Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Çevre ve Şehircilik Bakanlığı Çevresel Etki Değerlendirmesi, İzin ve Denetim Genel Müdürlüğü web sitesinde yayınlanan ilanda konuya ilişkin şu bilgiler verildi:

ŞANLIURFA il VIRANSEHIR, ilce Eyüpnebi Mahallesi 110 ada 4 parsel mevkiinde KUYUMCUKENT ENERJİ ÜRETİM VE İŞLETME ANONİM ŞİRKETİ tarafından yapılması planlanan GÜNEŞ ENERJİ SANTRALİ (16 MWm / 18,20 MWp / 15 MWe - 26 ha) projesi ile ilgili olarak Bakanlığımıza sunulan ÇED Başvuru Dosyası Çevresel Etki Değerlendirmesi Yönetmeliği'nin 8. maddesi doğrultusunda incelenmiş ve başvurunun ÇED Genel Formatına uygun hazırlandığı anlaşılmış olup, projeye ilişkin ÇED Süreci başlatılmıştır. Çevresel Etki Değerlendirmesi süreci tamamlanana kadar, süreç ile ilgili her türlü bilgiler ve projeye ilişkin görüş, soru ve öneriler ŞANLIURFA Valiliğine (Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği İl Müdürlüğü) veya Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığına gönderilebilir.İlgililere ve kamuoyuna duyurulur.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:
 
Birlikte olmanın gücüne inanıyoruz
Gönüllüler ve uzun süreli istihdam için kolları sıvıyoruz
Ülkemizin 10 ili çok büyük bir felaket yaşadı, yaralarımızı saracak uzun soluklu bir iyileşme sürecine ihtiyacımız var. Bunun için bölgeye gidecek gönüllülerin koordinasyonuna katkıda bulunacak ve hem iş hem de çalışan ihtiyacına destek olacak çözümler üretmek için çalışmalara başladık. Yayınladığımız “Afet Gönüllüleri” ilanımızla Kızılay yetkilileri ile gönüllü teknik çalışanları buluşturuyor, uzun vadede ise bölge halkından iş arayanlarla bölgedeki işverenlerimizi “Öncelikli istihdam ihtiyacı” alarmıyla bir araya getiriyoruz.
2000 yılından bu yana iş arayanlar ile işverenleri bir araya getiren Yenibiriş, ülkemizin yaşadığı bu zor dönemde iyileşme süreci için çalışmalarını başlattı.
Bölgede Gönüllü Çalışabilecek Nitelikli İşgücü İhtiyacımız Büyük!
Önceliğimiz yaralarımızı hızlıca saracak çözümlere odaklanmak. Bu nedenle, deprem felaketinin yaşandığı bölgede İş Makinesi - Vinç Operatörü, İnşaat Teknikeri, Kaynak Ustası, Beton Kesim Ustası ve Elektrik Teknisyeni olarak kurtarma ve enkaz kaldırma sürecinde çalışabilecek; Aşçı, Mutfak Çalışanı, Hemşire, Hastabakıcı, Psikolog, Pedagog, Yaşlı Bakım Uzmanı olarak kurtulan vatandaşlarımıza destek olabilecek ve yurt dışından gelen ekiplere tercümanlık yapabilecek gönüllülere ulaşabilmek için “Afet Gönüllüleri” ilanımızı yayına aldık.
Kızılay Koordinasyonunda Gönüllü Yönlendirmeleri Başladı!
“Afet Gönüllüleri” ilanımıza gelen başvuruları gidebilecekleri iller, çalışma alanı ve kalabilecekleri süreye göre sınıflandırarak yetkili birimlerle paylaştık. Bundan sonra gelen başvuruları da paylaşmaya devam edeceğiz. Bugüne kadar bölgeye yönlendirdiğimiz gönüllülerimize ve tüm başvuru yapan vatandaşlarımıza teşekkür ederiz.
Afet Gönüllüsü olarak yardım çalışmalarına katılmak için: bit.ly/3YCe5p7

Bölgenin İşveren ve İş Arayanlarına Uzun Süreli Destek Vereceğiz

Geçen hafta içerisinde öncellikle bölgede çalıştığımız işverenlerimiz ile kontağa geçmeye ve durumlarını öğrenmeye, elimizden geldiğince destek vermeye çalıştık. Uzun vadede yeniden faaliyete geçebilmeleri için Yenibiriş ekibi olarak bölge dışındaki kurum ve kuruluşlarla iş birliği içinde destek vermeye devam edeceğiz.
Bölgede veya bölge dışında iş arayacak depremzede vatandaşlarımız için bölgede, bölge civar illerinde veya yerleştikleri illerde öncelikli istihdam ihtiyacı alarmı oluşturduk. Depremzede vatandaşlarımızın özgeçmişleri ile ekiplerinde bu vatandaşlarımıza yer açan işverenlerimizi bir araya getireceğimiz projemiz için işverenlerin ilanlarını bekliyoruz. Bu konudaki her gelişmeyi sizinle paylaşacağız.
İnanıyoruz ki; birlikte olmanın gücüyle bu zor günleri atlatacağız. Tüm ülkemizin tekrar başı sağolsun, yaralılarımıza ise acil şifalar diliyoruz.

