Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Hasılattaki Düşüş, Başlı Başına Faaliyet Kârları Üzerinde Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2023/12) göre 33,86 Milyar TL(yüzde 15,43) civarında
azalış(-) göstererek, 185,59 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 15,51 Milyar TL
civarında(yüzde 9,75) daha sınırlı(-) azalmış ve senenin tamamında
143,56 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti’ndeki azalışın, Hasılat
tarafındaki azalıştan hayli düşük olması(-) sonrasında; şirketin Brüt
Kâr rakamı, senelik bazda 18,35 Milyar TL(yüzde 30,39) tutarında
azalmış(-) ve cari dönemde 42,02 Milyar TL düzeyinde yer almıştır.
Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 27,51 seviyesinden
yüzde 22,64 düzeyine gerilemiştir(-).
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde
1,71 oranında(776,3 Milyon TL) sınırlı artmış ve cari dönemde 46,29
Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir. 2023/12 döneminde ‘’Ticari
Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük
orandaki etkisiyle 3,32 Milyar TL düzeyinde gelir kaydedilen Diğer
Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemi ise; cari dönemde(2024/12) 1,67
Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Bu gelişmeler sonrasında, şirketin
Esas Faaliyet Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemine göre 23,48
Milyar TL civarında(yüzde 112,47) sert azalmış ve 2,60 Milyar TL
Zarar(-) ortaya çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur
farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise;
senelik bazda 18,86 Milyar TL(yüzde 63,54) düzeyinde azalışla(-),
10,82 Milyar TL olmuştur. Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK
Marjları; sırasıyla yüzde 9,51’den yüzde -(eksi)1,40’a ve yüzde
13,53’den yüzde 5,83’e gerilemiştir(-).
TMS 29 Etkisinden Gelen Parasal Pozisyon Kazancı ve Ertelenmiş Vergi
Geliri; Net Kârdaki Düşüşü Bir Miktar Sınırlamıştır!
Ø Rudnik Krecnjaka Vijenac D.O.O, Solvay Sisecam Holding AG, Saint
Gobain Glass Egypt S.A.E., Icron Teknoloji Bilişim A.Ş. ve SaintGobain Egypt For Glass Industries S.A.E.’den oluşan Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından; 2023/12 döneminde 1,57
Milyar TL gelir kaydeden şirket, cari dönemde ise aynı kaleme
592,71 Milyon TL gelir yazmıştır. Geçen yıl, ‘’Finansal Varlık
Değerleme Kârları’’ ve ‘’KKM Faiz-Kur Gelirleri’’ alt kalemlerinin
etkisiyle 7,90 Milyar TL düzeyinde gelen Net Yatırım Faaliyet
Gelirleri ise; cari dönemde sadece 832,8 Milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Faaliyet Dışı Gelirlerdeki bu düşüşlerin yanı sıra,
geçtiğimiz sene 2,37 Milyar TL düzeyinde bulunan Finansman
Giderleri kaleminin; ‘’Faiz Giderleri’’ndeki keskin artışın etkisiyle,
11,44 Milyar TL’ye yükselmesi(-) de Dönem Net Kârı üzerinde
baskılayıcı olmuştur. Buna karşın; 2023/12 dönemi finansallarına
6,60 Milyar TL Vergi Gideri yazan şirket, cari dönemde ise 2,01
Milyar TL Ertelenmiş Vergi Geliri kaydetmiştir. Yine, geçtiğimiz yıl
Enflasyon Muhasebesi(TMS 29) kaynaklı olarak ortaya çıkan 6,07
Milyar TL’lik Net Parasal Pozisyon Kazancı’nın da cari dönemde
15,85 Milyar TL düzeyinde geldiği görülmekte.
Ø Yatırım Faaliyet Gelirleri ile Finansman Giderleri’ndeki değişimden
gelen 16,13 Milyar TL’lik senelik negatif etkinin, Vergi Gider/Gelirleri
ve TMS 29 kaynaklı oluşan Parasal Kazanç’tan gelen 18,39 Milyar
TL’lik senelik pozitif etki ile fazlasıyla telafi edilmesi sonrasında;
şirket, cari dönemde 5,02 Milyar TL tutarında Dönem Net Kârı elde
etmiştir. Buna rağmen, geçen yılın aynı döneminde ortaya çıkan
24,79 Milyar TL’lik Kâr rakamına göre 19,77 Milyar TL(yüzde 79,74)
tutarında sert azalış(-) ortaya çıkmıştır. Net Kâr Marjı da; geçen
seneki yüzde 11,30 düzeyinden yüzde 2,71’e hızla gerilemiştir(-).
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

