Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

ECB: 50 bps artış…

Avrupa Merkez Bankası, tarihinin en hızlı sıkılaştırma döngüsüne devam ederken bu hafta ilgi odağında da para politikası/faiz kararı olacak. Silicon Valley Bank'ın çöküşünün bir belirsizlik unsuru eklemesiyle 50 baz puanlık faiz oranı artışı tartışmaya açılırken, bu haftaki faiz artışının ardından Banka'dan ne tür bir çekince geleceği konusu da ilerleyen dönem patikanın dizilmesi açısından kritik olacak.

Normal şartlar altında, Avrupa Merkez Bankası'nın 16 Mart'ta 50 baz puanlık faiz artışı yapması baz senaryo halinde halen. Bundan sonra ne olacağı konusu ise tartışmalı, çünkü Silicon Valley Bank'in batışı Avrupa'nın bankacılık sektörü açısından da banka varlık kalitesi ve sektörel kredi çevirmeleri konusunda endişeler oluşturabilir. ABD'deki banka krizleri, faizler hızla artırıldığında varlık fiyatlarının gerilediğini ve kredi döngülerinin yavaşladığını hatırlattı. Avrupa Merkez bankalarının negatif faiz sisteminden çıkışı, devlet tahvili ve banka bonolarındaki hareketler açısından belirleyici olmakta ve bu dönemde bankaların portföylerindeki türev varlıkların profili devreye girmektedir. Bu bakımdan, ECB de piyasa gelişmelerini ve Fed'in tepkisini yakından takip etmek durumunda.

 
ECB Yönetim Kurulu: Şahinler & Güvercinler… Şahinler Mayıs'ta 50 bps'yi Zorluyor… Kaynak: Bloomberg Economics

Ana oyun kurucu olmaktan uzaklaşsa da, ECB'nin enflasyon patikası da önemli. ABD ve AB enflasyonu arasında yapı olarak derin farklılıklar bulunmakta, ancak petrol fiyatları geri çekildikten sonra belirleyici ağırlık hizmet enflasyonuna kaymış durumda. Çekirdek enflasyon tahminlerinin yukarı revize edilmesi muhtemel, ancak manşet enflasyon için tahminler enerji fiyatlarındaki düşüş nedeniyle çok daha ılımlı olacaktır. Büyüme tahminleri konusunda daha statükocu bir yaklaşım olacak ve riskler aşağı eğik bir şekilde kalacaktır. Daha yüksek borçlanma maliyetleri beklentisiyle büyüme öngörüleri zayıf eğilimli olacaktır.

50 baz puanlık bir artış ile ECB'nin mevduat faizini %2,5'ten %3'e yükseltmesi bekleniyor. Yıl ortasına kadar olan patika için ise, SVB'yi çevreleyen belirsizlik Mayıs ayında 50 baz puanlık bir artış olma olasılığını ise azaltıyor. ECB, 50 bps'lik devam eden faiz artışları sinyalinden kaçınacaktır.

ECB: 50 bps increase…

While the European Central Bank continues its fastest tightening cycle in its history, this week's focus will be on the monetary policy/interest rate decision. With the collapse of Silicon Valley Bank adding an element of uncertainty, the 50 basis point interest rate hike will be discussed, while the question of what kind of reservation will come from the Bank after this week's interest rate increase will be critical in ordering the path in the future.

Under normal circumstances, the European Central Bank's interest rate hike by 50 basis points on March 16 is still in the base scenario. What happens next is debatable, as the bankruptcy of Silicon Valley Bank could raise concerns for Europe's banking sector about bank asset quality and sectoral loan rollovers. Bank crises in the US reminded that when interest rates are increased rapidly, asset prices decline and credit cycles slow down. The exit of the European Central banks from the negative interest rate system is decisive in terms of the movements in government bonds and bank bills, and the profile of derivative assets in the portfolios of banks comes into play in this period. In this regard, the ECB also has to closely monitor market developments and the Fed's reaction.

 
ECB Governing Council: Hawks & Doves… Hawks Challenge 50 bps in May… Source: Bloomberg Economics

The ECB's inflation path is also important, although it is far from being the main playmaker. There are deep differences in structure between US and EU inflation, but after oil prices retreated, the decisive weight shifted to services inflation. Core inflation forecasts are likely to be revised upwards, but headline inflation forecasts will be much more moderate due to the fall in energy prices. There will be a more status quo approach to growth projections and risks will remain slanted. Growth projections will tend to be weak in anticipation of higher borrowing costs.

With an increase of 50 basis points, the ECB is expected to raise the deposit rate from 2.5% to 3%. For the mid-year path, the uncertainty surrounding the SVB reduces the likelihood of a 50bps increase in May. The ECB will avoid any signal of continued rate hikes of 50 bps.


Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

YURT DIŞI PİYASALAR AVRUPA ANALİST HEDEFLERİ

Almanya DAX Endeksi, İngiltere FTSE 100 Endeks ve Fransa CAC 40 Endeksi kapsamındaki şirketler için Bloomberg'de paylaşılan ortalama analist beklentilerine göre en ucuz ve en pahalı şirketlerin analizine ekten ulaşabilirsiniz.


  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

.

Türkiye: Vergi gelirindeki düşüşle Şubat ayında rekor bütçe açığı kaydedildi…

Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın açıkladığı Şubat ayı bütçe verilerine göre, merkezi yönetim bütçesi bir yıl önceki 69,7 milyar lira fazlaya kıyasla 170,6 milyar lira (9 milyar dolar) açık verdi. Bu, üst üste üçüncü aylık açık oldu. Faiz dışı denge Şubat 2022'de +113,4 milyar TL iken, Şubat 2023'te 136,3 milyar TL açık verdi.

Aylık Bütçe Gerçekleşmeleri Raporu'nda belirtildiği üzere, Devlet gelirleri bir önceki yıla göre %19,1 azalarak 218,8 milyar lira oldu. Aynı dönemde vergi gelirleri %0,4 azalarak 179,6 milyar lira olurken, kurumlar vergisi gelirleri %94,4 azaldı. Bütçe harcamaları %93,9 artarak 389,4 milyar TL oldu; %55,2'lik yıllık enflasyona göre ayarlandığında ise reel olarak %38,7 artış gösterdi. Faiz dışı harcamalar bir önceki yıla göre %126 artarak 355,2 milyar lira oldu. Bu dönemde faiz dışı giderlerin de yine enflasyonun üzerinde arttığı görülmektedir. Bu dönemde sermaye giderleri %464,1, sermaye transferleri %4.815,3, SGK devlet primi giderleri %98,4, mal ve hizmet alım harcamaları da %110,1'lik artışlar kaydetmiştir.

2023 kümülatif verilerine baktığımızda; Ocak-Şubat döneminde mali açık 202,8 milyar lira, faiz dışı açık 147,2 milyar lira oldu. Bütçe Ocak-Şubat 2022 döneminde 99,8 milyar TL fazla vermişti. Bu veriler 2 aylık dönem itibariyle bütçenin geçtiğimiz seneye göre olan performansının daha olumsuz olduğunu göstermektedir. Gelirlerdeki yıllık artış %13,7 olurken, giderlerdeki artış %104,9 olarak gerçekleşti. 2 aylık dönemde vergi gelirlerindeki artış %31,9, faiz dışı giderlerdeki artış ise %126,8 oldu. Ocak-Şubat 2022 döneminde 157,7 milyar TL olan faiz dışı fazla, 2023 yılının aynı döneminde 147,2 milyar TL faiz dışı açığa dönüştü.

 
Bütçe ve faiz dışı dengenin GSYİH'ye oranı (12 aylık devirli)… Kaynak: Hazine ve Maliye Bakanlığı, TÜİK, Dinamik Yatırım

Ödeme planlarındaki değişiklik, bazı vergi ödemelerinin Şubat ayından Mart ayına ertelenmesine neden olduğundan, bu dönemde bütçe açığındaki artış yoğun şekilde kurumlar vergisi gelirlerindeki düşüşten kaynaklandı. Geçen yılın Şubat bütçesinde Merkez bankasından gelen temettü ödemesi de etkili olduğundan, bu sene genel gelir kalemlerindeki büyüme daha düşük gerçekleşti.

Bütçenin genel performansı açısından faiz ve döviz kuru gelişmelerini önemsiyoruz. Bu değişkenleri, etkilediği fiyatların sübvanse edilmesi ve şu an devam ettirilen finansal/ekonomik sistemin devamı açısından izlemeyi sürdüreceğiz. Öte yandan, hem Şubat ayındaki deprem felaketinin ekonomi üzerindeki etkisi, hem de seçim öncesindeki büyüme teşvikleri kapsamında bütçe harcamalarının yılın ilk yarısında artacağını öngörüyoruz. Bu durum, bütçenin önümüzdeki aylarda daha fazla baskı altına girmesi anlamına gelmektedir. Bu kapsamda bütçenin ilerleyen dönemde ekonominin zayıf bileşenlerinden biri olacağını değerlendiriyoruz.

