Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

BIST Yorum
Güne başlarken… BIST 100 endeksi, dün günü %0,13 azalışla 9.898,01 puanda tamamladı. Endekste işlem hacmi 101,0 milyar TL olarak gerçekleşti. Önceki kapanışa göre, teknoloji endeksi %0,92 hizmetler endeksi %0,13 değer kazanırken Sanayi endeksi %1,22 değer kaybetti. BIST 100 endeksine dahil hisselerden 35'i değer kazanırken, 65'i değer kaybetti. En çok işlem gören hisseler Türk Hava Yolları, Aselsan, Akbank, Yapı ve Kredi Bankası, İş Bankası (C) oldu. Teknik görünüme baktığımızda gün içi geri çekilmelerde 9.855 - 9.810 - 9.750 puan seviyelerini takip edeceğiz. Yukarı hareketlerde ise sırasıyla 9.960 - 10.030 - 10.130 direnç seviyeleri olarak izlenebilir.

https://bullsyatirim.com/gunluk-bulten--954

 Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://bullsyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

MGROS, AEFES ve ENKAI 4Ç24 Finansallarının Açıklanması Bekleniyor

Küresel piyasalarda dün risk iştahında azalış izlendi. ABD endeksleri günü negatif bir seyirle tamamladı. Avrupa endekslerinde ise satıcılı bir seyir izlendi. Borsa İstanbul'da negatif bir seyir hakimdi. BIST100 endeksi günü %0,13 düşüşle 9.898 puanda tamamladı.

Sektörel görünümde ana metal sanayi %2,05, sınai %1,22 ve bankacılık endeksi %0,45 düşüş gösterdi. Madencilik %1,84, ve iletişim endeksi %0,91 yükseliş göstererek pozitif ayrıştı. Senet bazında BIST100 endeksini ASELS, THYAO ve SAHOL ağırlıklı pozitif yönde etkilerken OYAKC, ANSGR ve AKSA ağırlıklı negatif yönde etkiledi.

Türkiye gösterge tahvil faizi %38,25 seviyesine yükselirken, uzun vadeli tahvil getirileri
%27,54 seviyesine yükseldi.

Ocak-Şubat döneminde otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,2 oranında azalarak 159.384 adet olarak gerçekleşti.

Ticaret Bakanlığı verilerine göre Şubat ayında ihracat %1,5 azalarak 20,8 ml dolar, ithalat %3,8 artarak 28,9 ml dolar ve dış ticaret açığı 8,1 ml dolar seviyesinde gerçekleşti.

TCMB verilerine göre Şubat ayında TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 74,96 seviyesinde gerçekleşti.

Bugün yurt içinde veri takvimi sakin. Bilanço takviminde MGROS, AEFES ve ENKAI 4Ç24 finansallarının açıklanması bekleniyor. Yurt dışında ise Euro Bölgesi ÜFE ve Hizmet PMI verileri, ABD Fabrika Siparişleri, Dayanıkı Mal Siparişleri, ADP Tarım Dışı İstihdam ve PMI verileri takip edilecek.

Şirket Haberleri

PGSUS: Pegasus, 12 aylık dönemde 13,29 ml TL kar açıkladı. Şirket geçen yıl 20,91 ml TL kar etmişti.
CCOLA: Coca Cola İçecek 12 aylık dönemde 14,81 ml TL kar açıkladı. Şirket geçen yıl 29,71 ml TL kar etmişti.
ASUZU: Anadolu Isuzu 12 aylık dönemde 443 mn TL kar açıkladı. Şirket geçen yıl 2,33 ml TL kar etmişti.
KORDS: Kordsa bağlı ortaklığı PT Indo Kordsa'nın üretim operasyonları sel felaketinden dolayı geçici olarak durduruldu.
DOHOL: Doğan Holding, 2024 yılı itibarıyla 2,6 milyar USD Net Aktif Değeri, 84,5 milyar TL gelir, 3,0 milyar TL FAVÖK ve 4,3 milyar TL net kâr bildirdi.
CCOLA: Coca-Cola İçecek, 2024'te 12,5 milyar lira yatırım yaptı.

Pay Alım Satım Bildirimleri

LKMNH (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 04.03.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama 19,37 TL fiyattan toplam 50.000 TL nominal değerli LKMNH payları geri alınmıştır.
YYLGD (ALIM)-(GERİ ALIM) : Şirketimizce 04.03.2025 tarihinde Borsa İstanbul'da pay başına ortalama 8,44 TL fiyattan toplam 295.000 TL nominal değerli YYLGD payları geri alınmıştır.


