Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Rapor ektedir.


   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 1Ç25 döneminde 2,635
milyon TL zarar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirketin 2,567 milyon TL
zarar açıklaması yönünde olmuştu. Açıklanan zarar piyasa
beklentisine yakın bir seviyede gerçekleşti. Şirket geçen yılın aynı
çeyreğinde 3,501 milyon TL zarar açıklarken, bir önceki çeyrekte ise
1,965 milyon TL net kar açıklamıştı. Net kar marjı ise yıllık bazda 9.0
puan artış göstererek %-11.2 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin
finansal sonuçlarına bakıldığında satış gelirlerindeki büyümeye karşın
satışların maliyetinin satış gelirlerinden yüksek olması nedeni ile esas
faaliyetlerden 846 milyon TL brüt zarar elde edilmesi, operasyonel
giderlerdeki artış ve diğer faaliyetlerden gelen 1.5 milyar TL'lik net
zarar, Şirketin net karını baskılayan ana unsurlar oldu. Yatırım
faaliyetlerinden net gelirdeki artış ve net finansman giderindeki azalış
ise net karı destekleyen ana unsurlar olarak öne çıktı.
Satış gelirleri yıllık bazda %35.6 artış gösterdi

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Dün alıcılı bir görüntü sergileyen BIST100 endeksi günü %2,25 primle tamamlarken, 88 hisse günü artıda kapattı. Aselsan'daki güçlü alım iştahının devam etmesi endeksi desteklerken; Tüpraş, tavan fiyattan günü tamamladı. Türk Hava Yolları'nın da desteğiyle BIST100 önemli direnç seviyelerine geldi. Şu aşamada 9.250 seviyesinin üzerindeki bir kalıcılıkta 9.500 hedef olabilir. Endeksin haftanın son işlem gününe de alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Veri tarafında bu sabah mart ayı sanayi üretimi verisi takip edilecek. Yurtdışına bakıldığında Trump, İngiltere ile tarifeler konusunda anlaşmaya vardıklarını duyururken, Çin ile hafta sonu yapılması planlanan ticaret görüşmeleri öncesi iyimser mesajlar verdi. Tarafların anlamlı bir ilerleme sağlayabileceğini belirten Trump, yüksek gümrük tarifelerinin düşürülmesinin masada olduğunu ifade etti. Ek olarak Çin'in ticaret anlaşmasına istekli yaklaştığını vurguladı. Bu ortamda dün ABD borsaları günü artıda kapattı. Bu sabah vadeliler yatay bir görüntü sergilese de MSCI Asya Pasifik endeksi %0,5 civarında yükseliyor. Avrupa vadelileri de artıda. Yurtdışında bugün Fed üyelerinin konuşmaları öne çıkarken, veri gündemi sakin.


 
 

 

MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, güncel küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Günlük Bülten'e aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

 
 

ŞİRKET HABERLERİ

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Sınırlı Negatif): BİM'in 2025 yılı birinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 2.705mn TL ile yıllık %49,5 oranında gerilemiştir. Piyasa beklentisi 3.756mn TL ana ortaklık net dönem karı gerçekleşmesi yönündeydi. Şirket'in satış gelirleri 1Ç2025 döneminde yıllık %3,1 oranında artmış ve 147.723mn TL'ye çıkmıştır. Aynı dönemde Şirket'in brüt karı %5 oranında artarak 25.859mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 0,3 puan yükselişle %17,5 olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde faaliyet giderleri %16,2 oranında artmış ve 26.758mn TL'yi göstermiştir. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı da 2 puan artışla %18,1 seviyesine yükselmiş ve karlılığı baskılamıştır. Diğer faaliyetlerden ise bu dönemde net 399mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 1.298mn TL faaliyet zararı oluşmuştur. 1Ç2024'te 1.658mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Diğer taraftan, 1Ç2025'teki FAVÖK ise %14 oranında azalışla 5.282mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı 0,7 puan azalmayla %3,6'ya gerilemiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 1.094mn TL'yi göstermiştir. Diğer yandan, net finansman giderleri 1Ç2025'te 1.648mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde 8.248mn TL parasal kazanç (1Ç2024: 7.850mn TL parasal kazanç) ve 3.686mn TL'lik vergi gideri sonrasında 1Ç2025 ana ortaklık net dönem karı 2.705mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 1,9 puan azalışla %1,8 seviyesine gerilemiştir.

