Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Sonuç:
Şirket, 1Ç25’te 482 mn TL satış geliri (yıllık: -%32), 31 mn TL FAVÖK (yıllık: -%64) ve 57 mn TL net zarar
(1Ç24: +29 mn TL) açıklamıştır. Şirket, 1Ç24'te yıllık bazda %32,2 düşüşle 482 milyon TL satış geliri elde
etmiştir. 1Ç24'te yurtiçi satışlar toplam gelirlerin %94'ünü, yurtdışı satışlar ise %5'ini oluştururken, 1Ç25'te ise
yurtiçi satışların payı %87'ye gerilerken, yurtdışı satışların payı %11'e yükselmiştir. FAVÖK, 1Ç25'te %63,7
oranında azalarak 31 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 552bp düşüşle %6,4 olurken, (1Ç24: %
11,9), 1Ç24’te 29 milyon TL net kara karşılık 1Ç25'te 57 milyon TL net zarar kaydedilmiştir. Brüt kar marjı
yıllık bazda 524bp azalarak %9,4 olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelir 1Ç25'te %
45 oranında azalarak 36 milyon TL'ye gerilemiştir. Şirket 1Ç24'teki 77 milyon TL'lik net parasal kayba karşılık
1Ç25'te 48 milyon TL net parasal kayıp açıklamıştır. Şirketin net nakit pozisyonu 1Ç24'teki 455 milyon TL'den
%15 azalarak 387 milyon TL'ye gerilemiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 6,8x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirket, 1Ç25’te 53.545 mn TL satış geliri (kons: 50.729 mn TL; Gedik: 50.222 mn TL; yıllık: +%8), 4.127 mn
TL FAVÖK (kons: 3.467 mn TL; Gedik: 2.982 mn TL; yıllık: -%45) ve 426 mn TL net kar (kons: 303 mn TL;
Gedik: 24 mn TL; yıllık: -%92) açıklamıştır. Brüt kârlılık tarafında hammadde maliyetlerindeki artış ve
yükselen personel giderlerinin etkisiyle zayıflama yaşanırken, bu durum operasyonel kârlılık üzerinde baskı
oluşturdu. Ton başı FAVÖK, ürün fiyatlamasındaki baskıya ek olarak artan hammadde maliyetleri nedeniyle
tarihsel ortalamaların belirgin şekilde altında kaldı ve 51USD oldu. Ancak, yatırım faaliyetlerinden elde edilen
gelir (1Ç25: +14.5mn USD vs. 1Ç24: +2.5mn USD) ve parasal kazanç (1Ç25: +7.2mn USD vs. 1Ç24: -
2.0mn USD), operasyonel zayıflığın net kâra yansımasını sınırlı da olsa dengeledi. Satış hacmi 1Ç25’te yıllık
bazda %4, çeyreklik bazda ise %13 oranında gerileyerek 1,90 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Her ne
kadar ton başı FAVÖK’te ve marjda çeyreklik bazda bir miktar toparlanma görülse de, sonuçlar tarihsel
ortalamalara kıyasla hâlâ oldukça zayıf kalmaktadır. Bu nedenle, piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gelen
net kara rağmen, açıklanan sonuçları genel anlamda negatif olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca, önceki
çeyrekte olduğu gibi, işletme sermayesi ihtiyacındaki gerileme bu çeyrekte de güçlü bir serbest nakit akımı
üretimini destekledi. Buna karşın, yatırım harcamaları yüksek seviyesini korudu. Net borç pozisyonunda
iyileşme görülse de (düşük işletme sermayesi ihtiyacı sayesinde), borçluluk oranı çeyreklik bazda sınırlı
şekilde arttı. Sektör oyuncularının faaliyet nakit akışını canlandırabilecek güçlü bir makro katalizörün hâlâ
devrede olmadığını not etmek gerekir. Şirket payları, yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin yaklaşık %1
gerisinde kaldı. Bu negatif ayrışma, 2024 yılında yaklaşık %9’a, 2023 yılında %27’ye ve 2021 sonundan bu
yana ise toplamda %62’ye ulaştı.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Beklentimiz

Borsa endeksi dün günü %0,88 satıcılı kapattı. Bankacılık endeksi günü %0,27 aşağıda kapattı. Borsa endeksindeki olumsuz hava devam ediyor. Henüz temel ve teknik olarak bir güçlenme oluşmuş değil. Endekte tepkiler olsa dahi ilk etapta 9600 seviyesi üzerinde kapanış olmaması halinde yükselişlerin sınırlı kalmasını bekleriz. Bugün ekonomik takvim yoğun olacak. ABD’den büyüme verisi ile kişisel tüketim verisi açıklanacak. Bununla birlikte ABD ADP özel sektör istihdam verisi açıklanacak. Veri odaklı bir gün olmasını bekleriz.

Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler:

AKSEN, ASTOR, KONTR: 22 günlük ortalamayı aşma potansiyeli
HALKB, MAGEN: 50 günlük ortalamayı aşma potansiyeli
ANSGR, MGROS, SASA: 200 günlük ortalamayı aşma potansiyeli

*Haftalık takibimizdeki hisselerde BRSAN ve TMSN stop oldu. Diğer hisselerde beklentimiz devam ediyor

BIST 100 Endeksi
 
BİST100 endeksinde satıcılı seyir devam ediyor. Dün kritik destek seviyesi olan 9300 seviyesinin de kırıldığını izledik. Alt tarafta bulunan 9000 seviyesi ana destek bölgesi olarak karşımıza çıkıyor. Olası tepki alımlarında 9600 seviyesi aşılamadığı sürece yukarı yönlü eğilimin hız kazanmasını beklemiyoruz.
Destekler: 9170 / 9060 / 9000
Dirençler: 9300 / 9420 / 9500
VIOP STRATEJİ - XU030 SPOT ENDEKS
BİST 30 spot endeksi haftanın ikinci işlem gününde %1,00 değer kaybederek günü 10065 puan seviyesinden tamamladı. Spot endekste yukarı yönde oluşabilecek hareketlerde 22 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 10250 puan seviyesini direnç olarak takip edeceğiz. Yukarı yönlü eğilimin güç kazanması ve bu direncin aşılması halinde spot endekste 10400 puan seviyesi test edilebilir. Bu nedenle vadeli taraftaki uzun pozisyonların korunması kazanç yaratabilir. Geri çekilmenin sürmesi halinde ise spot endekste 10040 puan seviyesini destek olarak takip edeceğiz. Spotta 10040 puan seviyesinin altında gün sonu kapanışları gelmesi halinde vadeli taraftaki uzun pozisyonların sonlandırılarak kısa pozisyonların açılması faydalı olabilir.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TABGD 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %11’lik
büyümeyle 8.7mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine paralel
sonuçlarla karşılaştığımızı söyleyebiliriz.
• 1Q24’e göre restoran sayısındaki güçlü büyüme devam ederek %12.1 olarak
gerçekleşerek toplam sayı 1854 olarak gerçekleşmiştir. Franchise tarafındaki
büyüme ise %20 olarak gerçekleşmiştir. Restoran cirosundaki büyüme %8 olarak
gerçekleşirken franchise taraftaftaki büyüme %34 güçlü devam etmektedir. Şirketin
ağırlıklı olarak franchise taraftaki büyümeye ağırlık verdiği sürecin devam ettiğini
görmekteyiz. Geçtiğimiz yıl 246 yeni restoran açan şirket 2025 yılı içerisinde 180
adet restoran açma hedefinin büyük bir kısmının da franchise olduğunu
söyleyebiliriz. 1Q25 döneminde devam eden makro zorluklar , alım gücünün
düşmesi ve tüketici talebinde daralma beklenirken haftalık açıklanan kart
harcamalarından da gördüğümüz kadarıyla tüketici tarafında herhangi bir daralma
görülmemesi sonucu TABGD’da güçlü ve sürdürülebilir büyümesine devam ettiğini
görmekteyiz.
• Operasyonel verimlilik anlamında dijital dönüşümle beraber gelen mağazalarda
kiosk ekranının 1Q25 döneminde de 331 ilave ekranla beraber toplamda 1690
adete çıktığını görmekteyiz. Artan müşteri trafiği sayesinde ise fiş sayısı bir 1Q24’e
göre %16 artış göstererek 52 milyona ulaştı ve ortalama fiş büyüklüğü de
enflasyona paralel %37 artış gösterdi.
• Karlılığa baktığımızda çeyreklik anlamda marjlarda hafif geri çekilme olsa da güçlü
mağaza büyümesi sayesi ve maliyet enflasyonun fiyatlara yansımasının güçlü
olması sebebiyle karlılığın güçlü seyrettiğini görmekteyiz. 1Q25 döneminde
1.45mlr TL FAVOK açıklarken beklentinin hafif aşağısında geldiğini gördük , net
kar tarafında ise 310m TL açıklanırken beklentinin %30 aşağısında geldiğini
gördük bu sapmayı artan finansman giderleri ve NPP’nin negatif etkisi
oluşturmuştur.
Beklentiye paralel satış , beklentinin hafif altında karlılık rakamlarını nötr
değerlendiriyoruz. Şirketin enflasyonist ortamda talep yönlü daralma beklerken güçlü
operasyonel süreç yönetmesini ve mağaza büyümesine devam etmesini pozitif
buluyoruz. TABGD 2025 yılında 8-8.2mlr TL FAVOK , ciroda %40 artış
hedeflemektedir. Şirket 5.3x FD/FAVOK marjıyla işlem görmekte olup hala cazip
olduğunu düşünmekteyiz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2025 yılının ilk çeyreğinde global altın talebi, bir önceki yılın aynı dönemine göre %1 artarak 1.206 ton olarak gerçekleşti ve 2016'dan bu yana görülen en yüksek ilk çeyrek seviyesine ulaştı. Bu artışın temelinde, altın ETF'lerine olan girişlerdeki keskin yükseliş ve yüksek seviyelerde seyreden külçe ve madeni para alımları yer aldı. Merkez bankaları da resmi rezervlerine altın eklemeye devam etti, ancak bu alımların hızı biraz yavaşladı. Rekor seviyelere ulaşan altın fiyatları nedeniyle mücevher talebi hacim olarak düşüş gösterse de, talep değeri arttı.

