Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

TÜFE enflasyonu devam eden fiyat baskılarına rağmen %55,2'ye geriledi...
 
 
TÜFE enflasyonu Şubat'ta %3,15 ile beklentimize paralel gerçekleşirken, yıllık bazda %55,2'ye geriledi. TÜİK Şubat’ta TÜFE enflasyonunun %3,2’lik beklentimize paralel %3,15 olduğunu açıkladı. Medyan beklentiler Bloomberg HT anketinde %3,3, Foreks anketinde %3,5’ti. Bu sonuçla Ekim’de %85,5 ile zirve yapan yıllık TÜFE enflasyonu da baz etkisinin desteğiyle düşüşünü sürdürerek %57,7’den %55,2’ye geriledi. 12-aylık ortalama TÜFE enflasyonu da yaklaşık 2,5 yıllık bir aranın ardından düşüşe geçerek %72,4’ten %71,8’e geriledi. Çekirdek TÜFE enflasyon (C grubu) aylık %2,1 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda %53,0’den %50,6’ya düştü. Yurtiçi ÜFE enflasyonu ise sabit kur ve gerileyen enerji maliyetlerine karşın, aylık %1,56 seviyesinde gerçekleşti. Bu rakamla, yıllık bazda yurtiçi ÜFE enflasyonu da baz etkisinin desteğiyle %86,5’ten %76,6’ya geriledi.
 
Yıllık enflasyon düşüşe geçse de enflasyonist baskılar devam ediyor. Detaylara bakıldığında, gıda enflasyonun geçen ayki %6,6’lık artışın ardından bu ay da %7,4 artmış olması öne çıkıyor. Bu artışların da, sebze-meyve fiyat artışlarının ocak ve şubat gibi kış aylarına göre ılımlı kalmasına rağmen gerçekleştiğini görüyoruz. Bu da hem et fiyatları hem de çeşitli işlenmiş gıda fiyatları üzerinde devam eden maliyet baskılarını ve bozulan fiyatlama davranışlarını yansıtıyor. Fiyatlama davranışlarında bozulma ve katılık gösteren bir diğer önemli kalem olarak hizmet kalemini de öne çıkarmak gerekiyor. Geçtiğimiz ay ücret artışı kaynaklı maliyet baskıları, yeniden değerleme oranına bağlı artışlar ve sene başı fiyat ayarlamaları nedeniyle aylık %12,7 artış gösteren hizmet enflasyonunun bu ay da %3,1 arttığını görüyoruz. Özetle, hizmet enflasyonu her ne kadar yıllık bazda %62,4’ten %61,6’ya gerilediyse de, enflasyon beklentilerindeki ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmayı net bir şekilde ortaya koyuyor. TL’nin sakin seyretmesi sayesinde dayanıklı mal grubu ve diğer temel mallar grubu (çoğunlukla hızlı tüketim ürünleri) enflasyonunun ise %2,1 ve %1,1 seviyelerinde görece olarak düşük kaldığını söyleyebiliriz. Stabil kurun olumlu etkilediği bir diğer kalem olarak aylık sadece %0,6 artış gösteren enerji enflasyonunu sayabiliriz. Giyim enflasyonu da aylık %1,8’lik düşüşle enflasyona yardımcı olan diğer bir kalem oldu.
 
Depremin ardından TÜFE enflasyonunun sene başındaki öngörülerimizin üzerine çıkması muhtemel görünüyor. Depremin yarattığı parasal maliyetinin dışında, ekonomi üzerindeki en olumsuz etkisinin enflasyon görünümü üzerinde olabileceğini düşünüyoruz. Daha açık yazacak olursak, depremin gıda enflasyonu, kira enflasyonu ve potansiyel vergi artışları kanallarından ek enflasyona yol açması dışında, depremin maliyetini karşılamak üzere parasal genişlemeye gidilmesi ihtimali de ek enflasyonist baskılara yol açabilir. Bunlar dışında enflasyon üzerinde kur kanalıyla de ek baskılar görebiliriz. Şöyle ki, depreme bağlı olarak ihracatta ve turizm gelirlerinde ilk öngörülere göre bir düşüş yaşanması daha yüksek bir cari açığa yol açabilir. Daha yüksek enflasyon ve cari açık ortamında $/TL kurunun sabit tutulması kur üzerinde stres birikimine yol açmaktadır. Bu nedenle ileride TL’de görülebilecek ani değer kaybı riskinin arttığını da söyleyebiliriz. Buna göre, TL’de görülebilecek ani değer kaybı da enflasyonda beklenen düşüşün sınırlanmasına, hatta enflasyonu yeniden yükselişe geçmesine neden olabilecektir. Özetle, depremin ardından mevcut durumda TÜFE enflasyonunun sene başındaki beklentilerimizin %5-10 puan üzerinde bir patikada gerçekleşebileceği bir görünümden bahsedebiliriz. Buna göre, sene sonunda TÜFE enflasyonunun %40 civarı yerine %50 civarında kalmasının daha muhtemel göründüğünü söyleyebiliriz.

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TCMB'nin Pazartesi valörlü 3 ay vadeli 100 milyon dolarlık döviz karşılığı TL swap ihalesine 87 milyon dolar teklif geldi. Gerçekleşen tutar 87 milyon dolar oldu.