 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Haftanın ilk işlem gününde beklenti altı gelen enflasyon rakamlarının önemli etkisiyle yukarı yönlü ivme kazanan BIST100 endeksi dün bu ivmeyi koruyamayarak yatay bir görüntü sergiledi. Gün içinde en yüksek 9.959 seviyesini gören endeks günü 9.898 seviyesinden tamamladı. Endekste 60 hisse günü negatif kapatırken, işlem hacmi 101milyar TL oldu. Puan bazlı endekse en fazla katkı yapan hisseler olarak ASELS, THYAO ve SAHOL öne çıkarken; TUPRS, AKBNK ve ASTOR'daki satışlar endeksi baskıladı. Enflasyon verisinin ardından primlenen Bankacılık Endeksi (XBANK) dün %0,5 düşüş kaydetti. Öte yandan, Bilişim (XBLSM), Metal Ana (XMANA) ve Taş-Toprak (XTAST) sektörleri negatif ayrışanlarda başı çekerken; Banka dışı finans şirketleri pozitif ayrıştı. Yurtdışı piyasalarda gümrük tarifeleri ve Ukrayna-Rusya savaşına yönelik belirsizlikler izlenmeye devam edilirken, Avrupa ve ABD borsaları dünü ekside kapattı. Diğer yandan, Almanya'da 500milyar EUR'luk altyapı fonu üzerinde anlaşmaya varılmasının ardından EURUSD paritesi %1,3 oranında yükseliş kaydetti. ABD'de son zamanlarda zayıf gelen veriler de Dolar üzerinde etkisini gösterirken, Brent petrol 70 USD'nin altını gördü. Bu sabah ise risk iştahında pozitif bir görüntü var. ABD vadelilerinde alıcılı bir seyir izlenirken, MSCI Asya Pasifik endeksi %1'in üzerinde primli. Dün %4,10'lara kadar gerileyen ABD on yıllık tahvil faizi bu sabah %4,25 civarında hareket ediyor. ABD Ticaret Bakanı, Trump'ın, Kanada ve Meksika ile uzlaşabileceğini söylemesi olumlu haber akışı olarak izleniyor. Öte taraftan, Çin'de bugün başlayan Parlamento toplantısı odakta olurken, Pekin'in bu yıl için %5 olan büyüme hedefini değiştirmediği gözlendi. Bununla birlikte daha fazla bütçe açığı öngörüldü. Büyüme, enflasyon ve mali harcama hedeflerinin tamamı beklenildiği gibi açıklanırken, Hong Kong borsası yaklaşık %2 artıda. Risk pozitif ortamda BIST100 güne alıcılı bir görüntü ile başlayabilir ve petrolün de baskı altında kaldığı ortamda 10bin seviyesinin üzeri görülebilir. Bugün yurtiçinde veri gündemi sakin. Yurtdışında Euro Bölgesi hizmet ve bileşik PMI verilerinin son revizyonu ve ocak ayı üretici enflasyonu verileri izlenecek. Öte yandan ABD'de ADP özel sektör istihdam rakamları, S&P Global hizmet ve bileşik PMI verisinin son revizyonu, fabrika siparişleri ve ISM hizmet verileri takip edilecek. Fed'in 12 adet bölge başkanlıklarından gelen değerlendirmelerle oluşturulan Bej Kitap raporu yayımlanacak.


 
 
 

 

MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, güncel küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Günlük Bülten'e aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

 
 

ŞİRKET HABERLERİ

Doğan Holding (DOHOL, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2024 dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.077mn TL olarak açıklanmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 359mn TL zarar kaydedilmişti. Doğan Holding'in toplam hasılatı 4Ç2024'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında azalarak 18.514mn TL'ye inerken, FAVÖK 871mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç2023 FAVÖK: 3.019mn TL). Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 644mn TL'lik gider (4Ç2023: 3.563mn TL gelir) ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 923mn TL zarar kaydedilmiştir. Bu dönemde Şirket'in net parasal pozisyon kazancı 318mn TL olurken (4Ç2023: 8.395mn TL parasal kayıp) 717mn TL vergi geliri kaydedilmiştir.

