Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Tatlıpınar Ener ji, 2025 1.çeyrekte 16,13 milyon do lar hası lat, 8,34 milyon dolar
FAVÖK, 3,18 m ilyon dolar net zarar açıklayarak bek lentilerin bir tık altında
kaldı.
.
Şirket, 217,5 MW a sahip 3 RES, 77,88 MW a sahip GES, 21,5 MW a sahip HES
gücüyle faaliyetlerini sürdürmekte olup kurulu gücü 317 MW olmuştur 2025
yılında kurulu gücün 360 MW a ulaşması beklenmektedir. Karbon ticareti
tarafında da geliştirmeler sürme kle beraber satış öncesi verifikasyonu süreci
devam etmektedir.
.
H asılat yıllık %12 artışla 16,13 milyon dolar oldu. Elektrik üretim gelirlerinde TL
bazlı % 30 ,6 l ık bir artış doğal olarak finansalları pozitif destekledi. Her ne kadar
dönem şartlarında RES tarafında rüzgarın ha re ketli olmayışı ile üretim
mikta rlarında baskılanma hissedils e de gelirlerin artış göstermesini olumlu
karşılıyoruz.
.
Brüt kar giderlerin ge lirlerden daha az artış göstermesi ile yı llık %36 artışla
6,03 milyon dolara olarak gerçekleşti. Giderlerin sıkı yönetildiğini
gözlemliyoruz. Brüt kar marjı yıllı k 670 baz puan artışla %37,41 oldu.
.
FAVÖK t arafında esas faaliye t karı n ezdinde d iğer faaliyet gelirlerindeki
%75 lik düşüşe rağmen yıllık %33 art ışla 8,3 4 milyon dolar oldu. Amortisman
ve faiz tarafındaki işlemler ile FAVÖK diri kalmayı sürdürd ü. FAVÖK marjı yıllık
8 27 baz puan artışla %51,71 oldu.
.
Ne t zarara dönüş var. Özellikle finansman giderlerinde 4,5 katlık artış et kili
o lmakla beraber vergi tarafında çeyrekten çeyreğe zayıflamay a rağmen
ka rlılık vergi öncesinden itibaren zarara dönüşmüş olarak
gözlemlenmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ASTOR: "Aşağı yönlü düzeltme son aşamasına gelmiş olabilir..." Son dönemin zirvesi 130.00 bölgesinden başlayan düzeltmenin kompleks bir yapıda ve %61.8 fibo destek bölgesinin hemen üzerinde tamamlanma aşamasına gelmiş olabileceğini düşündüğümüz hisseyi 93.40 stop olmak üzere ALIM yönünde izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yöndeki eğilimin ise, özellikle 100.00 bölgesi üzerindeki kalıcı fiyat hareketleriyle ivme kazanabileceğine inanıyoruz.
Fiyat: 98.00 (9.Mayıs kapanış )
Hedefler: 100.00- 103.60- 108.60- 112.00- 114.40- 118.00- 124.00
Destek: 96.60- 94.00
Stop-Loss: 93.40


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halkbank, 2025 1.çeyrekte 7,05 milyar TL net kar ile beklentilerin üstünde sonuç paylaş tı.
.
Akt if büyüklük menkul kıymetlerin desteğiyle yıllık bazd a %33 büyümeyle 3,21 trilyon TL ye ulaştı. Aktiflerde özellikle
TL %42 YP %5 8 lerde seyrediyor. Aktiflerin %46,8 i kredi, %27,% u me nkul kıymetler olarak izleniyor. YP LKO %224 ile
yasal sınır olan %80 in oldukça üzerinde seyrediyor. Ba nkalar mevduatı hariç 12 ay içinde vadesi dolacak YP mevduat
dışı fonlama 638 milyon dolar tutarındadır. Akti flerde sektör p azar payı %8,9 olarak gerçekleşmiştir.
.
Kredilerde sektörün altında b üyüme var. Krediler yıllık %14 büyümeyle 1,45 trilyon TL oldu. Paz ar payı 160 baz puan
gerilemeyle %8,2 oldu. TL tarafında sektörün epey ce altında yıllık %4,7 büyürken YP tarafta %46,1 büyümeyle sektörü
hafif altında büyüme oldu. Ticari tarafta %1 9,1, bireysel %7,7, KOBİ %11,7 büyümeyi gerçekl eştirdi. YP payı %28,9 TL
payı %71,1 oldu. Kredilerin %48 i KOBİ, %34 ü kurumsal, %12 si bireysel, %6 sı ticaridir.
