Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

TOASO 2024/06 Bilanço Analizi
- Şirket 2.çeyrek sonuçlarında beklentilerin altında 1.287 milyon TL net kâr açıkladı. Konsensus beklentisi 1.531 milyon TL seviyesindeydi. 2023/06 6 aylık sonuçlarına kıyasla net kârda 55,32% oranında önemli bir kayıp yaşandı.
- 2024/06 sonuçları itibariyle 6 aylıkta 2023 yılına göre iç ve dış piyasa araç satışlarında adetsel düşüşün etkisiyle net satışlarda reel anlamda 20,91% daralma yaşandı.
 
- Talep baskısında iç ve dış piyasada satışların adetsel sırasıyla 27,9% ve 4,7% daralma göstermesi etkili oldu. İç piyasada yaşanan daralma yüksek faiz etkisiyle daha şiddetli oldu ve rakamlara yansıdı. Ancak şirketteki hacimsel düşüş Türkiye pazarında yaşanan daralmaya kıyasla daha yüksek oldu. Bu durum pazar payı kaybını beraberinde getirerek onay süreci uzayan Stellantis katkısı gibi kayda değer iyileşmeler olmazsa mevcut durumda gelecek adına olumsuz sinyaller verdi.
 
- Ciroda yaşanan kayıplara karşın satış maliyetlerindeki düşüşün daha sınırlı 16,97% olarak azalma gösterdiği görüldü. Bu durum kâr marjında daralmaya neden oldu. Brüt kâr 2023/06 dönemine kıyasla 36,69% daralma yaşadı.
 
- Faaliyet giderlerinde satışların tam aksine 7,24% oranında yaşanan artışla, esas faaliyet kârında da baskılanma belirgin şekilde hissedilerek 2023 yılına kıyasla 54,53% düşüş gösterdi. FAVÖK’te düşüş görece daha hafif olsa da 38,81% daralma izlendi.
 
- Yüksek faizin önemli bir risk oluşturduğu finansman gideri tarafında 2023/06 döneminde net finansman geliri oluşturan şirket, 2024 yılında da gelirde yaklaşık 2.7 milyon düşüş izlense de gelir oluşturmaya devam ederek net kârı önemli ölçüde destekledi. (2.823 milyon TL)
 
- Yıldan yıla borç/kaynak oranı düşüş eğiliminde olup özkaynak ağırlığını artıran şirkette net nakit yapı 2023/06 döneminde olduğu üzere önemli ölçüde azalsa da 663,3 milyon TL olarak korunmaya devam ediyor. (2023/06: 4.900 milyon TL) Özkaynak ağırlığının artış eğiliminde olduğu şirkette net parasal pozisyon zararı 2023/06 dönemine göre yaklaşık 3.130 milyon TL artarak 4.030 milyon TL olarak gerçekleşirken net kâr rakamı üzerinde önemli düzeyde baskı yarattı.
 
- Kâr marjlarında daralmalar belirgin şekilde dikkat çekiyorken tüm kâr marjı kalemlerinde son yılların en düşük seviyesine ulaşıldığı görüldü.
 
- Bu sonuçlarla 2024/06 6 aylık sonuçlarında vergi öncesi kârda 65,96% net dönem kârında ise 55,32% oranında kayıplar izlendi.
 
- Şirket 2. çeyrek sonuçlarında ivme kazanan operasyonel performans düşüşü ile yılsonu beklentilerinde negatif tarafta revizasyona gitti. Satış hacimlerinde düşüş, yatırım tutarında azalma ve Vergi Öncesi Kar (VÖK) marjında düşüş yönünde beklentilerini güncelledi.
 
- Sonuçları negatif karşılıyorken Stellantis onayı gibi pozitif haber akışlarının gerçekleşebileceği ihtimalde dahi kısa ve orta vadede şirketin zorlu bir dönem yaşayabileceğini tahmin ediyoruz. Uzun vadede TOASO’yu beğenmeye devam ediyoruz.
 

