Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

BUGÜN GÖZLER TÜRKİYE'DE VE AVRUPA'DA PMI VERİLERİNDE OLACAK
ABD Merkez Bankası (Fed), politika faizini beklentiler dahilinde değiştirmeyerek 23 yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 5,25-5,50 aralığında sabit bıraktı. Fed bilanço küçültme hızını azaltacağını açıkladı. Enflasyonun son bir yılda biraz düştüğünü ancak hala yüksek seviyelerde seyrettiğini belirtti. Ekonomik aktivite güçlü bir şekilde devam ediyor, istihdam artışı sağlam seyrediyor ve işsizlik oranı düşük olduğunu söyledi. Ayrica enflasyonun %2 hedefle uyumlu bir şekilde düşüş gösterdiğine dair daha fazla güven kazanana kadar faiz indirimlerinin uygun olmayacağını öngördüğünü belirtti. Bu bağlamda bilançonun küçülme hızını, hazine tahvili itfa limitini 1 Haziran'dan itibaren aylık 60 milyar dolardan 25 milyar dolara düşürerek yavaşlatacak. Piyasalarda işlem yapanlar FED faiz indiriminin en olası Kasım ayında gerçekleşeceğini düşünüyor. Karar sonrasında basın açıklaması yapan Fed Başkanı Powell:' Enflasyona ilişkin veriler beklentilerin üzerinde geldi, enflasyonun düşeceğine dair güvenin kazanılması beklenenden daha uzun sürebilir', dedi.
Küresel hisse senetleri endeksi çarşamba günü düşerken, Fed'in faiz oranlarını değiştirmemesi ve hala nihai faiz indirimlerine yöneldiğini göstermesi ve ABD'de bir dizi faiz indiriminin ardından dolar diğer para birimleri karşısında geriledi.
ABD'de 30 yıl vadeli mortgage (konut kredisi) faizleri yükselmeye devam ederek yüzde 7,29'a çıktı. Mortgage Bankalar Birliği (MBA), 26 Nisan ile sona eren haftaya ilişkin mortgage verilerini açıkladı. Sonuçlara göre, mortgage başvuruları geçen hafta bir önceki haftaya kıyasla yüzde 2,3 geriledi.

TL mevduat stopaj oranları güncellendi. Buna göre TL mevduata uygulanan stopaj oranları 6 aya kadar vadeli hesaplarda yüzde 5'ten yüzde 7.5'e, 1 yıla kadar olan vadeli hesaplarda yüzde 3'ten yüzde 5'e yükseldi. Kur Korumalı vadeli mevduat hesapları ve Döviz tevdiat hesaplarından dönüşüm kuru üzerinden TL'ye çevrilen mevduat hesaplarında ise yüzde 0'lık stopaj uygulanmaya devam edildi. Bu oranlar 31 Temmuz 2024 tarihine kadar geçerli olacak.

Avrupa tarafında ise ECB'nin 6 Haziran'da bir faiz indirimi yapması neredeyse kesin gözü ile bakılıyor. Bugün yurt içinde ve Avrupa'da PMI imalat verileri açıklanacak. ADB'de dış ticaret dengesi ve haftalık işsizlik haklarından yararlanma başvuruları takip edilecek.


USDTRY

Dün yurt içinde piyasalar tatil nedeniyle kapalıyken, ABD'de Fed FOMC toplantısında herhangi bir faiz değişikliği olmadı ve Powell açıklamaları sonrasında faiz indirim beklentisinin yıl içinde devam ettiğini görüyoruz. Bugün yurt içinde imalat PMI verisini takip ederken, ABD'de dış ticaret dengesi, fabrika siparişleri ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları açıklanacak. Teknik olarak 32,50TL seviyesi yukarı yönlü geçilmedikçe alış önermiyoruz. Gün içi sert geri çekilmeler alış fırsatı olabilir. Yükselişler kısa vadeli 32,50TL geçilmedikçe kar al için uygun. Gün içi beklentimiz: 32,25-32,45 Yön: Yatay.


