Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

On track to recovery but not yet there…

Petkim posted a net profit of TL155 million, above both market consensus (TL10mn net loss) and our estimate (TL77mn net loss). Our deviation is to blame for a TL1.1bn income from fair value increase in investment properties. EBITDA came -TL243mn, significantly below market consensus estimates of TL108mn and TL86mn. Upward trend in the spread, which started to recover in 1Q23, was not enough to generate positive EBITDA. On the production front, Pektim generated 571k ton of gross product in Q1 (4Q22: 366k ton, 1Q22: 710k ton) which corresponds to a capacity utilization rate of 63.9% (4Q22: 41%, 1Q22: 82%); however, 4Q22 was low due to a major maintenance in ethylene plant. CUR was weak due to delayed domestic supply and generally weak demand across the industry. Top-line reached TL9.2bn, in-line with the consensus estimates of TL9.4bn and our estimate of TL9.3bn.

Spread was better compared to q/q…
Ethylene-naphtha spread recovered by 50% from USD184/ton in 4Q22 toUSD275/ton in 1Q23 (2022 average: USD365/ton). The main reason of such increase was the 17% q/q surge in ethylene prices, compared to an 7% q/q increase in the cost of naphtha. Thanks to the fallback in oil prices in 1Q23, and low production capacity resulted by the maintenance shutdowns in the sector caused naphtha prices to decline even more than oil prices.

Margins deteriorated even more…
Gross margin turned negative in Q1, realized at -0.2% (1Q22: 14.7%, 4Q22: 0.7%). OPEX-to-sales was 5.9% (1Q22: 2.7%, 4Q22: 3.3%). Accordingly, EBITDA margin shrank to -2.6% (1Q22: 13.6%, 4Q22: -1.7%). Thus, recovering ethylene-naphtha spread was to enough to improve the margins, as they were exposed to vast cost burden, as ethylene and propylene prices were stagnated against narrowing naphtha costs.

Net debt/EBITDA multiple surged…
Net debt increased by 15% q/q to TL16.4bn while net debt/EBITDA surged from 4.2x to 10.3x due to lower EBITDA figure.

TP and estimates changed; Underperform maintained…
We believe that product margins have bottomed out, however; we do not expect a noteworthy recovery in a short term. Accordingy, we cut our 2023 revenues, EBITDA and net profit forecasts by 10%, 15% and 11% to TL48.9bn, TL3.6bn and TL4.3bn, respectively. We revise downward our target price to TL10.66/share from TL13.00 per share and keep our UP rating for the stock, which trade at 13.6x P/E and 7.4x EV/EBITDA based on our 2023 forecasts.



Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar tahminlerin altında kaldı - BİM 2023’ün ilk çeyreğinde beklentilerin %21 altında 1,35 milyar TL net kar açıkladı. Konsensüs 1,71 milyar TL kar beklerken, şirket 2022’nin aynı döneminde 1,34 milyar TL kar elde etmişti. Satışlar ve FAVÖK marjı tahminlere paralel büyüdü.
Net satışlar %88 büyüdü - Deprem sebebiyle 225 mağaza kapatmak durumunda kalan BİM böylece yılın ilk çeyreğinde net olarak sadece 15 yeni mağaza açabildi. Toplam mağaza ağı bir önceki yıla göre %7 büyüdü. Mağazalara gelen ziyaretçi sayısı bir önceki yıla göre %4 azalırken, ziyaret başına yapılan harcama enflasyonun yardımıyla %86 yükseldi. Bunların sonucunda benzer mağaza satışları bir yıl öncesine göre %79 arttı. Yönetim 2023 yılında net satışların %75 civarında büyümesini bekliyor. 2022 yılında toplam ciro büyümesi %109 olarak gerçekleşmişti.
Faaliyet karlılığı zayıfladı - Şirketin brüt kar marjı bir önceki yıla göre 60 baz puan azalarak %18,0’a indi. Bu zayıflamada depremin etkisi 57 baz puan idi. Öte yandan, faaliyet giderlerinin satışlara oranı ise bir önceki yıla göre 150 baz puan artış gösterdi. Tek seferlik giderler (deprem 57 baz puan ve EYT 18 baz puan) karlılığa olumsuz etkide bulundu. Çalışan başına ortalama personel gideri %120 yükseldi ve toplam personel giderlerinin ciroya oranı %6,9’dan %8,8’e yükseldi. Enerji ve taşıma (benzin) giderleri bir önceki yıla göre %69 (enflasyonun gerisinde) arttı. Bunların sonucunda FAVÖK marjı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre 230 baz puan düşerek %6,1’e indi. (beklenti: %6,2). Şirketin mağaza başına elde ettiği FAVÖK bir önceki yıla göre %27 yükseldi ancak bir önceki çeyreğe göre %21 azaldı. Yönetim 2023 yılında %7,0-7,5 FAVÖK marjı bekliyor (2022: %8,0).
Değerleme - BİM hissesi son bir yılda %102 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %7 daha güçlü bir performans gösterdi. Kısa vadede beklentilerin altında gerçekleşen net kar nedeniyle hissede zayıflık görebileceğimizi düşünüyoruz. Ancak 2023 tahminlerimize göre 10,3 F/K ve 5,6 FD/FAVÖK gibi cazip ve tarihi ortalamalara göre oldukça iskontolu değerleme çarpanlarından işlem gören BİM hissesi için 220 TL hedef değeri ile uzun vade için AL önerimizi koruyoruz.


  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Petkim Petrokimya Holding(Petkim)’in 2023/Q1 finansallarını incelediğimizde; 9.198 Mn TL tutarındaki satış gelirleri, önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre %19,5 oranında azalırken; -243 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %115,7 oranında daraldı. 155 Mn TL tutarındaki şirketin net kârı da, aynı periyotta %91,2 oranında azalma göstermiş durumda. Satış gelirlerindeki azalmada; önceki yılın aynı çeyreğinde 593.461 ton civarında olan satış miktarının 434.427 ton civarına gerilemesi etkili olurken, yine geçen yılın aynı çeyreğine göre azalan marjlarla da kârlılık baskı altında kaldı. Şirket cari çeyrekte ayrıca, küresel piyasalardaki durgunluk ve ekonomik nedenlerle; geçen yılın aynı çeyreğindeki 709.817 tonluk üretim miktarını 570.730 tona düşürdü ve kapasite kullanım oranı da %82,1’den %63,9’a geriledi.

Şirketin Kâr Marjları; Yok Denecek Noktalara Geriledi!
Şirketin 2023/Q1 finansallarını, çeyreklik performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri sadece %3,3 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyrekteki(2022/Q4) 99,30 düzeyinden 100,21 seviyesine yükselmesi sonrasında brüt kâr rakamındaki çeyreklik azalış oranı %131,5 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki artışa karşın, amortisman rakamındaki artışla; FAVÖK’teki çeyreklik azalış oranı; %63,6 oldu. Önceki çeyrekte, yatırım faaliyetlerinden 818 Mn TL gelir(+) yazan şirket; cari çeyrekte ise 1.208 Mn TL gelir kaydetmiş durumda. 585 Mn TL’lik net finansal gider(-) tutarı; önceki çeyreğe göre yatay(579 Mn TL) seyretti. 2022/Q4’de 990 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) elde edilmesine karşın; 2023/Q1’de sadece 72 Mn TL ertelenmiş vergi geliri elde edilmesi ise; 155 Mn TL tutarındaki net dönem kârının, negatif baz etkisiyle önceki çeyreğin %81,2 oranında aşağıda kalmasına neden olan unsurlardan biriydi. Şirketin kâr marjları, önceki çeyreğe göre şu şekilde oluştu; brüt kâr marjı %0,7‘den %-0,2‘ye, FAVÖK marjı %-1,7‘den %-2,6‘ya, net kâr marjı da %9,2‘den %1,7‘ye geriledi. 2023/Q1'de satış gelirlerinin dağılımında; yurt dışı satışların payı, önceki çeyrekteki %48 seviyesinden %49 düzeyine yükselmiştir. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 813 Mn TL döviz açığına(-) işaret ederken, cari çeyrekteki döviz açığı miktarı; 2.619 Mn TL artışla 3.432 Mn TL oldu. Öz sermaye kârlılığı ise; 2022/Q2’te %57,4 düzeyine ulaştıktan sonra başlayan düşüşün devamı (2022/Q4'de %40,3) ile 2023/Q1'de %28,3 düzeyine geriledi.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; 12 aylık periyot için ‘NÖTR’ tavsiye ile 13,40 TL hedef fiyat belirliyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/petkm-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
 
" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,5 düşüşle 9.2 milyar TL olmuştur.
" Şirket, 1. çeyrekte 243,1 milyon TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zararı elde etmiştir.
" Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %81,19 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %91,2 düşüşle 154.7 milyon TL olmuştur.
" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,6 artışla 16.4 milyar TL olmuştur.

 Sonuç: Şirket, 1Ç23'de 9.198 mn TL satış geliri (kons: 9.415 mn TL-Gedik: 9.019 mn TL), 243 mn TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar ve +47 milyon TL düzeltilmiş FAVÖK (kons: 104 mn TL-Gedik: 99 mn TL) ve 155 mn TL net kar (kons: 16 mn TL-Gedik: -151 mn TL) açıklamıştır. 1Ç23'te nafta etilen makasındaki yukarı yönlü normalleşmeye rağmen, ana operasyonlardaki genel görünüm zayıftır. Petrokimya ürünlerine olan düşük talep, önceki çeyreklerde ürün fiyatlarında baskı oluşturmaya devam etmiş ancak nafta fiyatlarındaki artışa rağmen fiyatlardaki yukarı yönlü normalleşme, 1Ç23'ten itibaren marjları destekleyici unsur olabilir. 4Ç22'de ton başına 184 dolar olan nafta etilen makası, 1Ç23'te ton başına 275 dolara yükselmiştir (1Ç22: 493 dolar). Yukarı yönlü normalleşmeye rağmen nafta etilen makasının yıllık %44 daralması finansallar üzerindeki baskının devam ettiğini göstermektedir. Öte yandan, düzeltilmiş FAVÖK, ağırlıklı olarak enerji maliyetlerindeki artışa bağlı olarak hammadde fiyatları ile ürün fiyatları arasındaki makasın daralması nedeniyle yıllık bazda %97 (çeyreklik: -%75) daralma göstermiştir. Net finansal gelirler ve diğer gelirleri toplamı 625 milyon TL (1Ç22: 717 mn TL; 4Ç22: 249 mn TL) olmuştur. Ek olarak, şirket bu çeyrekte yalnızca 87 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde etmiştir. Böylelikle, net kar 1Ç23'te güçlü seviyedeki operasyonel olmayan kazançlara rağmen operasyonel zayıflık nedeniyle yıllık bazda %97 düşüşle 155 milyon TL'ye ulaştı (vergi öncesi kar: 59 milyon TL). Net borç çeyreklik olarak %15 yükselişle 16,4 milyar TL olmuştur. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

1Ç23 Finansal Sonuçları
 
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
 
" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %42,4 artışla 2.7 milyar TL olmuştur.
" FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,0 düşüşle 322.1 milyon TL olmuştur.
" FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 350 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 639 baz puan düşüşle %12,0 olmuştur.
" Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,93 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %114,7 artışla 175 milyon TL olmuştur.
" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,0 artışla 1.2 milyar TL olmuştur.