4. çeyrek karıyla birlikte Şirket'in 2024 yılı ana ortaklık net dönem karı 4.317mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 2023 yılında 210mn TL zarar kaydetmişti.

Ek olarak Şirket'in 2025 yılına yönelik beklentileri paylaşılmıştır. Buna göre Doğan Holding Konsolide bilançolarda TÜFE artış oranına ek 5 - 8 puan daha fazla TL bazında gelir büyümesi, TÜFE artış oranına ek 6 - 10 puan daha fazla TL bazında FAVÖK büyümesi ve bir önceki yıla kıyasla %5 - %10 oranında USD Net Aktif Değer artışı beklenmektedir. Ek olarak Yenilenebilir Enerji alanında (Galata Wind) +50 MW kurulu güç artışı, yıllık 900 - 980bin MWs elektrik üretimi ve %70 - %75 aralığında FAVÖK marjı beklenmektedir. Madencilik alanında (Gümüştaş Madencilik) TL bazında %50 üzeri gelir artışı, %25 - %30 aralığında FAVÖK marjı ve USD bazında 40-45mn yatırım harcaması öngörülmektedir. Dijital Finansal Hizmetler alanında (Hepiyi - DY Bank - Doruk Faktoring) Hepiyi'de 250-300mn USD yönetilen portföy büyüklüğü artışı, Finansal Hizmetler toplamında TL bazında %70 üzeri gelir artışı beklenmektedir.

Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 4Ç2024'deki net dönem karı, geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,4 oranında azalarak 1.965mn TL (51mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi 3mn EUR kar olacağı yönündeydi. Şirket'in satış gelirleri yıllık %49,7 oranında artışla 4Ç2024'de 27.776mn TL'ye (753mn EUR) yükselirken, brüt kar 4.756mn TL (132mn EUR) olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri net 1.717mn TL'yi göstermiştir. İlgili dönemin FAVÖK'ü 6.470mn TL (176mn EUR) seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket 4. Çeyrekte 5.283mn TL (151mn EUR) net finansman gideri kaydetmiştir. Pegasus 2023'ün aynı döneminde 554mn TL net finansman gideri kaydetmişti. 1.791mn TL'lik net vergi geliri sonrasında net dönem karı 1.965mn TL olmuştur.

4.çeyrek karıyla birlikte şirketin 2024 yılı net dönem karı (2023: 20.908mn TL (790mn EUR) net dönem karı) 13.285mn TL (361mn EUR) seviyesinde gerçekleşmiştir.

Şirket 2025 yılına yönelik beklentilerini açıklamıştır. Buna göre 2025 yılında toplam AKK'de %12-%14 büyüme planlanmıştır. 2025 yılı toplamı RASK beklentisi orta tek haneli artış şeklinedir. RASK öngörüsü doluluk oranında yatay/bir miktar artış ve misafir başına yan gelirde yüksek tek haneli büyüme beklentilerine dayanmaktadır. Yıl toplamında yakıt-hariç CASK öngörüsü 2024 gerçekleşmesine göre daha düşük seviyede yüksek tek haneli artış şeklindedir. Bununla birlikte, ılımlı seyreden yakıt fiyatlarının etkisiyle toplam CASK için orta haneli artış öngörülmektedir. 2025 yılında FAVÖK marjının geçtiğimiz seneye göre yatay seyir/bir miktar artış göstermesi beklenmektedir. 2025 yılsonunda filo büyüklüğünün 127 uçak (2024: 118) olması tahmin edilmektedir.

Coca Cola İçecek (CCOLA, Sınırlı Negatif): Şirket 2024'ün son çeyreğinde 351mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. (4Ç2023: 6.286mn TL net dönem karı). Şirket'in 4Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,4 oranında azalmış ve 22.138mn TL'yi göstermiştir. Bu dönemde FAVÖK'ü %32,2 oranında gerileyerek 1.539mn TL'ye inmiştir. FAVÖK marjı ise 2,4 puan kötüleşmiş ve %7 olmuştur.
4. çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 2024 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %50 azalmış ve 14.813mn TL olmuştur.