EURTRY

Çaprazda Türk Lirası'nda yatay fiyatlama devam ederken paritede yaşanan oynaklık fiyatlamayı belirliyor. Dün her iki bölgede piyasalar kapalıydı. Fed toplantısı sonrasında paritede aşırı oynaklık gözlemlenmiyor. Bugün yurt içinde imalat PMI, Avrupa'da ise Avrupa ve Almanya'da yine imalat satın alma müdürleri endeksleri takip edilecek. Teknik olarak üssel 50 GAO. 34,45TL seviyesinde, bu seviyeye doğru geri çekilmeler kısa vadeli alış fırsatı olabilir.Yükselişlerde 35TL seviyesi yukarı yönlü geçilmedikçe kar al denemeleri yapılabilir. Gün içi beklentimiz: 34,55-34,85 Yön: Yatay.


EURUSD

Fed faiz kararında değişikliğe gitmezken Powell açıklamaları sonrasında kısa süreli yukarı aşağı oynaklık gerçekleşmesine rağmen parite 1,0700 üzerinde ABD dolarında yaşanan sınırlı değer kaybı ile tutunmaya devam ediyor. Bugün Avrupa ve Almanya'da imalat satın alma müdürleri endeksleri takip edilecek. ABD'de ise dış ticaret dengesi, fabrika siparişleri ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları açıklanacak. Teknik olarak 1,0700 ve altına geri çekilmeler kısa vadeli alış için, yükselişlerde 1,0750 seviyesine doğru fiyatlamalarda ise kar al düşünülebilir. Gün içi beklentimiz: 1,0700-1,0770 Yön: Yukarı.


ONS ALTIN

Ons altında dün Fed toplantısı öncesinde 2280 dolar seviyesine kadar geri çekilme yaşanmıştı. Toplantı saati yaklaştıkça yukarı yönlü toparlanma eğilimi görülen ons altında Powell açıklamaları sonrasında ABD dolarında yaşanan değer kaybı ile 2300 dolar üzerinde kalıcılık yaşandığını görüyoruz. Bugün ABD'de ekonomide öncü göstergeler açıklanacak. Teknik olarak üssel 21 GAO. 2312 dolar seviyesinde, bu seviye veya altında 2300 dolar psikolojik destek bölgesi aşağı yönlü kırılmadıkça geri çekilmelerde alışlara devam edilebilir. Gün içi beklentimiz: 2310-2330 Yön: Yukarı.


GBPUSD
İngiltere piyasası da dün tatil nedeniyle kapalıydı. Bu nedenle Fed toplantısı paritede sonuçları ile etkili olduğunu söyleyebiliriz. Beklenenden daha Güvercin Powell söylemleri ABD dolarında sınırlı değer kaybına neden olurken, 1,2500 üzerinde bu sabah kalıcılığın devam ettiğini görüyoruz. Bugün İngiltere'de veri akışı zayıf, ABD'de dış ticaret dengesi, fabrika siparişleri ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları açıklanacak. Teknik olarak geri çekilmelerde 1,2500 ve altı alış için, yükseliş denemelerinde 1,2570 seviyesi üzeri kar al için düşünülebilir. Gün içi beklentimiz: 1,2500-1,2580 Yön: Yatay.