   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Anayasa Mahkemesi 27/12/2023 tarihinde E.2020/88 numaralı dosyada, (66) numaralı Cumhurbaşkanlığı Kararnamesi’nin 5. maddesiyle (14) numaralı İletişim Başkanlığı Teşkilatı Hakkında Cumhurbaşkanlığı Kararnamesi’ne eklenen 6/A maddesinin (c) ve (ç) bentlerinin Anayasa’ya aykırı olduğuna ve iptaline karar vermiştir.

Dava Konusu Kurallar

Dava konusu kurallarda; Türkiye Cumhuriyeti’ne yönelik iç ve dış tehdit unsurlarını analiz ederek stratejik iletişim ve kriz yönetimi açısından gerekli tedbirleri uygulamanın ve Türkiye Cumhuriyeti’ne karşı yürütülen psikolojik harekât, propaganda ve algı operasyonu faaliyetlerini belirleyerek her tür manipülasyon ile dezenformasyona karşı faaliyette bulunmanın İletişim Başkanlığı (Başkanlık) bünyesinde ihdas edilen Stratejik İletişim ve Kriz Yönetimi Dairesi Başkanlığının görevleri arasında olduğu düzenlenmiştir.

Başvuru Gerekçesi

Dava dilekçesinde özetle; kurallarla Başkanlığa verilen stratejik iletişim ve kriz yönetimine ilişkin görevlerin haberleşme ve basın özgürlüğüyle ilgili olması nedeniyle kanunla düzenlenmesi gerektiği, temel hak ve özgürlüklerin Cumhurbaşkanlığı kararnamesi (CBK) ile düzenlenemeyeceği, kurallarda öngörülen görevler kapsamında alınacak tedbirlerin genel çerçevesinin ilke ve esaslarının belirlenmediği belirtilerek kuralların Anayasa’ya aykırı olduğu ileri sürülmüştür.

Mahkemenin Değerlendirmesi

Anayasa’nın 104. maddesinde Anayasa’nın İkinci Kısmı’nın Birinci ve İkinci Bölümlerinde yer alan temel haklar, kişi hakları ve ödevleriyle Dördüncü Bölümü’nde yer alan siyasi haklar ve ödevlerin CBK’larla düzenlenemeyeceği belirtilmiştir.

Dava konusu kurallarla, Türkiye Cumhuriyeti’ne karşı yürütülen algı operasyonu faaliyetleri neticesinde oluşan krizin stratejik iletişimle yönetilmesine ilişkin tedbirler alınması ve her tür manipülasyon ile dezenformasyona karşı faaliyette bulunulması amaçlanmaktadır. Kurallar uyarınca alınacak tedbirler ve yapılacak faaliyetlerin Anayasa’nın 26. maddesinde yer alan düşünceyi açıklama ve yayma hürriyeti ile 28. maddesinde yer alan basın hürriyetine müdahale teşkil edeceği açıktır. Bu bağlamda kuralların, kapsamları itibarıyla Anayasa’nın İkinci Kısım İkinci Bölümü’nde yer alan kişi hakları ve ödevleri ile ilgili düzenlemeler içerdiği görülmüştür. Sonuç olarak kuralların CBK ile düzenlenemeyecek yasak alana ilişkin düzenlemeler içerdiği anlaşılmıştır.

Anayasa Mahkemesi açıklanan gerekçelerle kuralların konu bakımından yetki yönünden Anayasa’ya aykırı olduklarına ve iptallerine karar vermiştir.

Bu basın duyurusu Genel Sekreterlik tarafından kamuoyunu bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup bağlayıcı değildir.

