Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

THY 2023 yılının ilk çeyreğinde 4,4 milyar TL (233mn USD) net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın kar beklentisi 3,1 milyar TL, bizim kar beklentimiz 3,4 milyar TL idi. Tahminimizdeki sapmada finansman tarafında net gider beklentimize karşın net gelir kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 1Ç2022'de 2.220mn TL (161mn USD) net dönem karı kaydetmişti.
 
Satış gelirleri 1. çeyrekte %92,6 oranında artarak 82,1 milyar TL'ye (Piyasa beklentisi: 81,9 milyar TL) yükselen şirketin satışların maliyeti %97,1 artmış ve 69,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle brüt kar 12,2 milyar TL olmuştur. Brüt kar marjı %14,9'u göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 9,7 milyar TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2023'de 0,4 milyar TL net gider kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet karı 2,2 milyar TL olmuştur. Ek olarak, Şubat ayındaki yıkıcı depremin esas faaliyet karına negatif etkisi 190mn USD olarak açıklanmıştır (bağışlar ve tahliye uçuşları).
 
1. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden özellikle finansal yatırımlar faiz geliri ile devlet teşvikleri sayesinde 2,6 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Ek olarak, iştiraklerden net giderler Sun Express kaynaklı 232mn TL'yi göstermiştir.
 
Şirketin FAVÖK rakamı 1Ç2022'ye göre %44,4 artarak 1Ç2023'de 11,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. (Piyasa beklentisi: 13 milyar TL) FAVÖK marjı 1Ç2022'deki %19,4'e göre 4,8 puan gerilemiş ve %14,5 olmuştur.
 
Finansman tarafında da çoğunlukla türev işlemler sebebiyle 0,7 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar 5,2 milyar TL olurken, 0,8 milyar TL'lik vergi gideri sonrası 4,4 milyar net dönem karı açıklanmıştır.
 
Şirket, 13 Nisan'da kuruluşunun 100. yılına ilişkin hedeflerini açıklamıştır. Buna göre 2033 yılında konsolide cironun 50 milyar USD'ı geçmesi, FAVKÖK marjının %20-25 aralığında olması ve uçak sayısının 800'ü aşması beklenmektedir.

 

Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/05/05/takip-listemizde-son-bir-ayda-yabancilarin-aldigi-ve-f-k-anlaminda-en-ucuz-olan-hisseler/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Çimsa yılın ilk çeyreğinde güçlü operayonel
faaliyetlerin yanı sıra ertelenmiş vergi gelirinin de
etkisiyle yıllık bazda 2,0x artışla 251,7mn TL net kâr
açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde ise
124,3mn TL net kar açıklamıştı. Bizim net kâr
tahminimiz 307mn TL seviyesindeyken, ortalama
piyasa beklentisi ise 338mn TL seviyesindeydi.
Açıklanan kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki fark,
satış gelirleri rakamının ve net finansal giderler
rakamının beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Şirketin, ilk
çeyrekte 67mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri
kaydettiğini belirtmek gerekir (1Ç22: 8mn TL
ertelenmiş vergi gideri).
Satış gelirleri, geçen yılın aynı çeyreğine göre yıllık
bazda %74 oranında artışla 2.363mn TL olarak
gerçekleşti (1Ç22: 1.355mn TL) (Şeker Yatırım:
2.146mn, ortalama piyasa satış geliri beklentisi
2.401mn TL). Yurt içi satış gelirleri 1Ç23’te yıllık
bazda 2,1x artışla 1.258mn TL seviyesine çıkarken
(1Ç22: 599mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %35
oranında artışla 1.304mn TL olarak gerçekleşmiştir
(1Ç22: 965mn TL). Satış geliri kırılımlarına
baktığımızda; 1Ç23 çimento satış gelirleri yıllık
bazda %65 oranında artışla 2.013mn TL olarak (1Ç22:
1.219mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık
bazda 1,6x artışla 349mn TL olarak gerçekleşmiştir
(1Ç22: 135mn TL). Yurt içinde görülen güçlü bölgesel
talep satış gelirlerindeki artışı önemli ölçüde
desteklerken, cironun yaklaşık yarısı döviz bazlı
satışlardan kaydedilmiştir.
Şirket bu çeyrekte 313,9mn TL FAVÖK elde ederken
(1Ç22: 137,2mn TL), FAVÖK marjı ise 1Ç23’te yıllık
bazda 3,2 puan iyileşerek %13,3 olarak gerçekleşti
(1Ç22: FAVÖK Marjı: %10,1). Bizim bu çeyreğe ilişkin
FAVÖK tahminimiz 189mn TL seviyesindeyken,
piyasadaki ortalama beklenti 285mn TL
seviyesindeydi. Alınan operasyonel verimlilik
kararları ve tüm tesislerde en yüksek seviyeye
çıkarılan alternatif yakıt kullanımı