SELEC Teknik Bakış - AL
 Yıllık ortalama 66.82 ve 66.15, 65.60 gap seviyesi geri çekilmelerde alım yönünde izlenebilir.
Aylık bazda 70.10 ilk önemli direnç seviyesi olup bu seviyelerde satışlar görülebilir.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş'ın bugün güncellenen yatırımcı sunumuna göre Şubat ayında,
• Dizel marjları ortalama 19,6 ABD$/varil (aylık +%17) iken, bir yıl önce 29,6 ABD$/varil idi.
• Jet Yakıtı marjları ortalama 15,9 ABD$/varil (aylık +%15) olurken, bu rakam bir yıl önce 25,0 ABD$/varil
seviyesindeydi.
• Benzin marjları ortalama 14,4 ABD$/varil (aylık +%24) olurken, bu rakam bir yıl önce 19,3 ABD$/varildi.
• Fuel Oil marjları ortalama -5,9 ABD$/varil olurken, bir ay önce -10,7 ABD$/varil ve bir yıl önce -14,4
ABD$/varil olmuştu.
Özetle, Şubat ayında Tüpraş’ın ürün marjları önceki aya göre iyileşme göstermiştir. Öte yandan, yıllık bazda fuel hariç
marjlar %25-36 aralığında düşüş kaydetmiştir. Ağır ham petrolün Brent'e olan fiyat avantajı bir önceki aya göre hafifçe
genişleyerek 4.5 ABD$/varil civarına ulaşmıştır. Dizel marjları 2A25'te yıllık bazda %35 düşerken, jet yakıtı marjları %44
azalmıştır. Öte yandan, aynı dönemde benzin marjları yıllık bazda %23 azalırken fuel oil ise aynı dönemde %50 daha pahalı
hale gelmiştir.
Genel olarak, Şubat marjlarını nötr olarak değerlendiriyoruz. Şubat ayında ürün marjları Ocak ayına kıyasla bir miktar
iyileşme gösterse de, bu durum büyük ölçüde düşük baz etkisi ve ABD'nin Rus petrolüne yönelik yaptırımlarından
kaynaklanmış görünmektedir. Fuel oil hariç marjlar hala geçen yılın oldukça altında ve son 5 yıllık ortalamalara yakın
seviyede bulunmaktadır. Tüpraş geçen ay Rus ham petrolü alımını durdurduğunu açıklamıştı. Bu gelişmenin de
önümüzdeki dönemde rafineri marjları açısından olumsuz etkisi olabileceğini değerlendiriyoruz.
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

§ Türk Hava Yolları için 12 aylık hedef fiyatımızı 454 TL’den 461 TL’ye revize ediyor, “AL” yönündeki tavsiyemizi sürdürüyoruz. THY, genel olarak beklentilerimize paralel finansal sonuçlar açıklamıştır. Net karda yaşanan yıllık %74’lük düşüş, operasyonel performanstan ziyade geçtiğimiz yıl yüksek ertelenmiş vergi gelirin bu çeyrekte vergi giderine dönmesi etkili olmuştur. Hacim artışı ve kargo faaliyetlerinde güçlü görünümün devam ettiğini söyleyebiliriz.

§ THY’nin 2025 yılında 24.595 milyon dolar net satış geliri, 4.107 milyon dolar FAVÖK, 4.867 milyon dolar FAVKÖK (EBITDAR) ve 3.183 milyon dolar net kar açıklamasını bekliyoruz. Modelimizde gerçekleştirdiğimiz revizyonlar sonrası Türk Hava Yolları için 12 aylık hedef fiyatımızı 454 TL’den 461 TL’ye revize ediyor, “AL” yönündeki tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket 2025T göre 3,0x F/K ve 3,2x FD/FAVKÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.





 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş, Şubat ayı ürün marjlarını açıkladı. Buna göre, orta distilat ürünler içinde motorin marjı, aylık bazda %17 iyileşerek 19,6 $/V olurken, jet yakıtı marjı aylık bazda %15 artarak 15,9 $/v oldu. Hafif distilat ürünler içinde benzin marjı bir önceki aya göre %24 artarak 14,4 $/v olurken, fuel oil marjı eksi 5,9 $/v olarak kaydedildi. Şubat ayında Brent petrol fiyatı, aylık bazda %5 düşüşle ortalama 75,2 $/v olarak gerçekleşti. Buna göre bütün ürün marjları aylık bazda iyileşti. 1Ç’yi kapsayan Şubat ayı marjları yüksek baz nedeniyle yıllık bazda daralırken, aylık bazda iyileşmeler nedeniyle verileri sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

