Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Takip ettiğimiz bankaların toplam net karının 4Ç24'te çeyreklik bazda yüzde 20 artmasını ancak yıllık bazda yüzde 33 gerilemesini bekliyoruz. Bu çeyrekte İş Bankası ve Vakıfbank'ın en yüksek net kar artışını sağlayan bankalar olmasını, Garanti'nin ise en yüksek net kar rakamını açıklamasını bekliyoruz. Araştırma kapsamımızdaki tüm bankaların net karlarının çeyreklik bazda artacağını tahmin ediyoruz.
Kredi büyümesine ilişkin düzenlemeler nedeniyle kredilerin yeniden fiyatlama hızı yıl içinde görece düşük seyretmiş olsa da 4Ç24 itibarıyla artık büyük oranda tamamlandığını düşünüyoruz. Buna bağlı olarak, TL kredi-mevduat makasında sınırlı bir iyileşme bekliyoruz. Bu çeyrekte swap maliyetleri düşerken para piyasası fonlaması ve maliyeti yüksek seyretti. Öte yandan, TÜFEX getirileri Vakıfbank haricinde hafif geriledi. Tüm bu gelişmeler neticesinde net faiz marjı hafif iyileşti.
Bankacılık sektöründe bu çeyreğin öne çıkan gelişmeleri, i) TL kredilerde özel sektör bankaları (Yapı Kredi hariç) pazar payı kazanmayı sürdürdü; ii) Yılın ilk 9 ayındaki güçlü YP kredi talebi yavaşlarken, YP kredilerde dolar bazında düşük de olsa artış kaydedildi, iii) TL mevduat artışı yüzde 10.5 düzeyinde gerçekleşirken YP mevduatta düşüş ya da hafif artış oldu; iv) TL mevduat maliyetleri ve TL kredi getirilerinde hafif iyileşme sonucu TL kredi-mevduat makası hafif arttı; v) TÜFEX gelirleri yatay seyretti ya da hafif geriledi (Halkbank hariç); vi) net risk maliyeti takibe intikallerde gerileme sebebiyle düştü; vii) ücret ve komisyon giderlerinde güçlü performans devam etti; viii) swap maliyetlerinde gerilemeye rağmen alım-satım işlemlerinde düşüş sebebiyle ticari alım-satım karının karlılığa katkısı azaldı, ix) operasyonel giderler 3Ç24 sonundaki maaş artışlarıyla yükseldi.
Öte yandan, TL kredilerdeki artış önceki çeyreğe göre hafif hız kazanarak çeyreklik yüzde 8 oldu. YP kredilerde dolar cinsinden artış ise çeyreklik yüzde 2 oldu. Akbank, Garanti ve Vakıfbank'ın TL kredi artışının benzer bankalara göre daha yüksek olacağını tahmin ediyoruz.
Fonlama tarafında, TL mevduatlar önceki iki çeyrekteki yüzde 10 ve yüzde 20 büyüme oranının üzerine 4Ç24'te de yüzde 10,5 arttı. Garanti, Vakıfbank ve Halkbank'ın 4Ç24'te ortalamanın üzerinde TL mevduat artışı sağlamasını bekliyoruz. YP mevduat bu çeyrekte yüzde 5,5 geriledi. Swap maliyetleri de azalan kullanımla birlikte geriledi. TL mevduat maliyetindeki hafif gerileme ile görece yavaş TL kredi yeniden fiyatlamasına rağmen çeyreksel olarak TL kredi-mevduat makası hafif iyileşti. Net kara TÜFEX gelirlerinden gelen katkının 4Ç24'te Vakıfbank haricinde yataya yakın ya da hafif daha az olacağını tahmin ediyoruz. İş Bankası ve Vakıfbank'ın düşük 3Ç24 bazının üzerine çeyreksel olarak en yüksek net kar artış oranlarını açıklayacağını tahmin ediyoruz. Garanti'nin ise çeyreksel olarak en yüksek net kar açıklayan banka olmasını bekliyoruz.
Net risk maliyetinin, takibe intikallerde artış ile birlikte çeyreksel olarak 75 baz puan artacağını düşünüyoruz. NFM'de ortalama 90 baz puan artış ile birlikte araştırma kapsamımızdaki bankaların net karında 4Ç24'te ortalama yüzde 20 artış beklerken, çeyreksel öz sermaye karlılığının yüzde 11-23 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. Garanti ve TSKB'de ise bu aralığın hayli üstünde, yüzde 30 ve yüzde 40 öz sermaye karlılığı göreceğimizi öngörüyoruz.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

