Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Çimsa dördüncü çeyrekte yıllık bazda %18
oranında artışla 457mn TL net kâr açıkladı, Şirket
geçen yılın aynı döneminde ise 387mn TL net kar
açıklamıştı. Bizim net kâr tahminimiz 531mn TL
seviyesindeyken, ortalama piyasa beklentisi ise
296mn TL seviyesindeydi. Açıklanan kâr rakamıyla
tahminimiz arasındaki fark, net esas faaliyet kârı
rakamının beklentimizin gerisinde ve özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlar rakamının ise
beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinden
kaynaklanmaktadır. 4Ç22 net kar rakamının da
eklenmesiyle Şirketin 12A22’de kümüle net kar
rakamı 3.432mn TL seviyesine ulaşmış oldu
(12A21: 1.017mn TL net kar).
4Ç22 satış gelirleri, geçen yılın aynı çeyreğine
göre 2,1x artışla 2.556mn TL olarak gerçekleşti
(4Ç21: 1.213mn TL) (Şeker Yatırım: 2.705mn,
ortalama piyasa satış geliri beklentisi 2.369mn
TL). Yurt içi satış gelirleri 4Ç22’de yıllık bazda
2,7x artışla 1.504mn TL seviyesine çıkarken
(4Ç21: 558mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %57
oranında artışla 1.187mn TL olarak
gerçekleşmiştir (4Ç21: 755mn TL). Satış geliri
kırılımlarına baktığımızda; 4Ç22 çimento satış
gelirleri yıllık bazda 2,0x artışla 2.162mn TL
olarak (4Ç21: 1.064mn TL), hazır beton satış
gelirleri de yıllık bazda 2,7x artışla 393mn TL
olarak gerçekleşmiştir (4Ç22: 147mn TL).
Şirket bu çeyrekte 241mn TL FAVÖK elde ederken
(4Ç21: 135mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç22’de yıllık
bazda 1,7 puan daralmayla %9,4 olarak
gerçekleşti (4Ç21: FAVÖK Marjı: %11,1). Bizim bu
çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 426mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti
308mn TL seviyesindeydi.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Logo Yazılım 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirini
%86,0 ve FVAÖK rakamını %18,9 oranlarında artırırken, net kârı ise %34,8 oranında
azaldı. Geniş ve sadık müşteri tabanı, yeni müşterilerin kazanımı, dijitalleşme
projelerinde ve ek büyüme sunan kamu sektöründe yer alınması ile bulut gelir
artışı ve güçlü tek seferlik lisans satışı; satış gelirlerinin büyümesinde temel teşkil
etti.
E-Devlet Çözümlerinde Pazar Lideri
E-Devlet çözümlerinde Pazar lideri olan şirketin, aktif müşteri sayısı %42 oranında
artış kaydetti. Makro KOBİ’lerin dijitalleşmesine olanak sağlayan Saas çözümü
‘Logo İşbaşı’nın kullanıcı sayısında da %32 oranında artış sağlandı. Romanya’daki
iştirak şirketi Logo Total Soft’un gelirlerinde, %27 oranında artış kaydedilirken;
Hindistan’daki iştirak şirketi Infosoft ise, müşteri portföyünü genişletmek için
organizasyonel ve pazarlama stratejisi değişimlerini uygulamaya geçiriyor. Logo
Yazılım’ın satış gelirleri; önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %36,3 oranında artış
gösterirken, 24,07 düzeyinde yer alan SMM oranı ise, brüt kâr marjı açısından;
önceki yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre dezavantaj, cari yılın önceki
çeyreğine(2022/Q3) göre avantaj sağladı. FVAÖK marjı, önceki çeyreğe göre artan
faaliyet giderlerinin de etkisiyle %31,9’dan %19,0 düzeyine sert gerilerken; net kâr
marjı da benzer nedenle %29,6’dan %12,0’ye hızla geriledi. Her iki kalemde tutar
olarak da azalmalar görülürken; 2022/Q4’te 99 Mn. TL olarak açıklanan FVAÖK’ün,
63 Mn.TL’lik net dönem kârına evrilmesinde ise; esas faaliyet dışı finansal
giderlerindeki artışın etkisi büyük oldu. Şirketin, 2022/Q4’deki satış gelirlerinin
dağılımında yurt dışı satışların payı; önceki çeyreğe(2022/Q3) göre 2 puan artışla,
geçtiğimiz yılın aynı döneminde olduğu gibi %33 seviyesinde yer aldı. Net yabancı
para pozisyonu da; önceki çeyreğe göre 63 Mn. TL artışla 312 Mn. TL düzeyinde
gerçekleşti. Şirketin, özsermaye kârlılık oranı ise; 2022/Q4’te, önceki çeyreğe göre
8,7 puanlık sert düşüşle 45,2 seviyesine gerileyerek, art arda 7 çeyreklik yükseliş
serisini sona erdirdi.
Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; IFRS’ye göre %81 oranında konsolide
gelir artışı beklenirken, 2023 yılı için konsolide FVAÖK artış beklentisi ise %72
olarak öngörülmüş durumda.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde
bulundurulduğunda, Çarpan Analizi ve İNA yöntemine göre 12 aylık dönem
boyunca AL tavsiyesi ile 70,58 TL hedef fiyat belirliyoruz.