YKBNK Teknik Bakış - AL (güncelleme)
20 Şubat tarihinde al önerisi verdiğimiz hissede (28.22) aylık bazda 31.44 kuvvetli,
32.54 33.58, 34.56-34.98 39.46 sonraki direnç seviyeleridir.
Yıllık ortalama 29.58, 29.40 gap seviyesi olup, 29.94-29.82 geri çekilmelerde alım yönünde izlenebilir.

https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/Teknik-030325-YKBNK.pdf

 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.
 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Selçuk Ecza 4Ç24’de 644mn TL piyasa beklentisinin ve bizim 650mn TL beklentimizin oldukça üzerinde TMS-29 etkisi dahil 1.377mn TL net kar açıkladı (4Ç23:734mnTL). 4Ç24’de yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler (vadeli mevduat faiz ve yatırım fonu değer artışı) ile birlikte azalan net parasal pozisyon kaybı net karı destekledi. Buna karşın 4Ç23 döneminde 1.120mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık 4Ç24’de 33mn TL ertelenmiş vergi gideri elde etmesi net karı baskılayan unsurlardan biri oldu.
4Ç24’de Selçuk Ecza, piyasa beklentisi 33.841mn TL’ye paralel ve bizim beklentimiz 29.998mn TL’nin üzerinde yıllık %0,7 artışla 33.218mn TL net satış geliri elde etti (4Ç23: 32.974mn TL). İlaç fiyatlarına son dönemlerde yapılan artışlar net satış gelirlerini olumlu etkiledi. Hatırlanacağı üzere, beşeri tıbbi ürünlerin fiyatlandırılmasında kullanılacak Türk Lirası’nın Euro değeri 25 Ekim 2024 itibarıyla 17,5483 TL'den %23,50 artırılarak 21,6721 TL'ye çıkarılmıştır. Yılın dördüncü çeyreğinde Şirketin TL bazında pazar payı %36,63 olarak gerçekleşirken; kutu bazında pazar payı ise %35,95 olarak gerçekleşmiştir. Şirket, Türkiye’de mevcut yaklaşık 30 bin eczanenin yaklaşık 27 bini ile çalışılmakta olup, 12 aylık kümülatif verilerle hesaplanan pazar payı, TL bazında %36,36, kutu bazında ise %36,21’e karşılık gelmektedir.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, bizim 2.894mn TL ve piyasanın 2.286mn TL beklentisinin oldukça altında 4Ç24’de yıllık %29,6 artışla 1.835mn TL açıklandı. Selçuk Ecza’nın etkin maliyet yönetimi etkisiyle 4Ç24’de tüm kar marjlarında artış görüldü. Brüt kar marjı %11,3, FAVÖK marjı %5,5 ve net kar marjı ise %4,1 gerçekleşti. (4Ç23: %9,2, %4, 3, %2,2)
2024 sonuçları-Şirket’in net satış gelirleri TMS-29 etkisi dâhil yıllık bazda %8,8 azalışla YS24’de 128,6 milyar TL seviyesine geriledi. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK rakamı ise YS24’de yıllık bazda %18,3 düşüşle 5,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in YS23’de %9,4 ve %5,0 seviyesinde gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı YS24’de sırasıyla %10,1 ve %4,5 seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Şirket, net yatırım faaliyetlerinden YS24’de 5.269mn TL (vadeli mevduat faiz geliri ve yatırım fonlarından) gelir elde etti (YS23: 2.069mn TL) ve YS23’deki 6.014mn TL net parasal pozisyon kaybı, YS24’de 4.174mn TL seviyesine geriledi.
Temettü- Şirket 17 Nisan’da hisse başına net 0,34 TL temettü ödeme kararı aldı. (Brüt temettü: 0,40 TL). şirket payının 28 Şubat 2025 tarihli kapanış fiyatına göre brüt %0,60 temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Sonuç olarak, 4Ç24’de etkin maliyet yönetimi ile birlikte yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler (vadeli mevduat faiz geliri, yatırım fonu değer artışı) ve azalan net parasal pozisyon kaybı net karı ciddi anlamda destekledi. 4Ç24 açıklanan finansal sonuçların kısa vadede hisse performansına olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. SELEC için 92,00 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyoruz ve “TUT” olan önerimizi “AL” olarak revize ediyoruz. 28 Şubat 2025 SELEC pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %40,24 oranında kazandırma potansiyeli taşımaktadır

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.