17 Ocak haftasında TCMB’nin swap hariç net rezervlerindeki 4,5 milyar $’lık artış, yurtdışı yerleşiklerin 1,25 milyar $’lık DİBS alımı ve DTH’lardaki 500 milyon $’lık artış öne
çıkıyor. Haftalık hareketleri şöyle sıralayabiliriz:
? Parite etkisinden arındırılmış DTH kurumsalların 799 milyon $ alışları, bireysellerin 282 milyon $ satışları ile yaklaşık 500 milyon $ artış gösterdi. Bununla beraber, 29 Mart haftasından
bu yana bakıldığında döviz mevduatlar 28 milyar $ gerilerken, bunun 14,2 milyar $’ı bireysellerden, 13,8 milyar $’ı ise kurumsallardan kaynaklandı.
? KKM haftalık 38 milyar TL (1,07 milyar $) çıkışla 1,05 trilyon TL’ye geriledi. KKM hesaplarında Ağustos 2023’te ulaşılan tepe noktadan çözülme 2,36 trilyon TL’ye (106,8 milyar $’a)
ulaşmış durumdadır.
? DTH + KKM’nin toplam mevduat içerisindeki payı ise %40,7’den %40,2’ye azalış göstermiştir. DTH ve KKM hesaplarının toplam mevduat içindeki payı Ağustos 2023’te %68,4
seviyesindeydi.
? TL mevduatlar haftalık 240 milyar TL artış göstererek yaklaşık 12,5 trilyon TL seviyesine yükselmiştir.
? Yabancı para krediler de haftalık yatay kalırken, Mart sonundan bu yana %26’lık artışla 34,8 milyar $ gelişim göstererek 169,5 milyar $’a ulaştı.
? Yıllıklandırılmış 13-haftalık ortalama kredi büyümesine baktığımızda ise, ticari krediler %25,1’den %25,6’ya yükselirken, tüketici kredileri ise %44’ten %42,9’a düşüş gösterdi.
? Yurtdışı yerleşiklerin 17 Ocak ile biten haftada DİBS’te 1,25 milyar $’lık alışlarıyla stok değer yaklaşık 19,9 milyar $ olurken, hisse senetlerinde ise 67 milyon $’lık satım gerçekleşti ve
stok değeri 33,4 milyar $ oldu.
? 17 Ocak haftasında brüt rezervler 160,4 milyar $’dan 163,3 milyar $’a artış gösterdi. Aynı haftada net rezervler ise 70 milyar $’dan 1,5 milyar $ artış göstererek 71,5 milyar $’a artış
gösterdi. Swap hariç net rezervler de 4,5 milyar $ artış göstererek 59,5 milyar $’a yükseldi. Böylece, sene başından beri swap hariç net rezervlerdeki artış tutarı 15,7 milyar $’a ulaşmış
oldu. Swap hariç net rezervlerin Mart sonundaki -65,5 milyar $ seviyesinden görülen artış ise 124,7 milyar $’a ulaşmış durumdadır.
? Rezervlerdeki güçlenmemin bu hafta itibariyle de devam ettiğini takip ediyoruz. TCMB’nin analitik bilançosuna göre, 22 Ocak itibariyle brüt ve net rezervlerde 2,2 milyar $, swap hariç
net rezervlerde ise 2,5 milyar $ artış olduğunu hesaplamaktayız. Böylece, swap hariç net rezervlerin yeniden +62 milyar $ civarına yükseldiğini söyleyebiliriz.
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TCMB politika faizini %47,50 seviyesinden %45,00’e indirdi. TCMB Ocak ayı
PPK toplantısında politika faizini beklentiler dahilinde 250 bazpuanlık bir
adımla %45,0 seviyesine indirdi. Böylece son 2 aydaki indirim tutarı 500
bazpuana ulaşmış oldu.
Önümüzdeki 3 toplantıda 250 bazpuanlık adımlarla indirim sürecinin
devam etmesi mümkün. TCMB’nin faiz kararında olduğu gibi politika metninde
de bir sürpriz olmadığını söyleyebiliriz. TCMB temel olarak, kararlarını
enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacağını
(önceki ay olduğu gibi) ve para politikası sıkılığının korunacağını (faiz
indirimlerine karşın) söylüyor. Dikkat çeken bir farklılık olarak, “Aylık
enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon
beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası
duruşu sürdürülecektir.” ifadesinin “Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı
sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir.” şeklinde
değiştirildiğini görüyoruz. TCMB bu değişiklikle sıkı duruş vurgusunu
güçlendirmek isterken, aynı zamanda faiz kararlarının artık aylık enflasyondan
ziyade yıllık enflasyona göre belirleneceği mesajını vermek istiyor olabilir. Bu
da bize göre, daha önce de ifade ettiğimiz üzere, TCMB’nin para politikasındaki
sıkılığı, politika faizini mevcut enflasyon (veya sonraki aya ilişkin beklentisi)
üzerine 300-400 bazpuanı civarı bir marj koyarak belirleyebileceği anlamına
geliyor. Buna göre, kurdaki mevcut eğilimlerin korunacağı varsayımı altında,
TÜFE enflasyonunun Mart’ta %37 civarı ve Haziran’da %33-34 civarlarına
gerileyebileceği öngörülerimiz dahilinde önümüzdeki 3 PPK toplantısında
da 250 bazpuanlık adımlarla faiz indirimlerine devam edilmesi olası
görünüyor. Böyle bir durumda da politika faizi Haziran’da %37,50 civarına
kadar gerileyebilir. Sonraki PPK toplantı tarihleri 6 Mart, 17 Nisan ve 19
Haziran olarak açıklanmıştı. Yılın ikinci yarısında ise enflasyondaki
düşüşün yavaşlamasına paraelel olarak faiz indirim adımları da
yavaşlayabilir.
TCMB’den ek sterilizasyon adımları görülebilir. Devam eden güçlü döviz
girişleriyle TCMB’nin swap hariç net rezervlerinde sene başından beri görülen
artış geçen hafta itibariyle 16 milyar $’a yaklaşmış durumda. Bu girişler, kurdaki
stabilitenin korunmasına iman sağlasa da, fazla TL likiditesinin de rekor
seviyelere (mevcutta 1 milyar TL’den fazla) çıkmasına neden oluyor. Bu
nedenle, TCMB beklendiği gibi, sterilizasyon araçlarının etkili bir şekilde
kullanılacağını ve “ek tedbirler” alınacağını da belirtiyor. Bu kapsamda,
önümüzdeki günlerde TL mevduatlar için ZK artışları ve/veya uzun vadeli
sterilizasyon enstrümanları (örneğin 3-aylık likidite senedi) ihracı gibi) gibi
adımlar görebiliriz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Konuya ilişkin aşağıdaki açıklama Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde yer aldı