TAV Havalimanları Holding, 4Ç22’de, piyasa ortalama beklentisi olan €12mn’nin altında, tahminimiz olan €14.2mn net kar tahmininin ise altında, €6.8mn net zarar açıklamıştır (4Ç19: -€25mn, 4Ç21: -€43mn). Grup’un toplam satış gelirleri 4Ç22’de yıllık %81 artarak €298.9mn’a ulaşmış (4Ç19: €165.5mn, 4Ç21: €166.3mn), piyasa ortalama beklentisi olan €262mn ve bizim tahminimiz olan €263mn’un üzerinde gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları, bu dönemde de maliyet önlemlerini sürdürmüş ve Almatı Havalimanı’nın da katkısıyla, piyasa ortalama beklentisi olan €51mn’un üzerinde ve tahminimiz olan €56,4mn’un hafif altında, €55.2mn FAVÖK (4Ç19: €46.0mn, 4Ç21: €32.3mn) elde edebilmiştir. Dolayısıyla, TAV’ın 4Ç22 sonuçlarını açıklamasına piyasanın tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.
FAVÖK, yolcu sayısındaki artış ile toparlanmaya devam etti. TAV'ın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında yükseliş, Almatı Havalimanı'nın operasyonel katkısı ve dış hat trafiğindeki normalleşme ile Şirket’in net satış gelirleri 4Ç22'de yıllık %81 artış göstererek €298.9mn olarak gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları’nın 4Ç22’de hizmet verdiği yolcu sayısı görece zayıf bir baz dönem üzerine Almatı Havalimanı’nın da Nisan 2021 sonunda satın alınmış olması ve jeopolitik zorluklara rağmen güçlü Antalya trafiği & Almatı’nın kuvvetli dış hat uçuşları sayesinde yıllık %25 oranında artarak 18.3mn’a ulaşmıştır. FAVÖK ise artan yolcu sayısı hacmi, devam eden maliyet kontrolleri ve Almatı Havalimanı'nda elde edilen iyileştirmeler sayesinde artan dış hat kargo uçuşlarının olumlu etkisiyle (Almati Havalimanı 4Ç22 FAVÖK rakamının %33’ünü oluşturmaktadır) sayesinde €55mn’ye ulaşmıştır (4Ç21: €32.3mn). TAV Havalimanları’nın net finansal giderleri ise 4Ç22’de €39.8mn seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup, böylelikle 4Ç22’de €6.8mn net zarar kaydetmiştir. TAV Havalimanları’nın 4Ç22 sonunda net borcu; 1Ç22’de Antalya Havaalanı için Groupe ADP’den alınan €300mn’luk kredi & Antalya Havaalanı için €375mn sermaye konması ile birlikte Almatı Havalimanı’nın yeni terminali için yapılan €118mn yatırım bedeli sonrasında 12A21’e göre yıllık %29 artış göstererek €1.604mn olarak gerçekleşmiştir (12A21 sonu: €1.247mn).
Şirket, 4Ç22 sonuçlarının ardından 2023 & 2025 yıllarına ilişkin beklentilerini açıklamıştır. Şirket’in 2023 yılı için satış gelirleri beklentisi €1.230-1.290mn’dur. Şirket, 2023 için toplam yolcu trafiğinin 81-91mn aralığında gerçekleşmesini beklerken dış hat yolcu trafiğinin 52-59mn yolcu aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket’in 2023 yılsonunda €330-380mn aralığında FAVÖK rakamı beklentisi bulunmaktadır. Şirket, yılsonunda Net Borç/FAVÖK oranının 5.0-6.0 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket 2023 için €220-260mn yatırım harcaması planlamaktadır (yeni Ankara ~%35, Almatı ~%30, K. Makedonya ~%15). Şirket’in, 2025 yılında (Yeni Ankara (2025+) Esenboğa imtiyazını da içeren) ise net satış gelirlerinde ve toplam yolcu trafiğinde %10-14 aralığında BYBO (2022-2025) elde etmeyi beklemektedir. Şirket’in 2025 yılında 2022’de elde edilen FAVÖK marjının üzerinde FAVÖK marjı beklentisi bulunmaktadır. Şirket, 2025 sonunda Net Borç/FAVÖK oranının 2.5-3.0 aralığında gerçekleşmesi beklentisine sahiptir. Şirket 2025 yılı için %12-18 aralığında BYBO (2022-2025) ile FAVÖK rakamı elde etmeyi beklemektedir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tav Havalimanları
Tav Havalimanları, 2022/Q4’de geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirini %186,4, FVAÖK rakamını %150,6 ve net kârını %107,8 oranında artırdı. Şirketin 2022/Q4 çeyreklik kârı, önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %98,1 oranında azalarak 30 Mn. TL olarak açıklandı. Mevsimsel etkilerin yanı sıra; artan gider ve maliyetler marjları olumsuz yönde etkileyerek net kâr ve FVAÖK rakamlarını da olumsuz etkiledi.

