Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

2024-25 raporlama döneminde Emirates, dünyanın en kârlı havayolu ve Emirates Grubu da dünyanın en kârlı havacılık grubu oldu.

Emirates Grubu, yayınladığı 2024-25 Yıllık Raporu’nda rekor düzeyde kâr, FAVÖK, gelir ve nakit varlık elde ettiğini açıkladı. Bu olağanüstü performans, Emirates Grubu’nu 2024-25 raporlama döneminde dünyanın en kârlı havacılık grubu konumuna taşırken, Emirates de tarihindeki en iyi sonuca ulaşarak dünyanın en kârlı havayolu oldu.

Grup, yüksek kaliteli ürün ve hizmetlerine yönelik yoğun müşteri talebini karşılamak için dünya genelindeki faaliyetlerini genişletirken; hem Emirates hem de dnata 2024-25 döneminde rekor gelir elde etti.

31 Mart 2025’te sona eren mali yıl itibarıyla Emirates Grubu şu sonuçları açıkladı:

Grup, geçen yıla göre %18 artışla 22,7 milyar AED (6,2 milyar ABD Doları) tutarında vergi öncesi rekor kâr elde etti.
Geçen yılın sonuçlarına göre %6 artışla 145,4 milyar AED (39,6 milyar ABD Doları) tutarında rekor gelire ulaştı.
Nakit varlıklar, geçen yıla göre %13 artışla 53,4 milyar AED (14,6 milyar ABD Doları) ile rekor seviyeye çıktı.
Yüzde 6’lık bir artış gösterip 42,2 milyar AED (11,5 milyar ABD Doları) ile şu ana kadarki en yüksek FAVÖK'e ulaşarak güçlü faaliyet kârlılığını ortaya koydu.
Emirates, açıkladığı şu sonuçlarla dünyanın en kârlı havayolu oldu:

Havayolu, geçen yıla göre %20 artışla 21,2 milyar AED (5,8 milyar ABD Doları) tutarında vergi öncesi rekor kâr elde etti.
Geçen yıla göre %6'lık bir artışla 127,9 milyar AED (34,9 milyar ABD Doları) tutarında rekor gelire ulaştı.
Nakit varlıklarda, 31 Mart 2024 tarihine kıyasla %16 artışla 49,7 milyar AED (13,5 milyar ABD Doları) tutarı ile şimdiye kadarki en yüksek seviyesine ulaştı.
dnata, iş birimlerinin genelinde sağlam bir büyüme ve güçlü bir performans sergileyerek şu sonuçları açıkladı:

dnata, geçen yıla göre %2 artışla 1,6 milyar AED (430 milyon ABD Doları) tutarında vergi öncesi rekor kâr elde etti.
%10 artışla 21,1 milyar AED (5,8 milyar ABD Doları) tutarında rekor gelire ulaştı.
Güçlü nakit varlıkları ise 3,7 milyar AED (1,0 milyar ABD Doları) olarak duyuruldu.
Grup, sahibi olan Investment Corporation of Dubai’ye (ICD) 6 milyar AED (1,6 milyar ABD Doları) temettü dağıtılacağını açıkladı.

Bu dönem, 2023 yılında yürürlüğe giren BAE kurumlar vergisinin Emirates Grubu'na uygulandığı ilk mali yıl oldu. %9’luk vergi kesintisinin ardından, Grubun vergi sonrası kârı 20,5 milyar AED (5,6 milyar ABD Doları) olarak gerçekleşti.

Emirates Havayolu ve Grubu Başkan ve CEO’su, Majesteleri Şeyh Ahmed bin Saeed Al Maktoum, konuyla ilgili şu açıklamalarda bulundu: “Dubai'nin Emirates ve dnata gibi son derece başarılı global havacılık kuruluşları çıkarmış olması tesadüf değil. Vizyoner liderler, stratejik planlama, koordineli yönetim ve müşterilerimizden, iş ortaklarımızdan ve Dubai halkının tamamından alınan güçlü destek sayesinde Dubai'nin havacılık sektörü, global sahnede etkili bir güç haline geldi.”

“Hükümet 40 yıl önce Emirates'i kurduğunda ve biz de şehrin büyümesini desteklemek için dnata'nın kabiliyetlerini geliştirmeye başladığımızda, net bir misyonumuz vardı: Yaptığımız işte en iyisi olmak ve Dubai'ye, paydaşlarımıza ve hizmet verdiğimiz topluluklara değer sunmak.”

“Bunu göz önünde bulundurarak, mükemmel ürün ve hizmetler sunmaya odaklandık ve rekabet gücümüzü artırmak için sürekli olarak teknolojiye ve yeteneklere yatırım yapıyoruz. Çalışanlarımız ve müşterilerimizle en iyi şekilde ilgileniyor ve topluluklarımız üzerinde olumlu bir etki yaratmak için çok çalışıyoruz. İşin kolayına kaçmıyor ve kısa vadeli kazançlar için geleceğimizi riske atacak kestirme yollara başvurmuyoruz. İş modellerimizi bu ilkeler ve Dubai'nin benzersiz güçlü yönleri etrafında inşa etmemiz sayesinde, Emirates Grubu yıllar boyunca jeopolitik ve sosyo-ekonomik zorluklar karşısında başarılı oldu ve dirençli kaldı.”

Şeyh Ahmed sözlerine şöyle devam etti: “2024-25 döneminde Emirates Grubu, kârlılık, gelir ve nakit varlıklar açısından yeni rekorlara imza atarak çıtayı yükseltti. Yıl boyunca Emirates ve dnata, hava taşımacılığına yönelik güçlü talebi karşılamak ve müşterilerin gönlünü kazanmak için hızla harekete geçebildi. Bu başarıya çalışanlarımıza yaptığımız kesintisiz yatırımlar, kurduğumuz güçlü iş birlikleri ve sunduğumuz üstün ürün ve hizmetler sayesinde ulaştık.”

“Bir kez daha rekorlarla dolu bir yılı geride bırakmamızı sağlayan Emirates Grubu’ndaki muhteşem ekibimizin yanı sıra bize güvenen ve destekleyen müşterilerimize ve iş ortaklarımıza en içten teşekkürlerimi sunuyorum. Emirates Grubu'nun kilit bir rol oynamaktan gurur duyduğu Dubai stratejisinin şekillenmesinde sürekli liderlik ve rehberlik yapan Dubai’nin vizyoner liderleri Şeyh Mohammed bin Rashid Al Maktoum ile oğulları Şeyh Hamdan ve Şeyh Maktoum’a şükranlarımı sunuyorum.”

Grup, 2024-25 döneminde, büyüme planlarını desteklemek için yeni uçaklara, tesislere, ekipmanlara, şirketlere ve en son teknolojilere 14 milyar AED (3,8 milyar ABD Doları) tutarında yatırım yaptı.

