Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Küresel piyasalarda Cuma günü Moody's'in ABD'nin kredi notunu düşürmesinin yeni haftada piyasa fiyatlamalarında etkisinin nispeten sınırlı olduğu görülüyor. Tarife gerilimin hafiflemesi ise risk iştahında ana belirleyici olarak karşımıza çıkıyor. Kredi derecelendirme şirketi Moody's cuma gecesi ABD hükümetinin kredi notunu en yüksek seviye olan "Aaa"dan "Aa1"e düşürdü ve notun görünümünü negatif' ten durağan"a çevirmesinin ardından yaşanan fiyatlama, yatırımcıların derecelendirme kuruluşlarının önemini daha az dikkate aldığını gösteriyor.

Moody's in bu kararında yüksek borçluluk ve genişleyen bütçe açığının etkili olduğunu belirtti. ABD federal bütçe açığı yıllık yaklaşık 2 trilyon dolar seviyesinde, bu da GSYH'nin %6'sından fazlasına denk geliyor. Bu durum, ABD'nin kredi notunun düşürülmesinde etkili oldu. Trump yönetimi bütçe tasarrufları kapsamında, Trump, dış ticaret açığını azaltmak için kapsamlı ithalat vergileri uygulamaya koyarken Bu vergiler ile ABD'de üretimi artırmayı ve ihracatı desteklemeyi amaçlıyor. Elon Musk'ın başında olduğu yeni Hükümet Verimliliği Bakanlığı (Doge) ile hükümet harcamalarını kısmak için adımlar atıyor. Büyük resimde ise GSYH'yi büyüterek bütçe açığını dengelemeye odaklanıyor. Bunun için ihracatı artırmak ve dolara değer kaybettirmek çabası içinde. Ancak Trump, seçim kampanyasında vadettiği vergi indirimlerini hayata geçirmeye çalışması ise bu indirimlerin bütçe açığını artırabileceği endişelerinin artmasına neden oluyor. Sabırlı, bilinçli, istikrarlı ve daha çok stratejik bir yaklaşım sergileyen tahvil yatırımcı ise henüz ikna olmuş değil. ABD tahvillerine mesafeli durmaya devam ediyor.

Bu hafta FED üyelerinin konuşmaları devam edecek verilen mesajlar benzer tonda olmaya devam ediyor. Veri toplama süreci olacak, daha net bir tablo görene kadar faiz indirimlerine mesafeli durduklarını belirtiyorlar. Ticaret görüşmelerinin beklenenden daha hızlı ilerleyerek 90 günlük uzlaşı döneminin başarıyla tamamlanması halinde FED'in faiz indirimlerinde daha cesaretli olacağını düşünüyoruz.

Avrupa tarafında, Almanya Maliye Bakanı global ticaret belirsizliği nedeniyle yaz tatilinden önce yatırım desteklerine ihtiyaç olduğunu belirtti. Tarife belirsizliğinin devam etmesi Avrupa bölgesinde büyüme üzerinde baskı oluşmasına neden olabilir. Avrupa tarafında dezenflasyon devam ediyor bu durum Avrupa Merkez Bankası'nın büyüme öncelikli bir konumda kalmasını sağlayabilir. Bankanın faiz indirimlerine devam edeceğini, indirimlerin hızının ise enflasyon, büyüme ve küresel ekonomik koşullara bağlı olarak değişeceğini düşünüyoruz.
Asya tarafında, Çin Merkez Bankası bildirgesi yayımlandı. Özel sermayeli ekonomiyi destekleneceği, dış ticareti istikrarlı hale getirileceği vurgulanırken, makul bir gevşek para politikası uygulanacağı belirtildi.

Jeopolitik tarafta, ABD Başkanı Trump'ın temasları yakından izleniyor. Trump'ın özellikle Rusya-Ukrayna barış görüşmelerinin devam etmesi ve sonuca varılması konusunda ciddi mesai verdiği görülüyor.