Ayrıca, Şirket 2025 yılı beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre, Şirket 2025 yılında, konsolide bazda orta-tek-haneli hacim (Türkiye'de düşük-orta-tek haneli satış hacmi büyümesi, Uluslararası operasyonlarda orta-yüksek-tek-haneli satış hacmi büyümesi) büyümesi, Net Satış Geliri/Ünite Kasa'da orta-tek haneli büyüme, 2024 yılına paralel FVÖK öngörmektedir. Enflasyon muhasebesi etkisi hariç ise konsolide bazda orta-tek-haneli hacim, Net Satış Geliri/Ünite Kasa'da kur etkisinden arındırılmış düşük yirmili yüzdelerde büyüme ve 2024 yılına göre hafif baskılanan FVÖK beklenmektedir.

Ek olarak, Şirket'in Yönetim Kurulu tarafından Genel Kurul onayına sunulmak üzere kar payı (Hisse başına brüt 1,07 TL, net 0,91 TL) dağıtılmasına karar verilmiştir. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %2 olarak hesaplanmaktadır.

Bera Holding (BERA): Şirket'in bağlı ortaklığı Divapan, Konya'da 10,2bin kW gücünde GES kurulumu kararı almıştır. Yatırımın 2025 yılında tamamlanması planlanmaktadır.

CVK Maden (CVKMD): Şirket ile Metallurgium Investment arasında 17 Mayıs 2024'te imzalanan Hisse Satın Alma Sözleşmesi kapsamında Virtus Mining'in %70'i satın alınmıştır. Virtus'un bağlı ortaklığı Aldridge Mineral Madencilik'in Yenipazar Polimetalik Maden Projesi için 2025'te ödenmesi gereken arsa bedellerine destek sağlanması amacıyla 4 Mart 2025'te Taraflar arasında Ek Protokol imzalanmıştır. Buna göre, taksit ödeme tarihleri revize edilerek 15 Aralık 2024, 15 Mayıs 2025 ve 15 Eylül 2025'te ödenmesi planlanan toplam 30mn USD, 15 Aralık 2025'te 10mn USD ve 15 Mayıs 2026'da 20mn USD olarak yeniden düzenlenmiştir.

İş Bankası (ISCTR, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu tarafından Genel Kurul onayına sunulmak üzere kar payı (Hisse başına brüt 0,18TL, net 0,15TL) dağıtılmasına karar verilmiştir. Son kapanış fiyatına göre brüt temettü verimi %1,1 olarak hesaplanmaktadır.

Kordsa (KORDS, Sınırlı Negatif): Şirket'in bağlı ortaklığı PT Indo Kordsa'nın Endonezya Bogor'daki üretim tesisleri sel felaketinden etkilenmiş olup, tüm üretim operasyonları geçici olarak durdurulmuştur. Bu durum mücbir sebep teşkil etmekte olup, hasar tespit çalışmaları tamamlandıktan sonra müşteriler ve iş ortakları bilgilendirilecektir.

Turkcell (TCELL, Nötr): Şirket'in %100 bağlı ortaklığı Kıbrıs Mobile Telekomünikasyon Limited'in ("Kıbrıs Telekom") sermayesi, 100mn TL artırılarak 422,7mn TL'ye çıkarılmıştır. Sermaye artırımına ait yeni pay alma hakkının tamamı ödenmiştir.

Türk Telekom (TTKOM): Şirket, ZTE iş birliğiyle İstanbul Avcılar Kumport'ta Avrupa'nın ilk kapsamlı 5G-A gerçek zamanlı gemi algılama testini gerçekleştirmiştir. ISAC teknolojisi sayesinde, gemiler üzerinde ek ekipmana ihtiyaç duymadan 5G-A sinyalleriyle anlık algılama ve takip yapılmıştır. Bu yenilik, denizcilik ve liman taşımacılığında güvenliği artırırken, 6G teknolojileri üzerine çalışmalar da hızlandırılmıştır.


DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Bülbüloğlu Vinç (BVSAN): Şirket, Fransa'da faaliyet gösteren bir firma ile iki adet 20 ton kapasiteli Çift Kiriş Gezer Köprülü Portal Vinçlerin imalatı için 320bin EUR (KDV Hariç) tutarında bir sözleşme imzalamıştır. Söz konusu işin tesliminin 2025 yılının 3.çeyreğinde yapılması planlanmaktadır.

Hedef GSYO (HDFGS): Şirket'in 4 Mart 2025 tarihli yönetim kurulu toplantısında, Hedef Portföy Yönetimi tarafından kurulan Findoor Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (HFN) katılma paylarına 100mn TL tutarında yatırım yapılmasına oy birliğiyle karar verilmiştir.

