Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Şirketin 2024 12 aylık dönem satış gelirleri yıllık bazda %10,92 artarak 32,009,062 bin TL'ye ulaştı.
Brüt kâr %12.83 artarak 5,530,409 bin TL seviyesinde açıklandı. Bu artış, şirketin maliyet yönetiminde başarılı olduğunu gösteriyor.
FAVÖK %12,31 artış ile 6,864,699 bin TL gerçekleşti. Operasyonel kârlılık açısından pozitif bir gösterge.
Net Kar/Zarar: %46,13 azalarak 1,911,667 bin TL’ye düştü. Enflasyon muhasebesi etkilerinin burada büyük bir rol oynadığı söylenebilir. Net Parasal Pozisyon Kazanç(Kayıp) kalemi 2023 yılında 1,847,837 TL seviyesindeyken 2024 yılında 1,144,590 TL zarara dönmüş. Dolayısıyla şirketin operasyonel karlılığı pozitif tarafta ve güçlüyken enflasyon muhasebesi uygulaması nedeni ile net kar rakamında sert gerileme yaşanmış.
Kar marjlarını analiz ettiğimizde;
Brüt kar marjı yıllık bazda 12.84’den 17.28’e yükseldi. (Etkin maliyet kontrolü yapıldığını gösteriyor)
Favök marjında ise 8,96’dan 9,09 seviyesine yükseliş var. (Favök marjında iyileşme zayıf olsa da operasyonel karlılığını güçlü tutmayı sürdürüyor)
Enflasyon muhasebesi nedeni ile yıllık net karda yaşanan düşüş net kar marjını baskılayarak 12.30’dan 5.97’ye gerilemesine neden olmuş.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Despite a decline on an annual basis, we view the better-than-expected
quarterly profitability performance and satisfactory dividend performance
as positive for DOAS. In line with our updated forecasts, we have revised our
12-month target price for DOAS to TL259.00 from TL253.00 per share. The
revised target price, indicating a 36% upside potential, is in line with our
index expectations and reflects our view that margin recovery across the
sector will be gradual. Accordingly, we reiterate our 'HOLD'
recommendation. Based on our 2025 projections, the stock is trading at a
P/E ratio of 3.7x and an EV/EBITDA multiple of 1.3x.
Declining on an annual basis, yet outperforming expectations in net
profitability... DOAS released a net profit of TL1,250mn for 4Q24, indicating a
74% decrease YoY. Our institutional estimate was TL554 million, while the average
market consensus was TL637 million in net income. The better-than-expected net
profitability was primarily driven by the volume increase in the last quarter and
the positive contribution of pricing to operational revenues. Additionally, the
positive turnaround in the contribution from affiliates during the final quarter and
the relatively controlled impact of one-off expenses were other key factors
supporting net profitability. As a result, while the net profit for the last quarter
showed a significant improvement compared to the TL298 million recorded in the
previous quarter, it still remained weak on an annual basis. Despite the weakness
throughout the year, sales in the last quarter held up in real terms. The
company’s net sales for 4Q24 reached TL60.2 billion, indicating an 8% real growth
YoY while the full year completed with a 13% decline to TL188.4 billion. On the
operational profitability front, both the pressure on gross profit margins and high
costs continued to exert downward pressure. EBITDA, which came in at TL2,780
million, above market expectations, recorded a 33% decrease YoY. The EBITDA
margin for 4Q24 fell to 4.6%, compared to 7.4% in 4Q23 and 5.8% in 3Q24. For
the full year 2024, the company’s total EBITDA decreased by 53% YoY, reaching
TL16,740mn, with an EBITDA margin of 8.9%.
The contribution of affiliates to net profit turned positive again in the last
quarter... In 4Q24, the net profit contribution from affiliates amounted to TL272
million, while the total contribution for 2024 decreased to TL878 million due to
the weak performance in the first nine months of the year. The decline in affiliate
profitability for the year was mainly driven by the poor performance of VDF Servis
and Yüce Oto. TÜVTÜRK’s contribution to net profit for 2024 decreased by 12%
YoY, reaching TL830 million. Additionally, we have removed the impact of
TÜVTÜRK's valuation on our model for 2027 and beyond.
2025 Outlook… The company anticipates the total domestic vehicle market,
which closed 2024 at 1.28mn units, to contract to c.1mn units in 2025 (Tacirler
Investment estimate: 1.09mn units). Doğuş Otomotiv’s sales, excluding Skoda,
are expected to reach 115,000 units (Tacirler Investment estimate: 135,000
units). We project DOAS's 2025 revenues to increase by a nominal 36%, reaching
TL218.4 billion, while EBITDA is forecasted to generate TL20.5 billion with a 9.4%
margin. The company is expected to close 2024 with a net profit of TL7.6 billion,
and we forecast a net profit of TL11.3 billion for 2025