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Impacted by noncore items
Cimsa announced a net profit of TL252mn (+102% y/y, -45% q/q) in 1Q23, below both market consensus TL323mn and our estimate TL381mn. EBITDA came in at TL314mn (+129% y/y, +30% q/q), slightly above both market consensus (TL292mn) and above our estimate (TL260mn). EBITDA of TL314mn indicates 13.3% EBITDA margin (4Q22: 9.4%, 1Q22: 10.1%). Sales (TL2.363mn) were in line with our estimates (TL2,250mn) and the market consensus (TL2,435mn). Discount of electricity prices and drop in petcoke prices reduced cost of sales which helped EBITDA to surpass expectations.

The share of domestic sales decreased slightly
Cimsa generated TL2,363mn revenue (+74% y/y, -8% q/q) in which domestic sales (+110% y/y) corresponds to 53% of the total sales (4Q22: 59%. Export sales on the other hand, were up 35% y/y.

Electricity discount and drop in petcoke prices supported EBITDA margin to surpass previous quarter and expectations
Direct raw material and material expenses decreased by 53% q/q although there is an increase of 181% y/y as a result of the low base of 1Q22. The reason of the q/q decrease in raw material and material expenses is electricity discount q/q and drop in petkok prices. General Administrative expenses were TL136mn (+106% y/y, -7% q/q) which is 92% of OPEX. There is a significant decrease in net income from investing activities and profit from other subsidiaries compared to 4Q22. Thus, net margin was announced 10.7% in 1Q23, below both market consensus and our estimate (MC: 13.3%, OYAKe: 16.9%). EBITDA margin was announced 13.3% (4Q22: 9.4%, 1Q22: 10.1%) which is also higher than both market consensus and our estimate (MC: 11.6%, OYAKe: 12.0%).

Net debt position grew
Çimsa has increased their net debt position by 483% q/q to TL1,097mn. Net working capital increased to 1,759 (+51% q/q). Company significantly reduced its accounts payables to 1,192 (-32% q/q) which is the main reason of this increase in net working capital. Net debt/EBITDA multiple
became 0.8x (2022: 0.2x) due to increase in EBITDA.

We maintain our Marketperform rating and cut our TP to TL95/share
We revised our forcasts for net income, EBITDA and net sales forecasts to TL1,052mn (prev. TL1,754), TL1,202mn (prev. TL1,604) and TL10,577 (prev TL14,103) based on our new petcoke and electricity price assumptions. Thus, we reduce our target price to TL95.00/share from TL109.00/share. We maintain our Marketperform rating for the stock.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Enerjisa Enerji

Enerjisa Enerji’nin finansallarını incelediğimizde; önceki yılın aynı çeyreğine göre satış gelirlerini %59,9, FAVÖK rakamını %43,5 ve net kârını %91,5 oranlarında artırdığı görülmekte. Şirketin faaliyetlerinin bir bölümü, 6 Şubat’ta meydana gelen büyük deprem felaketinin olumsuz etkilerinin hissedildiği Toroslar bölgesinde (5 ilde) olduğu için; -her ne kadar şirketin operasyonel faaliyetleri ve şebeke envanteri ilgili düzenlemeler ve sigorta mekanizmaları tarafından güvence altında olsa da- depremin etkilerinin(tahakkuk ve tahsilat işlemlerinin 31 Mayıs’a kadar ertelenmesi ve sonrasında kesilecek faturaların da eşit taksitlerle 6 ayda tahsil edilmesi vb.) belirlenmesi için durum tespit çalışmaları sürmektedir.

