Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

TSKB beklentilerin hafif üzerinde bir 2Ç25 net karı açıkladı. TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL 3.38 milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklentimiz ve ortalama beklenti olan TL 3.28 milyarın bir miktar üzerinde yer alıyor. Kar rakamı çeyreklik bazda %9, yıllık bazda ise %37 artış göstermiş durumda. İkinci çeyrekte yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı %36,3’e ulaşırken zor bir dönem göreceli olarak çok olumlu bir performansla geçiliyor. Swaplara göre düzeltilmiş marj %5,5 civarında gerçekleşirken, geçen seneye göre düşen TÜFEX gelirlerine rağmen kredi hacimlerindeki artış ve güçlü YP kredi spredleri marjı desteklemeye devam ediyor. Bankanın son derece güçlü aktif kalite yapısı görünümünü devam ettiriyor. Bu çeyrekte de takibe herhangi bir kredi atılmazken, görece büyük bir dosyanın tahsil edilmesi sonucu elde edilen gelir karşılık oranlarının daha da arttırılmasında kullanıldı. Bunun sonucunda risk maliyetinin hafif artıya geçtiğini görüyoruz. Faaliyet giderleri ikinci çeyrekte yükseliş gösterirken bu kalemdeki artışın iyileşen net trading gelirleri ve kısmen toparlanan ücret ve komisyon performansıyla telafi edildiğini görüyoruz. Gelir ve gider anlamında dinamiklerin oldukça sağlıklı geliştiği görülüyor bu da bankanın önümüzdeki dönemlerde özkaynak karlılığı anlamında kendini sektörden olumlu ayrıştırdığı bir dönemin olacağını göstermekte.

 Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlar güçlü spred ve yüksek hacimle gücünü koruyor. TÜFEX kağıtları bu çeyrekte 735 milyon gelir üretirken bu rakam geçen çeyrekte TL 1.37milyar düzeyinde bulunmaktaydı. Çeyreklik swaplara göre düzeltilmiş marj, kuvvetli kredi spredleri ve yükselen kredi hacmiyle %5.5 olarak gerçekleşerek bütçe hedeflerinin üzerinde oluştu. Swap maliyetlerinde de çeyreklik bazda bir miktar düşüş var. Tüm yıl için bankanın 2025 hedefi olan %5 marjın üzerinde bir performans gösterme olasılığını yüksek görüyoruz.

Güçlü aktif kalitesi karlılığın önemli bir yapı taşı. TSKB 2024’ün ilk çeyreğinden bu yana takip portföylerine yeni giriş görmedi. Bunun yanında yüksek karşılık oranları ve kuvvetli tahsilat performansı da aktif kalitesini destekleyici faktörler. Bu çeyrekte tahsil edilen büyük bir dosya sonucu oluşan gelirin de önemli kısmı karşılık oranlarının daha da güçlendirilmesinde kullanıldı. Böylece banka uzun bir süre sonra risk maliyetinde 39 baz puana yükseldi ancak kur etkisi düşüldüğünde ikinci çeyrek net risk maliyeti eksi 81 baz puan düzeyinde bulunuyor.

 Komisyon gelirleri bu çeyrekte yükseldi, iştirak gelirleri güçlü seyrediyor. Ücret ve komisyon gelirleri ikinci çeyrekte %28 artarak TL 91 mn seviyesine geldi. Ancak halen 2024’ün altında bir çeyreklik performans sürüyor. Bunun en önemli nedeni oldukça yavaşlayan yatırım bankacılık aktiviteleri olarak gösterilebilir. İştirak gelirleri de bu çeyrekte çeyreklik %52 artarak TL 801 mn’e yükseldi. GYO şirketinin değerleme farkları bu kalemi bu çeyrekte olumlu etkilemiş gözüküyor. Faaliyet giderleri çeyrekte %32 artarken, maaş ve artışlarının giderleri yükselttiğini görüyoruz. Ancak diğer faiz dışı gelirlerdeki güçlü görünüm burayı da telafi etmiş durumda.

 Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Hedef fiyatımızı TL 22’ye yükseltiyoruz. Özellikle %5 net faiz marjının banka tarafında güçlü kredi büyüme rakamlarıyla aşılabileceğini öngörüyoruz. Elbette 2025 yılında düşecek TÜFEX gelirleri marjı olumsuz etkileyecek ancak yatırım kredilerine yönelik kısıtlamaların olmaması ayrıca bankanın güçlü fonlama tabanı sayesinde kredi spredlerinin beklenenden daha güçlü kalabileceğini öngörüyoruz. Bunun yanında aktif kalite ve risk maliyeti tahmininde de bankanın muhafazakâr tahminin ötesinde bir sonuç alınacağını düşünüyoruz. Karlılık yukarı yönlü revizyonları ve ekstra risk primlerinin çıkarılmasıyla TSKB için yeni hedef fiyatımızı TL 22 olarak belirliyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/07/31/turkiye-sinai-kalkinma-bankasi-tskb-is-2-ceyrek-sonuclari-ve-hedef-fiyat-degisikligi/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Güçlü yurtdışı operasyonları
FROTO 2025 2.çeyrekte 194.79mlr TL hasılat, 12.6 mlr TL
FAVÖK, 6.11mlr TL net kar ile beklentilere paralel
sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman ihracat tarafında
2Q25’de %47’lik ciro artışı görürken iç Pazar zorlu
koşullar ve yoğun rekabet ortamının getirmiş olduğu
etkilerden dolayı yürütülen agresif satış politikaları
etkisiyle %13 daraldığını görmekteyiz.
Adetsel satışlarda ise iç pazarda 2Q25’de %2’lik artış ile
25.649 adet olurken y.dışı satışlarda %46’lık güçlü
büyümeyle 166.429 adet olarak gerçekleştiğini
görmekteyiz. İç pazarda ticari araç segmenti 2Q25’de
adetsel anlamda %28 artış gösterirken Avrupa’da ticari
araç pazarı %13 daralırken şirketin güçlü araç portföyü ve
güçlü satış rakamları sayesinde %17.7’lik Pazar payı elde
etmiştir.(önceki %14.6)
Karlılığa baktığımız zaman hem çeyreksel hem de
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre hem ihracatın
payının artması hem de özellikle iç pazardaki rekabetçi
fiyatlandırma ortamından kaynaklı daraldığını
görmekteyiz. FAVOK rakamına baktığımızda brüt kar
daralma gösterse de gider optimizasyonundan ve esas
faaliyet karından diğer gelirlerdeki(kur farkı+ vadeli
satıştan kaynaklı finansman geliri) artıştan dolayı
geçtiğimiz çeyreğe göre %18 artış gösterdiğini
görmekteyiz. Net Kar ise 6.11mlr TL beklentiye paralel
gelmiştir.
Borç yapısında ise önemli bir değişim bulunmamakla
beraber FROTO’nun NetBorç/FAVOK çarpanı 1.99 olarak
gerçekleşmiştir. Buna ek olarak şirketin nakit akışındaki
güçlü toparlanmayı da pozitif değerlendirmekteyiz.
Genel olarak baktığımızda beklentiye paralel sonuçları
pozitif değerlendirmekteyiz. İç pazarda oluşan baskının
yılın ikinci yarısı itibariyle toparlanmasını beklerken
Avrupa’da otomotiv sektörünün hasar aldığı bir
dönemde yurtdışı operasyonlarındaki güçlü ve
sürdürülebilir büyümeyi pozitif değerlendirmekteyiz.
Şirketin Avrupa’da ticari araç pazarında önemli bir
oyuncu olması buna ek olarak yenilenen araç
portföyünün de etkisiyle otomotiv sektöründe hikaye
anlamında ayrışarak devam etmesini beklemekteyiz.
Ticari araç pazarında Çin etkisi sınırlı olsa da rekabetçi
koşullardan kaynaklı oluşan fiyat baskısının karlılığa
etkisinin ise bir süre daha devam etmesini
beklemekteyiz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bilanço Dönemine Göre Analizi
Çeyreklik net satışlar yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %21.06 yükselirken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %12.07 yükselişle 365.4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.Net kar/zararın yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %5.80 düştüğü gözlenirken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %38.76 düşüşle 13.0 milyar TL düzeyinde gerçekleştiği görüldü.Önceki çeyrek %6.25 düzeyinde olan FAVÖK marjı 33 baz puan yükselişle %6.58 düzeyinde gerçekleşti.Özsermaye %60.83 düzeyinde artış kaydederken, şirketin özsermaye karlılığı yıllık bazda %26.91 düzeyinde gerçekleşti.Kısa vadeli finansal borçların kısa vadeli borçlara oranının ise %11.40 seviyesinden %11.87 seviyesine yükseldiği gözlenmekte.
https://ikonmenkul.com.tr/assets/upload/ford_otosan_(froto)___202506.pdf