Kurul Karar Organı’nın 25/01/2024 tarih ve 6/137 sayılı Kararı’na İlişkin Ek Duyuru
Bağlı ortaklık, iş ortaklığı veya iştirak niteliğinde bulunan ihraççı veya sermaye piyasası kurumlarının, enflasyon
muhasebesi uygulamaları nedeniyle, finansal raporlarını, ana ortaklığı, ortak girişimcisi veya yatırımcı şirketi ile aynı anda veya
daha önce açıklayamamaları durumunda tesis etmeleri gereken işlemleri düzenleyen ve 2024/6 sayılı Kurul Bülteninde esasları
duyurulan Kurulumuzun 25/01/2024 tarih ve 6/137 sayılı Kararının, 31.12.2024 finansal tablo dönemi de dahil olmak üzere,
Kurulumuz tarafından enflasyon muhasebesi uygulamasının sonlandırılmasına karar verilinceye kadar tüm yıllık ve ara dönem
finansal tablo dönemleri için uygulanmasına karar verilmiştir.

Konuya ilişkin aşağıdaki açıklama Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde yer aldı

Osmanlı Yatırım Menkul Değerler AŞ'nin “Hoşnudiye Mahallesi 744 Sokak C Blok Dış Kapı No:10 İç Kapı No:1
Tepebaşı/ESKİŞEHİR” adresinde şube açılması talebiyle yapmış olduğu başvurunun olumlu karşılanmasına karar verilmiştir.

Konuya ilişkin aşağıdaki açıklama Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde yer aldı

Yatırım Finansman Menkul Değerler AŞ’nin sermayesinin 63.500.000,00 TL’den 400.000.000,00 TL’ye artırılmasına izin
verilmesi talebiyle yapmış olduğu başvuru olumlu karşılanmıştır.

Konuya ilişkin aşağıdaki açıklama Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde yer aldı

375.000.000 TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 75.000.000 TL başlangıç sermayeli Emlak Katılım Portföy Yönetimi AŞ
ünvanlı bir portföy yönetim şirketinin kuruluşuna izin verilmesi talebinin olumlu karşılanmasına karar verilmiştir.

Konuya ilişkin aşağıdaki açıklama Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bülteninde yer aldı

Aşağıda ünvanlarına yer verilen fonların katılma paylarının ihracına ilişkin izahnamelerin onaylanması taleplerinin
olumlu karşılanmasına karar verilmiştir