.
Mevduat ağırlıklı fonlama yapısı sürüyor. Halkbank kredi/mevduat oranı 920 baz puan azalışla %57,7 oldu. Hem YP
hem TL tar af ta düşüşler izlendi. Pasiflerde me vduat oranı geçen seneye göre paralel şekilde %81,7 olarak kalırken TL
payı artış gös termeye devam etti. Faiz maliyetli pasif oranı 270 baz puan artışla %92,1 oldu. YP mev duatta büyümeler
hızlandı. M evduat TL tarafta yıllık %50 büyümeyle 1,6 trilyon TL, YP tarafta %13,5 büyümeyle 977,5 milyar TL oldu.
Kümül atif hesaplama yapılırsa yıllık %33,7 büyümeyle 2,57 trilyon TL olarak gerçekleşti. Pazar payı geçen seneye göre
10 baz puan azalışla %11,8 oldu. Vadesiz payı mevduat oranı geçen seneye göre 140 baz puan azalışla %22 ,1 olarak
gerçekleşti. Mevduat maliyeti senelik 20 baz puan artışl a %38,6 ile sektörün altında kaldı. Spr eadler taraf ında geçen
seneye gör e 240 baz puan artışla %8,3 oldu. Olumlu karşılıyoruz
.
Net faiz gelirleri yıllık %23,29 artışla 16,33 milya r TL oldu. Net faiz marjı g eçen seneye paralel %2,9 oldu. Swap
düzeltilmiş 250 baz puan artışla %2,5 olarak gerçekleşti. Genişlemeyi olumlu değerlendiriyoruz. Ücret ve komisyo n lar
taraf ında sek töre paralel büyüme oldu. Yıllık %58,6 artışla 12,72 milyar TL oldu. Ödeme sistemleri sektör gibi ağırlık
göste rirken sektörde para transferi de eklenince üst sıralara çıkıyor.
.
T ÜFEKS li ürünler karlılığı desteklemeyi sürdürdü. Toplam menkul kıymetlerin toplam aktiflere oranı geçen se n eye
göre 40 baz puan artarak %27,5 oldu. 881,9 milyar TL lik menkul kıymetler portföyünün %40 ı TÜFE KS li ürünlerden
oluşuyor. 4Ç24 te %48,6 dan değerlenen ürünler 1Ç25 te %41 den değerleniyo r. Menkul kıyme t yapısında %40
TÜFEKS, %26 sabit faizli YP, %20 si diğer değişken faizli, %14 sabi t faizli TL menkul kıymetlere yer verilmektedir.
TÜFEKS tarafında sektörden olumlu ayrışıyor.
.
Faal iyet giderleri sektörü n göre ce paralel artış gösterdi. Yı llık %36,6 artışla 21,45 milyar TL oldu. Faaliyet
giderleri/aktifler 7 baz puan art ışla %2,81 olarak g erçekleşti. Maliyet/gelir oranı geçen seneye göre 31 puan düşüşle
69,4 oldu. Dağılım bakımından ağırlık %51 ile personel giderleri dikkat çekiyor.
.
NPL girişleri sürüyor. Halkbank sektörün üzerinde rasyoya sahip olmakla beraber takipteki krediler karşılık oranı 24
puan düşüşle %55,1 oldu. NPL rasyosu yıllık 90 baz puan artışla %2,4 olarak sonuçl andı. Segment bazınd a NPL
k urumsal t icari 30 baz puan artışla %1,6, tüketici 180 baz pu an artışla %4,4, KOBİ 160 baz puan artışla %3,1, kre di
kartları 290 baz puan artışla %4,5 olarak sonuçlanırken tüketicide sektöre paralel izlenirken diğer gruplar da sektörün
altında izleniyor. Co R geçen seneye göre paralel kalarak 56 baz puan olarak gerçekleşti. Aktif kalitesi sektörün aksine
diri kalıyor. Ak tif karlılık (RoA) geçen seneye göre 6 baz puan azalışla %0,78 oldu. Diri kaldığını görüyoruz.
.
Özsermaye karlılığı (RoE), yıllık 97 baz p uan artışla %14,05 oldu. Sektör de ender artan RoE lerden birisidir.
.