Lider Factoring (LIDFA): Şirket'in %100 iştiraki Denge Varlık Yönetim, Fibabanka'nın 19 Şubat 2025'te gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında, 47,8mn TL anapara büyüklüğündeki bireysel portföy ihalesini en yüksek teklifle kazanmıştır.

Kalyon Güneş (KLYPV): Kalyon Güneş ile yurtiçi yerleşik bir şirket arasında güneş enerjisi paneli satışı konusunda satış sözleşmesi imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme 2,8mn USD tutarında olup, yıl sonuna kadar sözleşme konusu panellerin teslimi planlanmaktadır.

Odine Teknoloji (ODINE): Şirket, Florida merkezli Airspan Networks ile Mobile World Congress 2025 kapsamında bir mutabakat anlaşması imzalamıştır. Anlaşma, RAN, ORAN ve özel mobil ağlar alanında işbirliği hedeflemektedir.
Şirket ayrıca Turkcell ile 5G Çekirdek Şebeke Otomasyonu alanında iş birliği yapmak üzere iyi niyet anlaşması imzalamıştır. Anlaşma, 5G teknolojisinin evrimini desteklemek, dikey endüstrilerde dijitalleşme fırsatlarını keşfetmek ve ağ performansını optimize etmek amacıyla imzalanmıştır.

Ruzy Madencilik (ALMAD): Şirket'in 30527 Ruhsat numaralı maden sahasında yapılan çalışmalar tamamlanmış, UMREK koduna göre rezerv tespiti yapılmıştır. Açık işletmede %10 kayıpla 17,2 ton, yer altı madenciliğinde %40 kayıpla 22,2 ton rezerv hesaplanmıştır.

Türk Prysmian Kablo (PRKAB): Şirket, ana ortağı Draka Holding'den işletme sermayesi ihtiyacı için 2,1 milyar TL tutarında 2 yıl vadeli kredi alacağını duyurmuştur.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Pegasus Hava Taşımacılığı 4Ç24'te 27,78 milyar TL net satış, 6,47 milyar TL FAVÖK ve 1,97
milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %-30,7, FAVÖK'te %-
59,7 ve net karda %-81,8 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise
ciroda %49,7 ve FAVÖK'te %78,8 artış kaydederken net karda %-83,4 azalış şeklinde
gerçekleşti. Yıllık olarak baktığımızda 2024 yılında 2023'e göre ciroda %58,5 ve FAVÖK'te
%46,9 artış kaydederken net karda %-36,5 azalış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa
beklentilerine göre ciroda %2,3, FAVÖK'te %9,4 ve net karda %876,2 artış gerçekleşti.
Şirketin en yoğun dönemini 3Ç24’te 1,09 milyar euroluk gelirle tamamlarken satışlar euro
bazında %31 daralma kaydetti. FAVÖK marjındaki %16,7 daralmayla birlikte FAVÖK’te
daralma %60 olarak etkisini gösterdi. Yıldan yıla baktığımızda ise 888 milyon euro ile 2023
yılına göre %6 artış kaydetti.
Şirketin arz edilen koktuk kilometresi (AKK) 2024 yılı boyunca %15 artarken 4. çeyrek
sonuçlarda da paralel olarak gerçekleşti. Dış hat AKK %16 büyüyerek 2024 yılında 55,4
milyar olarak gerçekleşti. Şirket operasyonel olarak verimliliği ön planda tutmak kaydıyla
doluluk oranındaki artışa ve yan gelirlerde büyümeye odaklandı. Misafir başı yan gelir
3Ç24’te 30,2 Euro olurken, 4Ç24’te 29,6 euro olarak gerçekleşti.
2024 yılında personel giderleri %67 ve bakım giderleri +%52 ile en yüksek artışa işaret
ederken giderlerinin yaklaşık üçte biri olan yakıt giderleri %5 oranında atış göstermiş ve
ortalamada %20 oranında artış kaydetmiştir. Böylelikle AKK başına birim gelir gider farkı
0,82 cent (2022:1,2 ve 2023:0,89) ile son 2 yıllık iyileşmeyi sürdürmüştür.
Şirketin net borcu geçen yıla göre %13 artışla 2.749 milyon euro oldu. Net borç / FAVOK
rasyosu 2023 yılına göre %6 artışla 2,87x seviyesinden 3,07x seviyesine yükseldi.
Şirket 2024 Aralık ayında 200 adet (100 kesin + 100 alım opsiyonlu) Boeing 737-10 uçağı
siparişi vererek 2028 sonrasında filoya katmayı planlamaktadır. Mevcutta 118 uçağıyla
hizmet veren Pegasus 2025 yıl sonunda 127 uçağa çıkmayı hedefliyor. Bu artışla beraber
2025 yılı için toplam AKK büyümesini %12-14 arasında beklerken FAVÖK marjında yatay
veya bir miktar artış öngörüyor. Pegasus son 3 yıllık FD/FAVÖK ortalaması 6,9x iken
mevcutta 7,4x ile %7 yukarda işlem görürken küreseldeki benzer şirketler 5,27x ortalama
ile fiyatlıyor. Şirketin finansallarını nötr olarak değerlendiriyoruz.