Şirket, 2Ç24’te 23.766 mn TL satış geliri (kons: 27.417 mn TL; yıllık: -%42), 2.843 mn TL FAVÖK (kons:
3.045 mn TL; yıllık: -%63) ve 1.287 mn TL net kar (kons: 1.531 mn TL; yıllık: -%81) açıklamıştır. 2024 yılı 2.
çeyreğinde şirketin yurtiçi satış hacmi yıllık %40 azalış kaydederek 32 bin adet olurken, uluslararası satış
hacmi %34 düşüşle 9 bin adet olmuştur. Böylelikle toplam satış hacmi %39 gerileme kaydederek 41 bin adet
olmuştur. İhracat satış hacminin toplam satış hacmi içerisindeki payı %21’den %29’a yükselmiştir. Satılan
malın maliyetinde yıllık %36 azalış sonrası, brüt kar marjında 789bp’lık daralma yaşanmış, operasyonel
giderler %16 gerilemiştir. 2Ç24’te FAVÖK marjı %18,7’den %12,0’ye gerilemiş ve şirket yıllık %63 reel
azalışla 2.843 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket 2Ç24’te 992 milyon TL net finansal gelir (2Ç23: 3.815
mn TL), 1.892 milyon TL (2Ç23: +1 mn TL) parasal kayıp ve 875 milyon TL ertelenmiş vergi geliri (2Ç23: 525
mn TL) elde etmiştir. Şirketin net nakdi 663 milyon TL (2Ç23: 9.091 mn TL) olmuştur. Şirket reel olarak yıllık
%81 gerilemeyle 1.287 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin 2024 yılına ait beklentileri; yurtiçi hafif araç
pazarı 900-1.100 bin adet (önceki: 800-1.000 bin adet) (2023: 1,23 min. adet), Tofaş yurtiçi pazar satışları
120-140 bin adet (önceki: 160-180 bin adet) (2023: 200 bin adet), ihracat adetleri 40-50 bin adet (önceki: 60-
70 bin adet) (2023: 60 bin adet), toplam satış adetleri 200-230 bin adet (önceki: 220-250 bin adet) (2023:
260 bin adet), yatırım harcamalarının 150 milyon euro (önceki: 200 milyon euro) (2023: 49 milyon euro) ve
vergi öncesi net kar marjı %6-8 aralığı (önceki: >%10) (2023: >%14,4) şeklindedir. Hisse 2024 yılı
beklentilerine göre 5,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı
negatif olarak değerlendiriyoruz.
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TSKB 2Ç24 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde 2,469 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %28 artış). Bu şu ana kadar finansallarını açıklayan bankalar arasındaki en yüksek çeyreksel artış oranıdır. Açıklanan net kar rakamı bizim 2,227 milyon TL olan beklentimiz ve 2,289 milyon TL olan piyasa beklentisinin %11 ve %8 üzerinde gerçekleşmiştir. Bankanın 6 aylık karı 4,403 milyon TL olup, yıllık bazda %39 artış sınıfının en iyisidir. Ortalama özkaynak karlılığı 3A24’deki %34,7’den %37,1 seviyesine yükselmiştir (Bütçe: ~%40) ve takip ettiğimiz bankalar arasındaki en yüksek seviyededir.
Ticari zarar ve kredi karşılıkları pozitif sürpriz yaparak beklentimizden düşük, net faiz gelirleri beklentimizden zayıf gerçekleşmiştir. 719 milyon TL seviyesindeki güçlü iştirak gelirleri beklentimizden yüksek olup karlılığı desteklemiştir.
Banka yönetimi 2024 yılı bütçesinde değişikliğe gitmiştir. Kredi büyümesi beklentisi yüksek tek haneden düşük %10’a yukarı yönlü, kredi riski maliyeti beklentisi ise ~100 baz puandan ~50 baz puana aşağı yönlü revize edilmiştir. ~%40 seviyesinde özkaynak karlılığı ve diğer beklentiler ise korunmuştur.
Hisse için pozitif bir etki bekliyoruz. 2024-2027 net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sebebiyle 12,13 TL olan hedef fiyatımızı 18,18 TL olarak güncelliyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %39 artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka için 2024 yılında %50 kar artışı modelliyoruz. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2025T 2,8x F/K (Benzerlerine göre %5 iskontolu) ve 1,01x F/DD çarpanlarıyla ve %40,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda rakiplerinin üzerinde performans devam ediyor. Net faiz marjı, sektöre görülen trendin aksine 20 baz puan iyileşerek %5,9 seviyesine yükselmiştir ve bütçe beklentisi olan ~%6 seviyesine paraleldir. Çekirdek marj da 10 baz puan iyileşerek %4,0’e yükselmiştir. Bu şu ana kadar finansallarını açıklayan bankalardaki en yüksek seviyedir. Tüfe endeksli kağıt gelirleri %4 artarak 874 milyon TL seviyesine yükselmiştir ve değerlemede %44,9 kullanılmıştır. Swap fonlama maliyetleri ise sektörde görülen trendin aksine %19 azalarak 987 milyon TL’ye gerilemiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde rakiplerinin üzerinde güçlü artış. Banka ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel %26 artış ile pozitif ayrışmaktadır. Yıllık artış oranı ise %115 olup faaliyet giderlerindeki %89 artışın ve bütçe beklentisi ortalama enflasyon üzeri artış seviyesinin üzerindedir.
TGA rasyosu %2,7 seviyesine geriledi. TGA rasyosu 20 baz puan azalarak %2,7 seviyesine gerilemiştir. İkinci ve üçüncü aşama karşılık oranı 280 ve 520 baz puan artarak %34,7 ve %83,1 seviyesine yükselmiştir. Toplam karşılık oranı %5,9 olup şu ana kadar açıklayan bankalar arasındaki en yüksektir. Kur etkisi dahil kredi riski maliyeti 84 baz puan, kur etkisi hariç 27 baz puandır. (Bütçe: ~50 baz puan).
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Gerçekleşen ve Tahminler

