşadı. Aylık değişimler incelendiğinde, son iki ayda İzmir’de bir sıçrama gerçekleştiği, konut yatırımlarının enflasyon karşısında değerini koruduğu görülüyor. Şubatta konut fiyat endeksi İstanbul’da yüzde 2,6, Ankara’da yüzde 3,3 ve İzmir’de yüzde 3,8 değişim kaydetti.”



En Yüksek Değişim Doğu Anadolu’da

“Ülke genelinde en yüksek değişimi gösteren iller sıralamasında ise Doğu Anadolu illerimiz ilk sıralarda yer almaya devam ediyor. Bu durum; diğer illerde yüksek artışların olduğu dönemde bölgede artışın sınırlı kalmış olması ve yaşanan deprem felaketi sonrası bölgeye talebin artmasıyla açıklanabilir. Öte yandan son üç aydır ortalamanın üzerinde değişim kaydeden Doğu Ege illerimizden Afyonkarahisar, Kütahya, Manisa ve Uşak’ta önceki yılın aynı ayına göre yıllık değişim oranı yüzde 39,1 oldu. Bu bölgedeki konut fiyatlarının Batı Ege ve çevre illerine göre nispeten alım gücüne daha uygun olması, özellikle bu bölgede il dışından da yatırım amaçlı konut alımlarına neden oluyor.”



Marmara’daki Konut Fiyat Değişimi Ortalamanın Altında

Antalya çevresinde konut fiyat endeksinde reel düşüşün sürdüğünü aktaran Aksoy, “Akdeniz Bölgesi’nde konut fiyat endeksi yıllık yüzde 18,3 ile ülke ortalamasının altında değişti. Antalya’da özellikle yabancıların yoğun talebinin de etkisi ile son iki yılda yaşanan anormal artışların ardından normale dönme eğilimi devam ediyor. Diğer taraftan bu ayki endeks verileri incelendiğinde Bursa ve Edirne çevresinde yıllık yaklaşık yüzde 27 ile ülke ortalamasının altında değişim söz konusu. İstanbul verileriyle birlikte incelendiğinde Marmara Bölgesi’ndeki değişimin, ülke ortalamasının altında kaldığı ve reel erimenin fazla olduğu dikkat çekiyor.” dedi.

                                                                         

 

 

 

 

 

Denge Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. Hakkında

Gayrimenkul alanında 2005 yılından bu yana değerleme hizmeti sunan Denge Değerleme, SPK ve BDDK tarafından yetkilendirilmiştir. Hazırladığı tüm raporlar dünya genelinde geçerli olan Denge Değerleme, 2020 yılında Hollanda’da şube açarak yurt dışına açılan ilk Türk Değerleme şirketi olmuştur. 2020 yılında RICS Royal Institute of Chartered Surveyors’a akredite olan ve European Valuers Alliance Birliği’nin Türkiye Temsilciliğini üstlenen şirket, Londra’da gerçekleştirilen Liderler Zirvesi’nde ‘Kalitede Mükemmellik’ ödülü alırken, Yönetim Kurulu Başkanı Baki Budakoğlu da ‘Yılın Yöneticisi’ ödülüne layık bulunmuştur.

Şirket, Gayrimenkul Değerleme, Kentsel Dönüşüm Hizmeti, Teminat Amaçlı Değerleme, Yabancılar İçin Tapu Değerleme, Hukuki Süreçler İçin Değerleme, Maddi Duran Varlık Değerlemesi, İnşaat Seviye İlerleme Takibi, Makine Ekipman, Taşıt Değerleme, Tesis Değerleme, Sigorta Değerleme, Şirket Değerleme, Sigorta Risk Analizi, Pazar Araştırması Raporu, Yatırım Danışmanlığı, Etkin ve Verimli Kullanım Analizi, Yatırım Danışmanlığı, Gayrimenkule Yeniden İşlev Kazandırma Raporu, Lokasyon Analizi, Kurumsal Gayrimenkul Yönetim Danışmanlığı, Fizibilite Çalışmaları ve Kira Değer Tespit Raporu, alanlarında hizmet vermektedir.

