Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Tüpraş, Nisan ayı ürün marjlarını açıkladı. Buna göre, orta distilat ürünler
içinde motorin marjı aylık bazda %7 daralarak 14,4 $/V olurken, jet yakıtı
marjı %5 iyileşerek 14,5 $/V oldu. Hafif distilat ürünler içinde benzin
marjı bir önceki aya göre %13 iyileşerek 13,2 $/V olurken, fuel oil marjı
eksi 7,2 $/v olarak kaydedildi. Buna göre motorin ve fuel oil ürün marjları
bir önceki aya göre gerilerken, benzin ve jet yakıtı ürün marjları iyileşti.
Motorin ve benzin ürün marjları son 5 yıl ortalamalarının altında
gerçekleşti. Motorin, jet yakıtı ve benzin marjları yüksek baz nedeniyle
yıllık bazda daralırken, fuel oil marjı yıllık bazda iyileşti


 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kordsa Teknik Tekstil, 1Ç25’te 7.847 milyon TL satış geliri (Konsensus: 7.909
milyon TL / Deniz Yatırım: 7.909 milyon), 505 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 507
milyon TL / Deniz Yatırım: 593 milyon TL) ve 339 milyon TL net zarar (Konsensus:
237 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 237 milyon TL net zarar) açıkladı.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Net borçta gerçekleşen sınırlı azalış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Devam eden zayıf operasyonel sonuçlar.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Hem TL bazında hem de dolar bazında zayıflama göstermeye devam
eden finansalların hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratacağı
düşüncesindeyiz.
¦ Şirket’in 1Ç25’te satış gelirleri yıllık bazda %8,4 artarak 7.847 milyon TL olmuştur.
Dolar bazında, ise bu dönemde satış gelirinin önceki yılın aynı çeyreğine göre
%7,2 daralarak 217 milyon USD olduğunu görmekteyiz.
¦ Şirket, satış gelirindeki daralmayı; i) Endonezya tesisinde Mart ayının başında
yaşanan sel felaketi nedeniyle üretimin durması ii) lastik güçlendirme
segmentinde yaşanan fiyat rekabetinin hacimdeki etkisi iii) lastik güçlendirme
pazarında sektörel toparlanmanın henüz başlamaması ve yüksek arza karşılık
talebin yetersiz olmasından kaynaklı oluşan fiyat rekabeti iv) Avrupa Bölgesi’nde
otomotiv sektöründe yaşanan durgunluk olarak açıklamıştır.
¦ 1Ç25 döneminde FAVÖK yıllık bazda %27 azalışla 505 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 3,1 puan azalış göstermiştir.
Dolar bazında ise bu dönemde, FAVÖK, önceki yılın aynı çeyreğine göre %37,5
daralarak 14 milyon USD olmuştur.
¦ Şirket, 4Ç24 döneminde 339 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi de
Şirket’in net zarar açıklaması yönündeydi.
¦ 1Ç24 dönem sonunda 15.822 milyon TL olan net borç pozisyonu 1Ç25 dönemi
sonunda 14.361 milyon TL olmuştur.
¦ Genel değerlendirme: Lastik güçlendirme segmentinde devam eden fiyat ve
hacim rekabeti, sivil havacılıkta (uçak üretimi tarafında) toparlanmanın
beklenenden yavaş gerçekleşmesi ve hammadde fiyatları Şirket finansalları
üzerinde etkili olmaya devam etmekte. Bunun yanı sıra Mart ayında Endonezya
tesisinde yaşanan sel felaketi üretimde aksaklıklara neden olacak boyuttadır.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Koç Holding 1Ç25’te 1.415 milyon TL net zarar (Konsensus: 1.210 milyon TL net
zarar / Deniz Yatırım: 1.392 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi
nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.848
milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Güçlü solo net nakit pozisyonu.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Enflasyon muhasebesinin devam eden baskısı ve zayıf finansallar.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, güçlü solo net nakit pozisyonuna karşılık zayıf
finansalların devam etmesi dolayısıyla açıklanan finansal sonuçların
hisse performansı üzerinde ilk etapta kısmen olumsuz etkisinin
olabileceği düşüncesindeyiz. Ancak, sahip olduğu halka açık şirketlerin
açıkladığı sonuçların zayıf finansallara işaret etmesi ve finansallar
sonrasında gerçekleştirilen analist telekonferansında, artan NAD
iskontosuna bağlı olarak gelen soru üzerine Şirket yönetiminin hisse
geri alımının değerlendirilen seçeneklerden biri olduğunu ifade etmesi
söz konusu olumsuz etkiyi telafi edebilir. Bu çerçevede, sonuçları şu
aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz.
¦ Holding’in finans dışı satış gelirleri 1Ç25’te yıllık bazda %18 azalışla 351.591
milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
¦ 1Ç25’te kombine gelirler içerisinde dayanıklı tüketim %5 ile tek büyümeyi
başaran segment olurken, %26 daralma ile enerji segmenti kombine gelirdeki
yıllık düşüşe öncülük etti.
¦ Şirket 1Ç25’te 1.415 milyon TL seviyesinde net zarar açıkladı (1Ç24: 2.737
milyon TL net kar, 4Ç24: 3.666 milyon TL net kar). Net zararda, faaliyet
karındaki daralma ve çoğunlukla finans ve enerji segmentleri kaynaklı oluşan
parasal kayıp etkili olmuştur. 1Ç25’te konsolide bazda en büyük katkı 5.823
milyon TL kar ile otomotiv olurken, 2.380 milyon TL zarar ile dayanıklı tüketim
ve 1.551 milyon TL zarar ile finans segmentleri baskı yarattı.
¦ Mart 2025 sonu itibariyle Holding’in solo net nakit pozisyonu 39.659 milyon TL
(1,05 milyar USD), Nisan ayındaki temettü geliri ve ödemesi sonrasında
düzeltilmiş olarak da 32.067 milyon TL (835 milyon USD) olup (2024 yılı sonu:
32.103 milyon TL (911 milyon USD)), kombine net finansal borcun FAVÖK’e
oranı 1,3x düzeyindedir. Holding’in yabancı para pozisyonu 605 milyon USD