Emirates ve dnata, genişleyen faaliyetlerini desteklemek ve Grubun ileriye dönük kapasitesini güçlendirmek için yıl boyunca dünya çapındaki işe alım çalışmalarını sürdürdü. Sonuç olarak, Grup toplam iş gücündeki %9 artışla 121.223 çalışana ulaşarak bugüne kadarki en yüksek çalışan sayısına da sahip oldu.

2025-26 dönemine ilişkin beklentileri değerlendiren Şeyh Ahmed şunları söyledi: “Önümüzdeki yıla heyecan ve iyimserlikle giriyoruz. Mükemmel mali durumumuz, başarılı iş modellerimizi daha da geliştirmemize ve ölçeklendirmemize olanak tanıyor. Bazı pazarlarda ticaret ve seyahat kısıtlamalarına ilişkin endişeler olsa da dalgalanmalar bizim sektörümüzde yeni bir olgu değil. Biz bu tür zorluklara karşı uyum sağlayarak üstesinden geliyoruz.”

“2025-26 döneminde teslim edilmesi beklenen 16 adet A350 ve 4 adet Boeing 777 kargo uçağıyla birlikte Emirates, ağ bağlantılarını daha da güçlendirecek ve yolcu talebini karşılamak için ihtiyaç duyulan kapasiteyi sağlayacak. A380, 777 ve A350 filomuzda daha tutarlı bir deneyim ve en güncel Emirates ürünlerini sunmak amacıyla yürüttüğümüz retrofit programımız da hız kesmeden devam edecek.”

“dnata, önümüzdeki yıl Amsterdam, Dubai ve Erbil'de kargo yükleme kapasitemizi ve kabiliyetimizi önemli ölçüde artıracak yeni tesislerin açılması da dahil olmak üzere, kilit pazarlarda meyvelerini vermeye başlayan tesis yatırımlarıyla istikrarlı bir büyüme yolunda ilerliyor.”

“Yeni Al Maktoum Uluslararası Havalimanı (DWC) ve Dubai South çevresindeki daha geniş kapsamlı gelişim için çalışmalar halihazırda devam ediyor. Planlama ekiplerimiz, havacılığın geleceğini şekillendirmek ve en iyi seyahat deneyimlerini sunmak amacıyla Dubai’deki havalimanlarıyla ve diğer ilgili kurumlarla yakın iş birliği içinde çalışıyor.”

“Kendimize yüksek hedefler koyduk, ancak yetenekli iş gücümüzün ve Dubai’nin başarıya giden formülünün Emirates Grubu’nu daha parlak bir geleceğe taşıyacağına ve hizmet verdiğimiz insanlara, şehirlere ve topluluklara daha fazla değer sunmamıza imkân sağlayacağına yürekten inanıyorum.”

Emirates’in performansı

Emirates’in toplam yolcu ve kargo kapasitesi, 2024-25’te %4 artışla 60 milyar ATKM’ye ulaştı ve pandemi öncesi seviyelere yaklaşarak bir toparlanma kaydetti.

Yıl boyunca Emirates, Bogotá ve Madagaskar olmak üzere iki yeni seyahat noktasına uçuş başlattı. Phnom Penh, Lagos, Adelaide ve Edinburgh seferlerini ise yeniden hayata geçirdi. Artan talebi karşılamak amacıyla 21 farklı uçuş noktasına yönelik hizmetlerini güçlendirdi. 31 Mart itibarıyla Emirates, 80 ülke ve bölgede 148 şehre hizmet verdi. Emirates ayrıca ortaklık ağını genişleterek 33 kod paylaşımı ve 118 hatlar arası anlaşmasıyla yolcularına kendi uçuş ağı dışındaki 1.750'den fazla şehre sorunsuz erişim sağladı.

İlk Airbus A350 uçağı bu yıl Emirates filosuna katıldı ve havayolunun, popüler Premium Ekonomi Sınıfı ve yeni nesil uçak içi eğlence sistemi gibi son teknoloji ürünleriyle yolcu talebini karşılamak için kapasitesini artırdı. 31 Mart itibarıyla Emirates filosunda 4 adet A350 uçağı bulunuyor ve bu uçaklar Edinburgh, Ahmedabad, Bahreyn, Colombo, Kuveyt ve Mumbai gibi seyahat noktalarına uçuyor.

Yeni uçak teslimatlarındaki devam eden gecikmelerle birlikte Emirates, retrofit programına 99 uçak daha ekledi ve şu anda toplamda 219 uçağın tam kabin yenilemesinden geçmesi planlanıyor. Bu yenileme süreci için toplamda 5 milyar ABD doları tutarında yatırım yapılacak. 31 Mart itibariyle Emirates'in sipariş listesinde 61 adet A350, 205 adet Boeing 777x, 35 adet 787 ve 13 adet 777F olmak üzere teslim edilmeyi bekleyen 314 uçak bulunuyor.

Mart sonu itibarıyla şirketin filosunda 10,7’lik bir yaş ortalamasına sahip toplam 260 uçak bulunuyor.

Emirates'in mali yıldaki toplam geliri, pazarlarda artan talebi karşılamak için stratejik olarak kapasite kullanımıyla %6 artarak 127,9 milyar AED'ye (34,9 milyar ABD Doları) yükseldi. Havayolunun bazı büyük pazarlarındaki kur dalgalanmaları ve devalüasyonlar, havayolunun kârlılığını 718 milyon AED (196 milyon ABD Doları) tutarında olumsuz etkiledi.

2024-25 döneminde Emirates, güçlü ticari performansını yansıtan ve havayolunun ileriye dönük olarak işini büyütmesine olanak sağlayacak 40,8 milyar AED'lik (11,1 milyar ABD Doları) rekor bir nakit akışı elde etti.

Toplam işletme maliyetleri geçen mali yıla göre %4 arttı. Yakıt ve çalışan maliyetleri 2024-25 döneminde havayolunun en büyük iki maliyet bileşeni olurken, bunları mülkiyet maliyeti takip etti. Yakıt, 2023-24’teki %34 orana kıyasla işletme maliyetlerinin %31’ini oluşturdu. Havayolunun yakıt faturası geçen yıl 34,2 milyar AED (9,3 milyar ABD Doları) iken, riskten korunma kazançları da dahil olmak üzere daha düşük ortalama yakıt fiyatının (%10 düşüş) artan uçuşlardan kaynaklanan %5'lik daha yüksek bir artışı dengelemesi nedeniyle hafif bir düşüşle 32,6 milyar AED'ye (8,9 milyar ABD Doları) geriledi.

Yolcu segmentleri arasındaki seyahate yönelik büyük talebin etkisi, global ağının gücü ve hizmetlerinin çekiciliği sayesinde havayolu, geçen yılki 17,2 milyar AED (4,7 milyar ABD Doları) tutarını aşıp, 19,1 milyar AED (5,2 milyar ABD Doları) ile yeni bir rekor kâr elde ederek tarihindeki en iyi performansı yansıtan %14,9’luk olağanüstü kâr marjını açıkladı.