BİST:
Güne düşüşle başlasa da günü geri kalanında satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi,
günü %0,55 düşüşle 10.802,23 seviyesinde tamamladı. Sınai Endeks %0,18 gerilerken
Bankacılık Endeksi %1,67 düşüşle negatif ayrıştı. BİST’te iki hafta gibi kısa bir sürede
kaydedilen %11 yükselişin ardından dün kar satışlarının artışı izlendi. Dün seans
kapanışı sonrası İBB Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun üniversite diplomasının iptal
edilmesinin ardından bu sabah yolsuzluk iddiası ile İBB Başkanı İmamoğlu’da dahil
olmak üzere 100 isim göz altına alındığı yönündeki haber akışlarının piyasa üzerinde
baskı oluşturmasını bekliyoruz. Global tarafta, dün ABD endeksleri satıcılı, Avrupa
borsaları pozitif seyretti. Bugün piyasalar TSİ 21:00’de Fed’in %99 olasılıkla faizi %4,25-
4,50 aralığında sabit tutması beklenen toplantısına odaklanacak. Bu toplantıda ayrıca
Fed’in ABD ekonomisine yönelik projeksiyonları açıklanacak. Projeksiyonlarda olası
revizyonlar ve TSİ 21:30’da Fed Başkanı Powell’ın konuşması yakından takip edilecek.
Ayrıca Euro Bölgesi TÜFE rakamları açıklanacak. Bu sabah Fed öncesi ABD vadelileri,
Alman DAX vadelisi ve Asya borsaları yükselişte. VİOP30 Endeksi akşam seansını %
1,22 düşüşle tamamladı. Endeksin güne negatif başlangıç yapmasını, günün
devamında ise dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

MAVİ, 4Ç24’te 266mnTL olan beklentimiz ve 272mnTL olan piyasa beklentisinin altında 95mnTL
net kar açıklamıştır. 4Ç23’te 41mnTL net kar vardı.
Şirket, 4Ç24’te 1,172mn TL FVAÖK (bizim beklentimiz: 1,307mn TL) açıklarken, FVAÖK marjı ise
%12.8 olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi 1,272mn TL FVAÖK’e karşın %13.5 FVAÖK marjı
olması yönündeydi. Yıllık bazda, FVAÖK’te %7 artış ve FVAÖK marjında 0.9 puan iyileşme vardır.
4.Çeyrek’te FVAÖK marjındaki iyileşme, 1.2 puan brüt marj iyileşmesinden kaynaklanmaktadır.
FAVÖK marjı 2024 yılında 2023 yılına kıyasla uygulanan faiz oranı farkından kaynaklı 1.5 puan
pozitif etki içermektedir.
Satışlar %1 azalışla ile 9,147mnTL oldu. 4Ç24’te birebir mağaza satışları TL bazda %3.9, adet
bazında %3 geriledi. Yeni açılan mağazaların katkısıyla satış adetleri önceki yıla paralel seyretti.
Böylece, 2024 yılında sepet %0.9 büyüdü (nominal %57.8). Aynı dönemde Türkiye’de giyim ve
ayakkabı sektör enflasyonu %27.5 gerçekleşti.
Soğuk hava etkisinde geçen 2025 yılı Şubat ayında Türkiye perakende satışları %20, havaların
ısınması ve yeni sezon satışlarının başlamasıyla Mart ayının ilk 17 gününde Türkiye perakende
%42 büyüdü.
2024’te 18 yeni mağaza açılışı ve iki mağaza kapanışı gerçekleştirilerek toplam perakende
mağaza sayısı Ocak 2025 sonunda 352’ye yükseldi (9A24: 345; 2023: 336). 2024’te 15
mağazada metrekare genişlemesi yapıldı. Toplam satış alanı 2023 yıl sonuna göre %8 büyüyerek
188.5 bin m2 olurken ortalama mağaza büyüklüğü 535 m2 oldu (9A24: 529 m2
; 2023: 519 m2
,
174.5 bin m2
)
Global gelirin %68’i perakende, %22’si toptan, %10’u e-ticaret kanallarından gerçekleşti.
Konsolide gelirin %90’ı Türkiye satışlarından oluştu.
31 Ocak 2024 itibariyle 5,204mnTL olan net nakit 4Ç24 itibariyle 5,417mnTL olmuştur.
2025 Beklentileri
• Toplam konsolide gelir büyümesi: Düşük-orta tek haneli büyüme
• Perakende mağazalar: Türkiye’de 20 net yeni mağaza, Türkiye’de 15 mağazada m2 büyümesi
ve Kuzey Amerika’da 8 yeni mağaza
• FVAÖK marjı: %17.5 +
• Net nakit pozisyonun korunması ve yatırım harcamalarının satışa oranı %5 (Genel Müdürlük
Binası ve Kuzey Amerika perakende yatırımları dahil).
4Ç24 sonuçlarının hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Yılbaşından bu yana MAVI
BIST100 endeksinin %23 gerisinde kaldığından, bilançonun olumsuz etkisi sınırlı kalabilir.
Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi devam ettiriyoruz. 12 aylık yeni hedef fiyatımız
115TL (önceki: 130.1TL).
Şirket bugün saat 16:00’da telekonferans düzenleyecektir.