Makro veri ajandası bu hafta çok kritik değil. Perşembe günü Japonya ve batılı ülkelerin imalat ve hizmet PMI verileri açıklanacak.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı karışık. ABD piyasaları yüzde 0,2-0,3 aralığında eksi. Çin yüzde 0,4, Hong Kong yüzde 0,9 civarında artı, Japonya yüzde 0,3 civarında eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,51, Dolar Endeksi 99,6, ons altın 3.303 Usd civarında işlem görüyor.

İç tarafta, Tüketici Güven Endeksi Nisan ayında 83,9 iken Mayıs ayında yüzde 1,1 oranında artarak 84,8 oldu. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) yayımladığı konut fiyat endeksine göre konut fiyatlarında yıllık yüzde 32,9 artış oldu. Aylık bazda artış hızı ise yüzde 1,5'e geriledi.

Perşembe günü TCMB yılın 2. Enflasyon Raporunu açıklayacak. Enflasyon, kur, büyüme gibi metriklerde revize olup olmayacağı önemli. TCMB rehberliğini güncelleyecek.



Usd/TL:
Michigan Üniversitesi tarafından Cuma günü yayımlanan tüketici güveni endeksi, Mayıs ayında yüzde 2,7 oranında gerileyerek 50,8 puana düştü. ABD tarafında tüketicilerin moral bozukluğu devam ediyor. Tarife adımlarında gelen yumuşama mesajları bundan sonraki aylarda tüketici güveninde toparlanma görülmesine neden olabilir. Fakat Trump döneminde belirsizliklerin devam etmesi toparlanmanın hızlı olmasının önüne geçebilir. Tüketicilerde oluşan güven erozyonu harcamalarında hız kesmesine-ertelenmesine neden olabilir. Bu büyümede bir miktar soğuma ve enflasyonda yavaşlama etkileri doğurabilir.
Bu hafta makro veri trafiği kritik değil. Trump iç tarafta vergi indirimlerine yoğunlaşacak. Ekonominin dinamiklerini değiştirmeyi ve ekonomiyi canlandırmayı amaçlıyor.
Çin-ABD geçici ateşkesi sürüyor. Dolar için Trump ana belirleyici olmaya devam ediyor. Dolar endeksi 101 direnç seviyesi altında baskılı seyir devam ediyor..
İç tarafta, TCMB sıkı duruşunu devam ettirirken diğer taraftan rezervlerini kuvvetlendirmeye çalışıyor..
Perşembe günü açıklanacak 2. Enflasyon Raporu önemli. TCMB rehberliğini güncelleyecek.
Kurda ılımlı yukarı eğilimi koruyor. Bu sabah 38,85 civarında işlem görüyor. Aşağıda 38,50 ve 38,00; yukarıda 39,00 ve 39,50 öne çıkan teknik seviyeler.




TL Tahvil/Bono:
Hazine dün doğrudan satış yöntemi ile 21 Mayıs 2025 valörlü, 20 Mayıs 2026 itfa tarihli olarak, TRT200526T35 ISIN kodlu 6 ayda bir %0,60 kupon ödemeli 9.530 kilogram (995/1000 saflıkta) altın karşılığı altın tahvili, TRD200526T17 ISIN kodlu 6 ayda bir %0,60 kira ödemeli 15.250 kilogram (995/1000 saflıkta) altın karşılığı altına dayalı kira sertifikası ihracı gerçekleştirdi.
Mart ayındaki dalgalanma ile yükselen tahvil faizleri yeniden düşüş ivmesi devam ediyor. Yeni olumsuz bir gelişme olmaz ise tahvillerin düşüş döngüsüne geri dönmesi mümkün olabilir.
22 Mayıs tarihinde açıklanacak yılın ikinci Enflasyon Raporu öne çıkıyor. Enflasyon beklentilerinin revize olup olmayacağı piyasalar tarafından yakından takip edilecek.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla %44,46 ve %33,40 seviyesinde tamamladı.




Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Salı günü satıcılı bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında BIST100 Endeksi kapanışı -%1.60'lık düşüşle 9,514 seviyesinden yaptı.
Endekste 7 Mayıs tarihinde başlayan yukarı hareket içerisinde ilk önemli direnç noktası olarak izlediğimiz 9,770 seviyesi baskı oluşturmayı sürdürüyor. Endeksin yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için öncelikle 9,770 ara direnç noktasının aşılması gerekiyor. Bu durumda yukarı hareketin ilk etapta 10,000 seviyesi olmak üzere 10,250 direncini hedefleyebileceğini düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde 9,500 seviyesini ilk önemli destek olarak almaya devam edeceğimiz piyasada, bu seviye üzerinde endeksin yükseliş potansiyelini sürdüreceğini düşünüyoruz. 9,500 desteğinin altına gerileyecek olası hareketlerin ise piyasada yeniden zayıflama sinyali oluşturabileceğinin göz önünde bulundurulmasını öneriyoruz. Böyle bir gelişme ise 9,421 ve 9,250 ve 9,000 risklerini yeniden gündeme getirecektir.





Eur/Usd:
ABD Temsilciler Meclisi'nde Cumhuriyetçiler, Trump'ın seçim kampanyasında vaat ettiği vergi indirimlerinin hayata geçirilmesini amaçlayan yasa tasarısını sundu, bu hafta oylanması bekleniyor. Söz konusu tasarıda, eyalet ve yerel vergi indirimlerinin artırılması, bahşiş ve fazla mesai gelirlerinden alınan vergilerin kaldırılması ve 2017'de yürürlüğe giren vergi indirimlerinin süresinin uzatılması öngörülüyor. Tasarının kamu borcunu daha fazla artırması endişeleri konuşuluyor. Enflasyon endişelerinin ve borç yükü artırıcı bir etki olması muhtemel.. Enflasyon endişelerinin devam etmesi ABD tahviline ve dolarına olan talebinde azalmasına neden oluyor.
FED'in bekle-gör politikasında devam sinyali vermesi tarifelerin ve vergi indirimlerinin makro verilere olan yansımasını görmek değerlendirmek için. Enflasyon ve büyüme endişelerinin devam etmesi yatırımcıların dolar talebine mesafeli yaklaşmasına neden oluyor. Avrupa tarafında ise enflasyon daha kontrol altında. Büyümeyi desteklemek için faiz indirim adımları ECB tarafından atılıyor. Trump politikalarının etkisi ve derecesi belirsizliğini korurken yatırımcılar tercihlerini paritede Euro lehine konumlandırma çabasında.
Paritede ana belirleyici Trump ve uyguladığı politikalar olmaya devam ediyor. Teknik resimde parite 1,1266 üstünde kalıcılık sağlaması halinde Eur talebi artabilir. Dolar Endeksi'nde (DXY) direnç noktası 101 seviyesin tekrar altına indi. 101 seviyesi direnç noktası olarak takip edilebilir.
Bu sabah 1,132 seviyesindeki paritede 1,137 ve 1,14 seviyeleri gün içi direnç; 1,127 ve 1,12 seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite pozitif seyir izleyebilir.