Vergi Giderinde, Çeyreksel Olarak Yüksek Negatif Baz Oluştu!
Şirketin, 2023/Q1 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde ise; satış gelirleri %19,3 oranında artış gösterirken, SMM oranının elektrik alım maliyetlerindeki artış kapsamında; önceki çeyrekteki(2022/Q4) 78,29 düzeyinden 80,05 seviyesine yükselmesi sonrasında brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %9,7 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki(personel ve malzeme giderleri en yüksek etkiyi yapıyor) artış sonrasında, FAVÖK’deki çeyreksel değişim oranı %-12,2 oldu. Önceki çeyrekte 1.810 Mn TL net finansal gider(-) yazan şirket, cari çeyrekte ise; 418 Mn TL civarındaki faiz gelirleri ve 42 Mn TL civarındaki kur farkı geliri ile elde edilen 460 Mn TL’lik finansal gelirin(+) etkisiyle; 765 Mn TL tutarında net finansal gider(-) kaydetti. 2022/Q4’de kârı pozitif yönde etkileyen 10.940 Mn TL’lik(10.448 Mn TL’si, aktifte kayıtlı taşınmazlar ve iktisadi kıymetlerin yeniden değerlemesi çerçevesinde oluşmuştu) ertelenmiş vergi gelirinin yerine, 2023/Q1’de 125 Mn TL vergi gideri(-) yazılmış olması ise; yüksek negatif baz etkisi ile 370 Mn TL’lik net kârdaki çeyreklik değişim oranını hızla baskıladı. Bu kapsamda, net kârdaki çeyreklik azalış oranı %97,0(-) oldu ve net kâr marjı da önceki çeyrekteki %50,5 düzeyinden %1,3’e geriledi. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 1.068 Mn TL döviz açığına(-) işaret ederken, cari çeyrekte ise 3.604 Mn TL fazlalık(+) verir düzeye çıktı. Öz sermaye kârlılığı ise; önceki çeyrekte hızla tırmandığı %125,0 seviyesinden %108,2 düzeyine geriledi.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, TFRS bazında cari yıl(2023) beklentileri şu şekildedir; faaliyet gelirlerinin 20-24 Milyar TL aralığında, baz alınan net kârın 4,5-6,0 Milyar TL aralığında ve yatırım harcamalarının 11-15 Milyar TL aralığında olması hedeflenmekte.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 38,90 TL olarak belirttiğimiz hedef fiyatımızı korumakla birlikte, ‘AL’ tavsiyemizi ise ‘TUT’a çeviriyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/enjsa-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BRLSM: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 131,5% büyümeyle 562 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 538,7% artışla 72 milyon TL oldu. 1Ç22’de 2 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan BRLSM 1Ç23'te 2222,3% artışla 50 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 1 milyon TL net karı olan BRLSM 1Ç23'te 4743,4% artışla 57 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 6,24x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 6,49x seviyesinde.
CIMSA: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 74,4% büyümeyle 2.363 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 140,1% artışla 424 milyon TL oldu. 1Ç22’de 137 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan CIMSA 1Ç23'te 128,9% artışla 314 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 124 milyon TL net karı olan CIMSA 1Ç23'te 102,5% artışla 252 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 8,43x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 3,04x seviyesinde.
ENJSA: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 59,9% büyümeyle 28.641 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 110,2% artışla 5.715 milyon TL oldu. 1Ç22’de 1.525 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan ENJSA 1Ç23'te 43,5% artışla 2.188 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 193 milyon TL net karı olan ENJSA 1Ç23'te 91,5% artışla 370 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 4,26x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 2,15x seviyesinde.
MTRKS: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 104,0% büyümeyle 104 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 53,5% artışla 27 milyon TL oldu. 1Ç22’de 19 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan MTRKS 1Ç23'te 35,5% artışla 25 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 15 milyon TL net karı olan MTRKS 1Ç23'te 46,3% artışla 22 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 9,72x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 12,82x seviyesinde.
SASA: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 14,4% büyümeyle 8.130 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 55,4% azalışla 990 milyon TL oldu. 1Ç22’de 2.001 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan SASA 1Ç23'te 63,0% azalışla 739 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 2.333 milyon TL net karı olan SASA 1Ç23'te 7,0% artışla 2.496 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 56,73x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 21,50x seviyesinde.
YUNSA: 1Ç23'te 1Ç22'ye göre 75,9% büyümeyle 397 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 57,0% artışla 152 milyon TL oldu. 1Ç22’de 80 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan YUNSA 1Ç23'te 51,2% artışla 121 milyon TL FAVÖK elde etti. 1Ç22’de 55 milyon TL net karı olan YUNSA 1Ç23'te 97,8% artışla 108 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 5,68x seviyesinde ve Şirketin F/K çarpanı 6,39x seviyesinde.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