Almatı Havalimanı FVAÖK’ü Güçlü Destekledi
2022’de, geçen yılın(2021) tamamına göre uçuş trafiğini %42 oranında artıran şirketin; özellikle de, Kovid-19 tedbirlerinin kaldırılması ile Medine havalimanı ve Rusya-Ukrayna savaşının etkileri ile Antalya havalimanındaki trafik artışları göze çarparken, Almatı ve Gürcistan havalimanlarında da trafik artışları güçlüydü. %51’lik yolcu sayısı artışına katkı sunmada da; Antalya ve Medine havalimanları başı çekti. Trafik ve yolcu artışlarının ciro üzerinde de etkisi görülürken; 2021’de portföye dahil olan Almatı’nın momentumu desteklemesi ile 2022 cirosu, Pandemi öncesindeki yıl olarak baz alınan 2019’un da %40 üzerine çıktı. Almatı Havalimanı’nın etkisiyle 2022’de nakit faaliyet giderleri 248 Milyon Euro artış gösterirken; yine Almatı Havalimanı, 2022 yılında tek başına FVAÖK’ün %26’sını üretti. Geçen yıla(2021) göre FVAÖK ve özkaynak yöntemi yatırımlarında önemli miktarda artış yaşanırken; toplam net nakit olmayan enflasyon muhasebesi nedeniyle 16,8 Mn. Euro gelir yazıldı ve Tunus Havalimanında oluşan değer düşüklüğünün ters çevrilmesi ile oluşan nakit olmayan 10 Milyon Euro’nun da desteklemesi ile net kâr %173 oranında artış kaydetti. Şirketin, 2022/Q4’deki satış gelirlerinin dağılımında yurt dışı satışların payı; önceki yılın aynı dönemindeki %56 seviyesinden %70’e kadar ulaşırken, net yabancı para pozisyonu; 2021/Q4’deki -133 Mn TL’den, 1.779 Mn TL’ye ulaştı. Şirketin, özsermaye kârlılığı ise; 2019/Q4’deki 35 seviyesinin hayli altında 9,9 düzeyinde gerçekleşirken, 2021/Q4’deki 4,3’lük seviyenin üzerinde kaldı.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; toplam yolcu sayısının yaklaşık olarak %4 ile %17 arasında artışla 81 Mn ile 91 Mn arasında olması öngörülürken, Euro bazında ciro beklentisi %17 ile %23 arasında artışla 1.230-1.290 Mn. Euro oldu. Şirketin, Euro bazında FVAÖK beklentisinin de yaklaşık olarak %3 ile %18 arasında artışla 330-380 Mn. Euro oldu.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda, Çarpan Analizi ve İNA yöntemine göre 12 aylık dönem boyunca AL tavsiyesi ile 115,00 TL hedef fiyat belirliyoruz.
 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Koç Holding'in 2022 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı 27.784mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 21.855mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 21.028mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, özellikle, Tüpraş, Ford Otosan, Arçelik ve Yapı Kredi Bankası'nın beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur. Holding 4Ç2021'de 5.776mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
 
Koç Holding'in finans-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 4Ç2022'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %119,7 oranında artarken, faaliyet karı de aynı dönemde %96,9 oranında artarak 35.689mn TL olarak gerçekleşmiştir. Enerji, Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim gruplarının faaliyet karları sırasıyla %97,2, %92,0 ve %141,2 oranlarında artarak son çeyrekte 16.492mn, 15.482mn TL ve 2.714mn TL'ye yükselmiştir. Enerji grubundaki net kar yaklaşık 12 kat artarken, Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim gruplarının net karları sırasıyla %163,2 ve %254,3 oranlarında yükseliş kaydetmiştir. Finans Dışı grubun toplam karı da %96,9 oranında artış kaydetmiş ve 35.689mn TL olmuştur.
 