 
Sonuç: Şirket, 1Ç23'te 2.673 mn TL satış geliri (yıllık: +%42; çeyreklik: +%0,1), 322 mn TL FAVÖK (yıllık: - %7; çeyreklik: -%23) ve 175 mn TL net kar (yıllık: +%115; çeyreklik: -%42) açıklamıştır. Çeyreklik olarak satış gelirleri yatay kalırken, yıllık bazda %42 büyüme sergilemiştir. Yatay kalan gelirlere rağmen, zayıf makroekonomik görünüm, enerji giderlerindeki artış ve emtia talebindeki azalış sonrası brüt kar marjı çeyreklik bazda 600bp daralma kaydetmiştir. Mevsimsel etkilerden ötürü, şirketin 1. ile 3. çeyrek satış gelirleri düşük, karlılığı zayıf kalmıştır. Olumsuz makroekonomik görünüme rağmen şirketin satışları destekleyen katma değerli ürünleri (A1 ve A2 fabrika kapasiteleri ile artması bekleniyor) ve çelik profilleri ile sektör emsallerine göre daha iyi performans gösterdiğini gözlemliyoruz. Şirketin uluslararası ve yurtiçi gelirleri yıllık bazda sırasıyla %27 ve %97 yükseliş göstermiştir. Faaliyet Giderleri/Satışlar oranı, personel giderlerindeki önemli ölçüdeki artışa rağmen düşen navlun giderleri nedeniyle yıllık bazda 1,2 puan düşüş kaydetmiştir. Ayrıca bu çeyrek daha yüksek fuar&seyahat giderleri açıklanmıştır. Personel giderlerindeki artışın yanı sıra, bağış ve mahkeme giderlerinin de artmış olduğunu gözlemliyoruz. Böylelikle şirket yıllık %115 yükselişle 175 milyon TL net kar elde etmiştir. Yıllık olarak net borç %20 azalış, çeyreklik olarak %15 artış kaydetmiştir. Net yabancı uzun pozisyonu ise çeyreklik %805 büyümeyle 984 milyon TL olmuştur. Hisse son 12 aylık verilere göre 6,5x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
 

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirketin Net Kârındaki Çeyreklik Düşüşte; Vergi Gideri de Etkili Oldu!
Şirketin 2023/Q1 finansallarını, çeyreklik performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %13,1 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyrekteki(2022/Q4) 81,63 düzeyinden 82,04 seviyesine yükselmesi sonrasında brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %10,6 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki artış(personel giderleri en büyük payı almaktadır) sonrasında ise; FAVÖK rakamı, çeyreklik bazda %20,5 oranında azaldı. Önceki çeyrekte 480 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) elde eden şirketin, cari dönemde 391 Mn TL vergi gideri(-) yazmış olması sonrasında; dönem net kârındaki azalış da %59,7 oldu. Bu sonuçlarla; şirketin brüt kâr, FAVÖK ve net kâr marjları azalırken, en büyük düşüş %7,4'den %2,6'ya gerilemeyle net kâr marjında yaşandı. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 169 Mn TL döviz açığına(-) işaret ederken, cari çeyrekteki döviz açık miktarı 22 Mn TL düzeyine geriledi. Öz sermaye kârlılığı ise; 2022/Q4'te %66,7 seviyesine ulaştıktan sonra, 2023/Q1'de %51,3 düzeyine geriledi. Öz sermaye kârlılığı ise; 2022/Q4'te %66,7 düzeyine ulaştıktan sonra, 2023/Q1'de %51,3 düzeyine geriledi.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; -Mart ayında da duyurulduğu gibi- satış artışı beklentisi %70 ile %80 aralığında(%75+/-5) olurken, UFRS-16(kiralama işlemleri) etkilerini de içeren FAVÖK marjının %7,0-7,5 aralığında yer alması öngörülüyor. Şirketin, 2023 yılı yatırım harcamalarının satışlara oranının da %3,5 düzeyinde olması planlanmakta.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 204,80 TL olarak belirttiğimiz hedef fiyatımızı korumakla birlikte, 'AL' tavsiyemizi ise 'TUT'a çeviriyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/bimas-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/
 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.