Emirates, 2024-25’te koltuk kapasitesini %4 artırarak 53,7 milyon yolcu taşıdı (%3 artış). Havayolu, Yolcu Koltuk Faktörünün geçen yılki %79,9'dan %78,9'a düştüğünü bildirdi. Kilometre Başına Yolcu Geliri (RPKM) 36,6 fils (10 ABD senti) olarak sabit kaldı.

Emirates, yolcularına daha iyi deneyimler sunmak için yatırım yapmaya devam etti. 2024-25 mali yılında sunulan çeşitli uçak içi hizmet iyileştirmelerine ek olarak, Emirates Dinlenme Salonları için 63 milyon AED yatırım yaptı. Londra Stansted ve Cidde’de iki yeni dinlenme salonu açarak dünya genelindeki Emirates’e özel dinlenme salonu sayısını 41’e çıkardı ve Bangkok ile Paris’teki mevcut dinlenme salonlarını yeniledi. Bu yatırım, havayolunun yalnızca merkezinde değil, uçuş ağı genelindeki kilit noktalarda da premium yolculara özgün deneyimler sunma hedefiyle uzun süredir izlediği stratejinin bir parçası olarak öne çıkıyor. Havayolu ayrıca Riyad’da Özel Şoförlü transfer hizmetini başlatarak bu ayrıcalıklı servisini 70’i aşkın şehirde sunar hale geldi.

Emirates, 34 milyon AED yatırımla 8 global şehirde premium seyahat mağazası Emirates World’ü açtı. Bu mağazalar, uzman danışmanların yolculara kendi bulundukları bölgelerde, kişiye özel bir ortamda yüz yüze hizmet sunmalarını sağlıyor.

Emirates SkyCargo, dünya genelinde 2,3 milyon ton mal taşıyarak önceki yıla göre %7 artışla olağanüstü bir yıl geçirdi. Bu başarıda, teslim alınan 2 yeni Boeing 777 kargo uçağı ile kısa dönemli kiralanan 2 adet 747 kargo uçağının yarattığı ek kapasite, hava taşımacılığına yönelik artan talebin karşılanmasında önemli rol oynadı.

Global lojistikte süregelen zorlukların üstesinden gelen kargo bölümü, 16,1 milyar AED (4,4 milyar ABD Doları) tutarında güçlü bir gelir elde ederek Emirates'in toplam gelirine %13 oranında katkıda bulundu. Kilometre Başına Yük Ton (FTKM) verimi %10 artarak pandemi öncesi pazar seviyelerine geri döndü.

Bu güçlü performans, Emirates SkyCargo’nun uzman lojistik çözümleriyle müşteri tercihini kazanma ve talebi karşılama yeteneğini; Emirates’in global ağının sunduğu erişim ve bağlantı gücünü; Dubai’nin dünya standartlarındaki intermodal lojistik altyapısını ve havayolunun dijital teknoloji, altyapı ve ihtiyaca özel ürünlere yönelik devam eden yatırımlarını yansıtıyor.

Yıl boyunca Emirates, kargo uçuş ağına Kopenhag’ı ekledi ve Afrika’daki erişimini genişletmek amacıyla Astral Aviation ile bir mutabakat anlaşması imzaladı. Bir e-ticaret teslimat çözümü olan Emirates Delivers, yerel müşterileri ABD ve İngiltere'deki çevrim içi perakendecilerle buluşturmak için Suudi Arabistan'da piyasaya sürüldü. Dijitalleşme hamlesi kapsamında, kargo birimi ayrıca eQuote adlı dijital bir “self-servis” platformunu devreye aldı. Bu platform, 75 ülkedeki müşterilerin her an her yerden anlık fiyat teklifleri talep edip yönetebilmesine imkân tanıyor.

Emirates, kargo birimini global ticaret ve lojistiğin merkezinde daha da güçlü bir konuma taşımak amacıyla 10 adet daha Boeing 777F siparişi verdi. Emirates SkyCargo’nun şu anda toplamda 13 adet kargo uçağı siparişi bulunuyor ve 2026 Aralık ayına kadar 21 uçaktan oluşan bir kargo filosu işletmesi hedefleniyor.

Mart ayı sonunda Emirates SkyCargo’nun toplam kargo uçağı filosu 10 adet Boeing 777F’den oluşuyordu.

Emirates Grubu’nun şirketleri ve iştirakleri arasındaki Emirates Flight Catering (EKFC) ve MMI/Emirates Leisure Retail (ELR), 2024-25 mali yılında kayda değer sonuçlar bildirdi.

EKFC, 2024-25 mali yılında dış müşterilerden elde ettiği gelirini %11 artırarak 1,1 milyar AED’ye (293 milyon ABD Doları) yükseltti ve Dubai’deki 114 havayolu müşterisi için 15,4 milyon yemek servis etti. Ayrıca, Linencraft'ın tesisini 2026 yılına kadar günde 400 ton çamaşır yıkayacak şekilde genişletmek için 160 milyon AED taahhüt ederek bölgenin lider çamaşırhane hizmetleri sağlayıcısı olarak yerini sağlamlaştırdı. EKFC ayrıca gurme B2C ürünü Foodcraft'ı BAE'deki tüketicilere sundu.

MMI/ELR, gelirini %6 artırıp 3,1 milyar AED’ye (847 milyon ABD Doları) yükselterek sağlam sonuçlar elde etti. Yıl boyunca her iki işletme de portföylerinde güçlü müşteri talebiyle karşılaştı ve F&B ile perakende mağazalarını 22 yeni lokasyonda açarak erişim alanını genişletti. Bunlar arasında MMI’nin Sri Lanka’daki ilk perakende mağazası da yer alıyor.

Güçlü nakit dengesi ve nakit akışı ile Emirates, 31 Mart itibariyle 49,7 milyar AED olan nakit rezervlerini kullanarak, uçak teslimatı öncesi ödemeleri ve vadesi gelen finansman yükümlülükleri de dahil olmak üzere 2024-25 mali yılında tüm sözleşme yükümlülüklerini eksiksiz olarak yerine getirdi.

Emirates ayrıca 2013 yılında ihraç ettiği 12 yıl vadeli 750 milyon ABD Doları tutarındaki Kurumsal Tahvilini de tamamen geri ödedi. İrlanda Borsası'nda işlem gören bu tahvil, bir havayolu şirketi tarafından ihraç edilen ilk üst düzey teminatsız amortisman tahviliydi ve havayolunun ödeme planına uyma konusundaki titizliği, global finans piyasalarındaki kredi değerini daha da artırdı.