TSKB beklentilerin bir miktar üzerinde bir 2Ç net karı açıkladı. TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL 2.469mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklentimiz ve ortalama beklenti olan TL 2.3 milyarın yaklaşık %7 üzerinde yer alıyor. Kar rakamı çeyreklik bazda %28 düşerken, yıllık olarak ise ilk yarı kar rakamı olan TL 4.4 milyara kıyasla %39 artış göstermiş durumda. Yılın ikinci çeyreğinde bankanın öz kaynak karlılığı yıllıklandırılmış olarak %40’a ulaşırken zor bir dönem göreceli olarak çok olumlu bir performansla geçilmiş oldu. TSKB’nin swaplara göre düzeltilmiş marjı, kredi spredlerindeki güçlü görünüm, swap maliyetlerinin bir miktar düşüşü ve güçlü hacim etkisiyle %5.9 gibi yüksek bir seviyede oluştu. Bankanın 2024 hedefi olan %6’lık marjın ilk yarı sonuçlarından sonra kolaylıkla yakalanabileceğini düşünüyoruz. Bankanın yüksek aktif kalitesi korunmaya devam ediyor. Kur riski etkisi hariç tutulduğunda bankanın yıllıklandırılmış net risk maliyeti sadece 27 baz puan seviyesinde oluştu. Güçlü iştirak gelirleri ve istikrarlı büyümesini sürdüren net ücret ve komisyon gelirleri de genel karlılığa katkı vermeyi sürdürüyor. TSKB yılın tümü için kredi büyümesini kura göre düzeltilmiş olarak yüksek tek haneli büyümeden düşük onlu büyüme oranına yukarı yönlü revize etti. Bunun yanında risk maliyetini ise 100 baz puandan 50 baz puana çekerek aslında ikinci yarı karlılık dinamikleri için oldukça olumlu mesajlar verdi.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlar güçlü spred ve yüksek hacimle gücünü koruyor. Tüfex bonoları bu çeyrekte TL 874 milyon gelir üretirken bu rakam geçen çeyrekte TL 837 milyon düzeyinde bulunmaktaydı. Çeyreklik swaplara göre düzeltilmiş marj, kuvvetli kredi spredleri ve yükselen kredi hacmiyle %5.9 gibi yüksek bir seviyede bulunuyor. Swap maliyetlerinin bu çeyrekte TL 987mn’a gerilediğini görüyoruz. Bu rakam ilk çeyrekte TL 1.2 milyar düzeyindeydi. Düşük fonlama maliyeti ve güçlü spredler marjı beslemeye devam ediyor. Bankanın 2024 yıl için hedeflediği %6’lık net faiz marjını özellikle ikinci yarı artacak kredi hacimleriyle kolaylıkla yakalayabileceğini düşünüyoruz.