Altın:
Trump Ukrayna-Rusya barış görüşmelerinde trafiğin artmasına neden oluyor. Ayrı düşüncede olan taraflar için birleştirici güç ABD olarak karşımıza çıkıyor. Trump, Vatikan'ın müzakerelere ev sahipliği yapmakla ilgilendiğini belirtirken, Ukrayna ise ABD, AB ve İngiltere'nin dahil olduğu masada görüşme çağrısı yapıyor. Diplomasi trafiğinin artması barış umutlarını güçlendirirken güvenli liman ihtiyacını azaltıcı etki yapıyor.
Trump seçim vaadi ve siyasi imaj dışında, Ukrayna'ya yapılan büyük ölçekli ABD yardımlarının sonlanmasını, ABD mali yükünün azalmasını istiyor. Ayrıca Ukrayna ile yaptığı nadir toprak elementleri anlaşması ile ABD mali yükünü telafi ederek şimdiden bir kazanç sağladı. Diplomasi trafiğinde iki ülke arasında görüş ayrılıkları keskin. Rusya'nın görüşmelerde ilerlemesi Ukrayna'nın vereceği tavizlerin artması anlamına gelebilir. Rusya'nın süreci zorlaması ise yeni yaptırımlar ile karşılaşmasına neden olabilir. ABD-İran cephesinde ise İran lideri Hamaney'in 'ABD ile anlaşma olacağını düşünmüyorum' açıklaması dün değerli metalin talep görmesine neden oldu.
Trump globalde belirleyici olmaya devam ediyor. ABD'de vergi indirimi ve FED faiz indirimi takip edilen diğer konular. Vergi indirimi uzatımı ve muhtemel etkileri önemli başlıklar olmaya devam ediyor.
Altın fiyatları 3.200 Usd üstü kalıcılık görülmesi son dönemde görülen satış baskısının azalmasına yukarı isteğin devamına işaret edebilir.
Bu sabah 3.303 Usd seviyesindeki ons altında 3.323 ve 3.350 Usd seviyeleri gün içi direnç, 3.267 ve 3.250 Usd seviyeleri gün içi destek seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün parite yatay-sınırlı pozitif seyir izleyebilir.





Eurobond:
Dışarıda, ABD tarafında borç oranı ve bütçe açığı sorunu varlığını koruması ve Trump'ın vergi indirimlerini uzatacak yasa tasarısı bu hafta oylanacak olması ABD 10 yıllık tahvil faizinin düşüşünün sınırlı olmasını sağlıyor.
İç tarafta, TCMB rezervlerinin yeniden artışa dönmesi programın gücünü artırır diye düşünüyoruz. Bu hafta Enflasyon Raporu dikkat çekecek. TCMB rehberliğini güncelleyecek.
Türkiye 5 yıllık CDS 294 ile dünü tamamladı. Eurobondlar hafif pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar, kısalarda +6 ile +8 cent; orta vadelilerde +19 ile +27 cent; uzunlarda +33 ile +34 cent değişim oldu. Faizler ise sırasıyla 5,23, 7,18% ve 8,39 oldu.







Çağlar Kimençe
[email protected]

İhsan Tunalı
[email protected]



ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi ve Strateji Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.




Çağlar Kimençe
Varlık Yönetimi ve Strateji Müdürü
Özel Bankacılık ve Varlık Yönetimi
Perakende Bankacılık Yönetimi
  

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.


  

Rapor linki : https://atayatirim.com.tr/arastirma-raporlari-detay?reportId=14094

Endekste 9.500 Altı Riskli Bölge.

Dün yatay açılış sonrasında etkili olan satışlarla beraber günün genelinde negatif yönde hareket eden BIST 100 endeksi günü %1.60 oranında değer kaybıyla 9.514 seviyesinden tamamladı.
Cuma günü etkili olan olumlu hava sonrasında, dün bankacılık sektör hisselerinde ki güçlü alımlara rağmen, özellikle sanayi ve havacılık sektör hisselerinde yaşanan satışlar, Borsa İstanbul'da satış baskısının unsuru oldu.
Dün beklentimizin aksine etkili olan sert satışlar sonrasında kısa vadeli göstergelerde bozulmanın arttığını görüyoruz. Diğer yandan, son günlerde çevresinde hareket edilen 50 günlük üssel ortalamanın hemen altında gerçekleşen kapanışla negatif görünümün arttığını söyleyebiliriz.
Bu nedenle, bugün itibariyle 9.500 seviyesini kritik bir nokta olarak takip etmeye devam edeceğiz. Bu desteğin üzerinde tutunma çabası ile birlikte gün içi tepki denemeleri görebiliriz. Ancak 9.500 seviyenin altındaki fiyatlamalarda özellikle gün içi açılmış pozisyonlar için ısrar edilmemesini öneriyoruz.
9.500 seviyesinin altında yaşanabilecek geri çekilmelerde ise 9.422 ve 9.250 seviyelerini gün içi ve kısa vadeli alt destek noktaları olarak verebiliriz.
Endekste 9.690 seviyesi ise artık gün içi ilk direnç seviyesi olarak takip edilebilir.