Yıl boyunca Emirates, Brent ham petrolü ve rafinaj marjlarına karşı korunmak için basit forward sözleşmeleri kullanmaya devam etti ve ayrıca faiz oranı dalgalanmalarının etkisini azaltmak amacıyla uzun vadeli faiz oranı hedge’leri kullandı. Global varlığı nedeniyle önemli bir döviz riski ile karşı karşıya olan Emirates, döviz seçenekleri, forward sözleşmeleri ve doğal hedgeler aracılığıyla döviz kuru riskini yönetmeye devam etti. Sistematik yaklaşımı, değişken piyasa dalgalanmalarına karşı nakit akışının öngörülebilirliğini artırarak finansal istikrarı güçlendirdi. 2024-25 yılı itibarıyla havayolunun risk yönetimi programı, 1,1 milyar AED (287 milyon ABD Doları) tasarruf sağladı.

dnata’nın performansı

dnata, 2024-25 mali yılında vergi öncesi kârını %2 artırarak 1,6 milyar AED'ye (430 milyon ABD Doları) yükseltti. Tüm iş birimlerinin sağlam performans sergilediği yıl boyunca, havalimanı operasyonları, catering ve perakende bölümlerinden önemli katkılar sağlandı.

dnata'nın toplam geliri, başta ana pazarları Avustralya, Avrupa, BAE, Birleşik Krallık ve ABD olmak üzere dünya genelinde artan uçuş ve seyahat faaliyetlerinin etkisiyle %10 artarak 21,1 milyar AED (5,8 milyar ABD Doları) ile yeni bir rekor kırdı.

dnata'nın uluslararası iş kolları, gelirinin %75'ini oluşturuyor ve bu oran geçen yıldan bu yana değişmeden devam etti.

Müşteri ihtiyaçlarını karşılamak ve gelecekteki büyüme hedeflerine ulaşmak için yeteneklerini ve kapasitesini genişleten dnata, 2024-25 mali yılında 579 milyon AED (158 milyon ABD Doları) yatırım yaptı. Yıl boyunca yapılan önemli yatırımlar arasında, çevresel stratejisinin bir parçası olarak havalimanı operasyonları için yeni elektrikli ve hibrit yer destek ekipmanları, Avustralya'da yeni catering tesisleri ve Birleşik Arap Emirlikleri'nde yeni kargo tesisleri yer aldı.

2024-25 mali yılında dnata’nın operasyonel maliyetleri, Havalimanı Operasyonları, Catering & Perakende ve Seyahat birimlerindeki genişleyen faaliyetlerle paralel olarak %10 artarak 19,7 milyar AED’ye (5,4 milyar ABD Doları) yükseldi.

dnata'nın nakit varlığı, şirketin sahibi ICD'ye yapılan temettü ödemeleri, yatırımların finansmanı ve borç ödemeleri nedeniyle 468 milyon AED azalarak 3,7 milyar AED'ye (1 milyar ABD Doları) geriledi. İşletme, gelirdeki önemli iyileşmeleri yansıtacak şekilde 2024-25 döneminde 2,7 milyar AED (735 milyon ABD Doları) pozitif nakit akışı elde etti.

Yer ve kargo hizmetleri de dahil olmak üzere dnata'nın Havalimanı Operasyonlarından elde ettiği gelir 9,9 milyar AED'ye (2,7 milyar ABD Doları) yükseldi.

Dünya çapında dnata tarafından gerçekleştirilen uçak yükleme-boşaltma işlemi sayısı %2 artışla 794,091 olurken, kargo taşıma kapasitesi %9 artışla 3,1 milyon ton oldu. Bu sonuçlar, elde edilen yeni sözleşmeleri ve dnata'nın havayolu müşterilerinin pazarlardaki artan uçuş faaliyetlerini yansıtıyor.

Bu yıl, dnata'nın Havalimanı Operasyonları bölümü, Airport Handling'in kalan %30 hissesini de satın alarak İtalyan yer hizmetleri sağlayıcısının tam mülkiyetine sahip olmasının ardından Roma Fiumicino Havalimanı'nda faaliyetlerine başladı.

22 havayolu müşterisi için yılda yaklaşık 70.000 uçuşu destekleyen dnata'nın yeni Roma operasyonları, Milano'daki iki havalimanında (Malpensa ve Linate) yer hizmetleri ekiplerini de içeren İtalya'daki varlığını neredeyse iki katına çıkardı. 2024-25 döneminde dnata ayrıca Zürih ve Brüksel'deki işletme lisanslarını yedi yıllığına yeniledi ve Raleigh-Durham Uluslararası Havalimanı'nı uluslararası havalimanı operasyon ağına ekledi.

Kargo alanında dnata, artan global talebi karşılamak için önemli yatırımlar yaptı. Dubai’de dnata Logistics, Dubai South bölgesinde 57.000 m²’lik yeni bir depo için temel attı. 27 milyon ABD doları tutarındaki bu yatırım, Dubai’nin global bir lojistik merkezi olarak büyümesini destekleyecek. Zürih'te ise dnata'nın münhasır kira sözleşmesi, 2027'nin başlarında açıldığında havalimanı otoritesinin yeni, gelişmiş deposunu işletmesini sağlayacak.

dnata'nın Catering ve Satış Hizmetleri Bölümü, %10 artışla dnata'nın gelirinin 7,1 milyar AED'sini (1,9 milyar ABD Doları) oluşturdu. Uçak içi catering hizmetleri geçen yıla göre %2'lik bir düşüşle havayolu müşterilerine 114 milyon öğün yemek servis etti. 2024-25 döneminde dnata, hizmet portföyünü stratejik müşteri segmentlerine göre optimize etti ve yeniden yapılandırdı.

2024-25 döneminde kazanılan önemli müşteriler arasında; ABD'de Etihad Airways ve British Airways ile imzalanan uzun vadeli sözleşmelerin yanı sıra dnata'nın Amman'da 30'dan fazla havayoluna dünya standartlarında catering hizmeti sunan Jordan Flight Catering Company Ltd’nin yönetimini sürdüreceği anlaşmanın uzun vadeli olarak uzatılması yer alıyor.

Yıl boyunca gerçekleştirilen başlıca yatırımlar arasında, Batı Sidney Uluslararası Havalimanı’nda AU$ 17 milyonluk bir uçak içi catering merkezi ve Melbourne Havalimanı’ndaki üretim kapasitesini yıllık 25 milyon öğüne çıkaracak genişleme projesi yer aldı. Her iki hizmetin de 2026 yılında faaliyete geçmesi planlanıyor.

dnata’nın Seyahat Hizmetleri bölümünün geliri %11 artışla 3,9 milyar AED’ye (1,1 milyar ABD Doları) ulaştı. Bu büyümeye, özellikle Birleşik Krallık’taki seyahat operasyonları ile kruvaziyer tatil şirketi Imagine Cruising’in güçlü katkısı oldu.

Satılan seyahat hizmetlerinin toplam işlem değeri (TTV) %9 artışla 9,7 milyar AED'ye (2,6 milyar ABD Doları) ulaşarak, bölümün global çapta müşteri segmentlerine uygun B2B ve B2C seyahat ürünleri sunma becerisini yansıttı.