SYO yıllık 2 0 baz puan artışla %13,4 olurken an a sermaye yıllık 140 baz puan azalışla %10,4 oldu. Tamponlarda dikkat
edilmesi gerekiyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ISCTR: "Sert düzeltmenin ardından tepki yükselişi ivme kazanabilir..." Son dönemin zirvesi 16.30'lardan başlayan ve %40'lara yaklaşan sert gerilemenin ardından 10.00 bölgesi üzerinde lokal bir dip/destek oluşumu yaşanmakta olabileceğini düşündüğümüz hisseyi 10.00 stop olmak üzere ALIM yönünde izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yöndeki eğilimin ise, özellikle 10.50 üzerindeki kalıcı fiyat hareketleriyle ivme kazanabileceğine inanıyoruz.
Fiyat: 10.31 (9.Mayıs kapanış )
Hedefler: 10.50 - 10.80. 11.00- 11.50- 11.80- 12.40- 12.80- 13.20
Destek: 10.20 - 10.12
Stop-Loss: 10.00


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Satış Performansı ve Mağaza Büyümesi
Çeyreklik bazda satışlara baktığımızda, geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre %8 oranında artışla 78,4 milyar TL seviyesine
ulaşıldığını ve bu rakamın konsensüs beklentileriyle paralel
gerçekleştiğini görmekteyiz. Satış büyümesinin önemini
korumakla birlikte, geçtiğimiz çeyrekte de vurguladığımız gibi,
reel anlamda büyümenin daha öncelikli olduğunun altını
çizmek isteriz. Mağaza sayısında 1Ç24 dönemine kıyasla %7,5’lik
artışla 256 yeni mağaza eklenmiş olup, çeyreklik bazda 56
mağaza artışıyla toplam mağaza sayısı 3.642’ye ulaşmıştır. Satış
alanı da bu büyümeye paralel olarak %5 oranında genişlerken,
online hizmet veren mağaza sayısında bir önceki çeyreğe göre
%27 artış kaydedilmiştir; bu durumu oldukça güçlü bir
operasyonel performans göstergesi olarak değerlendiriyoruz
fakat birebir mağaza trafik büyümesine baktığımızda %0.5 artış
göstermesi karşın hafif negatif yönlü eğilim bulunmaktadır. Bu
güçlü faaliyetler ışığında pazar payını artırmaya devam eden
MGROS, son çeyrekte 0,4 puanlık artışla %10,2 pazar payına
ulaşmıştır.
Online Segment ve Sepet Büyümesi
Önemli katalizörlerden biri olan online segmentteki MigrosOne
platformunun büyümesi devam etmektedir. 1Ç24 dönemine
kıyasla 100 bin yeni aktif müşteri kazanımıyla 3,2 milyon kişiye
hizmet verilmiş, sipariş sayısında ise %3,5 oranında artış
gözlemlenmiştir; bu gelişmeleri pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Ayrıca takip ettiğimiz bir diğer önemli unsur olan mağaza sepet
büyümesinde de şirket, 1Ç25 döneminde %47,4’lük büyüme
kaydederek enflasyonist ortamın üzerinde performans
göstermiştir.
Finansal Performans
Çeyreklik bazda marjlarda sınırlı geri çekilmeler görülse de,
1Ç24’e kıyasla güçlü büyümenin sürdüğünü ifade edebiliriz. Bu
çeyrekte birçok şirkette olduğu gibi MGROS’un da faaliyet
giderlerinin kârlılık üzerinde baskı yarattığı dikkat çekmektedir.
Özellikle yoğun personel gereksinimi olan MGROS gibi
şirketlerde, 1Ç25 dönemindeki personel zamlarının bu baskıyı
artırdığı görülmektedir. Bu çeyrekte şirket 3,68 milyar TL FAVÖK
ve 981 milyon TL net kâr açıklamıştır. Parasal pozisyondaki
değişimden kaynaklanan net borç artışına rağmen, şirketin
güçlü finansal yapısını sürdürdüğünü söylemek mümkündür.
Değerlendirme
Açıklanan finansal sonuçları genel olarak pozitif
değerlendirmekteyiz. Şirketin, enflasyonun üzerinde satış
büyümesi yakalaması, reel anlamda mağaza büyümesini
sürdürmesi ve online kanaldaki gelişimini devam ettirmesi
önemli kazanımlar olarak öne çıkmaktadır. Ayrıca, yatırım
harcamalarının tamamen teknoloji ve verimlilik odaklı
gerçekleştirilmesini olumlu karşılıyoruz. 4,78x FD/FAVÖK ve
0,29x Net Borç/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören MGROS’u
mevcut seviyeler itibarıyla cazip bulmaktayız. MGROS’u 761 TL
ile araştırma kapsamımıza alıyoruz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.