 
GRAM ALTIN
Gram altında ons altınla birlikte dün 2380TL altına kadar geri çekildikten sonra dün akşam Fed toplantısında herhangi bir faiz değişikliği olmamasına rağmen açıklamalar sonrası yükselen ons altın ile birlikte tekrar 24ooTL seviyesi üzerinde bu sabah fiyatlanmaya devam ediyor. Bugün küresel piyaslarda genel olarak PMI verilerini takip edeceğiz, kurda yatay fiyatlama devamını bekliyoruz. Teknik olarak yükselişler bir süre sınırlı kalabilir. 2400TL ve altı alış için, yükselişlerde 2420TL seviyesine yaklaştığı yerler ve üzeri fiyatlamalar kar al için düşünülebilir. Gün içi beklentimiz: 2400-2422 Yön: Yatay.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Fed dün sona eren toplantısında para politikasını değiştirmezken, bilanço küçültme programının haziran itibariyle
yavaşlayacağını duyurdu. Fed, dünkü açıklamasında Eylül 2022’den bu yana her ay Hazine tahvillerinden 60 milyar dolar ve
mortgage’a dayalı menkul kıymetlerden 35 milyar dolar olacak şekilde toplam 95 milyar dolar olarak uygulanan varlık
alımlarının azaltımı (tapering) programını haziran itibariyle Hazine tahvillerinden 25 milyar dolar ve mortgage’a dayalı menkul
kıymetlerden 35 milyar dolar olacak şekilde 60 milyar dolara indireceğini belirtti. Böylelikle Fed haziran ayı itibariyle aylık 35
milyar dolarlık daha fazla devlet tahvili alabilecek ve piyasadaki dolar likiditesini artıracak. Kararın ardından düzenlenen basın
toplantısında “Faizleri indirmeye başlamak için enflasyon konusunda Fed’in güven kazanması düşündüğümüzden daha uzun
süre alacak” açıklamasında bulunan Powell, ihtiyaç olduğu sürece faizleri yüksek seviyede tutacaklarını ve belirterek bilanço
küçültme hızının yavaşlatılmasının gevşek politikaya daha yumuşak bir geçiş sunacağını ifade etti. Fed toplantısında önemli
olan bir diğer nokta Fed Başkanı Powell’ın bir sonraki politika adımının faiz artışı olmasının muhtemel olmadığını dile getirerek
ek artırım ihtimallerini tamamen ortadan kaldırması oldu. Fed kararının ardından dolar endeksi ve ABD tahvil faizleri sert
gerilerken, ABD borsaları karar sonrasında primlerini artırdı.
Fed’in bir sonraki 12 Haziran toplantısını piyasalar fiyatlamaları açısından önemsiyoruz, zira haziran ayında ekonomik
projeksiyonlar yayınlanacak ve dot plot grafiğinde bir aşağı revizyon olup olmayacağı kritik olacak. Mevcut durumda üç
faiz indirimine işaret eden dot plot grafiğinin haziran ayında 2 veya daha az indirime işaret edecek şekilde revize edilebileceği
kanaatindeyiz. Bu durum hali hazırda fiyatlamalar içerisinde yer alıyor olduğundan, piyasa fiyatlaması beklenenden sınırlı
olabilir

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

kbank, 1Ç24’de beklentilerin hafif üzerinde TL 13.1 milyar solo net kar açıkladı. Akbank, yılın ilk çeyreğinde piyasa bizim ve piyasa beklentisi olan TL 12.8 milyardan %3 daha iyi olarak TL 13.1 milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar ile tahminlerimiz arasındaki sapmanın ana kaynağı beklentilerden daha iyi gelen net trading gelirleri ile yine tahminimizden daha düşük kalan karşılık giderleri olarak ortaya çıkıyor. Yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı %25 olarak gerçekleşirken, bir önceki çeyrek seviyesi olan %30’e göre önemli bir gerileme var. 2023 sene sonunda yoğunlaşan TL mevduat maliyetlerinin artışı, Merkez Bankası’nın faiz artışları ile yukarı hareketlenen swap maliyetleri bu çeyrekte marjları önemli olarak gerileterek özkaynak karlılığının baskılanmasına neden oldu. Swaplara göre düzeltilmiş marjlar 63 baz puan gerileyerek %2.6 seviyesine gelirken burada swap maliyetlerinin bir önceki çeyrek seviyesi olan TL 4.9 milyardan, bu çeyrekte TL 7.6 milyara yükselmesinin önemli rolü bulunuyor. Marjın daha da gerilemesini engelleyen önemli bir faktör ise TÜFEX portföyünden elde edilen gelirin bu çeyrekte de TL 16.5 milyar ile bir önceki çeyreğe göre hemen hemen aynı kalması oldu. Çok güçlü büyüme eğilimini sürdüren net ücret ve komisyon gelirleri ise yıllık bazda üçe katlanarak toplam gelirler içindeki ağırlığını her çeyrek arttırmaya devam ediyor. Bunun yanında bu çeyrek çok güçlü tahsilat performansı nedeniyle 32 baz puan gibi oldukça düşük gelen risk maliyeti (karşılıklar) de karın savunulmasında önemli bir rol oynamış gözüküyor. İlk çeyrekte görülen marj baskısının ikinci çeyrek sonundan itibaren düşeceğini ve ikinci yarı yılda marjların hızla toparlanacağını öngörüyoruz.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Yüksek TL fonlama maliyetleri marjları ilk çeyrekte baskı altında tuttu. Swaplara göre düzeltilmiş marj çeyrek içinde, TÜFEX’lerden elde edilen gelirlerin önceki çeyreğe göre korunmasına rağmen, TL mevduat ve swap maliyetlerinin zıplaması nedeniyle 63baz puan daralarak %2,63’e geriledi. Akbank için 2024 yılında %4 marj tahminimizi koruyoruz. Bizce bankanın aktif yapısı özellikle ikinci yarıda hızlı bir yeniden fiyatlama ile çok güçlü spred üretmeye başlayacak. Burada hedef kredi büyüme alanlarının karlı bireysel ve perakende olarak ön plana çıkarılması, menkul kıymet portföyünün daha yüksek getirili değişken faizli kağıtlarla artırılması bu iyileşmenin ana bileşenleri olacak.