artıda bulunmaktadır.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Değerlendirme: Olumsuz
Vestel Beyaz Eşya 1Ç25’te 15.891 milyon TL gelir, 701 milyon TL FAVÖK ve 1.014
milyon TL net zarar açıkladı. 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi
altında 1.146 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? ---
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Satış gelirinde daralma, karlılığın zayıf seyretmesi, yüksek finansman
gideri, net zarar pozisyonunun artarak devam etmesi ve net borçta artış.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, FAVÖK rakamında yıllık bazda azalış yaşanırken,
geçen yılın aynı döneminin aksine net zarar kaydedildi. Ayrıca, net zarar
çeyreksel bazda arttı. Net borç pozisyonu ise geçen çeyreğe kıyasla arttı.
Dolayısıyla finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir
etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
¦ Şirket’in satış geliri 1Ç25’te yıllık %18 azalarak 15.891 milyon TL olarak
gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri %36, yurt dışı satışları da %7 azalış göstermiştir.
¦ 1Ç24’te %72 olan kapasite kullanım oranı, 1Ç25’te %62 olarak gerçekleşti.
¦ 1Ç25’te FAVÖK yıllık bazda %72 azalışla 701 milyon TL seviyesine gerilerken,
FAVÖK marjı 8,7 puan düşüşle %4,4 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjında
yaşanan azalışta brüt karlılıktaki gerileme etkili oldu.
¦ Şirket, 1Ç25’te 1.014 milyon TL net zarar (1Ç24: 852 milyon TL net kar, 4Ç24: 71
milyon TL net zarar) açıkladı. Daralan faaliyet karı net zarara geçişte etkili oldu.
¦ Şirket, 1Ç25’te 572 milyon TL seviyesinde net diğer gider (1Ç24: 934 milyon TL net
gider) ve 1.222 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 1.174 milyon TL
net gider) kaydetti.
¦ Mart 2025 sonu itibariyle Şirket’in 15.010 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024 yıl sonu: 11.717 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı
ise Mart 2025 sonu itibariyle 3,3x seviyesindedir (2024 yıl sonu: 1,8x).
¦ Genel değerlendirme: Finansallarının ardından 2025 FAVÖK tahminimizi %18
aşağı çekmemiz neticesinde Vestel Beyaz Eşya için 12-aylık hedef fiyatımızı 24,50
TL’den 20,00 TL’ye indirirken, sunduğu getiri potansiyeline karşılık talep ortamı
ve finansalların henüz iyileşmeye işaret etmemesi dolayısıyla önerimizi TUT
olarak sürdürüyoruz. 2025 tahminlerimize göre VESBE hissesi 5,7x FD/FAVÖK
çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin
%26 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse
7,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Brisa Bridgestone, 1Ç25 döneminde 8.160 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım:
9.242 milyon TL), 868 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 998 milyon TL) ve 506
milyon TL net zarar (Deniz Yatırım: 580 milyon TL net zarar) açıkladı.
Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç25 dönemi finansallarında, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 404 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Beklentimizin altında açıklanan net zarar.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Satış gelirinde yaşanan reel daralma, zayıflayan operasyonel karlılık,
finansman giderinin yüksek seyri ve artan net borç pozisyonu.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Beklentilerimizin hafif altında kalan operasyonel sonuçlara ek olarak
bilançoda olumsuz okuduğumuz başlıkların ağırlıklı olması
dolayısıyla açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde
olumsuz etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
¦ Brisa’nın satış geliri, 1Ç25 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %21
azalarak 8.160 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirindeki azalma,
yurt içi satış hacminden kaynaklanmıştır. Yurt içi satış tonajı bu dönemde %24
azalış göstermiştir. İhracat tonajı ise %2 artış göstermiştir.
¦ 1Ç25 döneminde brüt kar yıllık bazda %44 azalışla 1.626 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 8,2 puan azalışla %19,9 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
¦ FAVÖK yıllık bazda %58 azalışla 868 milyon TL, FAVÖK marjı 9,2 puan azalışla
%10,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde 506 milyon TL net zarar açıkladı. Bu noktada artan
finansman giderinin etkisi dikkat çekmektedir. Şirket, 1Ç25 döneminde
1.163 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 605 milyon TL net
finansman gideri) kaydetti.
¦ 1Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 6.114 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (4Ç24: 4.955 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise bu
dönem itibarıyla itibariyle 1,3x seviyesindedir (4Ç24: 0,8x).
¦ Genel değerlendirme: Küresel yavaşlama ve ABD Başkanı Trump’ın devreye
aldığı/alacağı tarifelerin otomotiv sektöründe yarattığı/yaratabileceği arz ve
talep kaynaklı olası belirsizliği göz önüne alarak, ihtiyatlı kalmak adına,
modelimizde revizyona gidiyoruz.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Paladyumda hafta başındaki 933 desteğinden alınan tepki alımlarıyla başlayan yükseliş eğilimi sürüyor. Hafta ortasında kısa süreli destek altı denemeler görülse de, şu an üst üste üçüncü günlük yükseliş serisiyle birlikte alım üstünlüğü devam ediyor. Paladyum, şu an 956 seviyesinde fiyatlanıyor.