Şirket TMS 29 etkisi hariç bazı finansal kalemlerini de açıklamıştır. Buna göre 1Ç2025 satış gelirleri 1Ç2024'e göre %44 artmış ve 144.412mn TL'ye ulaşmıştır. 1Ç2025 dönemi FAVÖK'ü 9.746mn TL ile 1Ç2024'ün %27 üzerinde gerçekleşmiştir. Birinci çeyreğin vergi öncesi karı yıldan yıla %12 yükselmiş ve 6.159mn TL'yi göstermiştir. 1Ç2025 ana ortaklık net dönem karı ise göre yıllık %5 artarak 4.659mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Holding 1Ç2025'te 520mn TL ana ortaklık net dönem zararı yazmıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 1.312mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Holding'in satış gelirleri bu dönemde yıllık bazda %22 azalarak 19.039mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ise aynı dönemde %19 oranında azalmış ve 1.790mn TL'ye gerilemiştir. FAVÖK marjı ise 0,3 puan artarak %9,4 olmuştur.

Pegasus (PGSUS, Nötr): Pegasus, 2025 yılının 1. çeyreğinde 2.635mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 2.786mn TL zarar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 1Ç2024'te 3.501mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Satışlar yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %35,6 oranında artarak 23.588mn TL'ye yükselmiştir. Satışlarının maliyeti ise de 24.434mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt zarar 846mn TL olarak kaydedilirken, aynı dönemde operasyonel giderler yıllık %51,4 artışla 1.550mn TL'ye çıkmıştır. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2025'te 1.510mn TL net gider kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet zararı 3.906mn TL olmuştur. Şirket'in FAVÖK'ü amortisman etkisiyle 1Ç2024'e göre %10,3 oranında artarak 1Ç2025'te 1.304mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı 1Ç2024'e göre 1,3 puan azalmış ve %5,5 olmuştur. Finansman tarafında ise kur farkı gelirleri kaynaklı 57mn TL net gider kaydedilmiştir. (1Ç24: 2.886 net gider) 241mn TL'lik net vergi geliri sonrasında net dönem zararı 2.635mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Tekfen Holding (TKFEN, Sınırlı Negatif): Tekfen 1Ç2025'te 733mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Holding bir önceki yılın aynı döneminde de 733mn TL ana ortaklık net dönem zararı yapmıştı. Tekfen'in satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %38,9 azalarak 13.561mn TL'ye gerilerken, brüt kar 1.080mn TL olarak hesaplanmaktadır. Brüt kar marjı ise %8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2.676mn TL brüt kar ve %12,1 brüt kar marjı kaydedilmişti. Öte taraftan operasyonel giderler %41,6 oranında azalarak 1.284mn TL'ye gerilemiştir. Diğer faaliyet giderleri ise 84mn TL'yi göstermiştir. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan Şirket'in Azerbaycan'daki iştiraki Azfen kaynaklı 29mn TL'lik zarar oluşmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet zararı 317mn TL olarak kaydedilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 50mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. 1Ç2025'te Şirket'in FAVÖK'ü ise 398mn TL olmuştur. Finansman giderleri tarafında kur farkı kaynaklı 928mn TL net gider kaydedilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 391mn TL net gider kaydedilmişti. Diğer yandan, 656mn TL'lik parasal kazanç kaydedilmiştir (1Ç2024: 382mn TL parasal kazanç) 233mn TL'lik vergi gideri (1Ç2024: 865mn TL vergi gideri) sonrasında 733mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmiştir.

Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Vakıfbank'ın 2025 yılının birinci çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %52,2, yıllık bazda ise %66,6 oranında artarak 20.034mn TL'ye çıkmış ve hem piyasanın ortalama kar beklentisi olan 15.404mn TL hem de bizim beklentimiz olan 16.185mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Serbest karşılık iptali kaynaklı diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur. Detaylar için tıklayınız…

CW Enerji (CWENE, Sınırlı Pozitif): Şirket, Desan Deniz İnşaat ile 8,75mn USD ve KPT Tersane İşletmeciliği ile 3,65mn USD tutarında olmak üzere toplam 12,4mn USD (KDV hariç, yaklaşık 478,1mn TL) bedelli güneş enerjisi santrali kurulumu sözleşmeleri imzalamıştır. Projelerin 2025 yılı 3. çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır.

Efor Çay (EFORC, Nötr): Şirket ortaklarından İbrahim Akkuş'un, Şirket sermayesinin %5,8'ine denk gelen 21mn TL nominal değerli, borsada işlem görmeyen payı, 1 TL için 77,58 TL fiyattan Efor Holding'e satılacaktır.

Mia Teknoloji (MIATK, Nötr): Şirket, 21 Ekim 2024'te AFAD ile imzalanan yazılım hizmet sözleşmesinin tek taraflı feshi ve bu fese dayalı 1 yıl kamu ihalelerinden men kararına karşı, iptal ve yürütmenin durdurulması talebiyle Ankara İdare Mahkemesi'nde dava açmıştır. Ek olarak haksız feshe ilişkin tazminat davası süreci başlatmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Tarım: Tarım ve Kırsal Kalkınmayı Destekleme Kurumu (TKDK), 6 Şubat 2023 depremleri sonrası Hatay'daki 60 Katılım Öncesi Yardım Aracı Kırsal Kalkınma Programı (IPARD) girişimcisine 200mn TL ilave destek sağlamıştır. Proje tutarlarına ortalama %53,5 oranında fark ödemesi yapılmıştır. (Kaynak: AA)

Rekabet Kurulu: Rekabet Kurulu, çiğ süt alımı, süt yemi satışı ve paketlenmiş süt ürünleri pazarlarında faaliyet gösteren toplam 56 teşebbüs hakkında rekabet soruşturması açılmasına karar vermiştir. Soruşturma, fiyat tespiti, pazar paylaşımı ve bilgi değişimi iddialarına dayanmaktadır. (Kaynak: AA)

SPK: Kurul, Formet Metal'in (FORMT) %100 ve Dardanel Gıda'nın (DARDL) %300 oranında bedelli sermaye artırımlarına onay vermiştir.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Dmr Unlu Mamüller (DMRGD): Şirket, 21 Aralık 2023 tarihli geri alım programı kapsamında 25 Aralık 2023-08 Nisan 2025 döneminde Borsa İstanbul'dan alınan 10mn adet B Grubu payı (%5,40 sermaye oranı), 8 Mayıs 2025'te 19,00 TL fiyattan satmıştır. Toplam satış tutarı 190mn TL, elde edilen satış karı ise 56,7mn TL olmuştur. Bu işlemle birlikte Şirket'in elinde geri alınan pay kalmamıştır.

Hitit Bilgisayar (HTTBT): Şirket'in 1Ç2025'te net dönem karı, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %46 artarak 66mn TL'ye yükselmiştir. Hitit Bilgisayar'ın satış gelirleri bu dönemde yıllık bazda %59,9 büyüme kaydederek 345mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ise aynı dönemde %101 oranında artmış ve 134mn TL'ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise 8 puan iyileşerek %38,7'ye çıkmıştır.

Kıraç Galvaniz (TCKRC): Şirket, Karayolları 16. Bölge Müdürlüğü'nün Sivas'taki çelik oto korkuluk yapım, bakım ve onarım ihalesini 128,7mn TL bedelle kazanmıştır. Söz konusu ihalenin sözleşmesi 8 Mayıs 2025 tarihinde imzalanmıştır.