  Ata Yatırım Araştırma
  Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
  www.atayatirim.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TNZTP
„h Tapdi Oksijen, 2025 1.ceyrekte 719,35 milyon TL has.lat, 246,88 milyon TL FAVOK, 67,61
milyon TL net kar ile beklentilere paralel sonuc payla.t..
„h Sat..lar buyumeye devam ediyor. Sat..lar y.ll.k %17,81 buyumeyle 719,35 milyon TL
oldu. SGK taraf. sektorun aksine daha h.zl. buyuyerek pay.n. art.rd.. Bunun da ana
sebebi .irketin ozellikle mutabakatl. U4-U2 gelirlerinden ek aksiyon ek gelir elde
etmeye cal..mas. izleniyor. 167.153.870,47 TL basamak odemesi yap.l.rken U4-U2
gelirlerine ili.kin cal..malar devam ediyor. Sa.l.k turizminden istenen gelirleri elde
edemiyor. Bir nevi yurtici aksiyonel devaml.l.k suruyor. Gelirlerin 392,09 milyon TL¡¦si
Galen, 208,52 milyon TL¡¦si Buca, 70,16 milyon TL¡¦si Buca T.p Merkezi, 40,02 milyon
TL¡¦si Torbal. Hastanesi ve 13,73 milyon TL¡¦si AVM ve di.er gelirlerden elde edildi.
„h Giderlerde art..lar biraz daha yuksek seyrediyor. Hizmet maliyetlerinde %31,7¡¦lik
art...n do.rultusunda mal maliyeti du.mesine ra.men sat..lar.n maliyetleri %25,26
art..la 459,87 milyon TL oldu. Bu do.rultuda brut karl.l.k s.n.rl. art.. gosterdi. Brut kar
y.ll.k %6,57 art..la 259,48 milyon TL oldu. Brut kar.n sat..lardan daha az art..
gostermesi do.rultusunda brut kar marj. 381 baz puan daralma ile %36,07 oldu.
„h Esas faaliyet karl.l...nda daralma izleniyor. Universite ba... giderlerinin 9,25 milyon
TL¡¦den 50,24 milyon TL¡¦ye yukselmesinin yan. s.ra kar..l.k aksiyonu ile birlikte
belediyeden gelen 33,55 milyon TL¡¦lik ceza esas faaliyet karl.l...n.n daralmas.na
neden oldu. Amortisman giri.lerinin gorece diri kalmas., brut kar kompansiyonu ve
genel yonetim giderlerinin iyile.mesi ile birlikte FAVOK y.ll.k %15,51 art..la 246,88
milyon TL oldu. FAVOK marj. y.ll.k 68 baz puan gerilemeyle %34,32 olarak sonucland..
Fiyat tespit raporunda yer alan %25,39 ve bizim %28 surdurulebilir FAVOK marj.n.n
uzerinde sonuclar. olumlu kar..l.yoruz.
„h Net karda daralma izleniyor. Yat.r.m faaliyetlerinden giderlerinde ya.anan sert
art..lar, enflasyon muhasebsi kar.nda %56¡¦l.k daralman.n do.rultusunda net kar y.ll.k
%33 azal..la 67,61 milyon TL oldu.
Sonuc olarak, dengeli bilanco ve daralan marjlar nedeniyle bilancoyu notr de.erlendiriyoruz.
Sektor 132,69 F/K, 2,12 PD/DD, 185,33 FD/FAVOK ile i.lem gorurken TNZTP 6,6 F/K, 1,46 PD/DD,
10,8 FD/FAVOK ile cazip i.lem gormeye devam ediyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Lokman Hekim, 2025 1.çeyrekte 872,59 milyon TL hasılat, 189,53 milyon TL FAVÖK, 24,07
milyon TL net kar ile net kar harici beklentinin bir tık üstünde sonuç açıkladı.
. Şirketin hasılatı belirli baskılara rağmen büyümeye devam ediyor. Özellikle SGK tarafının
diri kalmaya devam etmesi, lojistik ve diğer gelirlerde yaşanan büyüme diğer gruplardaki
düşüşü kompanse etti. SGK gelirlerinin payı 268 baz puan artışla %84,66 seviyesine ulaştı.
Gelirler tarafında SGK tarafının miktarı artmasına rağmen payında azalış izliyoruz.
Kurumsal gelirlerde payı 66 baz puan azalışla %21,42 seviyesine geriledi. Cepten ödeme
payı 120 baz puan artışla %50,3, özel sigortalar 130 baz puan artışla %18,2, sağlık turizmi
180 baz puan azalışla %10,1 oldu. Yeni mevzuatsal değişiklik kaynaklı SGK’dan olumsuz
etkiyi devre dışı bırakma çabası devam ederken TL reel değerlenmesi nedeniyle sağlık
turizminde gerileme sürüyor. Şirket, 2025 1.çeyrekte 200 milyon TL yatırım harcaması
gerçekleştirdi. Yatırım harcamalarının büyük bir kısmı hastane modernizasyonu, kapasite
artışı, makine teçhizat/demirbaş alımları ve GES yatırımı için yapıldı.
. Giderler beklenenin altında artış gösterdi. Hammadde maliyetlerinde görece düşüşler
doğrultusunda diğer gruplardaki değişimlerin kompanse edildiğini gözlemliyoruz. Kira
gelirleri doğal olarak sezonsal yenileme dönemi olmasıyla birlikte yıllık %55,88 artış
gösterdi. Bu çerçevede satışların maliyetlerinde yıllık %0,31 artışla 722,9 milyon TL’ye ulaştı.
Satışların altında artan maliyetler doğal olarak brüt kar yıllık %13,27 artışla 149,6 milyon TL
seviyesine ulaşırken brüt kar marjı 166 baz puan artışla %17,14 oldu.
. Esas faaliyet tarafında giderlerin görece artması nedeniyle FAVÖK artışı brüt kara nazaran
sınırlı kaldı diyebiliriz. FAVÖK yıllık %8 artışla 189,53 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK
marjı yıllık 114 baz puan artışla %21,72 seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı nezdinde %21 seviyesi
üzerinde kalındıkça sürdürülebilirlik varlığı devam ediyor. Amortisman girişleri dengeli
seyrediyor.
. Net karda etkin azalma gözlemleniyor. Enflasyon muhasebesi karı yıllık %85 azalışla 41,21
milyon TL’ye geriledi. Yatırım faaliyetlerinden gelirler özelinde sakin bir dönem geçiyor.
Bu doğrultuda net kar yıllık %77 düşüşle 24,07 milyon TL oldu. Vergi tarafında azalış
görece net kardaki düşüşü 8 puan pozitif etkiledi.
Sonuç olarak, beklenti üstünde finansalları pozitif değerlendiriyoruz. Sağlık ve ilaç sektöründe
özellikle hastane sağlık grubunu beğenmeyi sürdürüyoruz.
Sektör 132,69 F/K, 2,12 PD/DD, 185,33 FD/FAVÖK ile işlem görürken LKMNH 19,39 F/K, 1,65 PD/DD,
6,3 FD/FAVÖK ile cazip işlem görmeye devam ediyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