 

 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bilanço Dönemine Göre Analizi
Çeyreklik net faiz geliri yılın ikinci çeyreğinde %7.7 yükselirken geçen yılın aynı dönemine göre ise %37.8 yükselişle 32,759 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.Net kar/zararın yılın ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %12.0 yükseldiği gözlenirken geçen yılın aynı dönemine göre ise net kar/zarar %19.6 düşüşle 53,610 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.Önceki çeyrek %4.7 düzeyinde olan net faiz marjı %4.8 baz puan düşüşle %4.8 düzeyinde gerçekleşti.Özsermaye %35 düzeyinde artış kaydederken, şirketin özsermaye karlılığı yıllık bazda %31 düzeyinde gerçekleşti.
https://ikonmenkul.com.tr/assets/upload/garanti_bankasi_(garan)___202506.pdf


 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bilanço Dönemine Göre Analizi
Çeyreklik net faiz geliri yılın ikinci çeyreğinde %18.4 yükselirken geçen yılın aynı dönemine göre ise %44.1 yükselişle 30,985 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.Net kar/zararın yılın ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0.8 yükseldiği gözlenirken geçen yılın aynı dönemine göre ise net kar/zarar %30.7 yükselişle 22,748 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.Önceki çeyrek %4.2 düzeyinde olan net faiz marjı %29.9 baz puan yükselişle %3.9 düzeyinde gerçekleşti.Özsermaye %21 düzeyinde artış kaydederken, şirketin özsermaye karlılığı yıllık bazda %17 düzeyinde gerçekleşti.
https://ikonmenkul.com.tr/assets/upload/yapi_ve_kredi_bank._(ykbnk)___202506.pdf


 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Endeks 30 Kontratında 12,250/12,500 hedef direnç bölgesini aşma denemelerinin oluşturduğu ara realizasyon sürecinin, dün tepki yükselişi oluşturduğunu gözlemliyoruz.
Çarşamba gününü yukarı hareketin ardından %1.19 oranında değer artışıyla 12,140 puandan tamamlayan X30YVADE Kontratında, 12,250/12,500 bandını ana direnç bölgesi olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin ara düzeltme sürecini tamamlayarak yeniden yukarı hareketinde güç kazanabilmesi için bu direnç bölgesinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 12,750 olmak üzere 12,849 zirve bölgesini hedefleyecek bir yükseliş potansiyeli gündeme gelebilir.
12,250 direncinin sürdüreceği aşağı baskı içerisinde ise piyasadaki geri çekilmenin 11,750 desteği üzerinde dengelenme çabasında hareketleneceğini düşünüyoruz.