Pasifik Lojistik (PASEU, Nötr): Şirket, 672mn TL olan ödenmiş sermayenin bedelsiz şekilde %45 oranında artırarak 974,4mn TL'ye çıkarma kararı alınmıştır.

Tureks Madencilik (MARBL): Şirket'in 8 Mayıs 2025 tarihli Yönetim Kurulu toplantısında alınan karara göre, mermer ocakçılığı alanında faaliyet göstermek üzere 8mn TL sermayeli TURBAŞ Mermer Madencilik Sanayi ve Ticaret Ltd. Şti. kurulmasına ve bu şirkete %50 oranında iştirak edilmesine karar verilmiştir.

Uşak Seramik (USAK): Şirket ile Türkiye Çimse-İş Sendikası arasında 1 Ocak 2025-31 Aralık 2026 dönemini kapsayan toplu iş sözleşmesi, 8 Mayıs 2025 itibarıyla tüm maddelerde anlaşma sağlanarak imzalanmıştır.



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bilanço Dönemine Göre Analizi
Çeyreklik net satışlar yılın birinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %15,03 düşerken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %21,81 düşüşle 19,0 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.Net kar/zararın yılın birinci döneminde kümülatif -519,8 milyon TL düzeyinde gerçekleştiği görüldü.Önceki çeyrek %5,88 düzeyinde olan FAVÖK marjı 352 baz puan yükselişle %9,40 düzeyinde gerçekleşti.Özsermaye %27,13 düzeyinde artış kaydederken, şirketin özsermaye karlılığı yıllık bazda %4,04 düzeyinde gerçekleşti.Kısa vadeli finansal borçların kısa vadeli borçlara oranının ise %34,53 seviyesinden %34,90 seviyesine yükseldiği gözlenmekte.

https://ikonmenkul.com.tr/assets/upload/dogan_holding_(dohol)___202503.pdf
 



 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

1Ç25 Bilanço Beklentileri (9 Mayıs)
HALKB Konsensüs 1Ç25 için 6,1 milyar TL net kar bekliyor (4Ç24: 3,9 milyar TL kar).
TCELL Konsensüs 1Ç25 için 3,1 milyar TL net kar bekliyor (1Ç24: 3,6 milyar TL). Satışların %15 büyümesi, FAVÖK marjının 80 baz puan iyileşerek %42,1'e yükselmesi bekleniyor.
SISE Konsensüs 1Ç25 için 1,4 milyar TL net zarar bekliyor (1Ç24: 3,3 milyar TL kar). Satışların %20 düşmesi, FAVÖK marjının 200 baz puan daralarak %4,4'e inmesi bekleniyor.
ULKER Konsensüs 1Ç25 için 1,9 milyar TL net kar bekliyor (1Ç24: 3,0 milyar TL). Satışların %2 daralması, FAVÖK marjının 150 baz puan düşerek %18,8'e inmesi bekleniyor.