İhalede swap puanı minimum 1,467.00, ortalama 1,473.39, maksimum 1,502.28 oldu. Swap puanı teklif ortalaması ise 1,473.39 olarak gerçekleşti.

TCMB'nin Pazartesi valörlü 3 ay vadeli 400 milyon dolarlık döviz karşılığı TL swap ihalesine 142 milyon dolar teklif geldi. Gerçekleşen tutar 142 milyon dolar oldu.

İhalede swap puanı minimum 545.85, ortalama 552.99, maksimum 570.00 oldu. Swap puanı teklif ortalaması ise 552.99 olarak gerçekleşti.

TCMB'nin Pazartesi valörlü 2 hafta vadeli 400 milyon euro tutarında döviz karşılığı TL swap ihalesine 266 milyon euro teklif geldi. Gerçekleşen tutar 262 milyon euro oldu.

İhalede swap puanı minimum 502.00, ortalama 503.05, maksimum 505.00 oldu. Swap puanı teklif ortalaması ise 503.01 olarak gerçekleşti.

TCMB'nin 2 hafta vadeli 1.7 milyar dolar tutarında döviz karşılığı TL swap ihalesine 1 milyar 544 milyon dolar teklif geldi. Gerçekleşen tutar 1 milyar 544 milyon dolar oldu.

İhalede swap puanı minimum 306.00, ortalama 307.71, maksimum 310.00 oldu. Swap puanı teklif ortalaması ise 307.71 olarak gerçekleşti.

.

ubat ayı enflasyonu aylık %3,1 (Ocak: %6,6) ile İş Yatırım (%3,0) ve piyasanın (%3,4) tahminlerinin arasında geldi. İTO verilerine göre İstanbul enflasyonu aylık %3,8 olarak açıklanmıştı. Yıllık enflasyon, yüksek baz etkisi nedeniyle, 2,5 yüzde puan düşerek %55,2 seviyesine geriledi.

Harcama sepetinde ağırlığı %33 olan gıda (%7,3) ile lokanta ve otel (%4,1) fiyatlarındaki artış, toplam 2,1 yüzde puan katkı ile, manşet enflasyonun yükselişinin ardındaki temel neden. Sepette ağırlığı ufak olan eğitim grubu (%5,7) özel okul zamlarıyla manşet enflasyonun çok üzerinde artıyor.


Kaynak: TÜİK, İş Yatırım
Kurun baskılanması ve enerji fiyatlarının artmaması sayesinde harcama sepetinde ağırlığı %40’ı geçen, ulaştırma (%2,6), ev eşyası (%1,9) ve konut (%1,3) gruplarının manşet enflasyona katkısı 0,8 yüzde puan ile sınırlı kaldı. Giyim ve ayakkabı (%-1,8) mevsimsel nedenlerle, tarihsel ortalamanın (%-4,1) altında da olsa, geriledi.

Mevsimsellikten arındırdığımız serilere göre C endeksi %2,5, (Ocak: %7,2), B endeksi %2,9 (Ocak: %6,6) yükseldi. B endeksi enerji, tütün ve işlenmemiş gıda fiyatlarını, C endeksi ise enerji, tütün ve tüm gıda fiyatlarını hariç tutuyor.
Özel kapsamlı TÜFE göstergeleri gıda harici kalemlerde gerilemeyi teyit ediyor. Ama halen tarihsel ortalamaların çok üzerinde %2,5-%3,0 bandında bir katılaşma görüyoruz. Mevsimsellikten arındırdığımız verilere göre altın hariç dayanıklı mal fiyatları aylık %2,8 (Ocak: %4,9), enerji ve gıda dışı mal fiyatları %1,6 (Ocak: %4,2), hizmet fiyatları aylık %3,2 (Ocak: %11,1) yükseldi. Aylık kira enflasyonu benzer bir eğilim ile aylık %2,7’ye geriledi.

Aylık fiyat artışı yüksek olmasına rağmen, önümüzdeki üç aylık dönemde, yüksek baz etkisi sayesinde manşet ve çekirdek enflasyonda senelik gerileme devam edecek. Önümüzdeki üç aylık dönemde yıllık enflasyonun 12 yüzde puan düşerek Mayıs ayında %43’e gerilemesini bekliyoruz.

Yurt içi üretici fiyatları enflasyonu Şubat ayında aylık %1,6 ile yavaşladı. Emtia fiyatlarındaki gevşeme ve kurdaki istikrar manşet fiyat artışını sınırlıyor. Ancak elektrikli teçhizat (%6,9), motorlu kara taşıtı (%4,6), metalik olmayan mineraller (%4,3), mobilya (%3,6) ve gıda (%3,6) gruplarındaki yüksek fiyat artışları rahatsız ediyor.

Şubat verisinin beklentimize yakın gelmesine rağmen deprem sonrası yaşanan arz sorunları ve devam eden finansal baskılama nedeniyle 2023 için %40 olan enflasyon tahminimizi %43 olarak güncelliyoruz. Bu tahmin seçimlerin ardından parasal koşulların görece sıkılaşacağı varsayımına dayanıyor. Mevcut politikaların devam ettiği senaryoda yıllık enflasyonu %52 olarak tahmin ediyoruz.
 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/03/03/subat-2023-tuketici-enflasyonu/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.