  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Dün güne hafif satıcılı başlayan BIST100 endeksi, gün içerisinde 10.752 - 10.872 seviyeleri arasında hareket ettikten sonra günü 10.802 seviyesinden %0,55 oranında azalışla tamamladı. Endekste 50 hisse günü ekside kapatırken, puan bazlı endeksi en fazla baskılayan hisseler olarak AKBNK, THYAO ve BIMAS öne çıktı. Diğer taraftan ASELS, ENKAI ve TKFEN ise puan bazlı endekse en fazla pozitif etki eden hisseler oldu. Sektörel olarak; İnşaat endeksi (XINSA) %3,1 oranında artarken, Bankacılık endeksi (XBANK) %1,7 oranında düşüş kaydetti. Dün piyasalar kapandıktan sonra siyasi haber akışı izlenirken, akşam seansında yakın vadeli kontrat yaklaşık %1,2 oranında düşüş kaydetti. BIST100 de bu oranın üzerinde bir düşüşle güne başlayabilir. Yurtdışı piyasalarda ise bu sabah risk iştahı nötr. Dün düşüş kaydeden ABD borsaları bu sabah hafif tepki arayışında. Asya borsalarında ise karışık bir görüntü var. Gelişmekte Olan Ülke para birimleri görece dar bir aralıkta yön bulmakta zorlanıyor. Japonya Merkez Bankası (BoJ), bugün yaptığı toplantıda ticaret politikalarındaki belirsizliğin de etkisiyle politika faizini oybirliğiyle %0,5 seviyesinde sabit tuttu. Bu akşamki Fed toplantısında da Fed'in faiz aralığını %4,25 - %4,50 bandında sabit bırakması öngörülüyor. Ayrıca, yeni makroekonomik projeksiyonlar da yayımlanacak. Başkan Powell'ın konuşması da piyasaların odak noktasında olacak. Avrupa tarafında ECB'nin para politikasına yön verecek olan verilerden, Euro Bölgesi'nde şubat ayına ilişkin nihai TÜFE verileri takip edilecek. Avrupa'da dün Almanya Parlamentosu'ndaki mali reform paketine yönelik oylama takip edildi. Buna göre, Alman Parlamentosu, savunma ve altyapı harcamaları için rekor düzeyde devlet borçlanmasının önünü açan tasarıyı kabul etti. Öte yandan, Beyaz Saray ve Kremlin'den yapılan açıklamalara göre; ABD'nin 30 günlük enerji ve altyapılara yönelik saldırılardan karşılıklı kaçınma teklifine Rusya olumlu cevap verdi. Orta Doğu'da ise gerginlik devam ediyor. Ons Altın bu ortamda yükselişini sürdürüyor. Buna karşın Brent petrol ise baskı altında ve 70 USD'nin hemen altında seyrediyor.