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Doğuş Otomotiv
Yıllık bazda daralmaya rağmen beklentimizin üzerinde gerçekleşen son
çeyrek karlılık ile tatminkâr temettü performansını DOAS için olumlu
karşılıyoruz. Güncellenen tahminlerimiz doğrultusunda DOAS için 12
aylık pay başına 253,00 TL olan hedef fiyatımızı 259,00 TL olarak revize
ediyoruz. %36 getiri potansiyeline işaret eden hedef fiyatımız hem
endeks beklentimize paralel kalması hem de sektör geneli marjlardaki
toparlanmanın kademeli gerçekleşeceği öngörüsüyle “TUT” tavsiyemizi
yineliyoruz. Şirket, 2025 yılı tahminlerimize göre 3.7x F/K ve 1.3x
FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Yıllık bazda daralan, ancak beklentilerin üzerinde net karlılık… Doğuş
Otomotiv, 4Ç24’te yıllık bazda %74 azalışla 1,250 milyon TL tutarında net
karlılık açıkladı. Kurum beklentimiz 554 milyon TL, ortalama piyasa beklentisi
ise 637 milyon TL net karlılık yönündeydi. Açıklanan net karlılığın beklentileri
aşmasında, son çeyrekteki hacimsel artışın ve buna bağlı olarak fiyatlamanın
faaliyet gelirlerine pozitif katkısı etkili oldu. Diğer yandan iştiraklerin katkısının
yılın son çeyreğinde tekrardan pozitife dönmesi ve tek seferlik giderlerdeki
etkinin görece kontrol altına alınması da net karlılığı destekleyen diğer
unsurlar olarak öne çıkıyor. Böylece, son çeyrek net karlılık bir önceki çeyrekte
elde edilen 298 milyon TL’ye kıyasla belirgin bir iyileşme kaydetse de yıllık
bazda zayıflığını korudu. Yıl geneli zayıflığın ardından son çeyrek satışlar
reel anlamda korundu. Şirketin 4Ç24’te net satışları yıllık bazda %8’lik reel
büyümeyle 60,2 milyar TL’ye ulaşırken, 2024 yılını ise yıllık %13 düşüşle 188,4
milyar TL seviyesinde kapattı. Operasyonel karlılık tarafında ise hem brüt kar
marjındaki baskıların hem de yüksek maliyetlerin baskı oluşturmaya devam
etti. Piyasa beklentisinin üzerinde 2,780 milyon TL olarak gerçekleşen FAVÖK
rakamı yıllık bazda %33 düşüş kaydetti. FAVÖK marjı 4Ç24’te %4,6 seviyesine
gerilerken, bu oran 4Ç23’te %7,4, 3Ç24’te ise %5,8 düzeyindeydi. 2024 yılı
genelinde şirketin toplam FAVÖK’ü yıllık %53 düşüşle 16.740 milyon TL olarak
gerçekleşirken, FAVÖK marjı %8,9 oldu.
İştiraklerin net kara katkısı, son çeyrekte yeniden pozitife döndü… 4Ç24’te
iştiraklerden gelen net kar katkısı 272 milyon TL olarak gerçekleşirken, yılın ilk
dokuz ayındaki zayıf performans nedeniyle 2024 yılı toplam katkısı 878 milyon
TL’ye geriledi. Yıl genelinde iştirak kârlılığındaki düşüşte, özellikle VDF Servis ve
Yüce Oto’nun olumsuz performansı etkili oldu. TÜVTÜRK’ün 2024 yılı net kara
katkısı ise yıllık %12 azalarak 830 milyon TL’ye geriledi. Ayrıca, 2027 yılı ve
sonrası için TÜVTÜRK’ün değerlememize olan etkisini modelimizden çıkardık
2025 yılı beklentileri… Şirket, 2024 yılını 1,28mn adetle tamamlayan yurt içi
toplam araç pazarını, 2025 yılında 1mn adet bandında olmasını (Tacirler Yatırım
beklenti: 1.090mn adet) Doğuş Otomotiv satışlarının ise Skoda hariç 115 bin
adet (Tacirler Yatırım: 135 bin adet) olmasını beklemektedir. DOAS’ın 2025 yılı
gelirlerinin nominal %36 artışla 218,4 milyar TL’ye ulaşmasını, buna karşılık %9,4
marj ile 20,5 milyar TL FAVÖK yaratımı öngörüyoruz. Şirket, 2024 yılını 7,6 milyar
TL net kar ile tamamlarken, 2025 yılı beklentimiz 11,3 milyar TL net karlılık
yönünde.