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar tahminlerin çok üstünde - Coca-Cola İçecek 2022'nin son çeyreğinde 649 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 404 milyon TL kar beklerken şirket bir önceki yılın aynı döneminde 231 milyon TL kar elde etmişti. Satışlar ve FAVÖK tahminlere paralel gerçekleşti.
Güçlü satış büyümesi sürdü - Türkiye'de içecek satışları %2 azalırken ortalama satış fiyatları bir önceki yıla göre %140 yükseldi ve ciroya önemli katkıda bulundu. 2021 yılının son çeyreğinin yüksek baz etkisi büyüme oranına olumsuz etkide bulundu. Yurt dışı operasyonlarda satış hacimleri %13'lük büyüme gösterdi. Irak ve Ürdün hariç bütün pazarla büyürken özellikle Özbekistan satışlara olumlu katkıda bulundu. Yurt dışı operasyonlarda ortalama satış fiyatı kurdan bağımsız %34 yükseldi.
Karlılık zayıfladı - Şirketin brüt kar marjı özellikle artan ham madde fiyatları, enerji giderleri ve zayıf kur sebebiyle, bir önceki yıla göre 350 baz puan zayıflayarak %31,2 seviyesine geriledi. Faaliyet giderlerinde ise özellikle maliyet tasarrufları sayesinde 370 baz puanlık bir iyileşme gerçekleşti. Bunun sonucunda 4. çeyrek FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 170 baz puan daralarak %14,7'ye indi (beklenti: %15,4).
Borçluluk azalmaya devam etti - Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre 622 milyon TL azalarak 6,08 milyar TL'ye indi. Net borcun FAVÖK'e oranı ise 0,7'den 0,6'ya indi (iyileşti).
2023 beklentileri - Şirket 2023 yılnda orta-yüksek tek haneli hacim büyümesi (2022: %15); kurdan bağımsız %50 civarı ciro artışı (2022: %80) ve 2022'ye paralel faaliyet karlılığı (2022: %15,6) bekliyor.
Kar payı ödemesi - Coca-Cola İçecek 22 Mayıs'ta hisse başına 2,55 TL net kar payı ödemeyi planlıyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda %72 yükseldi ancak BIST-100 endeksine görece %38 daha zayıf bir performans gösterdi. 2023 tahminlerimize göre 7,1 F/K ve 3,3 FD/FAVÖK gibi oldukça cazip olduğıunu düşündüğümüz çarpanlardan işlem gören Coca-Cola İçecek için 320 TL hedef değerimiz bulunuyor. Hisse için AL önerimizi koruyoruz.
 