Alım baskısının devam etmesi ve yükseliş trendinin sürmesi durumunda, psikolojik olarak önemli görülen 1000 bölgesine doğru hareket potansiyeli artabilir. Bu süreçte ilk direnç seviyesi 975 olarak izlenebilir. Öte yandan, satış baskısının yeniden artması halinde ilk önemli destek 933 seviyesi olurken, bu seviyenin altına geçilmesi durumunda 900 desteği gündeme gelebilir.

Destekler: 933 - 900 - 880

Dirençler: 975 - 1000 - 1040


 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Hafta genelinde dolar endeksindeki yükselişler, özellikle dün parite üzerinde dolar lehine daha sert hareketlerin görülmesine neden olmuştu. Üç günlük yükseliş serisi izlediğimiz paritede, haftanın son işlem gününde Asya seansında ilk tepki olarak yükselişler devam etti ve 146.00 önemli direncine oldukça yaklaşıldı. Ancak ardından dolar endeksinde yaşanan geri çekilmeyle birlikte parite, yen lehine sert düşüşlerle karşılaştı.

Bu düşüşle birlikte 145.00 desteği aşağı kırıldı ve parite şu an 143.90 seviyesinde, 22 günlük hareketli ortalama seviyesinde fiyatlanıyor. Yen lehine düşüşlerin devamı ve hareketli ortalamanın altına geçiş durumunda ilk destek 143.50, ardından ise 142.00 seviyesidir. Olası tepki yükselişlerinde ise 145.00 ve 146.00 seviyeleri önemli direnç bölgeleridir.

Destekler: 143.50 - 140.90 - 140.00

Dirençler: 145.00 - 146.00 - 147.40



 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

USDJPY
Hafta genelinde dolar endeksindeki yükselişler, özellikle dün parite üzerinde dolar lehine daha sert hareketlerin görülmesine neden olmuştu. Üç günlük yükseliş serisi izlediğimiz paritede, haftanın son işlem gününde Asya seansında ilk tepki olarak yükselişler devam etti ve 146.00 önemli direncine oldukça yaklaşıldı. Ancak ardından dolar endeksinde yaşanan geri çekilmeyle birlikte parite, yen lehine sert düşüşlerle karşılaştı.

Bu düşüşle birlikte 145.00 desteği aşağı kırıldı ve parite şu an 143.90 seviyesinde, 22 günlük hareketli ortalama seviyesinde fiyatlanıyor. Yen lehine düşüşlerin devamı ve hareketli ortalamanın altına geçiş durumunda ilk destek 143.50, ardından ise 142.00 seviyesidir. Olası tepki yükselişlerinde ise 145.00 ve 146.00 seviyeleri önemli direnç bölgeleridir.

Destekler: 143.50 - 140.90 - 140.00

Dirençler: 145.00 - 146.00 - 147.40


 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.