Turkey: Record budget deficit in February with the decrease in tax revenues…

According to the February budget data announced by the Ministry of Treasury and Finance, the central government budget had a deficit of 170.6 billion liras (9 billion dollars) compared to a surplus of 69.7 billion liras a year ago. This was the third month open in a row. While the primary balance was +113.4 billion TL in February 2022, it gave a deficit of 136.3 billion TL in February 2023.

As stated in the Monthly Budget Realization Report, State revenues decreased by 19.1% compared to the previous year and became 218.8 billion liras. In the same period, tax revenues decreased by 0.4% and became 179.6 billion liras, while corporate tax revenues decreased by 94.4%. Budget expenditures increased by 93.9% to 389.4 billion TL; Adjusted for 55.2% annual inflation, it increased by 38.7% in real terms. Non-interest expenditures increased by 126% compared to the previous year and reached TL 355.2 billion. In this period, non-interest expenses also increased above the inflation rate. In this period, capital expenditures increased by 464.1%, capital transfers increased by 4.815.3%, SSI state premium expenditures by 98.4%, and goods and service purchase expenditures increased by 110.1%.

When we look at the 2023 cumulative data; In the January-February period, the fiscal deficit was 202.8 billion liras and the primary deficit was 147.2 billion liras. The budget had a surplus of 99.8 billion TL in the January-February 2022 period. These data show that the performance of the budget in the 2-month period is more negative compared to the previous year. While the annual increase in revenues was 13.7%, the increase in expenses was 104.9%. In the 2-month period, the increase in tax revenues was 31.9%, while the increase in non-interest expenses was 126.8%. Primary surplus, which was 157.7 billion TL in the January-February 2022 period, turned into a primary deficit of 147.2 billion TL in the same period of 2023.

 
Ratio of budget and primary balance to GDP (12-month cycle)… Source: Ministry of Treasury and Finance, TurkStat, Dinamik Yatırım

Since the change in payment plans caused some tax payments to be postponed from February to March, the increase in the budget deficit in this period was mainly due to the decrease in corporate tax revenues. Since the dividend payment from the Central Bank was also effective in last year's February budget, the growth in general income items was lower this year.

We attach importance to interest and exchange rate developments in terms of the overall performance of the budget. We will continue to monitor these variables in terms of subsidizing the prices they affect and the continuation of the current financial/economic system. On the other hand, we anticipate that budget expenditures will increase in the first half of the year due to the impact of the earthquake disaster in February on the economy and the growth incentives before the election. This means that the budget will come under more pressure in the coming months. In this context, we consider the budget to be one of the weaker components of the economy in the future


Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kripto para birimleri de dahil olmak üzere yeni gelişen teknolojilere yatırım yapan bir Amerikan yatırım yönetimi firması olan ARK Invest'in kurucusu Cathie Wood, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mevcut bankacılık krizinin kaçınılmaz olduğunu düşünüyor.

 Wood, bankacılık krizinin apaçık ortada olduğunu söyledi ve düzenleyicileri sorunu önlemek için zamanında adımlar atmamakla suçladı.

Fitch Solutions, Federal Reserve'in faiz oranlarını daha küçük ve daha yavaş
bir hızda artırması gerekebileceğini, çünkü Silikon Vadisi Bankası'nın iflasının
tüm sonuçlarının netleşmesinin zaman alacağını belirtti.

 Fitch, önümüzdeki hafta yapılacak toplantıda 50 baz puanlık bir faiz artışı
olasılığının geçen hafta %50'nin oldukça üzerindeyken sıfıra düştüğünü
belirtiyor, "Ve Fed'in Mart toplantısında hiç faiz artışı yapmamayı ve bunun
yerine bekle ve gör yaklaşımını benimsemeyi seçebileceği konusunda artan riskler
var" diyor.

 Fitch, 2023 ortasına kadar %5,50'lik bir nihai faiz oranına yol açaacak üç adet
25 baz puanlık artış bekliyor