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2024’ün düşük baz etkisine aldanmadan yola devam
 
YKBNK, 2025 2.çeyrekte tüm beklentileri bir tık aşarak 11,33 milyar TL net
kar açıkladı. Tahsilatlar haricinde tüm kalemlerde beklentilerimiz
dahilinde gerçekleşti.
Net faiz gelirleri beklentilerimiz dahilinde büyüdü. Net faiz gelirleri yıllık
%82 büyümeyle 30,99 milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle 2024
2.çeyreğin de bir zayıf baz etkisi varlığı da sürece önemli katkı yaptı. Net
faiz marjı çeyrekten çeyreğe 20 baz puan gerilese de yıldan yıla 100 baz
puanın üzerinde genişleme takip ettik. Şirket konservatif bakış
anlayışıyla net faiz marjında 300 baz puan iyileşme beklentisini 200-225
baz puana indirerek daha da konservatif hale geldi. Beklenen net faiz
marjına YKBNK’ın rahatlıkla -ikincil bir şok olmadıkça- ulaşabileceğini
değerlendiriyoruz. Kredi büyümelerinde TL özelinde ortalama TÜFE
altında, YP özelinde orta onlu seviye beklentisi korunmayı sürdürdü.
 
Komisyon büyümesi beklentiler dahilinde güçlü büyüdü. Net ücret ve
komisyon gelirleri %47,65 büyümeyle 26,79 milyar TL seviyesine ulaştı.
Bankasürans özel sektör gibi burada en çok büyüyen kalem olurken
%62 büyüme kaydetti. Ödeme sistemleri ağırlık göstermeye devam
etmekle birlikte büyümesi %52 oldu. Bu çerçevede YKBNK %25-30
büyüme beklentisini %40’tan fazlaya çıkardı. Bunu olumlu karşılamakla
beraber yukarı yönlü risklerin varlığının sürdüğünü görüyoruz.
Ticari zarar sınırlı azaldı. Şirketin ticari tarafta zararda olduğunu
biliyorduk. Bu çerçevede türev tarafta zararını azaltsa da kambiyo
tarafında büyüyen zarar doğal olarak ticari zarardaki azalışı sınırlandırdı.
Swap maliyetlerinde çeyrekten çeyreğe güçlü artış varlığı takip edilse
de yıldan yıla dengeli kaldığını gözlemliyoruz.
 
Tahsilatlarla beklenenin aksine diğer faaliyet gelirleri güçlü kaldı. Şirket,
2025 2.çeyrekte 7,4 milyar TL tahsilat yaptı. Sektörün aksine bu tahsilat
gücü doğal olarak NPL rasyosunu yatay hale getirerek %3,4 olarak
sonuçlandırdı. CoR özelinde de 162 baz puan sonuç takip edildi. Aktif
kalitesi nezdinde 150-175 baz puan aralığında seyir sürdüğünden
beklenti korundu.
 
Karşılıklar yıllık bazda güçlü kaldı. Çeyrekten çeyreğe stabilleşip
tahsilatlar çerçevesinde 2 milyar bandında azalsa da karşılıkların yıldan
yıla %117,61 oranında arttığını takip ediyoruz. Bu doğrultuda geleceğe
yönelik henüz çözünme acelecisi olmadıklarını takip ediyoruz.
Operasyonel giderler beklenti dahilinde seyrediyor. Gider büyümesi
yıllık %51,53 artışla 26,51 milyar TL olarak sonuçlandı. Komisyon/giderler
%100 seviyesine erişmiş oldu. Aktif özelinde ise oran %3,9 bandında takip
edildi. Bunu olağan karşılamakla birlikte YKBNK’ın %50’nin hafif altında
büyür beklentisi korundu.
Özsermaye karlılığında sınırlı iyileşme var. Geçen seneye göre
özsermaye karlılığı (RoE) beklentiler çerçevesinde 2105 baz puan
düşüşle %16,98 olarak gerçekleşirken çeyrekten çeyreğe 138 baz puanlık
artış takip edildi. Bunu olumlu karşılıyoruz. İlaveten yılsonunda %20’li
bandındaki beklentinin korunmasıyla birlikte ulaşılabilme ihtimalinin
varlığı sürdüğünü değerlendiriyoruz.
 
Bu çerçevede 2024’ün baz etkisine aldanmadan konservatif halini daha
da konservatifleştiren YKBNK’ın bu bilançosunu sınırlı olumlu
karşılamaktayız.
 
Bu doğrultuda YKBNK özelinde 17 Temmuz günü güncellediğimiz 39,51
TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumayı sürdürüyoruz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.