 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Hasılatta Yaşanan Maliyetlerden Yüksek Düşüş; Esas Faaliyet
Kârı ve FAVÖK’ü Negatif Etkilemiştir!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın
aynı dönemine(2023/12) göre 27,10 Milyar TL(yüzde 12,58)
civarında azalış göstererek, 188,37 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Aynı dönemler arasında Satışların Maliyeti
ise; 10,94 Milyar TL civarında(yüzde 6,47) azalmış ve 158,14
Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Satışların Maliyeti’ndeki
azalışın, Hasılat tarafındaki azalıştan daha sınırlı olması(-)
sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, senelik bazda 16,16
Milyar TL(yüzde 34,83) tutarında azalmış(-) ve cari
dönemde 30,23 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin
Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 21,53 seviyesinden
yüzde 16,05 düzeyine gerilemiştir(-).
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 25,40 oranında(3,18 Milyar TL) artmış(-) ve cari
dönemde 15,70 Milyar TL tutarında gerçekleşme
göstermiştir. 2023/12 döneminde 4,58 Milyar TL tutarında
yer alan Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri ise, 2024/12’de
1,71 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Bu iki kalemden
gelen 6,05 Milyar TL’lik negatif etki sonrasında, şirketin Esas
Faaliyet Kârı; geçen yıla göre 22,20 Milyar TL(yüzde 57,75)
azalış(-) ile 16,24 Milyar TL olmuştur. Amortisman
giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik diğer
gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda
18,89 Milyar TL(yüzde 53,01) düzeyinde azalmış(-) ve 16,74
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet ve
FAVÖK Marjları da; sırasıyla yüzde 17,84’den yüzde
8,62’ye(-) ve yüzde 16,53’den yüzde 8.89’a gerilemiştir(-).
Hasılat’tan Gelen Negatif Etki; Net Kârı da Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; 585,0
Milyon TL (2023/12’de 912,0 Milyon TL) civarında
gerçekleşmiştir. ‘VDF Servis’, ‘Yüce Auto’, ‘Doğuş Sigorta’,
‘Doğuş Teknoloji’ ve ‘TUVTURK Kuzey-Guney’den oluşan
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımları’ndan ise;
2023/12 döneminde elde edilen 5,66 Milyar TL’lk gelirin
aksine, 877,9 Milyon TL tutarında gider yazılmıştır. Bu
kalemden gelen 6,54 Milyar TL’lik negatif etkiye karşın,
Finansman Giderleri ise; azalan ‘’Kredi Kur Farkı Giderleri’’
öncülüğünde geçen seneki 7,49 Milyar TL’lik tutara göre
5,55 Milyar TL pozitif ayrışmış ve cari dönemde 1,94 Milyar
TL olmuştur. Yine, geçtiğimiz yıl 8,83 Milyar TL düzeyinde
gelen Vergi Giderleri de, cari dönemde 5,05 Milyar TL
tutarında gerçekleşmiştir. TMS 29 Enflasyon Muhasebesi
uygulamasından ise; cari dönem finansallarına 1,31 Milyar
TL tutarında Net Parasal Pozisyon Kaybı yazılmıştır. Tüm bu
gelişmeler üzerine; şirketin Dönem Net Kârı, geçen yılın
aynı dönemine göre yüzde 73,20 oranında sert düşüş(-)
göstermiş ve 7,59 Milyar TL(önceki 28,33 Milyar TL) olarak
gerçekleşmiştir. Böylece, Net Kâr Marjı da; yüzde 13,15’den
yüzde 4,03’e gerilemiştir(-
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