Aktif kalitesi güçlü tahsilat performansıyla dikkati çekiyor. Takibe atılan kredilerde son iki çeyrek güçlü girişler ve artış olmasına rağmen tahsilatın da bir o kadar kuvvetli seyri bankanın ilk çeyrekteki risk maliyetini 32 baz puan gibi oldukça düşük bir düzeye geriletti. Hatırlanacağı üzere bankanın bu yılki risk maliyet hedefi 150 baz puanın altında kalmak olarak paylaşılmıştı. Bankanın yüksek tahsilat performansının devam etmesini, bunun yanında geçmişte ayrılan yüksek karşılık oranları nedeniyle marjinal karşılık ayırma ihtiyacının da düşük seyredeceğini öngörüyoruz. Akbank için bu sene net risk maliyetinin (kurdan arındırılmış olarak) 80 baz puan olacağını tahmin ediyoruz.

Net ücret ve komisyon gelir büyümesi son derece güçlü seyrini koruyor. Özellikle güçlü kredi büyümesi, yeni müşteri kazanımına bağlı komisyon üretimi ve kredi dışı alanlardan elde edilen komisyonların güçlü seyriyle yıllık bazda net komisyon gelirleri yaklaşık üç katına çıkarak ilk çeyrekte TL 13.8 milyara ulaştı. Özellikle kredi kartları, sigorta, para transferi ve varlık yönetimi gibi alanlarda gözüken güçlü performansın devam etmesi bekleniyor. Ayrıca çok kuvvetli seyreden döviz alım-satım ve türev gelirleri de karı çok olumlu destekledi. Yüksek enflasyon ortamında bu gelirlerin kalıcı olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Faaliyet gider artışı daha çok maaş ve regülasyon kaynaklı giderlerden kaynaklı. Bankanın çeyreklik faaliyet gider artışı %30 gibi yüksek bir düzeyde gerçekleşti. Ancak maaş ve prim artışları ile düzenlemelerin getirdiği bazı yasal yükler ilk çeyrek faaliyet giderlerini bir miktar çeyrek ortalamalının üzerine çıkarmış gözüküyor. Bundan sonraki çeyreklerde bunun normalleşmesini beklerken Akbank’ın göreceli olarak daha maliyet etkin bir banka olduğunu belirtelim.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Akbank için hedef fiyatımızı TL 83 düzeyine çıkarıyoruz. Önümüzdeki üç yıl net kar tahminimizi yaklaşık %10 arttırırken orta vadeli özkaynak karlılık varsayımlarımızda buna paralel olarak 200 baz puan arttırıldı. Bankanın bu sene %37, 2025 yılında ise %40 özkaynak karlılığına ulaşacağını öngörüyoruz. Birinci çeyrek sonuçlarına piyasa beklentilerine yakın olduğu için önemli bir tepki beklemiyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/02/sirket-raporu-akbank-akbnk-is-1-ceyrek-sonuclari-3/

 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Fed, beklendiği gibi politika faizlerde değişikliğe
gitmedi, ancak son dönemde olasılıklar arasında sayılan faiz
artırım söylemlerini kesin bir dille reddetti. Ek olarak, aylık 95
milyar dolar seviyesinde olan bilanço küçültme sürecinin,
Haziran’dan itibaren aylık 60 milyar dolara düşürüleceği ve
finansal sistemde ayda 35 milyar dolar daha fazla likidite
bırakılacağı paylaşıldı. Enflasyonda ise, gevşeme açısından
daha ikna edici bir görünüm olana kadar faizler yüksek
tutulacak. Fed etkisi nötr / pozitif yönde değerlendirilebilir.
BIST’te, Salı günü güçlü para girişi ancak zayıf piyasa gördük.
Bunun temel nedeni, ay sonu olması ve arbitraj amaçlı
işlemler nedeniyle oluşan ek satış baskısıydı. Bu baskının,
bugün geride kalması ve momentumun halen pozitif olması
nedeniyle BIST’te olumlu seyrin devamını bekliyoruz.
Ajandada, bugün ve yarın takip edilecek önemli başlıklar var.
ABD’de istihdam verileri, içeride enflasyon ve S&P’nin not
değerlendirmesi öne çıkıyor. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri
302 baz puandan güne başlıyor.