Güçlü aktif kalitesi karlılığın önemli bir yapı taşı. Yılın ilk çeyreğinde takip gruplarına önemli bir giriş yaşanmazken, banka yılın geri kalan kısmı içinde önemli bir takibe atılacak kredi miktarı öngörmüyor. Kura göre düzeltilmiş net risk maliyeti sadece 27 baz puan olurken, bankanın ikinci ve üçüncü grup karşılık oranlarını güçlendirmeye devam ettiğini görüyoruz.

 Diğer gelir kalemleri de güçlü karlılığı destekledi. Ücret ve komisyon gelirleri ilk yarıda yıllık olarak %115 büyüyüp TL 294mn olarak açıklanırken burada danışmanlık, yatırım bankacılığı ve gayri nakdi kredilerden alınan ücretlerin etkisi bulunuyor. Ayrıca ikinci çeyrekte yapılan iki halka arz da komisyon tabanına olumlu katkıda bulundu. Swap hariç alım satım kazançları %51’l,ik çeyreklik düşüşle TL 226mn olurken, ,iştiraklerden elde edilen gelir TL 317mn’dan TL 719mn’a yükseldi. Bu rakama, GYO iştiraki kaynaklı TL 450mn değerleme kazancları da dahil.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Yüksek karlılık ve güçlü risk kontrolü nedeniyle banka daha yüksek çarpanları hak ediyor. Özellikle serbest karşılıklara göre düzeltilmiş öz kaynak karlılığının güçlü seyri ve bu karın sürdürülebilir olması ayrıca bilanço risklerinin düşürülerek çok iyi yönetilmesi bankanın aslında ticari bankalara göre daha yüksek çarpanlarla işlem görmeyi hak ettiğini gösteriyor. TSKB’nin önemli bir özelliği de son dönemde bankacılık sektöründe yoğunlaşan ve marj baskını hızlandıran düzenlemelerden hemen hemen hiç olumsuz etkilenmemesi. TSKB için tahmin dönemindeki net kar beklentilerimizi yukarı yönlü revize ederken yükselen özkaynak karlılığının değerleme etkisi ile hedef değerimiz yükseliyor. Sonuç olarak banka için belirlediğimiz hedef yeni hedef fiyatımız TL 17 seviyesine revize ediyor ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/08/02/sirket-raporu-turkiye-sinai-kalkinma-bankasi-tskb-is-2-ceyrek-sonuclari-ve-hedef-fiyat-degisikligi/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Küresel Piyasalar ve BİST100
Fed toplantısının ardından dün ABD’de açıklanan Temmuz ayı ISM imalat PMI endeksi 46,8 olarak açıklandı. Enflasyonun bir süredir yavaşlayan etkilerine ek olarak 50 eşik seviyesinin altında kalmayı sürdüren endeks sonucu artan endişeler piyasalar üzerinde baskı oluşturdu. S&P500, günü %1,37 kayıp ile sonlandırırken, beklentileri karşılamayan ve teknoloji sektöründe tabana yayılan satışlar sonucu Nasdaq tarafında da Mayıs sonrasında en büyük günlük satışı gördük. Asya borsaları, Wall Street’teki satış dalgasının ardından düşüşe geçti. Japonya’nın Nikkei 225 endeksi düşüşe öncülük ediyor. Vadeli endeksler ABD’de negatif bölgede olmayı sürdürüyor. Gün içerisinde dikkatler ABD’de açıklanacak olan istihdam verileri üzerinde olacak. BİST100 ise dün tepki alımları ile birlikte para girişi ve yabancı ilgisinin devam ettiği gözlendi. Bugün ise veri akışı sakin. Küresel tarafta takip edilen satışlar yukarı yönlü hareketleri sınırlandırabilir. İçeride 2Ç24 finansal dönemi devam ederken yataya yakın bir açıkış beklentimiz bulunmakta. Endekste teknik olarak 10,600, 10,450 ve 10,300 destek olarak öne çıkarken, yükselişte 10,900, 11,080 ve 11,250 direnç bölgeleri olarak takip edilebilir. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 267 puandan başlıyor.
Günlük hisse önerilerimiz: KRDMD, KOZAL, PGSUS, YKBNK
Dirençler 10,900 11,080 11,250
Destekler 10,600 10,450 10,300