 
 
 

 

MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, güncel küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Günlük Bülten'e aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

 
 

ŞİRKET HABERLERİ

Mavi Giyim (MAVI, Nötr): Mavi Giyim'in 4Ç2024'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %130 oranında artarak 95mn TL olarak (Beklenti: 225mn TL) gerçekleşmiştir. Mavi Giyim'in satış gelirleri yıllık bazda %1 oranında azalarak 9.147mn TL'ye (Beklenti: 9.230mn TL) gerilemiştir. Brüt kar ise %1,6 oranında artmış ve 4.260mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 1,2 puan iyileşerek %46,6 olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in faaliyet giderleri yatay kalarak 3.694mn TL'yi gösterirken, Mavi Giyim'in yılın dördüncü çeyreğindeki FAVÖK'ü yıllık %7 oranında artarak 1.172mn TL'ye (Beklenti: 1.198mn TL) yükselmiştir. FAVÖK marjı da yaklaşık 1 puan yükselerek %12,8'e çıkmıştır. Diğer taraftan, söz konusu çeyrekte 326mn TL net finansman gideri (4Ç2023: 302mn TL net gider) kaydedilirken, 59mn TL parasal kayıp (4Ç2023: 270mn TL parasal kayıp) yazılmıştır. 103mn TL'lik vergi gideri ve 13mn TL azınlık payı eklendikten sonra 2024 yılı dördüncü çeyrekte ana ortaklık net dönem karı 95mn TL olmuştur. Net kar marjı ise %1 (4Ç2023: %0,4) olarak gerçekleşmiştir.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2024 yılı ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %7,4 oranında artarak 2.724mn TL'ye yükselmiştir.

Şirket 1Ç2025 ile ilgili gerçekleşmiş bazı bilgiler (TMS 29 etkisi hariç) paylaşmıştır. Buna göre; şubat ayında soğuk hava etkisiyle Türkiye perakende satışları %20, Türkiye Online satışlar %41 büyümüştür. Mart ayının ilk 17 gününde ise havaların ısınması ve yeni sezon satışlarının başlamasıyla birlikte Türkiye perakende %42, Türkiye Online ise %61 büyümüştür. Geçen sene ilk çeyreğin yüksek performansı nedeniyle bu dönemde yüksek baz etkisinin olduğu belirtilmiştir.

Şirket, 2025 yılı beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre gelirde; düşük - orta tek haneli (TMS 29 dahil), %35+ (TMS29 Hariç) büyüme beklenmektir. FAVÖK marjı tahmini %17,5+ (TMS 29 dahil), %20+ (%17 + TMS16 Hariç) (TMS29 Hariç) şeklindedir. Şirket net nakit pozisyonunun korunmasını öngörüyor. Türkiye'de 20 net yeni mağaza, Kuzey Amerika'da 8 yeni mağaza açılması bekleniyor. Son olarak, yatırım harcamalarının konsolide gelire oranı tahmini %5'dir. (Genel Müdürlük binası ve Kuzey Amerika perakende yatırımları dahil).

Çimsa Çimento (CIMSA, Nötr): Şirket'in Eskişehir fabrikasında, 14,2 MWp DC kurulu güce sahip ve yıllık yaklaşık 19mn kWh elektrik üretecek Güneş Enerji Santrali (GES) yatırımı tamamlanarak devreye alınmıştır. Yeni GES santrali, fabrikanın enerji maliyetlerini düşürmenin yanı sıra, Bilim Temelli Hedefler Girişimi'ne (SBTi) verilen karbon emisyonu azaltım hedeflerine de katkı sağlayacaktır. Devreye alınan santral ile Eskişehir fabrikasının toplam yıllık elektrik tüketiminin %14'ünün karşılanması öngörülmektedir.

Enerya Enerji (ENERY): Şirket tarafından doğrudan bağlı ortaklıkları olan doğal gaz dağıtım şirketlerine yönelik olarak lisans ve şebeke genişlemesi faaliyetlerinde kullanılmak üzere 2025 yılı için 3.000mn TL tutarında yatırım yapılması planlanmaktadır. Bu kapsamda, söz konusu yatırımların da devreye girmesi ile birlikte 2025 yılı sonu itibarıyla Şirketimizin kümülatif abone sayısında yaklaşık %10 ve net satış hasılatında %30 artış kaydedileceği öngörülmektedir. Öte yandan, Şirket'in %100 bağlı ortaklığı Ahlatcı Altın İşletmeleri tarafından 18.03.2025 tarihinde 7 adet altın madeni ruhsatının devrine ilişkin sözleşmeye istinaden Madalyon Madencilik Sanayi ve Ticaret ile Maden ve Petrol İşleri Genel Müdürlüğü (MAPEG)'ne toplam 77,6mn TL tutarında ödeme yapıldığı bilgisi Şirket'e bildirilmiştir.