 Colendi Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.colendimenkul.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

EURUSD Paritesinde Keskin Yükseliş
Dünkü yazımızda da belirttiğimiz gibi, EURUSD paritesi güçlü bir yükseliş sergileyerek 1.0608 seviyesinde
kapanış yaptı ve son üç ayın en yüksek noktasına ulaştı. USDTRY ise yatay seyrini sürdürerek günü
36.4264 seviyesinde tamamladı. Değerli metaller tarafında ons altın 2900 dolar eşiğini aşarak 2917
dolardan günü kapattı. Öte yandan, ABD’nin %25’lik gümrük vergisi kararına Kanada’dan sert bir karşılık
geldi. Kanada yönetimi, ABD mallarına aynı oranda misilleme yapacağını duyurdu. ABD Başkanı Donald
Trump ise bu karara hızlı bir yanıt vererek, ABD’ye uygulanan her misilleme tarifesine aynı oranda karşılık
vereceklerini açıkladı. Benzer bir adım da Meksika Devlet Başkanı Claudia Sheinbaum’dan geldi. Jeopolitik
gelişmelerde ise Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenski, geçtiğimiz cuma günü Beyaz Saray’da
yaşanan tartışmadan pişman olduğunu dile getirirken, Maden ve Güvenlik Anlaşması ’nı imzalamaya hazır
olduğunu belirtti. Ayrıca, ABD ekonomisinin gidişatına dair endişeler artarken, piyasalar Fed’den bu yıl
içinde faiz indirimi beklentisini güçlendirdi. Fed yetkilileri, 2024 içinde toplamda 75 baz puanlık bir faiz
indirimi olasılığının yükseldiğini vurguladı. Avrupa’da ise işsizlik oranı ocak ayında %6.2 seviyesinde sabit
kaldı. Morgan Stanley analistleri, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimine Nisan ayında başlayabileceğini
öngörüyor. Banka, daha önce böyle bir indirimi beklemiyordu ancak son veriler bu ihtimali artırmış
durumda.
EURUSD:
Flama formasyonu ile beraber gelen sert yükselişin ardından 1.0470 seviyelerinden yükselen parite şu
sıralar 1.0626 direncini test ediyor. Bu seviyenin aşılması halinde 1.0662 seviyesine kadar yükselebilme
potansiyeli olan paritede 1.0662 seviyesi de aşılırsa fiyat hareketinde yapısal bir kırılım gözlemlenebilir ve
pullback hareketini de yaparak kırılan bölgeyi destek olarak test etmesi ile yükseliş trendini devam
ettirebilir. Ancak uzun vadede oluşmuş olan ikili tepe de gözden kaçmamalıdır ve bir düzeltme ihtimalini
de orataya serebilir. Bu düzeltme gerçekleşirse EURUSD paritesi 1.0531 desteğine geri çekilebilir. 1.0601
seviyesini izlemek iki ihtimalden hangisinin oluşacağının öngörülmesi açısından önemli olacaktır.
USDTRY:
80 saatlik ve 200 saatlik hareketli ortalamaların geçtiği Fibonacci düzeltme seviyeleri arasında sıkışan
Dolar/TL, 36.4573 seviyesini kararlı bir şekilde yukarı kırarsa yükseliş ivme kazanabilir. Öte yandan,
36.4264 destek seviyesinin kırılması durumunda parite 36.3665 desteğine kadar geri çekilebilir.
ALTIN:
Dik bir yükseliş trendini sürdüren ons altın, 2922 direncini aşması halinde trend çizgisinden destek alarak
kademeli şekilde 2947 seviyesine yükselebilir. Ancak, trend desteğinin kırılması durumunda sarı metalde
geri çekilme görülebilir. Bu noktada, psikolojik sınır olarak öne çıkan 2900 desteğinin yakından takip
edilmesi önem taşıyor.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Sabah Notları
ü Bu sabah CDS 257,50 bandında seyrediyor. Borsa İstanbul’da yatay pozitif açılış beklentimizle beraber 9770 bandını destek, 9980 seviyesini direnç noktası olarak takip ediyoruz.
ü Günün teknik önerileri; ISCTR, MGROS, VESTL(*). (Detaylar sf:4)