 Dünya Altın Konseyi'nin (WGC) son aylık raporunda şu bilgiler paylaşıldı:

 Global altın ETF'lerine 226 tonluk giriş yaşandı. Bu, son üç yılın en güçlü çeyreklik performansı oldu.

 Global merkez bankaları ilk çeyrekte 244 ton altın satın aldı. Alım hızı yavaşlasa da, son üç yıldır görülen yüksek çeyreklik ortalamaların üzerinde seyretti.

 Altın külçe ve madeni para yatırım seviyesi 325 ton olarak yüksek kalmaya devam etti.

 Altından mamul mücevher tüketimi, rekor fiyatların alım gücünü olumsuz etkilemesiyle yıllık bazda %21 azaldı.
 
 Toplam altın arzı yıllık bazda %1 artış gösterdi. Maden üretimi, 856 ton ile ilk çeyrek rekorunu kırdı.

 2025 yılı beklentileri:

 Stagflasyon ve resesyon riskleri ile devam eden jeopolitik ve ticari gerilimler nedeniyle altın ETF akışlarında devamlılık bekleniyor. Benzer nedenlerle merkez bankası alımlarının da son yıllık ortalamalarına yakın seyretmesi muhtemeldir. Külçe ve madeni para yatırımının güçlü kalması öngörülürken, yükselen fiyatlar nedeniyle bazı yatırımcılar kar realizasyonuna gidebilir, bu da mücevher talebi için bir engel oluşturabilir. Maden üretiminde güçlü seyrin devam etmesi beklenirken, geri dönüşümün yüksek fiyatlar ve düşük piyasa içi stoklar arasında dengelenmesi bekleniyor.