THYAO Analist Toplantısı Notları
THYAO’ın analist toplantısı telekonferansından edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
· Türk Hava Yolları (THYAO) 1Ç23 döneminde 3.426 Milyon TL olan ortalama piyasa beklentisini
aşarak 4.418 Milyon TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde net kar açıklamasında cirodaki
büyüme, finansman geliri ve yatırım faaliyetlerinden elde ettiği 2.634 Milyon TL’lik gelir önemli
rol oynadı. Şirketin deprem felaketi sonrası yaptığı 2 Milyar TL’lik bağışın etkisi diğer
faaliyetlerden giderler kaleminde hissedildi.
· Şirket talep tarafındaki canlılık sayesinde mevsimsel etkiler nedeniyle zayıf geçmesi beklenen
birinci çeyrekte oldukça güçlü sonuçlar elde ettiklerini belirtti. Faaliyet tarafında pandemi
öncesi olan 2019 seviyelerinin üzerinde olan performansın karlılığı olumlu etkilediği ifade
edildi.
· Şirket 2019 yılına göre yolcu birim gelirini kur etkisi hariç olacak şekilde %25,3 artış gösterdi.
1Ç23 döneminde uçuş doluluk oranları 2019 yılına göre ortalama 1,3 baz puan artarak %81.4
oldu. Yolcu sayısı ise 1Ç23 döneminde 1Ç19’a göre %1,8 artış gösterdi.
· İstanbul Havalimanının yarattığı momentum transit yolcu transferlerinde etkili oldu. Dıştan
dışa transfer 1Ç22’ye göre 8 puan artarak %40 seviyesine ulaştı.
· Bölgesel olarak toplam yolcu ve kargo satışları coğrafi kırılımında Avrupa bölgesi liderliğini
sürdürdü. Satış gelirleri %28’i Avrupa, %24’ü Asya-Uzak Doğu ve %21’le Amerika bölgesi
kaynaklı oldu. Uzak Doğu ve Asya pazarında Çin’deki COVID-19 kısıtlamalarının kaldırılması bu
çeyrekte hissedildi. Şirket Suudi Arabistan pazarında vizelerin kalkmasının gelecek adına ciddi
potansiyel taşıdığını belirtti.
· Kargo gelirinde ise bir önceki yılın aynı dönemine göre gerileme meydana geldi. Şirket kargo
geliri yıllık bazda %19 gerileyerek satış gelirlerini olumsuz etkiledi. Kargo gelirindeki düşüşte,
küresel resesyon kaygıları ve deprem felaketi sonrası yapılan uçuşlar etkili oldu. Şirket Mayıs
ayında kargo tarafında deprem felaketinin etkilerinin azalacağını ifade etti.
· Şirket yaşanan deprem felaketinin ardından yapılan nakdi yardım, konut bağışları ve yapılan
uçuşların FAVÖK üzerinde etkisinin 190 mn USD olduğu belirtildi.
· Operasyonel giderlerde yakıt ve personel giderleri kar marjlarını baskılamada önemli rol
oynadı. Personel giderleri yıllık bazda %126 oranında artış gösterdi. Giderlerin artmasında 240
Milyon TL’lik bonus etkili oldu.
· Akaryakıt giderleri yıllık olarak %107 artarken, toplam satış maliyetleri içerisindeki ağırlığı 2
puan yükselerek %40 oldu. Şirket yakıt giderlerinin %12’sini hedge ettiğini belirtti. Yılsonuna
kadar hedge oranını %25’e çıkartmayı hedefliyor. Hedge işlemlerinde break-even noktasının
Brent fiyatının 76 USD olduğu belirtildi.
· Şirket, Anadolu Jet tarafında %18 kapasite artışı ve %30 gelir artışı yaşandığını belirterek filo
büyüklüğünün 86 uçağa çıkacağını belirtti.
· Şirket, THY Teknik A.Ş’nin global pazarda pazar payının %1,9 büyüdüğünü ifade etti.
· Şirket 2018 yılında alınan İstanbul Havalimanı yakınındaki arazide Emlak Konut ile ortaklaşa
yapılan projede 14.000 konut yapılacağını belirtti. Projenin THY çalışanlarına konut projesi
olarak tasarlandığını belirtirken ortaklık yapısının %50 Emlak Konut-%50 THY bünyesine ait
olacağını ifade etti.
2023 yılsonu beklentileri
Şirket 2023 yılsonu beklentilerini paylaştı. Şirket yolcu kapasitesinin geçen yıla göre %15-%20 artış
göstermesini bekliyor. FAVÖK marjının %22-%25 bandında olmasını öngörüyor. Net Borç/FAVÖK
çarpanın 2 olmasını hedefliyor. 2023 yılsonunda 85 Milyon+ yolcuya, 19 Milyar USD ciroya ve 235
Milyar AKK’ya ulaşacağını tahmin ediyor.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