Şirket Haberleri
BIMAS 1Ç25 için 2,71 milyar TL net kar açıkladı (konsensüs: 3,68 milyar TL; 1Ç24: 5,36 milyar TL). Şirket bu çeyrek 226 yeni mağaza açarken toplam mağaza sayısı yıllık bazda %8 arttı. Müşteri sayısındaki azalma ve rekabetçi fiyatlar nedeniyle ciro beklentilere paralel %3 arttı. Özellikle personel ve amortisman giderlerindeki artış karlılığa olumsuz yansıdı ve FAVÖK marjı yıllık bazda 70 baz puan azalarak %3,6'ya geriledi (konsensüs: %4,4). Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre 13,0 milyar TL azalarak 18,6 milyar TL'ye indi.
DOHOL 1Ç25'te 520 milyon TL net zarar elde etti (konsensüs 1,07 milyar TL kar; 1Ç24: 1,31 milyar TL kar). Şirketin net aktif değeri yılbaşından bu yana 104 milyon dolar azalarak 2,49 milyar ABD dolarına indi. Bu düşüş halka açık iştiraklerin piyasa dalgalanmalarından olumsuz etkilenmesinden kaynaklandı. Holding'in solo net nakit pozisyonu 646 milyon ABD doları seviyesinde.
PGSUS 1Ç25 için 62 milyon euro net zarar açıkladı (konsensüs: 72 milyon euro zarar; 1Ç24: 103 milyon euro zarar). Toplam yolcu sayısı yıllık bazda %12 artışla 9,0 milyona yükseldi. Toplam yolcu kapasitesi ise %14 yükseldi. Kapasite başına gelirler %5 artarken net satışların %20 yükselmesine destek oldu. Jet yakıtı giderleri %2 gerilese de toplam giderler %20 yükseldi. Personel giderleri %51 yükseldi. Bunun sonucunda FAVÖK marjı 60 baz puan daralarak %6,8'e indi (beklenti: %5,2).
VAKBN 1Ç25'te 15,2 milyar TL'lik konsensüsün %32 üzerinde, 20,0 milyar TL'lik solo net kar elde etti. Net kar, çeyreklik bazda %52, yıllık bazda %67 arttı. Banka 1Ç25'te %35,4 öz sermaye karlılığı açıkladı.
Ekonomi Haberleri
BDDK haftalık verilerine göre, 2 Mayıs'ta sona eren haftada toplam krediler haftalık %1,0 arttı. TL krediler %1,3 artarken, YP krediler dolar cinsinden yatay seyretti. TL krediler nominal olarak yıllık bazda %31,2 arttı. TL mevduatlar haftalık %0,2 artarken, YP mevduatlar dolar cinsinden %0,7 düştü. KKM bakiyesi 25,4 milyar TL (bir hafta önce -21,4 milyar TL) azalarak 659 milyar TL'ye (17,2 milyar dolar) geriledi ve toplam mevduatın %3,1'ini oluşturdu. Takipteki krediler 7,6 milyar TL artarak 388,2 milyar TL'ye yükseldi. Takipteki kredi oranı %2,07 oldu. Sektörün net döviz pozisyonu, %5 yasal düzeyin (kısa/uzun) altında %1,3 uzun pozisyonda yatay seyretti.
TCMB haftalık verilerine göre, 2 Mayıs ile sona eren haftada döviz rezervler 1 milyar 673 milyon dolar azalarak 57 milyar 577 milyon dolara geriledi. Altın rezervleri 81 milyar 800 milyon dolardan 80 milyar 955 milyon dolara indi. Böylece toplam rezervler 141 milyar 50 milyon dolar olan seviyesinden, 138 milyar 532 milyon dolara geldi. Bir önceki hafta 35 milyar 12 milyon dolar olan net uluslararası rezervler, söz konusu haftada 2 milyar 216 milyon dolar azalarak 32 milyar 796 milyon dolara indi.



https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/hizmetlerimiz/bulten/Gunluk-Bulten/122/0/0



 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS), 1Ç25 döneminde 2,705
milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde
3,575 milyon TL net kar açıklaması yönünde oluşmuştu. Bu
bakımdan Şirketin net karı piyasa beklentisinin altında kaldı. Net kar
yıllık bazda %49.5 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre de
%36.4 azaldı. Net kar marjı ise yıllık bazda 1.9 puan azalış
göstererek %1.8 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin finansal
sonuçlarına bakıldığında satış gelirlerindeki %3.1'lik reel büyümeye
ek olarak satışların maliyetinin satış gelirlerine göre daha az yüzdesel
artış göstermesi ve yatırım faaliyetlerden net gelirdeki büyüme net
karı destekleyen ana unsurlar oldu. Operasyonel giderlerdeki artış,
diğer faaliyetlerden gelen 399 milyon TL'lik zarar ve net finansman
giderindeki artış ise net karı baskılayan ana unsurlar olarak öne çıktı.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Doğan Holding, (DOHOL) 1Ç25 döneminde 519.8 milyon TL zarar
açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde 1.31 milyar TL net kâr
açıklamıştı. %22'lik ciro gerilemesine karşın birlikte operasyonel gider
ve maliyet kontrolleri FAVÖK marjının korunmasını sağlarken,
enflasyon muhasebesi kaynaklı baskı net kârı olumsuz etkiledi. Net
kar marjı yıllık bazda 8.1 puan azalış göstererek %-2.7 seviyesinde
gerçekleşti.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