ü Haftanın ikinci işlem gününde Ahlatcı Yatırım 12 Aylık Model Portföyü günlük bazda %0,63 seviyesinde değer kazanırken, BIST 100 endeksi %0,13 seviyesinde negatif bir performans sergilemiştir.
ü Ayrıca Salı günkü kapanışlara göre Ahlatcı Yatırım Günlük Teknik Önerileri %2,59 seviyesinde pozitif bir performans sergilerken, BIST 100 Endeksi 0,04 oranında negatif performans sergilemiştir.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Anadolu Isuzu (ASUZU), 4Ç24 döneminde net kar yıllık bazda %63
azalış göstererek 69.9 milyon TL oldu. Cirodaki %14,6’lık gerileme
şirketin 4. çeyrek finansallarını zayıf kıldı. Net kar marjı yıllık bazda
1.7 puan azalış göstererek %1.4 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %14.6 azaldı... 4Ç24 döneminde satış
gelirleri, yıllık %14.6 azalış göstererek 5.174 milyon TL'ye geriledi. Bir
önceki çeyreğe göre satış gelirleri %40 arttı. Brüt kar yıllık %12.6
azalışla 686.8 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0.3 puan artışla
%13.3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %342 artış
göstererek 181.4 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 2.8 puan
artışla %3.5 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %-2.8
FAVÖK marjı elde edilmişti.
12 Aylık Sonuçlar... 2024 yılının tamamına baktığımızda, şirketin
satış gelirleri yıllık bazda %13.7 azalışla 18.9 milyar TL'ye geriledi.
Aynı dönemde yurt içi satışlar %17, ihracat satışları %7 azalış
göstermiştir. 2024 yılında 6.006 adedi iç pazara, 1.080 adedi dış
pazarlara olmak üzere, toplam 7.086 adet araç satıldı. 2024 yılının
aynı dönemi ile karşılaştırıldığında Şirket’in toplam satış hacmi %8
azaldı. Yurt içi piyasaya segmentlerine göre ayrılan adet satışlarda
yıllık bazda kamyon %26, kamyonet %54,6 ve midibüs %15,4
büyüdü. Pick-up %0,3 ve otobüs %57,5 azaldı. Yurt içi yıllık adet
satışlar %6,5 ve yurt dışı yıllık adet satışlar %13,5 azalmış oldu. Brüt
kar marjı -4.8 puan azalışla %12.8 seviyesinde, FAVÖK marjı 5.3
puan azalışla %4.2 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda
%62.2 azalış gösterdi ve 784.4 milyon TL olarak hesaplandı. Bu
sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %81 azalışla 443.4
milyon TL'ye geriledi.
Net borç pozisyonu azalıyor.. Şirketin net borç pozisyonu 2023
yılının aynı dönemine göre %7.2 azalırken, bir önceki çeyreğe göre
%34.6 azalarak bu dönemde 2.1 milyar TL net borcu gerçekleşti.
Buna karşın Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2.7 seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 2.1 milyar TL azalarak
3.1 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2.6 milyar TL nakit girişi
sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1.3 milyar TL nakit çıkışı olurken
finansman faaliyetlerinden 2.4 milyar TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme... Anadolu Isuzu’nun 4. Çeyreğe ilişkin açıkladığı
finansal sonuçları zayıf bulduk. Özellikle 2024 yılının son çeyreğine
doğru ekonomik koşullardaki sıkılık şirketin cirosunu olumsuz
etkilemiş gibi görünüyor. Önümüzdeki dönemde global tedarik
zincirindeki olası bozulmalar ve uluslararası yaptırımlar maliyet
kalemlerini olumsuz etkileyebilir. Buna karşın iç piyasada zayıf
indirimlerinin devam etmesi finansal koşullar açısından olumlu
okunabilir.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Güçlü Marjlar ve Yeni İş Akışları Hisse Fiyatını Desteklemeli
 