2024-25 mali yılında dnata’nın seyahat bölümü, müşterilerinin değişen ve çeşitlenen ihtiyaçlarına yanıt verebilmek amacıyla geniş ürün ve hizmet portföyünü geliştirmeye devam etti. BAE’de dnata Travel, marka vaadini yeniden tanımlayarak hem çevrim içi hem de fiziksel kanallara önemli yatırımlar yaptı. Bu yatırımlar arasında dnatatravel.com üzerinden sunulan geliştirilmiş rezervasyon deneyimi ve yenilenen, canlı bir perakende mağaza tasarımı yer aldı. Arabian Adventures ise BAE’ye gelen ziyaretçi sayısındaki artışı göz önünde bulundurarak ürün yelpazesini genişletti. Bunlar arasında ise Veuve Clicquot iş birliğiyle başlatılan özel bir premium yemek deneyimi ile Dubai’de çoklu deneyim sunan yeni çöl destinasyonu The Fort Lisaili’nin açılışı öne çıkıyor.

dnata Seyahat Yönetimi yeni kurumsal müşterileri bünyesine katarken, Dubai'deki dnata Temsilcilik Hizmetleri önde gelen uluslararası havayolu şirketleriyle altı yeni genel satış acentesi (GSA) sözleşmesi imzaladı.

Sürdürülebilirlik

2024-25 döneminde Grup, gezegen üzerindeki etkisini azaltmaya, topluluklarla etkileşimini artırmaya ve çalışanlarını geliştirip ödüllendirmeye yardımcı olan girişimlere yatırım yapmaya ve bunları uygulamaya devam etti.

Emirates, uçuş ağı genelinde mümkün olan yerlerde Sürdürülebilir Havacılık Yakıtı (SAF) kullanmak için fırsatlar aramaya devam ediyor. 2024-25 dönemi boyunca, havayolu Londra Heathrow ve Singapur'da ilk Sürdürülebilir Havacılık Yakıtı (SAF) siparişlerini teslim aldı. Emirates ayrıca, yenilenebilir havacılık yakıtlarının geliştirilmesi ve kullanımını teşvik eden Almanya'nın Yenilenebilir Enerji için Havacılık Girişimi’ne katıldı.

Sürdürülebilir havacılık çözümleri araştırmaları için ayrılan fonlardan yararlanan Emirates, Cambridge Üniversitesi'ndeki Aviation Impact Accelerator ile ortaklık kurarak emisyonu azaltma yolları konusundaki araştırmalarını destekledi.

Emirates, Dubai'deki Emirates Mühendislik Merkezi'nde, merkezin elektrik ihtiyacının %37'sini karşılayacak büyük ölçekli bir güneş enerjisi projesi başlattı; denizlerin korunmasına odaklanan Dubai Reef projesinin stratejik ortağı oldu; dondurulmuş gıda tedarik zincirinde enerji tüketimini azaltmayı amaçlayan Move to -15oC global koalisyonuna katıldı ve Afrika Birliği'nin eşeklerin kesilmesini yasaklamasının ardından eşek derilerini yaban hayatı ürünleri ambargo listesine ekleyen ilk havayolu oldu.

Yenilikçi geri dönüşüm ile sosyal etkiyi birleştiren Emirates, retrofit programından elde edilen koltuk kumaşlarını kullanarak binlerce dayanıklı okul çantasının üretildiği “Aircrafted Kids” girişimini başlattı. Bu çantalar, dünya genelindeki dezavantajlı çocuklara eğitimlerine destek olmak amacıyla sivil toplum kuruluşları aracılığıyla dağıtıldı. Emirates ayrıca, görme engelli ve az gören bireyler için Birleşik Krallık’taki öğretmen eğitim programlarını desteklemek amacıyla 12.000 adet göz bandı bağışladı.

dnata bu yıl dünyanın dört bir yanındaki havalimanlarında elektrikli ve hibrit yer hizmetleri ekipmanı (GSE) filosunu genişleterek Dubai'de elektrikli GPU'lar, Singapur'da elektrikli forkliftler ve São Paulo'da elektrikli çekicileri ekledi. dnata ayrıca ilk %100 elektrikli catering kamyonunu Prag'da denedi. Yıl boyunca dnata, Orlando Uluslararası Havalimanı'nda tamamen elektrikli bir GSE filosuna sahip olan “Geleceğin İstasyonu”nun lansmanını yaptı ve Avustralya'da ilk tamamen elektrikli pushback operasyonunu gerçekleştirdi.

Elektrikli olmayan araç filosu için dnata, emisyonları azaltmak amacıyla mümkün olan yerlerde alternatif yakıt kullanımını hedefliyor. 2024-25 döneminde dnata, Dubai’de tüm elektrikli olmayan apron araçları ve yer hizmetleri ekipmanları için biyodizel karışımına geçiş yaptı. Singapur’da ExxonMobil ile birlikte yenilenebilir dizel (R20) denemesine başladı ve Londra Heathrow Havalimanı’nda ise ağır yük araçlarını %90 Hidrolize Bitkisel Yağ (HVO) ile çalıştırmaya başladı.

2024-25 döneminde Grup, çalışan gelişimi, eğitimi, ödüllendirilmesi ve takdir edilmesi ile refahına yönelik kapsamlı program portföyünü genişletti. Öne çıkan programlar arasında; çalışanların insan kaynakları ihtiyaçlarına yönelik fütüristik, tek noktadan hizmet sunan Wejhaty merkezinin açılışı; kabin ekibi topluluğuna özel olarak tasarlanan bir etkileşim alanı; Emirlik vatandaşlarına yönelik kariyer başlangıç programı ve uluslararası burs programı; ayrıca BAE ve global ağ genelindeki yaşam maliyetlerindeki artışı dengelemek amacıyla temel maaş ve ödeneklerin iyileştirilmesi yer aldı.

Grubun çevresel, sosyal ve kurumsal yönetişim (ESG) alanlarındaki girişimlerine ilişkin daha fazla detaya 2024-25 Emirates Grubu Faaliyet Raporu’ndan ulaşabilirsiniz.

Emirates, dnata ve bağlı kuruluşlarını kapsayan 2024-25 Emirates Grubu’nun Faaliyet Raporu’na aşağıdaki linkten erişebilirsiniz:
 www.theemiratesgroup.com/annualreport

-SON-

Döviz kuru 1ABD$ = 3,67AED üzerinden hesaplanmıştır.

Emirates Hakkında:

Emirates, dünyayı global merkezi olan Dubai aracılığıyla birbirine bağlayan, dünyanın en hızlı büyüyen havayolu şirketlerinden biridir. Emirates, bugüne kadar 500’ün üzerinde uluslararası ödül kazandı. Modern, verimli ve rahat uçaklarıyla 1987 yılından beri Türkiye’deki yolcularını Dubai üzerinden dünyaya bağlıyor. Emirates, ikonik çift katlı süperjumbo Airbus A380 ve Boeing 777 - 300ER uçakları ile İstanbul Havalimanı’ndan haftada toplam 21 sefer gerçekleştiriyor.