Girişim Elektrik (GESAN, Sınırlı Pozitif): Şirket, TEİAŞ tarafından 18 Mart 2025'te düzenlenen "154 kV Emirgazi TM Yapım İşi" ve "154 kV Akçaşehir TM (KOP) Yapımı" ihalelerine katılmış ve her iki ihalede de en avantajlı teklifi vererek birinci olmuştur. Emirgazi TM ihalesinin baz bedeli 212,9mn TL, Akçaşehir TM ihalesinin baz bedeli ise 192,5mn TL olarak belirlenmiştir.

İpek Doğal Enerji - Koza Anadolu - Koza Altın (IPEKE - KOZAA - KOZAL, Nötr): Üç şirketin birleşme sürecine ilişkin, işlemin mevzuata uygun ve adil şekilde yürütülmesi amacıyla uzman kuruluş raporu hazırlaması için Deloitte ile anlaşılmıştır. Süreç, SPK düzenlemeleri ve ilgili mevzuat çerçevesinde devam etmektedir.


SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, Dünya Bankası ve Fransız Kalkınma Ajansı'ndan toplam 400mn EUR finansman temin edildiğini duyurdu. Kaynak, 2bin 800 kırsal konutun yenilenmesi ve yeniden inşasında kullanılacak.
Öte yandan, TCMB verilerine göre, Şubat 2025'te konut fiyatları yıllık %31,3 artarken %39'luk enflasyonun gerisinde kaldı. Aylık bazda ise %2,8'lik fiyat artışı, %2,3'lük enflasyonu geçti. (Kaynak: BloombergHT)


DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ahlatcı Doğalgaz (AHGAZ): Şirket tarafından Doğalgaz sektöründeki bağlı ortaklıklarına yönelik olarak lisans ve şebeke genişlemesi faaliyetlerinde kullanılmak üzere 2025 yılı için 3.200mn TL tutarında yatırım yapılması planlanmaktadır. Bu kapsamda, söz konusu yatırımların da devreye girmesi ile birlikte 2025 yılı sonu itibarıyla Şirket'in kümülatif abone sayısında yaklaşık %10 ve net satış hasılatında %35 artış kaydedileceği öngörülmektedir. Öte yandan, Şirket'in dolaylı bağlı ortaklığı Ahlatcı Altın İşletmeleri tarafından 18.03.2025 tarihinde 7 adet altın madeni ruhsatının devrine ilişkin sözleşmeye istinaden Madalyon Madencilik Sanayi ve Ticaret ile Maden ve Petrol İşleri Genel Müdürlüğü (MAPEG)'ne toplam 77,6mn TL tutarında ödeme yapıldığı bilgisi Şirket'e bildirilmiştir.

Akın Tekstil (ATEKS): Şirket'in, finansman kaynaklarına erişimde zorluk yaşaması, işletme sermayesinin yetersiz kalmasına sebep olmuş ve borç ödeme kabiliyeti azaltmıştır. Bu sebeple, alacaklılar tarafından başlatılacak haciz işlemlerini önlemek, üretim faaliyetlerini sürdürmek, şirket öz varlıklarını korumak ve küçük yatırımcıların hak kaybını engellemek amacıyla konkordato talebiyle başvurduğu mahkeme tarafından üç ay süreyle geçici mühlet verilmiştir. Şirket, faaliyetlerine olağan şekilde devam edeceğini ve başta bankalar olmak üzere alacaklılarla borç yapılandırma görüşmeleri gerçekleştireceğini açıklamıştır. Ek olarak Şirket paylarının işlem sırasının bugün kapalı kalacağı, yarından itibaren Yakın İzleme Pazarı'nda yeniden işleme açılacağı açıklanmıştır.

DCT Trading (DCTTR): Şirket, 167,2mn TL tutarında mısır satışı gerçekleştirmiştir. Bu satışla birlikte 2025 yılı toplam mısır satışları 19 bin tonun üzerine çıkmıştır.

Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Şirket, 18 Mart 2025'te Uşak İl Sağlık Müdürlüğü tarafından düzenlenen "24 ay süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi (SBYS) Hizmet Alımı" ihalesine katılmıştır. İhaleye 2 şirket iştirak etmiş, 37mn TL ile en uygun teklif Şirket tarafından verilmiştir.