  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Beklentimiz
Borsa endeksi dün gün içinde 10880 seviyesine doğru yükselmesinin ardın bu seviyelerde kalıcı olamadı ve günü 10789 seviyesinden kapadı. Tepkilerin daha anlamlı olması için endeksin 10900 seviyesi üzerinde kapatması şart. Bu sağlanamadığı sürece yukarı yönlü tepkilerin yükselişe dönmesi için yeterli olmadığını düşüneceğiz. Bankacılık endeksinde dün gün içi tepkilerin %4 üzerine çıktığını izledik. Bankacılık endeksi günü %3,5 yükselişle tamamladı. Bugün hem bankacılık endeksinde hem de borsa endeksinde tepkilerin sürmesi halinde endeks kapanışını 10900 üzerinde ve bankacılık endeksinin ise 15400 üzerinde yapıp yapmayacağını izleyeceğiz. Geçen haftanın yurt dışı yerleşik verilerine göre yabancılar 22 Temmuz haftasında hisse senedinde 128,5 mn $ satıcılı DİBS’te ise 1360,5 mn $ alıcı oldular. Hisse senedine yönelik henüz istikrarlı bir alış söz konusu değil. Bugün küresel piyasalarda tarım dışı istihdam takip edilecek. Verinin beklentilerden ne kadar sapma göstereceği piyasaların tepkisi açısından önemli olacak. Beklentinin üzerinde bir sapma göstermesi halinde dolar endeksinin yukarı yönde gitmesi beklenebilir. Buna karşın beklentinin altında daha zayıf bir veri gelmesi halinde ise dolar endeksindeki zayıf seyir sürebilir. Verinin detayına ihtiyacımız olacak.
Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler:
ALBRK, GARAN: Tepkilerin güçlenme olasılığı
DOHOL, ENKAI, EREGL, GUBRF, IPEKE, KORDS, SNGYO: Güçlü teknik görünümün devamı
Bu hafta takip ettiğimiz hisselerde CIMSA, ARCLK, PSGYO, CCOLA, SOKM stop. TSKB Hedef.
BIST 100 Endeksi
BİST 100 Endeksi 50 günlük hareketli ortalaması olan 10690 seviyesinin üzerinde kalmakta başarılı oldu. Bu seviyenin aşağı yönlü kırılması durumunda 10200 bölgesi destek seviyesi olarak takip edilebilir. Yukarı yönlü hareketliliğin devam etmesi halinde 22 günlük hareketli ortalaması olan 10900 direnç seviyesi olarak izlenebilir. Bu seviyenin üzerindeki kapanışlarda yukarı yönlü hareketlilik güç kazanabilir.