 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Beklentimiz
Borsa endeksi 10000 seviyesi üzerinde kalmaya devam ediyor. Dün akşam Amerika Merkez Bankası (Fed) faizi piyasa beklentisine paralel olarak değiştirmedi ve %5,50 seviyesinde sabit tuttu. Enflasyon düşene kadar sıkı faiz politikasının süreceğine yönelik kararlı duruş sürdü. Fed toplantısının bize çok güçlü bir yansıma oluşturmasını beklememekle birlikte piyasanın Cuma günü açıklanacak TÜFE ve not değerlendirmesine odaklanacağını düşünüyoruz. Şimdilik 10000 seviyesinin üzerinde seyreden endekste hafif hafif yorulma emarelerini alıyoruz. Buna karşın oluşabilecek bir geri çekilmeyi kar realizasyonu olarak okuyacağız. Büyük resimde 9450 seviyesi altında kapanışlar olmadığı sürece ana yön yukarı. Cuma günü açıklanacak TÜFE verisi gündemin en önünde olacak. Aylık enflasyon rakamının beklenti altında kalması olumlu yansıyacağı gibi aksine beklenti üzeri gelecek bir enflasyon verisinin piyasadaki algılamaları olumsuz etkileyeceği görüşündeyiz.
Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler:
OTKAR, TOASO: Kısa ve uzun vadeli yükselen trend korunuyor
ARCLK, EGEEN, TTRAK: 50 günlük ortalamasının üzerine yükselme isteği

ALBRK, GARAN, ISCTR: Bankalardaki güçlü seyir korunuyor.

BIST 100 Endeksi
Bist 100 endeksi 10200-10300 direnç seviyesine yakın yerlerde hareket ediyor. Teknik göstergelerde oluşan daha yatay görünüm yükseliş hızının kesilmesini ifade edebilir. 10300 yakınlarından aşağı yönlü oluşabilecek düzeltme hareketini satış fırsatı olarak değerlendirmemekle birlikte büyük resimde ana yönün yukarı olduğunu vurgulamakta fayda var. Kısa vadeli teknik destek seviyesi 9850'den geçiyor. Bu seviye üzerindeki seyirler korundukça geri çekilme sınırlı kalabilir. Ana destek 9450.
Dirençler: 10200 / 10300 /10400
Destekler: 980 / 9450 / 9220

VIOP STRATEJİ - XU030 SPOT EDNEKS
BİST 30 viop kontratında spot fiyattaki 10870 seviyesi üzerindeki seyirler korundukça uzun pozisyonlar sürdürülebilir. Buna karşın 10870 seviyesi altında 10700 seviyesi destek görevini sürdürüyor. Ana yön yukarı olduğundan güçlü destekler aşağı yönde kırılmadığı sürece kısa pozisyon açmak sakıncalı olabilir. 10870 seviyesi altında saatlik kapanışlar olması halinde pozisyonsuz beklenebilir ve 10700 seviyesi üzerindeki seyirlerin korunup korunmadığı izlenebilir.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tera Yatırım- AKBNK 1Ç24 İncelemesi- 1Ç24'te %25 özsermaye karlılığı ile yıla beklendiği gibi bir başlangıç

Akbank, 12.803 milyon TL konsensüs ve 12.775 milyon TL Tera tahminine paralel olarak 1Ç24'te 13.184 milyon TL konsolide olmayan net kar açıkladı. Akbank'ın net kârı 1Ç24'te bir önceki yıla göre %23 artarken, bir önceki yıla göre %12 düşerken özsermaye karlılığı %25 oldu. Tüm kâr zarar tablosu kalemlerinin genel olarak beklentilerimizle aynı doğrultuda olduğunu gözlemlerken, net faiz geliri, ticari kazançlar, komisyonlar ve diğer gelirlerdeki ufak daha iyi sonuçların tahmin edilenden biraz daha yüksek swap maliyetleri, faaliyet giderleri ve provizyonlarla dengelendiğini not ediyoruz. Özetle 1Ç24'te net faiz marjında hafif bir düşüş, komisyonlarda güçlü bir artış, faaliyet giderleri baskısının hafiflemesi ve risk maliyetinde keskin bir düşüşün eşlik ettiği sağlam bir hacim büyümesi yaşandı.