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

22 günlük ortalama üzerine çıkan hissede (TL 36.13),
 Saatlik bazda TL 37.14 37.26 37.38 37.48 direnç seviyeleri olup, bu seviyelerde satışlar görülebilir.
 Haftalık bazda TL 37.52 -37.58 öncelikli olmak üzere, TL 39.00 önceki tepe seviyesidir.
Olası bu seviyenin üzerinde yatay band yukarı sonlanabilir. TL 40.86-42.32 sonraki direnç seviyeleridir.
Aşağıda geri çekilmelerde TL 35.44 gap, 35.02 sonraki destek seviyesidir.
Kısa vade momentum 97.21 seviyesinde olup, 104.57 üzerinde tepki güç kazanabilir.
 

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Hedef fiyat değişikliği ile Özak GYO için TUT olan tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz. 4Ç22 finansal sonuçlarını ve mali tabloların açıklanmasının ardından güncellenmiş makro varsayımlarımızı yansıtarak, modelimizi güncelledik ve OZKGY için hisse başı hedef fiyatımızı 22,05 TL’ye yükselttik.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/02/28/ozkgy-is-ozkgy-hedef-fiyat-degisikligi-2/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
 
• Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %86,0 artışla 521.9 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %101,0 artışla 1.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,9 artışla 99.4 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %72,2 artışla 493 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.288 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.074 baz puan düşüşle %19,0 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 535 baz puan düşüşle %32,0 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %44,60 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,8 düşüşle 62.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %57,1 artışla 415.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net nakdi 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %197,9 artışla 387 milyon TL olmuştur.
 
 
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 522 mn TL satış geliri (kons: 529 mn TL-Gedik: 531 mn TL), 99 mn TL FAVÖK (kons: 111 mn TL-Gedik: 105 mn TL) ve 63 mn TL net kar (kons: 80 mn TL-Gedik: 66 mn TL) açıklamıştır. Satış gelirleri yıllık %86, çeyreklik %36 yükseliş göstermiştir. Yıllık rakamlar revize edilmiş şirket beklentilerinin üzerinde olsa da, satış gelirleri beklentinin altında kalmıştır. Romanya operasyonlarından tek seferlik oldukça yüksek lisans satışı yanında Türkiye’de yinelenen gelir artışı yaşanmıştır. Türkiye gelirleri 4Ç22'de yıllık %94 artarak 349 milyon TL'ye (3Ç22'de 221 mn TL) ulaşmış, yeni müşteri kazanımları 2022'de %3 artarak 38,1 bin olmuştur. eLogo (e-devlet çözümleri) müşterilerindeki artış önceki çeyreklere benzer şekilde devam etmiştir. 4Ç21’de 95 bin olan eLogo müşteri sayısı yıllık %42 artışla 135 bin (3Ç22: 124 bin) olmuştur. 2022’de tekrarlayan gelirler sadece % 1 artış göstermiştir. Şirketin Romanya’daki iştiraki Total Soft’un satış gelirleri yıllık %71 artışla (euro bazında +%27) 173 milyon TL (3Ç22: 162 mn TL; 4Ç21: 101 mn TL) olmuştur. Enflasyona bağlı ara ücret ayarlamaları ve yüksek proje başlangıç maliyetleri Romanya segmenti net karını baskı altına almış; 4Ç21'de 45 milyon TL olan net kar, 4Ç22'de 24 milyon TL’ye gerilemiştir. FAVÖK hem Romanya hem de Türkiye’deki artan maliyetlere bağlı olarak çeyreklik bazda %19 gerilemiştir (yıllık: +%19). FAVÖK marjı çeyreklik 1.288bp’lık, yıllık 1.074bp’lık daralmayla %19 olmuştur. Aynı zamanda 4Ç21’de 59 milyon TL olan Total Soft FAVÖK rakamı 40 milyon TL’ye (3Ç22: 29 mn TL) gerilemiştir. Yazılan 43,8 milyon TL’lik net finansal gider sonrası net karı 63 milyon TL olarak açıklanmıştır. Net nakdi çeyreklik %198 artış kaydetmiştir. Şirket 2023 yılı beklentilerini açıklamıştır. Konsolide gelirlerin %81 artışla 2.783 milyon TL (2022: 1.541 mn TL), FAVÖK’ün %72 yükselişle 848 milyon TL (2022: 493 mn TL) ve FAVÖK marjının %30 (2022: %32) olması beklenmektedir. Hisse 2023 yılı beklentilere göre 8,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
 