Şirket, 1Ç25’te 758 mn TL satış geliri (yıllık: +%2), 193 mn TL FAVÖK (yıllık: -%22) ve 122 mn TL net kar
(yıllık: +%405) açıklamıştır. Şirket yıllık bazda %1,6 artışla 758 milyon TL satış geliri elde etmiştir. FAVÖK %
22 oranında azalarak 193 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı 759bps azalarak %25,4 olmuştur
(1Ç24: %33,0). Brüt kar marjı yıllık bazda 667 bp azalarak %53,5 olarak gerçekleşmiştir. Satışlardaki hafif
artış, satışların maliyetindeki %19'luk artışla birlikte brüt karda %9,6'lık bir düşüşe neden olmuş ve 406
milyon TL olarak kaydedilmiştir. Şirket 1Ç25'te 77 milyon TL net parasal kar açıklamış ve 1Ç24'e kıyasla
yatay seyretmiştir. Şirket 1Ç24'teki 918 milyon TL'lik net nakit pozisyonuna kıyasla 1Ç25'te 1,4 milyar TL'lik
net nakit pozisyonu açıklamış ve nakit yaratmaya devam etmiştir. Şirket 1Ç24'teki 24 milyon TL'lik net kara
karşılık 1Ç25'te 122 milyon TL net kar açıklamış ve net kar marjı %16,1 olarak gerçekleşmiştir (1Ç24: %3,2).
Net kardaki %405'lik artışın ana etkenleri yatırım fonlarından elde edilen 65 milyon TL'lik gelir ve sabit kıymet
satışlarından elde edilen 24 milyon TL'lik gelir olmuştur. Bu gelişmeler göz önüne alındığında, nötr bir piyasa
tepkisi bekliyoruz. Hisse BIST-100 Endeksi’nin yıllık bazda %16,8 altında performans göstermiş olup, son 12
aylık verilere göre 3,0x EV/EBITDA'dan işlem görmektedir.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Endeks & Kur & Hisse teknik analiz bülteni, alım satım için uygun seviyeler, kısa ve orta vadeli son pozisyonlarımız, en çok açığa satılan hisseler ve tarihsel açığa satış bilgileri, bugün endeksten pozitif anlamda ayrışmasını beklediğimiz hisseler