CIMSA'yı zayıf finansal sonuçlar ve Türkiye'de sanayi sektöründe beklenen yavaşlamanın şirketin faaliyetlerini olumsuz etkilemesini
beklediğimiz için model portföyümüzden çıkarıyoruz. ISMEN’i ise portföyümüze ekliyoruz; çünkü düşen faiz oranlarıyla kar artış ivmesinin
önümüzdeki çeyreklerde hızlanacağına inanıyoruz. Düşük kredi faizleri ve yeni halka arzlar yoluyla borsanın artan cazibesi, bizim
görüşümüze göre ISMEN için önemli katalistler olacaktır. ISMEN, 2025 tahmini 5,3x F/K, 2,2x F/DD ve %48 özkaynak karlılığı ile cazip bir
şekilde işlem görmektedir.
Model portföyümüzün 13 Ocak 2025 kapanışlı son gözden geçirmemizden bugüne BIST100’ün %2.7 üzerinde getiri sağlamıştır. Yılbaşından
beri relatif getirisi ise endeksin %2.9 üzerindedir. Güncel model portföyümüz SAHOL, BIMAS, ISCTR, YKBNK, TCELL, FROTO, ANSGR,
ALBRK, ASELS ve ISMEN ‘i içermektedir.

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Sonuçlar beklentilerin altında
Aksa Enerji 4Ç24’te piyasanın 1,036mn TL kâr beklentisine karşılık 441mn TL zarar açıkladı.
Şirket 4Ç23’te 3,071mn TL net kâr duyurmuştu. Net kârın beklentilerin altında kalmasının ana
nedenleri, yeniden değerlemeye bağlı olarak yazılan 592mn TL sabit kıymet değer düşüklüğü
zararı ve 894mn TL büyüklüğündeki finansman gideri oldu.
FVAÖK 4Ç23’e kıyasla %3.5 artarak 2,064mn TL’ye ulaştı. FVAÖK 4Ç23’e kıyasla iyileşse de
2,412mn TL piyasa beklentisinin %14.4 altında gerçekleşti. 4Ç23’te %20 olan FVAÖK marjı 3.5pp
artışla %23.9’a ulaştı.
Satış gelirleri ise piyasanın 6,795mn TL beklentisinin %27.2 üzerinde 8,649mn TL gerçekleşti.
Yurt içi santrallerde son çeyrekte artan satışlar beklenti üzeri satış gelirlerinin ana nedeni oldu.
Diğer yandan bu santrallerin düşük FVAÖK marjı ile çalışması, şirketin son çeyrek FVAÖK
marjının piyasa beklentisini karşılayamamasıyla sonuçlandı.
Aksa Enerji 2025 beklentilerini duyurdu. Şirket 2025 yıl sonunda satış gelirlerinin 2024’e kıyasla
%16.5 artarak 35,850mn TL olmasını bekliyor. Aksa Enerji FVAÖK’ün %27’si yurt içi santraller,
%73’ü yurt dışı santraller olmak üzere 11,005mn TL’ye ulaşacağını öngörüyor. Böylelikle 2024’ü
%22.7 FVAÖK marjı ile tamamlayan şirketin 2025 FVAÖK marjı projeksiyonu %29.6 bölgesinde
oluşuyor. 2025’te yatırım harcamalarının 2024’e kıyasla %26.8 artarak 23,164mn TL’ye
yükselmesi planlanıyor. 17 Şubat tarihinde yayınladığımız şirket raporunda Aksa Enerji’nin dün
yayınladığı beklentilere oldukça yakın; 35,859mn TL satış geliri, 10,873mn TL FVAÖK tahmininde
bulunmuştuk.
Bilanço etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz
Hem net kâr hem de FVAÖK cephesinde piyasa beklentisini karşılayamayan rakamların etkisiyle
bilanço etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Şirket için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi ve 62.5TL olan hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayınlanan Şubat ayı enflasyon rakamlarını değerlendirdi.

 Bankanın enflasyon değerlendirmesinin tamamı aşağıda bulunuyor.