9,500 desteğini korunma çabası devam ediyor...
Salı günü satıcılı bir seyir izleyen hisse senedi
piyasasında BIST100 Endeksi kapanışı -%1.60 'lık
düşüşle 9,514 seviyesinden yaptı.
Endekste 7 Mayıs tarihinde başlayan yukarı
hareket içerisinde ilk önemli direnç noktası olarak
izlediğimiz 9,770 seviyesinin baskı oluşturmayı
sürdürüyor. Endeksin yukarı ataklarında yeniden
güç kazanabilmesi için öncelikle 9,770 ara direnç
noktasının aşılması gerekiyor. Bu durumda yukarı
hareketin ilk etapta 10,000 seviyesi olmak üzere
10,250 direncini hedefleyebileceğini düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde 9,500 seviyesini ilk
önemli destek olarak almaya devam edeceğimiz
piyasada, bu seviye üzerinde endeksin yükseliş
potansiyelini sürdüreceğini düşünüyoruz. 9,500
desteğinin altına gerileyecek olası hareketlerin ise
piyasada yeniden zayıflama sinyali
oluşturabileceğinin göz önünde bulundurulmasını
öneriyoruz. Böyle bir gelişme ise 9,421 ve 9,250 ve
9,000 risklerini yeniden gündeme getirecektir.