Gelecek Varlık Yönetimi (GLCVY): İş Bankası'nın gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında, satışa sunulan 4 portföyden 236,1mn TL anapara büyüklüğündeki 1 bireysel portföyün ihalesini kazanan şirket, alacakların devir ve temlik işlemlerinin tamamlandığını bildirmiştir. Ek olarak Şirket, Garanti Bankası'nın gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında, 5 portföyden toplam 1.459mn TL anapara büyüklüğündeki 2 bireysel portföy için en yüksek teklifi vererek ihaleyi kazanmıştır. İhaleye 16 varlık yönetim şirketi katılmıştır. Sonuçların kesinleşmesi, banka Yönetim Kurulu'nun onayına bağlı olup, onay sonrası sözleşme imza süreci ve alacakların devir işlemleri başlatılacaktır.

Orge Enerji (ORGE): Şirket'in devam eden projeleri arasında yer alan Bodrum Hillside Hotel Projesi'nde, İşveren Alarko GYO (ALGYO) ile mevcut 3,9mn USD ve 102,6mn TL (Sözleşme döviz kuru ile 213,2mn TL) tutarındaki sözleşme, İşveren ile yapılan anlaşma kapsamında 146,8mn TL artışla 360mn TL olarak revize edilmiştir. Projenin 30 Eylül 2025'e kadar tamamlanması planlanmaktadır.

Viking Kağıt (VKING): Şirket'in ana ortağı Yaşar Holding, Şirket'teki paylarını Borsa İstanbul'da satmak amacıyla 13 Ocak 2025'te SPK'ya başvurmuş, 6,3mn TL'lik satış miktarını 4,2mn TL'ye düşürerek 6 Mart 2025'te başvurusunu yenilemiştir. SPK, 13 Mart 2025'te başvuruyu onaylamış ve 17 Mart 2025'te Şirket'e bildirimde bulunmuştur.