Özet

Tüketici fiyatları şubat ayında yüzde 2,27 oranında yükselmiş, yıllık enflasyon 3,07 puan düşüşle yüzde 39,05
olmuştur. Yıllık enflasyon enerji grubunda bir miktar artarken diğer ana gruplarda gerilemiştir. Aylık bazda
temel mal fiyatları düşmüş, hizmetler başta olmak üzere diğer ana gruplarda ise fiyat artışları ocak ayına
kıyasla zayıflamıştır. Ancak hizmet grubu enflasyonu mallara göre yüksek seyrini sürdürmektedir. Gıda
grubunda işlenmiş gıda fiyatları ocak ayındaki güçlü artışını şubat ayında korumuş, mevsim normallerinin
aksine fiyatları gerileyen sebze kalemi ise gıda enflasyonunu sınırlamıştır. Enerji grubu fiyat artışını, Son
Kaynak Tedarik Tarifesi’ne (SKTT) geçişin etkisiyle yükselen elektrik fiyatları sürüklemiştir. Temel mal
grubunda dayanıklı mal ve diğer temel mallarda fiyatlar ılımlı bir şekilde yükselirken, giyim ve ayakkabı alt
grubunda devam eden belirgin fiyat düşüşleri grup fiyatlarının gerilemesini beraberinde getirmiştir. Hizmet
sektöründe fiyat artışı şubat ayında yavaşlamıştır. SGK Sağlık Uygulamaları Tebliği (SUT) kapsamında, resmi
sağlık hizmeti sunucularında ödenen muayene katılım payının yeniden düzenlenmesi hizmet grubu aylık
enflasyonunun daha sınırlı gerçekleşmesinde önemli rol oynamıştır. Bu gelişme şubat ayı tüketici enflasyonu
üzerinde 0,29 puan aşağı yönlü etki oluşturmuştur. Üretici fiyatları artışı bir önceki aya kıyasla zayıflamış, yıllık
üretici enflasyonundaki gerileme eğilimi korunmuştur. Bu görünüm altında, şubat ayında enflasyonun ana
eğilimi yavaşlamıştır.

Değerlendirmeler
Şubat ayında tüketici fiyatları yüzde 2,27 oranında yükselmiş ve yıllık enflasyon 3,07 puan azalarak yüzde
39,05 seviyesine gerilemiştir (Grafik 1). B ve C endekslerinin yıllık değişim oranları sırasıyla 2,61 ve 2,44 puan
azalarak yüzde 39,47 ve yüzde 40,21 olarak gerçekleşmiştir (Tablo 1).
Yıllık tüketici enflasyonuna katkılar incelendiğinde; gıda, temel mal, hizmet, alkol-tütün-altın ve enerji
gruplarının katkıları bir önceki aya kıyasla sırasıyla 1,33, 0,89, 0,78, 0,05 ve 0,02 puan azalmıştır.
Mevsimsellikten arındırılmış verilerle, tüketici fiyatlarının aylık artışı bir önceki aya kıyasla yavaşlamıştır (Grafik
2). Aylık artışlar bir önceki aya kıyasla B ve C göstergelerinde düşüş kaydetmiştir (Grafik 3). Fiyat artışları,
işlenmiş gıdada sınırlı olmak üzere B endeksini oluşturan tüm gruplarda yavaşlamıştır (Grafik 4). TCMB
bünyesinde takip edilen göstergeler, şubat ayında enflasyonun ana eğiliminde düşüşe işaret ederken, başta
Medyan ve SATRIM olmak üzere dağılım bazlı göstergeler daha düşük değerler almıştır (Grafik 5 ve 6).
Hizmet fiyat artışı şubat ayında yüzde 3,61 ile bir önceki aya kıyasla zayıflamış, grup yıllık enflasyonu 3,17
puan düşüşle yüzde 59,78 olmuştur. Yıllık enflasyon ulaştırmada artarken diğer alt gruplarda gerilemiştir
(Grafik 7). Aylık bazda, ulaştırma hizmetleri fiyatları yüzde 7,30 oranındaki yüksek artışı ile öne çıkmıştır. Bu
gelişmede ise şehir içi yolcu taşımacılığı etkili olmuştur. Öte yandan, havayolu ile yolcu taşımacılığı fiyatlarında
gözlenen düşüş alt grup enflasyonunu sınırlamıştır. Özel okul ücret artışlarına istinaden eğitim hizmetlerinde
yüksek fiyat artışları (yüzde 9,92) şubat ayında da gözlenmiştir. Kira aylık enflasyonu yüzde 5,24 ile bir önceki
aya kıyasla yavaşlamış, bu grupta yıllık enflasyon 3,43 puan azalışla yüzde 97,21’e gerilemiştir. Haberleşme
grubunda aylık fiyat artışı yüzde 3,66 ile önceki aya kıyasla güçlenirken, bu gelişmede cep telefonu görüşme
ücretleri etkili olmuştur. Lokanta-otel grubu aylık enflasyonu hem yiyecek hem de konaklama hizmetleri
kaynaklı olarak önceki aya kıyasla zayıflamıştır. Aylık fiyat artışı yüzde 2,02 ile önemli ölçüde zayıflayan diğer
hizmetler alt grubunda, SUT muayene katılım payının yeniden düzenlenmesine istinaden fiyatları gerileyen
sağlık hizmetleri belirleyici olmuştur. Muayene katılım payı düzenlemesi şubat ayı tüketici enflasyonu
üzerinde 0,29 puan aşağı yönlü etki oluşturmuştur.