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Belirsizlik ortamı yaratan açıklamalar ve karışık gelen
ekonomik veriler doğrultusunda yükselen tahvil faizleri ile
birlikte sınırlanan risk iştahı ABD piyasalarında satışa neden
oldu. Yeni günde de IMF ve FED üyelerinden gelen açıklamalar
doğrultusunda tarife süreçlerinin henüz sona ermediği mesajı
doğrultusunda ABD vadeliler satıcılı seyrediyor

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

11,100 ara direnç noktası aşağı baskı oluşturuyor...
Salı günü satıcılı bir seyir izleyen piyasada Haziran
Vadeli Kontrat günü -%1.98'lik düşüşle 10,837
seviyesinden tamamladı.
Endekste önceki hafta 10,400 ana desteği üzerinde
oluşan yukarı hareket kapsamında, haftanın ilk işlem
gününde 11,100 ara direnç noktasını aşma
denemelerinin satış baskısı oluşturduğunu
gözlemliyoruz. Bu geri çekilme kapsamında ise 10,850
seviyesini ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz.
Endeksin yukarı ataklarında yeniden güç
kazanabilmesi için 11,100 ara direncinin aşılması
gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 11,300 olmak üzere
11,500/11,600 ana direnç bandını aşma denemeleri
gündeme gelebilir.
10,850 altındaki olası hareketlerin ise piyasada
yeniden zayıflama sinyali oluşturabileceği
unutulmamalıdır. Bu durumda piyasadaki aşağı
baskının öncelikle 10,798 olmak üzere 10,400 ana
desteğine yönelik yeni bir baskı unsuru
yaratabileceğinin göz önünde bulundurulmasını
öneriyoruz.



 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Haziran vadeli endeks sözleşmesi 10.835,00 - 11.089,00 seviyeleri
arasında hareket ederek günü %1,75 oranında bir düşüşle 10.863,00
uzlaşma fiyatından tamamladı. Pazartesi günü tatil nedeniyle işlem
görmeyen sözleşmede dün satış ağırlıklı bir fiyatlama takip edildi.
Sözleşmede akşam seans kapanışı da 10.839,00 puandan gerçekleşti.
ABD borsaları dün günü sınırlı kayıplarla tamamlarken, ABD vadelilerinde
bu sabah hafif satıcılı bir seyir etkili oluyor. Asya piyasalarında genel
olarak yeşil bir renk hâkim. Avrupa vadelileri ve CFD endeksleri yatay
açılışlara işaret ediyor. Haziran vadeli endeks sözleşmesinin güne hafif
satıcılı bir başlangıç yapmasını bekliyoruz.
Psikolojik öneme sahip 11.000 puan altında kalındığı sürece zayıf seyrin
devam edebileceği sözleşmede, 10.800 seviyesi ilk destek noktası olup,
bu seviye altında haziran vadeli grafiğe göre 200 günlük üssel
ortalamanın geçtiği 10.725 seviyesine doğru geri çekilmeler gündeme
gelebilir. 200 günlük ortalama da kırılacak olursa hız kazanan satışlarla
10.630 - 10.570 ve 10.500 seviyeleri test edilebilir. Sözleşmede tepki
alımlarında ise 10.900 - 11.000 aralığı kısa vadeli direnç bölgesidir.
11.000 üzerinde kalıcılık sağlanabilirse 11.050 - 11.090 - 11.145 ve
11.200 seviyeleri direnç konumunda bulunmaktadır. Sözleşmede artış
kaydeden volatiliteye karşı dikkatli olunmalıdır.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.