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Sabah Notları
" Bu sabah CDS 255,00 bandında seyrediyor. Borsa İstanbul'da negatif açılış beklentimizle beraber 10400 bandını destek, 10900 seviyesini direnç noktası olarak takip ediyoruz.
" Günlük Teknik Önerileri: Borsa İstanbul'da beklenen yüksek volatilite nedeniyle bugün için teknik öneri paylaşılmamıştır
" Haftanın ikinci işlem gününde Ahlatcı Yatırım 12 Aylık Model Portföyü günlük bazda %0,22 seviyesinde değer kaybederken, BIST 100 endeksi %0,55 seviyesinde negatif bir performans sergilemiştir.
" Ayrıca dünkü kapanışlara göre Ahlatcı Yatırım Günlük Teknik Önerileri %0,02 seviyesinde pozitif bir performans sergilerken, BIST 100 Endeksi %0,44 seviyesinde negatif bir görünüm sunmuştur.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentimizin üzerinde kaydedilen ertelenmiş vergi gideri net kar tahminimizdeki
sapmada etkili oldu. Mavi Giyim’in 4Ç24 net kar rakamı, kurum beklentimiz olan 172
mn TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 225 mn TL’nin altında yıllık bazda %130,3
artışla 95 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Net karın tahminimizin altında
gerçekleşmesinde 84 mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri etkili oldu. Öte yandan, TMS 29
uygulaması kapsamında geçen yıl aynı dönemde 270 mn TL net parasal kayıp
kaydeden Mavi Giyim’in, 4Ç24’te 59 mn TL’lik parasal kayıp kaydettiğini belirtmek
isteriz. 4.çeyrek’te FAVÖK marjındaki iyileşme, 120 baz puan brut marj iyileşmesinden
kaynaklanıyor. Yıl ortasında yapılan %25 ücret artışının yanında 4.çeyrekte sadece 30
baz puan yükselen (amortisman hariç) faaliyet giderleri/satış oranı disiplinli gider
yönetimine işaret ediyor. 4Ç24’te beklentimize yakın 1.172 mn TL FAVÖK
kaydedilirken, FAVÖK marjı da yıllık bazda 0,9 puanlık artışla %12,8 seviyesinde
gerçekleşti. Genel olarak, son çeyrek finansal sonuçları beklentimizi karşılasa da, şirket
yönetiminin 2025 yılsonu beklentilerinin tahminlerimizin hafif altında beklentilere işaret
etmesi nedeniyle, sonuçların hisse performansına yansımasını ‘sınırlı negatif’ olarak
değerlendiriyoruz.
ü Beklentiler ile uyumlu ciro performansı. 4Ç24’te 2024 birebir mağaza satışları TL
bazda %3,9, adet bazında %3 geriledi. Yeni açılan mağazaların katkısıyla satış adetleri
önceki yıla paralel seyretti. Doğru fiyatlama ve sepet başına düşen ürün sayısındaki
artışla birlikte 2024 yılında sepet %0,9 büyüdü. 2024 yılında birebir mağaza satışları
TL bazda %1,6, adet bazlı %4,8 büyüdü. Yeni açılan mağazaların katkısıyla toplam
perakende satış adetleri %8,5 büyüdü. 4Ç24’te Mavi Giyim’in konsolide satış gelirleri,
yıllık bazda %1 sınırlı düşüşle 9.147 mn TL ile hem kurum beklentimiz olan 9.208 mn
TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 9.230 mn TL ile uyumlu gerçekleşti. Son
çeyrekte Türkiye’de 7 mağaza açılışı ve 5 mağazada metrekare büyümesi
gerçekleştirerek; Türkiye’de 352, yurt dışında 20 mono brand perakende mağaza ve
Türkiye’de 70, yurt dışında 43 monobrand franchise mağaza olmak üzere toplam 485
mağaza sayısına ulaştı. Toplam satış alanı 2023 yıl sonuna göre %8 büyüyerek 188,5
bin m2 olurken, ortalama mağaza büyüklüğü 535 m2 oldu.
ü Beklentimize yakın operasyonel karlılık. Mavi Giyim 4Ç24’te kurum beklentimiz olan
1.184 mn TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 1.198 mn TL’ye yakın, yıllık bazda
%6,7 artışla 1.172 mn TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık bazda 0,9 puan artışla
%12,8 seviyesine yükseldi. 4.çeyrek’te FAVÖK marjındaki 0,9 puanlık iyileşmede brüt
marjın 1,2 puan iyileşmesinden kaynaklandı. Operasyonel giderlerin satışlar
içerisindeki payı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 0,5 puan artışla %40,4 seviyesine
yükseldi.
ü Net nakit pozisyonunda gerileme. Faaliyet nakit akışı 2023'teki 6.425 mn TL'den
2024’te 6.305 milyon TL'ye gerileyerek, %88 nakit dönüşüm oranına işaret etmektedir.
Net nakit ise, finansal kiralama yükümlülükleri hariç bakıldığında, 31 Ocak 2025
sonunda 5.417 mn TL seviyesinde gerçekleşti (31 Ocak 2024 sonunda 5.204 mn TL).
Yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranı %3,7 ile 1.430 mn TL seviyesinde
bulunuyor.
ü 2025 yılı beklentileri paylaşıldı. 2025 yıl sonu beklentilerini paylaşan şirket yönetimi,
TMS29 dahil düşük - orta tek haneli ciro büyümesi, TMS29 dahil %17,5 + FAVÖK marjı
öngörüyor. Satış alanı büyümesinde ise yılı Türkiye’de 20 net yeni mağaza ve 15
mağazada m2 büyümesi, Kuzey Amerika’da ise 8 yeni mağaza açmayı hedefliyor.
Konsolide gelirin %5’i kadar (Genel Müdürlük Binası ve Kuzey Amerika perakende
yatırımları dahil) yatırım harcaması öngörülüyor.
ü Mavi Giyim için 138,50 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 122,50 TL’ye
revize ediyor, ‘AL’ yönünde bulunan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Genel olarak, son
çeyrek finansal sonuçları beklentimizi karşılasa da, şirket yönetiminin 2025 yılsonu
beklentilerinin tahminlerimizin hafif altında kalınması nedeniyle, 2025 FAVÖK marjı
öngörümüzü %19,5’den %17,8’e çekiyoruz. Bu doğrultuda Mavi Giyim için 138,50 TL
seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 122,50 TL’ye revize ediyor, ‘AL’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.