 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Coca Cola İçecek 4Ç22’de konsolide 649mn TL net kar
açıklamıştır (4Ç21: 231mn TL net kar) (RT Piyasa Ort.
beklentisi: 404mn TL net kar, Şeker Y.: 441mn TL net kar).
Yurtdışı operasyonların güç lü satış hacmi, hem Türkiye hem
de yurtdışı operasyonlardaki ünite kasa başına gelirlerin
artması & sıkı faaliyet giderleri yönetiminin faaliyet karlılığını
desteklemesi ve ertelenmiş vergi gelirlerinin olumlu etkisi,
Şirket’in 4Ç22’de net kar aç ıklamasında etkili olmuştur. Artan
kur farkı & yükselen faiz giderleri nedeniyle net finansman
giderlerindeki artış (4Ç22: -431mn TL, 4Ç21: 243mn TL) ve
Rekabet Kurulu tarafından verilen tek seferlik c eza (302mn
TL) ise 4Ç22’de net karı baskılayan unsurlar olmuştur.
CCİ’in konsolide satış hacmi 4Ç22’de yıllık %6,8 artışla 285mn
ünite kasa olarak gerç ekleşmiştir. Şirket; gazlı iç ec ekler
kategorisinde 4Ç22’de konsolide yıllık %7,8 büyüme, kuvvetli
seyreden enerji ve buzlu ç ay kategorisinin desteğiyle gazsız
iç ec ekler kategorisinde de konsolide yıllık %21,5 hacim
büyümesi elde etmiş; su kategorisinde ise geç en senenin
yüksek baz etkisiyle yıllık %10,9’luk daralma kaydetmiştir.
CCI’ın TR satış hacmi güç lü seyreden yerinde tüketim
kanalları ve enerji & buzlu ç ay alt kategorilerinin kuvvetli
performansına rağmen 4Ç21’deki yüksek baz etkisi nedeniyle
yıllık %1,5 daralma göstererek 113mn ünite kasaya
gerilemiştir. Küç ük paketlerin toplam paketlerin iç erisindeki
payı ise 2022 itibariyle 280 baz puan artış göstererek %31,7’ye
ulaşmıştır. Şirket’in uluslararası operasyonları ise 4Ç22’de
yıllık %13,0’lük büyüme kaydederek 172mn ünite kasa olarak
gerç eklemiştir. 4Ç22’de CCI’ın Pakistan operasyonu yıllık
%9,1’lik, Özbekistan operasyonu ise yıllık %26,4 büyüme
kaydetmiştir. Kazakistan operasyonu ise yıllık 4Ç22’de
%32,0’lik hac im büyümesi kaydetmiştir.
Şirket’in 4Ç22’de konsolide net satış gelirleri yıllık
%129,3’lük artışla 12.758mn TL’ye yükselirken (Piyasa:
12.327mn TL; Şeker Y.: 12.368mn TL), konsolide FAVÖK
rakamı 4Ç22’de 1.870mn TL seviyesinde gerç ekleşmiştir
(Piyasa: 1.902mn TL; Şeker Y.: 1.656mn TL). Net satış
gelirlerindeki artış; güç lü satış hacmi büyümesi, ünite kasa
başına net satış gelirindeki artış ve uluslararası
operasyonlardaki kur ç evrim farkının olumlu etkisinden
kaynaklanmaktadır. Şirket’in brüt kar marjı, TR ve
uluslararası operasyonlarındaki emtia fiyatlarındaki artıştan
kaynaklı yaşanan maliyet baskısından dolayı yıllık 3.5 yp düşüş
göstererek 4Ç21’deki %34,7’den 4Ç22’de %31,2’ye
gerilemiştir. CCİ’in 4Ç22’de konsolide FAVÖK rakamı ise
%105,1’lik yükselişle 1.870mn TL’ye ulaşmıştır. Konsolide
FAVÖK marjı ise artan enerji ve hammadde maliyetlerinin
olumsuz etkisiyle 4Ç22’de yıllık 1.7 yp düşerek %14,7 olarak
gerç ekleşmiştir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.