Temel mal grubu yıllık enflasyonu 2,24 puanlık düşüşle yüzde 21,71 oranında gerçekleşmiştir (Grafik 8). Yıllık
enflasyon giyim ve ayakkabı grubunda belirgin olmak üzere tüm alt gruplarda gerilemiştir. Bu dönemde,
dayanıklı mal (altın hariç) fiyatları yüzde 1,11 ile ılımlı bir şekilde yükselmiş, alt grup yıllık enflasyonu yüzde
19,59 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şubat ayında mobilya ile elektrikli ve elektriksiz ev aletleri fiyatlarındaki
artışlar (sırasıyla yüzde 0,38 ve yüzde 0,39) önemli ölçüde yavaşlamış, otomobil fiyatları ise yüzde 1,57
oranında yükselmiştir. Giyim ve ayakkabı grubu fiyatları yüzde 5,26 ile belirgin bir oranda gerilemiş, alt grup
yıllık enflasyonu 6,76 puan düşerek yüzde 20,07 olmuştur. Diğer temel mallar alt grubunda ise fiyatlar yüzde
1,26 oranında yükselmiştir.
Enerji fiyatları şubat ayında yüzde 3,58 oranında artmış, grup yıllık enflasyonu 0,87 puan artarak yüzde 43,92
olmuştur (Grafik 9). Bu gelişmede, SKTT düzenlemesi çerçevesinde yüksek tüketime sahip mesken
abonelerindeki elektrik tarifesi ayarlaması neticesinde artan elektrik fiyatları (yüzde 10,70) etkili olmuştur. TL
cinsi uluslararası enerji fiyatlarının etkisiyle, tüp gaz ve akaryakıt fiyatları sırasıyla aylık yüzde 6,74 ve 2,27
oranlarında yükselmiştir. Ayrıca şebeke su fiyatları aylık yüzde 2,96 oranında artmıştır.
Şubat ayında, gıda ve alkolsüz içecekler grubu fiyatları yüzde 3,17 oranında yükselmiş, bu grupta yıllık
enflasyon 6,65 puan düşüşle yüzde 35,11 oranında gerçekleşmiştir (Grafik 9). Yıllık enflasyon, işlenmemiş ve
işlenmiş gıda alt gruplarında sırasıyla 10,42 ve 3,37 puan gerilemiştir (Grafik 10). Aylık gıda enflasyonunda ana
belirleyici işlenmiş gıda fiyat gelişmeleri (yüzde 4,70) olmuştur. Alt kalem bazında, ekmek ve tahıllar ile süt ve
süt ürünlerindeki fiyat artışları şubat ayında da devam etmiştir. İşlenmemiş gıda fiyatları ise ilgili ayda yüzde
1,40 ile ılımlı bir oranda yükselmiştir. Bu gelişmede, mevsim normallerinin aksine gerileyen sebze fiyatları
(yüzde -7,69) belirleyici olmuştur. Diğer taraftan, bu dönemde ramazan ayının da etkisiyle kırmızı et
Yurt içi üretici fiyatları şubat ayında yüzde 2,12 oranında artmış, yıllık enflasyon 1,99 puan düşerek yüzde
25,21’e gerilemiştir (Grafik 11 ve Tablo 2). Bu dönemde ana sanayi grupları itibarıyla; dayanıklı, dayanıksız
tüketim malı, ara malı ve sermaye malı gruplarındaki fiyat artışları sırasıyla yüzde 2,83, yüzde 2,41, yüzde 2,15
ve yüzde 2,04 olurken, enerji fiyatları yüzde 0,98 ile nispeten ılımlı bir artış kaydetmiştir

Şubat ortasında 600 direnci üzerinde kalıcılık sağlama denemelerinin ardından, direnç seviyesinden gelen satışlarla buğday, iki haftalık düşüş trendine girerek haftayı destek bölgesinde 555 seviyesinden tamamlamıştı.

Yeni haftada, dün Asya seansında destekten alınan tepki alımları 50 günlük hareketli ortalama seviyesinde yetersiz kalınca sert bir düşüşle destek altına sarktı ve günü 547 seviyesinden kapattı. Bugün de satış baskısının devam ettiği görülüyor ve şu an 538 seviyesinde fiyatlanıyor.

Satışların devam etmesi durumunda ilk destek 528.00 seviyesi olurken, olası tepki alımlarında 555 ilk direnç olarak takip edilecektir.

Destekler: 528 - 495 - 460

Dirençler: 555 - 580 - 600


 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.