GSUS 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %36’lık artışla
23.7mlr TL olarak açıklandığını beklentiye paralel sonuçlandığını görmekteyiz. Euro bazlı
baktığımızda ise 1Q24 dönemine göre %20’lik güçlü büyüme görmekteyiz.
• Kırılımlara baktığımız zaman tarifeli uçuş ve hizmet gelirlerinde %36 artış görürken en büyük
büyümenin ise %42 ile yurtiçi taraftan geldiğini görmekteyiz. Charter uçuş tarafında ise 1Q24
dönemine göre %5’lik bir daralma meydana gelmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre
uçak sayısında %13’lük artışa paralel olarak misafir sayısında da %11’lik güçlü büyümeyi
pozitif yorumlamaktayız. Yolcu trafiğinin detaylarına baktığımızda güçlü büyümenin %17.5 ile
dış hatlar tarafından gelmesini de pozitif değerlendiriyoruz. İç hatlar misafir sayısındaki
büyümenin %3.9 olarak gerçekleştiğini görece zayıflığın sebepleri arasında geçtiğimiz yıllara
göre sert geçen kış mevsimi ve ramazan etkisi olduğunu düşünmekteyiz.
• Net satışların konsolide %4 daralıp hacimsel satışların arttığı ortamda ünite kasa başına
gelire baktığımızda makro zorluklar , talepteki daralma nedeniyle satın alınabilirliğin artması
stratejisi doğrultusunda fiyat artışlarının ertelenmesi ya da sınırlı tutulmasıyla beraber
konsolide %15.2 daraldığını görmekteyiz. İç piyasada ünite kasa başına gelir %10.2
daralırken ihracat tarafındaki jeopolitik dalgalanmalar ve risklerden kaynaklı %18.1 ile daha
fazla daraldığını görmekteyiz. , bu daralmayı negatif olsa da şirketin beklentileri dahilinde
gerçekleştiği için nötr yorumluyoruz.
• Önemli operasyonel verimlilik ölçütlerinden RASK(AKK başına birim gelir) 1Q24’e göre %5
artarken CASK(AKK başına birim gider) %6 artmıştır , yakıt hariç CASK ise %16 artmıştır
bunun temel sebebi ise ağırlıklı personel giderleridir. CASK büyümesinin RASK
büyümesinden fazla olmasını marjları baskılasa da PGSUS’un hala en yüksek favok marjına
sahip havacılık firması olmasını pozitif değerlendiriyoruz. Şirket 1Q25 döneminde %10
büyümeyle 42m € FAVOK elde ederek beklentinin üzerinde sonuçlar açıklamıştır. 1Q25’de
62m € net zarar açıklasa da geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre hafif de olsa toparlanma
görmekteyiz.
Beklentinin üzerinde açıklanan FAVOK marjıyla birlikte bilançoyu pozitif değerlendiriyoruz.
Zayıf sezona rağmen operasyonel anlamda güçlü veriler görmekteyiz , yaz sezonunu daha iyi
beklemekle birlikte önümüzdeki çeyrekte daha iyi sonuçlar göreceğimizi düşünmekteyiz. Uçak
filosunun genç olması ve yakıt verimliliği sağlayan NEO uçakların filo içerisindeki yüksek
yüzdesinin etkisini pozitif değerlendirsek de yüksek yatırım döneminin getirmiş olduğu
finansman giderlerine dikkat çekmek isteriz. Şirketi cazip bulmakla beraber hem şirketin hem de
havacılık sektöründe olumlu temanın devamını bekliyoruz. PGSUS 3.9x Net Borç/FAVOK , 7.5x
FD/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.