Finans kategorisinin, Koç Holding'in konsolide karına katkısı 4Ç2021'deki 1.587mn TL'den 4Ç2022'de 10.889mn TL'ye yükselmiştir. (4Ç2022 toplam karının %39,2'si)
 
Holding'in solo net nakit pozisyonu Eylül ayı sonundaki 1.917mn TL'den (Aralık 2021 3.566mn TL) Aralık ayı sonunda 1.392mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan bankacılık dışı 2022 Eylül sonunda 0,7x olan Net borç/FAVÖK (bankacılık dışı) oranı da 2022 Aralık ayı sonunda yüksek FAVÖK'ün etkisiyle 0,5x seviyesine gerilemiştir. Holding'in 2021 yılı sonundaki 1,4x seviyesindeki finans dışı cari oranı da 2022 yılsonunda 1,3x olarak gerçekleşmiştir.
 
Koç Holding'in hedef hisse fiyatını, grup şirketlerinden Yapı Kredi, Tüpraş, Aygaz, Ford Otosan, Tofaş ve Otokar ile ilgili hedef değerlerimizdeki değişiklikler ve tahminlerimizdeki güncellemelerimize bağlı olarak 95,35TL'den 119,80TL'ye yükseltiyor ve daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.
 
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar tahminlere paralel - TAV Havalimanları 2022 yılında 122 milyon euro net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 117 milyon euro iken, şirket 2021 yılında 45 milyon euro kar elde etmişti. Ancak, 2021’de şirket Tunus borç yapılandırması sebebiyle tek seferlik 109 milyon euro gelir elde etmişti. 2022’nin karında ise 16 milyon euroluk enflasyon muhasebesi geliri bulunuyor. Satışlar ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşti.
Trafik toparlanmaya devam etti - TAV’ın cirosu 2021’e göre ikiye katladı ve 1,05 milyar euro seviyesine ulaştı. Toplam yolcu sayısı 78 milyon ile 2021’in %51 üzerinde gerçekleşti, ancak 2019’a göre %12 geride kaldı. Toparlanan trafik havacılık, yer hizmetleri ve yiyecek gelirlerini olumlu etkiledi. Bununla birlikte Mayıs 2021’de portföye eklenen Almatı Havalimanı sonuçlara önemli katkıda bulundu.
FAVÖK marjı iyileşti - Almatı Havalimanı faaliyet giderlerine 248 milyon euro etkide bulundu. 2021 yılında çalışanların ücretsiz izin kullanımları sebebiyle düşük baz etkisi ve Almatı Havalimanı nedeniyle personel giderleri %49 yükseldi. Artan trafik genel olarak faaliyet giderlerinin de artmasına sebep oldu. Almatı yakıt operasyonları giderleri 177 milyon euro düzeyinde oluştu (2021: 46 milyon euro). Bunun sonucunda FAVÖK 322 milyon euro ile beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı 2021’de %28,6 iken 2022’de %30,6’ya yükseldi (beklenti: %31,3).
2023 beklentileri güçlü bir görünüme işaret ediyor - Şirket 2023 yılında 81-91 milyon yolcu, 1.230-1.290 milyon euro ciro ve 330-380 miyon euro FAVÖK hedefliyor. Bu beklentiler 2022 yılına göre güçlü bir büyümeye işaret ediyor (yolcu sayısı: 78 milyon; ciro: 1.051 milyon euro; FAVÖK: 322 milyon euro). Pandemi öncesinde 2019 yılında TAV Havalimanları 89 milyon yolcu ile 749 milyon euro ciro ve 280 milyon euro FAVÖK elde etmişti.
Orta vade beklentiler olumlu - Şirket 2022-2025 döneminde yıllık ortalama %10-14 yolcu sayısı artışı ve buna paralel ciro büyümesi hedefliyor. Şirketin FAVÖK büyüme beklentisi ise aynı dönem için yıllık ortalama %12-18 düzeyinde.
Değerleme - Hisse son bir yılda %80 yükseldi ancak BIST-100 endeksine görece %21 daha zayıf bir performans gösterdi. 2023 tahminlerimize göre 11,0 F/K ve 7,9 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören TAV Havalimanları için 130 TL hedef değeri ile AL önerimizi koruyoruz.
 