Avrupa borsaları Fed’in piyasaları sakinleştirmesi sonrası tepki alımlarıyla yükseldi. Almanya'da DAX 30 endeksi %
1.83 artışla 15.232,83 puana, İngiltere'de FTSE 100 endeksi % 1.17 değer kazanarak 7.637,11 puana, Fransa'da CAC
40 endeksi % 1.86 artarak 7.141,57 puana yükseliş kaydetti. Avrupa borsalarında da satışın sürmesini bekleyen
taraftayız.
-Dün Euro Bölgesi’nde veri akışı sakindi. Bugün aylık bazda sanayi üretiminin aylık bazda %0.3 azalması bekleniyor.
-ABD borsaları banka batışları sonrası Fed’in ilk adımları atması ve piyasanın sakinleşmesi sonrasında dünü alıcılı
tamamladı. Dow Jones endeksi % 1,03 artışla 32.145,80 puana ve S&P 500 endeksi % 1,67 artarak 3.920,02 puana
gerilerken, Nasdaq endeksi % 2,14 artışla 11.428,15 puana düşüş kaydetti. ABD borsalarında bu yükselişi tepki alımı
olarak yorumlarken satışların devamını bekliyoruz. Yükselişler satış fırsatı olarak görülebilir.
-Dün ABD’de TÜFE aylık bazda %0.4 açıklanırken, yıllık bazda TÜFE %6.4’ten %6.0’ya geri çekildi. Veriler beklentiler
paralelinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE aylık bazda beklentilerin üzerinde %0.5 gelirken, yıllık çekirdek TÜFE ise
beklentiler paralelinde %5.6’dan %5.5’e düştü. Gıda fiyatlarında artışın devam ettiği görülürken enflasyona en büyük
katkının ise konut grubundan geldiğini izledik. Enerji enflasyonun % 0.6 azalması enflasyonu aşağı yönlü baskılarken
baz etkisinin sebebiyle de yıllık bazda düşüşün yaşandığını izledik. Ancak çekirdek enflasyonda geri çekilmenin
oldukça sınırlı kalması enflasyon üzerinde hala soru işaretleri oluştururken Fed Mart ayında 25 baz puanlık faiz
artırımına devam edecektir.
-Enflasyonun detayına baktığımızda doğalgaz fiyatlarında görülen %8’lik azalış enerji enflasyonunun %0.6
azalmasına neden olmuş görünmekte. Çünkü benzin fiyatları %1,0 artarken, elektrik fiyatları % 0.5 yükselmiş. Gıda
fiyatlarında ise yükseliş devam etmiş. 6 gıda endeksinden 5’inde yükseliş görülürken 1’inde düşüş kaydedilmiş.
Alkolsüz içecekler, tahıl ve unlu mamüller, evde gıda, meyve-sebze ve süt grubu endekslerinde artış görülürken
et,kümes hayvanları, balık ve yumurta grubunda düşüş kaydedilmiş. Yumurta endeksi özellikle son 2 aydır keskin
düşerken bu ayda %6.7’likle bu endeksin düşmesine öncülük etmiş. Genel olarak baktığımızda ev eşyası, kira, hotel
ve konaklama, rekreasyon, araç sigortası, giyim,kişisel bakım,eğlence ve havayolu ücretleri enflasyonun artmasını
sağlarken havayolu ücretleri 4 aylık düşüşün ardından ilk defa arttı. 2. el otomobil ve kamyon satışları ve sağlık
grubu ise enflasyonu düşüren unsur olmuş .
-Bugün ABD’de ÜFE’nin aylık bazda %0.3 artması beklenirken yıllık bazda TÜFE’nin ise %6.0’dan %5.4’e geri çekileceği
tahmin edilmekte. Çekirdek TÜFE’de beklentiler aylık bazda % 0.4 beklenirken yıllık bazda çekirdek ÜFE’nin %5.4’ten
%5.2’ye gerileyeceği öngörülmekte. Şubat ayında akaryakıt fiyatlarının sınırlı seyretmesine karşı benzin fiyatlarında
görülen ufak artışlar ÜFE’nin beklentilerin üzerinde gelmesini sağlayabilir. Ancak baz etkisinin devrede olması
enflasyonu aşağı yönlü baskılıyor. Bugün ayrıca perakende satışların %0.3 azalması beklenirken, New York imalat
endeksinin ise -7.9 puan geleceği tahmin edilmekte. Veriler sonrası dolar endeksi 102.99 üzerinde kalırsa küresel
bazda doların değer kazandığı ve borsaların çökmeye devam ettiği bir yapı izlenebilir

 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

JPMorgan ekonomistleri, ABD merkez bankasının (Fed) birkaç bölgesel bankanın
yaşadığı sorunların ardından finansal piyasalarda son dönemde yaşanan çalkantıya
rağmen faiz oranlarını önümüzdeki hafta 25 baz puan artırmasının beklendiğini
belirtiyor.

 JPM "Önümüzdeki günlerde piyasaların gelişimi, nihai olarak Fed'in Mart ayındaki
toplantısındaki hareket tarzını belirleyebilecek olsa da, son zamanlardaki enflasyonun gücü,
politikayı sıkılaştırması için komite üzerindeki baskıyı sürdürecektir" dedi.

 JPM'e göre tahmin, Fed, Hazine ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu'nun son
müdahalelerinin ABD bankacılık sistemindeki bulaşmayı önlemede ve finansal piyasaları
istikrara kavuşturmada başarılı olduğunu varsayıyor.