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/05/09/teknik-bulten-09-05-2025/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirket, 1Ç25’te 13.561 mn TL satış geliri (kons: 12.876 mn TL; Gedik: 13.540 mn TL; yıllık: -%39), 398 mn TL
FAVÖK (kons: 485 mn TL; Gedik: 388 mn TL; yıllık: -%62) ve 733 mn TL net zarar (kons: 38 mn TL; Gedik: -
26 mn TL; 1Ç24: -733 mn TL) açıklamıştır. Genel olarak sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz. Net
finansal giderlerin (kur farkı giderleri) yıllık bazda %137 ve çeyrek %93 artarak 928 milyon TL'ye yükselmesi
ve vergi giderlerindeki artış nedeniyle net kar rakamı analist beklentilerinden oldukça altında kalmıştır.
FAVÖK 398 milyon TL ile bizim tahminimiz olan 388 milyon TL'ye yakın ancak konsensüs tahmini olan 485
milyon TL'nin altında gerçekleşmiştir. Taahhüt segmentinin cazip olmayan görünümü ve tarım segmentini
vurabilecek don olayı nedeniyle 2Ç25'in bir başka zayıf çeyrek olacağını düşünüyoruz. Son 3 ayda %94
nominal artış ve BIST-100 Endeksi’ne göre %108 daha iyi performans göstermesinin ardından, şirket
hisseleri 2025 tahminlerimize göre 12,3x FD/FAVÖK ve 22,8x F/K'dan işlem görmektedir. Şirket hisseleri için
Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Market Watch - Friday, May 9, 2025
Outlook:
The BIST100 Index started Thursday on a positive trend, maintaining its positive course throughout the day amid rising buying activity. The Benchmark Index closed at 9,279.21, up 2.25%. The Industrial index rose by 2.52%, while the Banking index gained 1.30%. Global markets are supported by risk appetite on expectations that Trump will significantly reduce tariffs on China. Yesterday, U.S. stock markets and European markets-except for the UK-ended the day with gains. This morning, the German DAX futures are positive, while U.S. futures and Asian markets observe mixed trading. The markets will continue to closely monitor tariff developments. March industrial production (IP) figures are out domestically today. We expect the flat to negative outlook in IP, which recovered slightly in February, to continue. The VIOP30 Index closed the evening session down 0.05%. The Benchmark Index will likely start Friday flat, and maintain a positive trend during the day if profit-taking is absorbed.
Money Market:
The Lira was positive yesterday, gaining 0.03% against the USD to close at 38.6271. The currency also appreciated by 0.39% against a basket of $0.50 and €0.50. Meanwhile, the local fixed income markets were positive. The ten-year benchmark bond was traded within a range of 34.73%-34.99%, ending the day at a low of 34.73%, 21 bps below its previous closing.
Headlines:
Industrial production data for March will be released today. We expect the flat to negative outlook in industrial production, which recovered slightly in February, to continue. Our detailed analysis will be published during the day.
Company News:
Bim (BIMAS.TI; OP) reported a net profit of TRY 2,705mn in 1Q25, which was below the RT market consensus expectation of TRY 3,756mn, and our estimate of TRY 3,541mn, marking a 49.5% YoY decline (1Q24: TRY 5,355mn). Despite achieving a 3.1% real growth in sales revenue & improved gross profitability, and an increase in income from investment activities derived from investment funds, the company recorded a net profit of TRY 2,705mn in 1Q25, down 49% YoY. Profitability was pressured by rising OpEx, an increase in net financial expenses (1Q25: TRY -1,648mn, 1Q24: TRY -1,245mn), and higher tax expenses on a yearly basis. As a result, the net profit margin dropped by 1.9 pp YoY to 1.8% in 1Q25. EBITDA declined by 14% YoY, remaining below the RT market consensus expectation of TRY 6,685mn (Seker: TRY 6,173mn), and reaching TRY 5,282mn in 1Q25. The company reported net sales revenue of TRY 147,723mn (1Q24: TRY 143,308mn), reflecting a real YoY growth of 3.1% factoring in the IAS 29 impact (RT Market Consensus: TRY 148,455mn, Seker: TRY 148,303mn).
Excluding IAS 29, the Company achieved a net profit of TRY 4,659mn in 1Q25, up 5% (1Q24: TRY 4,425mn). Net sales revenues reached TRY 144,412mn in 1Q25 on a rise of 44% YoY, due to greater basket size (1Q24: TRY 158,44, 1Q25: TRY 222,35) (+40.3%) and the positive effect of rising store number (number of stores at the end of 1Q24: 12,791 units, 1Q25: 13,809 - 172 new BIM Turkey store openings, 39 new BIM Morocco store openings, 7 new BIM Egypt store openings, and 8 new FILE store openings). Concluding this quarter with a 6.7% EBITDA margin (Exc. IAS-29), Bim registered improvement on the operational front based on "Basket Size" / "Like-for-like sales" (1Q24: TRY 87,216, 1Q25: TRY 117,828, on a 35.1% rise YoY). Duly, the Company printed TRY 9,746mn EBITDA on a YoY rise of 27% (Exc. IAS 29). The cash position rose in 1Q25 to TRY 7,954mn compared to 4Q24 (TRY 2,815mn).
Growth of the domestic and international store network continued strongly in 1Q25. Bim, which specifically rivals medium-sized markets with its FILE brand, has added 8 new FILE stores to its domestic store network in 1Q25 to reach a total of 295 FILE stores. The share of File stores in the Company's total sales revenues was 10% in 1Q25. Online sales are equal to 5% of File's total sales as of 1Q25. In Moroccan operations, the Company continued its store openings in 1Q25, resulting in a total of 828 stores. The net sales revenues of Moroccan operations in 1Q25 reached TRY 6.1bn, and its EBITDA was at TRY 404mn. In Egypt, the Company has reached a 425 store count in 1Q25. The net sales revenues of Egyptian operations in 1Q25 reached TRY 1,2bn, and its EBITDA was at TRY 48mn.
Sısecam (SISE.TI; OP) is expected to announce its 1Q25 financials after the market closes today. While the market expects a loss of TRY1,394 million, our expectation is for a net loss of TRY1,430 million. We expect net sales revenues of TRY47,080 million and EBITDA of TRY2,221 million. Market expectations are at TRY44,839 million and TRY1,955 million, respectively.
Pegasus (PGSUS.TI; OP) outperformed market expectations, reporting a net loss of €62mn in 1Q25, beating than the consensus estimate of -€72mn, and slightly up our estimate of -€57mn (1Q24: -€103mn). Total revenue advanced by 20% YoY in EUR terms to €622mn, surpassing both the market consensus estimate of €607mn, and our estimate of €582mn. EBITDA stood at €42mn, exceeding the consensus estimate of €32mn (Seker: €43mn), with an EBITDA margin of 6.8%. Pegasus has outlined a growth trajectory for 2025, targeting a 12-14% increase in ASK. The company maintains a balanced demand-supply outlook, forecasting a mid-single-digit increase in total RAS. This projection is anchored on expectations of flat to slightly higher LF, and high single-digit growth in ancillary revenue per passenger. On the cost side, Pegasus anticipates non-fuel CASK to rise by a high single-digit YoY in 2025, driven by a gradual easing of inflationary pressures relative to 2024. Meanwhile, assuming a benign fuel price environment, the airline projects a mid-single-digit increase in total CASK. Notably, the EBITDA margin is expected to remain stable or exhibit a slight improvement compared to 2024, reflecting disciplined cost management and revenue optimization initiatives. In terms of fleet expansion, Pegasus is set to receive nine A321NEO aircraft in 2025, bringing its total fleet size to 127 aircraft by year-end. Furthermore, Pegasus projects a progressive increase in average seat capacity from 191 in 2021 to 228 by 2029 (Slightly Positive).
Turkcell (TCELL.TI; OP) is to announce its 1Q25 financials today after the market close. We anticipate quarterly net profit of TRY 3,585mn while the market's median expectation is for a net profit of TRY 3,146mn. We expect 1Q25 net sales revenues and EBITDA of TRY 46,822mn and TRY 19,824mn, respectively. The market's respective quarterly net sales and EBITDA average expectations are TRY 46,797mn and TRY 19,682mn.
Vakifbank (VAKBN.TI; MP) has announced a net profit of TRY 20,034 mn in its 1Q25 solo financial results, above expectations. The announced figure was 31.6% above market expectations. Vakifbank's net profit increased by 66.6% YoY in 1Q25.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirket, 1Ç25’te 23.588 mn TL satış geliri (kons: 23.119 mn TL; Gedik: 23.823 mn TL; yıllık: +%36), 1.304 mn
TL FAVÖK (kons: 1.219 mn TL; Gedik: 1.708 mn TL; yıllık: +%10) ve 2.635 mn TL net zarar (kons: -2.877
mn TL; Gedik: -1.562 mn TL; 1Ç24: -3.501 mn TL) açıklamıştır. Euro bazında net satışlar, bizim tahminimiz
olan 624 milyon Euro'ya ve konsensüs tahmini olan 607 milyon Euro'ya paralel olarak yıllık %20 artışla 622
milyon Euro'ya yükselmiştir. Yurtiçi ve uluslararası gelirler sırasıyla %25 ve %9 oranında artmıştır. 1Ç25'te
toplam yolcu sayısı %12 artarken, uluslararası yolcu sayısı %17, yurtiçi yolcu sayısı ise %4 oranında
yükselmiştir. Toplam Arz Edilen Koltuk Km (ASK) %14 artarken, doluluk oranı 105bp azalarak %86,1'e
gerilemiştir. Yolcu RASK'ı (birim başına gelir) %5 artışla 3,86 Euro'ya yükselirken, yolcu başına yan gelir %
18 artışla 29 Euro'ya çıkarak büyümeyi desteklemiştir. FAVÖK yıllık bazda %10 artarak 42 milyon Euro
(Kons: 32 milyon Euro) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 1Ç25'te yıllık bazda 60 bps daralarak %6,8
seviyesinde gerçekleşmiş olup konsensüs tahmini olan %5,3'in üzerinde gerçekleşmiştir. Marj, düşük yakıt
CASK'ı (birim başına yakıt maliyeti) ve güçlü yan gelirler ile desteklenmiştir. CASK, artan personel
maliyetlerinin etkisiyle %6 artarak 4,2 Euro'ya yükselmiştir. Yakıt CASK'ı %14 azalarak 1,2 Euro'ya
gerilerken, personel CASK'ı (birim başına personel gideri) %33 artarak 0,9 Euro'ya çıkmıştır. Sonuç olarak,
72 milyon Euro'luk konsensüs net zarar tahmininden daha iyi bir rakam olan 62 milyon Euro net zarar
kaydedilmiştir. Beklenenden daha iyi gerçekleşen operasyonel performans sayesinde net zarar tahminlerden
biraz daha iyi gerçekleşmiştir. Toplam filo büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre 1 uçak artarak 119'a ulaşmıştır.
Net borç 4Ç24'e kıyasla 20 milyon Euro artarak 2.769 milyon Euro'ya ulaşmıştır. Net Borç/FAVÖK oranı 3,0x
seviyesinde yatay kalmıştır. Sonuçların ardından şirket 2025 beklentilerini korumuştur. ASK: 2024 yılına
kıyasla +%12-14. RASK: +4-7%. CASk: +4-7%. FAVÖK marjı: 2024'e göre sabit veya hafif yüksek olabilir.
Hisse, BIST-100 Endeksi’ne göre yıllık bazda %15 olumlu performans göstermiştir. 2025 beklentilerimize
göre hisse 5.1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı
pozitif olarak değerlendiriyoruz.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

YORUM:
ABD'nin İngiltere ile imzaladığı ticaret anlaşması ile haftasonu ABD-Çin arasında yapılacak görüşmeler'in iyimserliği artırmasıyla hisse senedi endekslerinde pozitif fiyatlamalar takip ediliyor. Donald Trump daha fazla ticari anlaşmaya yakın olduklarını ve borsada alım için uygun bir zaman olduğunu açıkladı. S&P 500 %0,58, Dow Jones %0,62, Nasdaq %1,07 değer kazandı. S&P 500 Endeksindeki sektörlerin büyük çoğunluğu değer kazanırken isteğe bağlı tüketim ve endüstriyeller %1,35, enerji %1,26, ham madde %1,20 değer kazanımlarıyla güçlü performans gösterdiler. Sağlık, altyapı, gayrimenkul ve zaruri tüketim hisseleri değer kaybıyla işlem gördü. Asya endeksleri yatay pozitif işlem görürken, Avrupa endekslerinin güne pozitif başlangıç yapması beklenmekte.
 