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

4Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Net kar beklentiyi aştı - Vakıfbank 2022’nin son çeyreğinde 8 milyar 407 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs net kar beklentisi 7 milyar 582 milyon TL idi. Net kar çeyreklik yüzde 50, yıllık yüzde 321 arttı. Öz sermaye karlılığı bu çeyrekte yüzde 34 oldu. Banka bu çeyrekte 9,5 milyar TL, toplamda 19 milyar TL serbest karşılık ayırdı. Serbest karşılıklara göre düzeltildiğinde, net kar 17,9 milyar TL, öz sermaye karlılığı yüzde 72 olacaktı. Net faiz geliri çeyreklik yüzde 119 artarken, ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik yüzde 17, işlem gelirleri yüzde 25 arttı. Banka tüm yılda net faiz gelirlerini yüzde 277, net karını yüzde 475 artırırken, yüzde 30 öz sermaye karlılığı elde etti.
TL kredi büyümesi sektörün üzerinde - Bankanın TL kredi portföyü, sektörün üzerinde, çeyreklik yüzde 23 artarken, yabancı para (YP) cinsi kredileri ise dolar cinsinden çeyreklik bazda yüzde 5 arttı. Bankanın KGF kredi portföyünün büyüklüğü 26,9 milyar TL’den 21,4 milyar TL’ye geriledi. Fonlama tarafında, TL mevduatlar, sektörün üzerinde, çeyreklik yüzde 35 artış gösterirken, YP mevduatlar da yüzde 2 geriledi. Böylece, TL mevduatın toplam içindeki payı yüzde 60’a yükselirken, kredilerin mevduata oranı 0,5 puan azalışla yüzde 84,5’e geriledi.
Net faiz marjı (NFM) rekor düzeye ulaştı - Bankanın TL cinsi kredi-mevduat makası çeyreklik bazda hafif artarken, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri (TÜFEX) 18,6 milyar TL artarak 29,8 milyar TL oldu. Bankanın TÜFEX portföyü ise 29 milyar TL büyüyerek 138 milyar TL’ye ulaştı. Swap maliyetleri çeyreklik 153 milyon TL azalarak 849 milyon TL’ye geriledi. Sonuç olarak, swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM 512 baz puan artarak yüzde 10,0 oldu.
Varlık kalitesi - Tahsili gecikmiş alacakların (TGA) oranı 4Ç22’de hafif gerileyerek yüzde 2,1 oldu. TGA’ya net intikaller 4Ç22’de 754 milyon TL oldu. TGA karşılığı hafif artışla yüzde 81,3’e yükseldi. Öte yandan, yakın izlemedeki kredilerin toplam içindeki payı yüzde 8,1’e gerilerken, bu kredilerin karşılık oranı yüzde 24,4’e yükseldi. Vakıfbank’ın ayırdığı karşılıkların tüm kredi portföyüne oranı yüzde 4,0’dan yüzde 4,4’e yükseldi. Bu oran benzer bankalarda yüzde 5-6 düzeyinde seyretmektedir. Öte yandan, banka toplam serbest karşılık miktarını 9,5 milyar TL artırarak 19,0 milyar TL’ye yükseltti ve takip ettiğimiz bankalar arasında en yüksek miktara ulaştı. Tüm bunların sonucunda bankanın net risk maliyeti bu çeyrekte 550 baz puan, tüm yılda 326 baz puan oldu. Banka 2022 yılı için 235 baz puan civarında net risk maliyeti öngörüyordu.
Ücret gelirleri - Net ücret ve komisyon gelirleri güçlü seyrini devam ettirerek 4Ç22’de yıllık yüzde 155, çeyreklik yüzde 17 arttı. Operasyonel giderler 4Ç22’de yüzde 47 çeyreklik artış kaydederken, yıllık yüzde 189 arttı.
Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) - Vakıfbank’ın solo SYR’si hafif gerilemeyle yüzde 13,8 olurken, çekirdek rasyo da yüzde 10,3 oldu. Serbest karşılıklara göre düzeltildiğinde SYR 182 baz puan daha yüksek olabilirdi.
Değerleme - Vakıfbank hissesi son bir yılda %112 artarken BIST-100 endeksine görece %6 daha zayıf bir performans gösterdi. Banka, 2023 tahminlerimize göre 2,68x F/K ve 0,50x PD/DD gibi oldukça cazip çarpanlarla işlem görüyor. Beklentinin üzerinde net kar performansı nedeniyle banka için NÖTR görüşümüzü AL yönünde yukarı revize ederken hedef fiyatımızı 14,00 TL’de koruyoruz.


  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.