Destekler: 10690 / 10520 / 10410
Dirençler: 10900 / 11088 / 11250

VIOP STRATEJİ - XU030 SPOT EDNEKS
Bist30 spot endeksinde dün pozitif bir seyir izledik. Spot endeks seans içi 11886 seviyesini gördü ve günü %1,48 yükselişle 11779 seviyesinden kapattı. Spot endekste 22 günlük hareketli ortalama 11863 seviyesinden geçiyor. İlerleyen günlerde bu seviye üzerinde kapanışlar gelmesi durumunda 11250 bölgesi tekrar test edilebilir. Bu nedenle uzun pozisyonları korumak faydalı olabilir. Olası bir düşüş hareketinde ise 11500 seviyesinin altında kalıcılık olması halinde kısa pozisyonların açılması faydalı olabilir.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2Ç24 Sonuçları
§ TSKB’nin net karı 2Ç24’te 2.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 2.3 milyar TL ve piyasa beklentisi 2.3 milyar
TL). Net kar ikinci çeyrekte çeyreklik %28 artarken, yıllık %40 artış kaydetti. 2. çeyrek özkaynak karlılığı %40 seviyesinde
gerçekleşti (6A24: %37). Sonuçların beklentimizden sınırlı daha olumlu gelişmesinde beklentimizin altında kalan toplam
karşılıklar en temel etken oldu. Net faiz gelirleri ise beklentimizin sınırlı altında gelişti. Banka ihtiyatlılık doğrultusunda aktif kalitesi
tamponlarını korudu ve kredi karşılık oranlarını yükseltti. Bankanın toplam serbest karşılık stoğu ise 1.75 milyar TL seviyesinde
sabit kaldı (özkaynaklarının %7’si).
§ 2024 hedeflerinde sınırlı değişim: Banka dolar bazında yabancı para kredi artış hedefini düşük %10’lar olarak revize etti (eski
hedef: yüksek tek haneli). Ayrıca kur etkisi hariç risk maliyetini yaklaşık olarak 50 baz puan olarak revize etti (eski hedef: yaklaşık
100 baz puan). Özkaynak karlılığı hedefi ise yaklaşık %40 olarak korundu (YKYt: %39).
Özet Görüşümüz
§ TSKB’nin 2Ç24 net karı piyasa beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşti ve sonuçları hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Tahminlerimizi ikinci çeyrek gerçekleşmeleri ışığında revize ettik. 2024/25 net kar tahminlerimizi sırasıyla
yaklaşık %4 ve %27 yukarı yönlü revize ettik. 2024/25 özkaynak karlılığı beklentimizi yukarı yönlü güncellememiz sayesinde
banka için 12 aylık hedef fiyatımızı 15.2TL/hisse olarak güncelliyoruz (eski hedef fiyat 13TL). Hedef fiyatımız %16 sınırlı getiri
potansiyeline işaret etmektedir ve getiri potansiyelinin ortalama sermaye maliyeti altında kalması nedeniyle hisse için
AL olan tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz. TSKB güncel 2024/25 tahminlerimize göre 1.1x/0.8x PD/DD ve 3.5x/2.4x F/K
çarpanları ile işlem görmektedir. Özkaynak karlılığının 2024/25’te %39/%38 seviyesinde gerçekleşmesini tahmin ediyoruz.
Genel Değerlendirme
§ Bankanın ikinci çeyrekte TL kredileri %4 artarken, YP kredileri ($ bazında) ise %3 artış gösterdi. TSKB’nin swaplardan
arındırılmış net faiz marjı çeyreklik yatay gelişti. Banka TÜFEX portföyü için %45 TÜFE tahmini kullanmaya devam etti.
§ Komisyon gelirleri yıllık %125 artış gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %115 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı çeyreklik
olarak 20 baz puan geriledi ve %2.7 seviyesinde gerçekleşti. 2.aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı çeyreklik %8.5
seviyesine geriledi (1Ç: %9.6). Bankanın toplam serbest karşılık stoğu ise 1.75 milyar TL seviyesinde yatay kaldı
(özkaynaklarının %7’si). Takibe giriş olmamasına rağmen ihtiyatlılık doğrultusunda kredi portföyünün karşılık oranı arttırıldı.
§ TSKB’nin sermaye yeterlilik ve ana sermaye oranları (BDDK esneklikleri hariç) %20.3 ve %1819.2 seviyelerine yükseldi.
Çeyreklik 80 baz puan iyileşmede güçlü karlılık gelişimi ana etken. Serbest karşılıklar hariç sermaye oranları yaklaşık 100 baz
puan yükselmektedir.
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.