FROTO 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %6’lık
daralmayla 160.9mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine paralel
sonuçlarla karşılaştığımızı söyleyebiliriz.
• Satışlara baktığımız zaman ihracat tarafı sınırlı daralma gösterirken iç Pazar
konjonktürel talep yönlü daralmadan kaynaklı %15 daraldığını görmekteyiz.
Adetsel satışlarda ise toplam satışlar 1Q24’e göre %3 daralarak 166.280 adet
olarak gerçekleşirken yurtiçi araç satışları toplam %2 artış göstererek 25.241 adet
olurken y.dışı araç satışları toplamda %4 daralarak 1Q24’e göre 140.039 adet
olarak gerçekleşti. Yurtdışı satışlarının önemli kısmını oluşturan ticari araç
segmentinde 1 ton ticari araç satışları %28 artarken 2 ton ticari araçlarda %22’lik
bir daralma gözükmektedir. Yurtiçi tarafta ise Courier satışları %106 artarak
kümüle satışlarda önemli bir katalizör oluşturmuştur .İç pazarda ticari araç satışları
ortalama %14 daralma gösterirken FROTO tarafında iç Pazar yüksek baz etkisi ve
finansmana erişimin zorluğu sebebiyle ticari araç daralması dirençli durarak %3
daralmıştır ve Pazar payında 2.sıraya yükselmesini pozitif değerlendiriyoruz. 1Q25
döneminde ihracatın payı 2.2pt artarak %80.8 olarak gerçekleşmiştir.
• Karlılığa baktığımız zaman geçtiğimiz çeyreğe göre hafif de olsa toparlanma
gözükürken 1Q24’e göre baktığımızda hem Avrupa hem de iç pazarda talep yönlü
daralmalar ve krediye erişim zorluğu sebebiyle marjlarda daralmaların devam
ettiğini görmekteyiz. Şirket 1Q25’de brüt kar marjındaki geçtiğimiz yıl yüksek baza
göre daralma ve artan faaliyet giderleri sebebiyle 1Q25’de 10.05mlr TL FAVOK ve
piyasa beklentisinin altında kalmıştır. 6.8mlr TL Net Kar açıklayan FROTO
beklentiye paralel sonuçlar açıklamıştır.
Beklentiye paralel satış ve net kar beklenti altında gerçekleşen favök rakamını sınırlı
negatif değerlendiriyoruz. Önümüzdeki dönem tarifelerden kaynaklı talep yönlü ve
marjlarda daralmaların bir süre daha devam etmesini beklesek de FROTO’nun ticari
araç segmentindeki güçlü konumlanması sayesinde bu durumdan sınırlı negatif
etkilenmesini beklemekteyiz. Şirketin 2035 yılına kadar Avrupa’da tamamen elektrikli
filo araçları sunma stratejisinin şirket adına önemli katalizör oluşturmaya devam
etmesini düşünmekteyiz. Şirketin 2025 yılında adetsel anlamda ortalama %10
büyümeyle(2024- 700-760 bin adet araç satış hedefi bulunmaktadır.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

EREGL 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8’lik
büyümeyle 53.5mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisinin hafif
üzerinde sonuçlandığını söyleyebiliriz.
• Satış kırılımına baktığımız zaman iç pazarda %8’lik daralma gözlemlenirken y.dışı
satışlarında 1Q24’ün x2 üzerinde sonuçlar görmekteyiz. Ton bazlı satışlarda yassı
mamül üretiminde daralma %7.7 iken satışlarda yatay seyir izlenerek 1.726(m ton)
olarak gerçekleşti. Uzun mamül tarafında ise 1Q24’e göre %25’lik üretim %31’lik
satış daralması yaşandı. Küresel ham çelik üretiminde ise 1Q25’de %0.4 düşüş
gösterirken iç pazarda %3.4 daralma göstermiştir. Küresel üretim Mart ayında
görece toparlanma göstererek %2.9 artış gösterse de iç pazarda %2.8 daralma
gerçekleşmiştir. Kapasite kullanım oranı geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre 16pt
azalarak %80’li seviyelere gerilemiştir. Ton bazlı satışlarda ihracatın payının 8.2pt
artış göstererek %19.2 seviyelerine yükselmesini pozitif değerlendiriyoruz.
• Karlılığa baktığımız zaman çeyreklik anlamda toparlanma görsek de 1Q24’e göre
baktığımızda henüz toparlanma için erken olduğunu düşünmekteyiz. Şirket
1Q25’de 4.12mlr TL FAVOK açıklayarak beklentinin %19 üzerinde sonuçlar
getirmiştir. Net Kar tarafında ise piyasa beklentisinin %41 üzerinde 426m TL Net
Kar açıklarken sapmanın temel sebebi olarak görece faaliyet giderlerinin iyi
yönetilmesi , NPP karı etkisi ve yatırım faaliyetlerinden gelirlerin katkısını
sayabiliriz.
Beklentinin üzerinde gelen sonuçları pozitif değerlendiriyoruz. HRC fiyatlarınde net
toparlanma gözükmemesi , ton başı favök’ün geçtiğimiz çeyreğin üzerinde olsa da
51$ seviyelerinde zayıf seyretmesini negatif değerlendirmekteyiz. Önümüzdeki
dönemde faiz etkisi sebebiyle iç pazarda talep yönlü daralmanın bir süre daha devam
etmesini beklemekteyiz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.