   
 
 
 
 
    23:30 ABD Scope Ratings Kredi Notu Mayıs - AA
  23:30 ABD Scope Ratings Kredi Notu Görünümü Mayıs - Durağan
  23:30 Almanya Moody's Kredi Notu Mayıs - Aaa
  23:30 Almanya Moody's Kredi Notu Görünümü Mayıs - Durağan



   
ABD Piyasalarında Öne Çıkan Haberler
" Arm Holdings (ARM) hisseleri, şirket 1. çeyrek finansallarında beklentilerin aşılmasına rağmen 2. çeyrek tahminlerinin consensus beklentinin altında kalmasıyla %6,18 değer kaybetti
 
" AppLovin (APP) hisseleri, ilk çeyrekte hisse başına 1,67 ABD Doları kar ile1,44 seviyesindeki tahminlerini aşması %40 ciro büyümesi ile beklentilerin aşıldığı finansalların ardından %11,88 değer kazandı.
 
 
" Nvidia (NVDA) hisseleri, Ticaret Bakanlığı'nın Biden yönetimi altında hazırlanan ve 15 Mayıs'ta yürürlüğe girecek olan ticari kısıtlamalarını uygulama niyetinde olmadığını söylemesinin ardından %0,26 yükseldi
 
" Fortinet (FTNT) hisseleri, güçlü 1. çeyrek performansına rağmen 2. çeyreğe yönelik performans metriklerinin zayıf kalmasıyla %8,41 değer kaybetti.
 
" Tapestry (TPR) hisseleri, şirket 1. çeyrek performansı beklentileri aştı ve gümrük vergilerine yönelik olarak önemsiz bir etki yaratacağı açıklamasının yapılmasıyla seansı %3,73 değer kazanımıyla tamamladı.


Avrupa Piyasalarında Öne Çıkan Haberler
" Stellantis (STLAM) hisseleri, %4,98 primle EuroStoxx 50 Endeksi'nin en iyi performansını gösterdi.
 
" Iberdrola (IBE) hisseleri, %3,25 değer kaybıyla EuroStoxx 50 Endeksi'nin en zayıf performansını gösterdi.


Global Piyasalarda Teknik Görünüm


S&P 500

 
Geçtiğimiz günü %0.58 yükselişle tamamladı. S&P 500 Endeksi 20 günlük hareketli ortalamasının üzerinde kapanış gerçekleştirdi.20-50-200 günlük hareketli ortalamalar 5.466, 5.555, 5.747 olarak sıralanabilir. Gün içinde pozitif performans gerçekleşmesi halinde 5.801-5.847 direnç, negatif performans gerçekleşmesi halinde ise 5.620-5.512 destek seviyeleri olarak izlenebilir.


DOW JONES

 
Dow Jones Endeksi için günlük değişim %0.62 yükselişle gerçekleşmiş oldu. Kısa vadede pozitif görüntü hakimdir. Yükseliş halinde ilk direnç olarak 42.373 seviyesi takip edilirken bu direncin de geçilmesi halinde 42.699 takip edilebilir. Negatif hareketlerde ise destekler 41.050 ve 40.271 olarak izlenebilir.


NASDAQ

 
Geçtiğimiz günü %1.07 yükselişle tamamladı. Nasdaq Endeksi için aylık görünüm pozitiftir.50 ve 200 günlük hareketli ortalamalar 17.378 ve 18.315 olarak sıralanabilir. Yükseliş halinde ilk direnç olarak 18.352 seviyesi takip edilirken bu direncin de geçilmesi halinde 18.521 takip edilebilir. Negatif hareketlerde ise destekler 17.760 ve 17.412 olarak izlenebilir.


EUR/USD

 
EUR/USD haftalık bakıldığında %0.659 aşağıda, aylık bakıldığında ise %2.201 yukarıda seyrederken güncel olarak 1,122 seviyesinden işlem görüyor. Teknik göstergelere bakıldığında MACD sat pozisyonunda, pozitif bölgede hareket ediyor. Ayrıca RSI değerine göre aşırı alım veya satım bölgesinde olmadığı gözleniyor. İşlem yaparken 1,145 ve 1,151 dirençleri ve 1,114 ve 1,098 destekleri izlenebilir.


ALTIN ONS

 
Ons Altın için günlük değişim %2.29 düşüşle gerçekleşmiş oldu.Son kapanış 5 günlük hareketli ortalamanın altında gerçekleşti. 3.355 desteğinin kırılmasıyla birlikte 3.273 seviyesi yeni destek oldu. Daha da aşağı gelinmesi halinde 3.212 seviyesi destek olarak izlenebilir. 3.379-3.408 noktaları ise dirençlerdir.




  QNB Invest
 QNB Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.qnbinvest.com.tr/
                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirket, 1Ç25’te 147.723 mn TL satış geliri (kons: 148.046 mn TL; Gedik: 147.607 mn TL; yıllık: +%3), 5.282
mn TL FAVÖK (kons: 6.471 mn TL; Gedik: 6.200 mn TL; yıllık: -%14) ve 2.705 mn TL net kar (kons: 3.681
mn TL; Gedik: 3.725 mn TL; yıllık: -%49) açıklamıştır. Faaliyet sonuçları tahminlerin bir miktar altında kalsa
da ilk çeyrek, satış gelirlerinde mevsimsel olarak daha düşük bir dönem olması nedeniyle perakendeciler için
en zorlayıcı dönemdir. Ancak özellikle yılsonu ücret artışları kaynaklı daha yüksek operasyonel gider
yazılması nedeniyle, yıl ilerledikçe bu durumun etkisi azalmaktadır. Dolayısıyla, bu aşamada beklentilerin
karşılanmamasından endişe edilmesine gerek yoktur. Şirketin makul seviyedeki beklentilerine dayanarak,
hisse 2025 beklentilerine göre 8,4xFD/FAVÖK ile işlem görmektedir (Migros: 3,8x). Şirketin 2025 yılı
beklentileri; satış gelirlerinde %8 (+/- %2) büyüme, FAVÖK marjının % 5,0 (+/-%0,5) olması ve yatırım
harcamalarının satışlara oranının %3,5-4,0 olması şeklindedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.