1Ç23 Finansal Sonuçları
 
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
 
• Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %14,4 artışla 8.1 milyar TL olmuştur.
• FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 63,0 düşüşle 739.3 milyon TL olmuştur.
• FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 6 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.905 baz puan düşüşle %9,1 olmuştur.
• Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,30 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %7,0 artışla 2.5 milyar TL olmuştur.
• Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,1 artışla 32.4 milyar TL olmuştur.

 
Sonuç: Şirket, 1Ç23’te 8.130 mn TL satış geliri (yıllık: +%14,4; çeyreklik: +%15,8), 739 mn TL FAVÖK (yıllık: -%63,0; çeyreklik: +%15,0) ve 2.496 mn TL net kar (yıllık: +%7; çeyreklik: -%3,3) açıklamıştır. Şirketin 1Ç23’te satış gelirleri yıllık %14,4 artış, çeyreklik %15,8 yükseliş kaydetmiştir. 1Ç22’de 426 bin ton olan üretim hacmi %19 azalış kaydederek 346 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Önceki çeyrekte % 11,6 olan brüt kar marjı %12,2’ye çıkmıştır (1Ç22: %25,2). Böylelikle FAVÖK marjı da çeyreklik olarak 6bp ve yıllık bazda1.905bp’lık daralmayla %9,1’e düşmüştür. Şirketin FAVÖK’ü önceki yıla göre %63 azalmıştır. 1Ç22’de 1.374 milyon TL olan net finansal gider yazan şirket, 1Ç23’te 1.460 milyon TL net finansal gider açıklamıştır. Ayrıca yazılan 3.494 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net kara katkı sağlamıştır. Böylelikle önceki çeyrekte 2.581 milyon TL net kar, önceki yılın aynı çeyreğinde 2.333 milyon TL olan net kar elde eden şirket, 1Ç23’te 2.496 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin net borcu çeyreklik olarak %28 artış kaydetmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 56,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
 


 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.