9A24 Sonuçları, 2024 & 2025 Tahminleri: Orge, döviz bazlı sözleşmeleri ve yıl başından bu yana devreye aldığı yeni projeler sayesinde güçlü bir yıl geçirmeye devam ediyor. 9A24 itibarıyla, Şirket'in geliri 2.226mn TL seviyesine ulaşarak yıllık bazda %28 reel büyüme kaydederken, FAVÖK 1.294mn TL ile yıllık %69 reel artış gösterdi. Net kâr ise 408mn TL ile %845 yıllık reel artış gösterdi. FAVÖK marjı, 9A24'te %58 seviyesinde olup, yıllık bazda 14.4 puan yükseldi. Şirket'in 2024 yılı için 3.102mn TL gelir, 1.765mn TL FAVÖK ve 610mn TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. Ayrıca; devam eden, metro projeleri, premium hastaneler, oteller, gökdelenler, petrol & gaz ve teknik havacılık gibi çeşitlendirilmiş iş alanlarının desteğiyle Şirket'in olası makroekonomik yavaşlamaya karşı dirençli olacağını düşünüyoruz. 2025 tahminlerimiz 4.080mn TL gelir, 1.933mn TL FAVÖK ve 865mn TL net kâr olup, 1 yıllık ileriye dönük F/K oranını 6,7x olarak hesaplıyoruz. Bu değer, son 5 yıllık ortalama F/K oranı olan 11,5x'e kıyasla cazip seviyelere işaret ediyor.
 
Metro projelerindeki güçlü fiyatlama ve eskalasyonlardaki sürdürülebilirlik sağlanamazsa, operasyonel marjlar aşağı yönlü sert normalize olabilir. Orge, 2014 yılından itibaren demiryolu sistemleri projelerine yönelmesiyle birlikte FAVÖK marjını kademeli olarak artırdı. Şirket, 2022'de %40,1 ve 2023'te %41,8 olarak gerçekleşen marjlarını, 9A24 itibarıyla %58,1 seviyesine çıkardı. 2025 tahminimiz ise %47,4'tür. Kârlılıkta 2025'te aşağı yönlü normalleşme beklentimizde dahi, tarihsel verilerin oldukça üstünde bir marj görmeyi bekliyoruz. Uzun vadeli FAVÖK marjı varsayımımız ise muhafazakar yaklaşımla %35 olup, önceki tahminimiz %33'tü. Şirket, uzun vadede "%35'in üzerinde" bir FAVÖK marjı hedefliyor. (Detaylar için sayfa 4'e bakınız.)
 
Devam Eden Projeler ve Yeni İş Akışları: Şirket, 9A24 itibarıyla 1,4mr TL tutarında yeni proje ekleyerek toplam bakiye işlerini 2,3mr TL seviyesine yükseltti (Yıllık nominal değişim: +%140). Eyl24 sonrası eklenen yeni işlerin tutarı yaklaşık 256mn TL seviyesindedir. İstanbul, Bursa ve diğer şehirlerdeki potansiyel metro projeleri, ciro büyümesine ve marj görünümüne olumlu katkı sağlayabilir. Öte yandan, altyapı ve üstyapı projeleri de bakiye işlerini desteklemeye devam edebilir. (Detaylar için sayfa 2-3'e bakınız.) Şirket'in son beş yıllık (2019-2023) yeni iş alımı ortalaması ~22mn EUR/yıl seviyesindeyken, 2024 yılında bu rakam ~44mn EUR olurken; model periyodumuzda ise yıllık ortalama 65mn EUR olarak varsaymaktayız.
 
Hedef fiyatımızı 107.88 TL'den 144.53 TL'ye yükseltirken, "Endekse Paralel Getiri" tavsiyemizi "Endeksin Üzerinde Getiri" olarak güncelliyoruz. Şirket hisseleri, 2025T 2,9x FD/FAVÖK ve 6,7x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte olup, bu seviyeler son 5 yıllık ortalamalara kıyasla makul fiyatlamalara işaret etmektedir. Yeni iş alanları ve altyapı yatırımlarındaki büyüme beklentisi, hisse için ana katalizörler olarak öne çıkmaktadır. (Detaylar için sayfa 2-3-4-5'e bakınız.)


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.