Detaylandıracak olursak, kredi portföyü tüketici kredilerinde devam eden piyasa payı kazanımları ile önceki çeyreğe göre kurdan arındırılmış olarak yaklaşık %10 oranında genişlerken, YP kredilerde ise hafif bir büyüme yaşandı. Kurla düzeltilmiş mevduatlar ise tamamen TL mevduat kaynaklı olarak çeyreklik bazda %4 civarında arttı. Swaplarla düzeltilmiş net faiz marjı, esas olarak swaplar dahil yüksek TL fonlama maliyetlerinin etkisiyle çeyrekte yaklaşık 70 baz puan düşerken, TL kredi-mevduat makası yaklaşık 100 baz puan düştü. Dövizle düzeltilmiş risk maliyeti, yüksek bazdan yaklaşık 30 baz puana keskin bir düşüş gösterdi. Bu düşüşte bireysel takipteki alacak girişlerine karşın büyük tahsilatların etkisi oldu ve risk maliyeti <150 baz="" puan="" 2024="" yılsonu="" tahmininin="" oldukça="" altında="" kaldı.="" komisyonlar,="" özellikle="" ödeme="" sistemlerinin="" desteğiyle,="" 1ç24'te="" yıllık="" bazda="" %217="" gibi="" güçlü="" bir="" artışla="" büyümeye="" devam="" etti.="" öte="" yandan,="" yüksek="" enflasyon,="" tl'deki="" değer="" kaybı="" ve="" müşteri="" edinme="" maliyetlerinin="" birleşimi="" nedeniyle="" maliyet="" artış="" ivmesi="" nispeten="" yüksek="" bir="" bazdan="" yıllık="" %88'e="" doğru="" geriledi.="" son="" olarak,="" bddk="" muafiyetleri="" öncesi="" sermaye="" oranları,="" temettü="" ödemesi="" ve="" yıllık="" operasyonel="" risk="" hesaplamasının="" etkisiyle="" önceki="" çeyreğe="" göre="" düşüş="" gösterdi;="" konsolide="" cet-ı,="" 1ç24="" sonu="" itibarıyla="" %13,4="" seviyesinde="" bulunuyor.="">

Akbank yönetimi 2024 hedeflerini korudu. Buna göre banka, GSYİH'da %3,5 büyüme (Tera: %2,2) ve dönem sonu TÜFE enflasyonunda %43 (Tera: %45) seviyesini öngörürken, TL kredilerde ~%40 büyüme (Tera: %43), YP kredilerde artış (Tera: %3), swaplarla düzeltilmiş net faiz marjında ~70 baz puan düşüş (Tera: -45 baz puan), <150 baz="" puan="" dövizle="" düzeltilmiş="" risk="" maliyeti="" (tera:="" 117="" baz="" puan),="">%80 komisyon artışı (Tera: %86) ve ~ortalama TÜFE işletme gideri büyümesi (Tera: %56) ile 2024'te %30'dan fazla özsermaye getirisi (Tera: %30) hedefliyor. Bankanın 1Ç24 performansının genel olarak beklentilerimizle aynı doğrultuda olduğunu değerlendiriyoruz ve bu da bankanın 2024 bütçe hedefi yolunda ilerlediğini gösteriyor. Tahminlerimize göre hisse senedi 0,78x 2025T PD/DD ve 2.5x 2025T F/K ile pahalı olmayan çarpanlarda işlem görüyor. Hisse başına 62,36 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %5'lik temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %10'luk bir getiri potansiyeli sunuyor, bu nedenle, şu an Akbank için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi sürdürüyoruz.


 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Powell, "Faiz indirimlerini erteleyin" dedi.
ABD Merkez Bankası FED faiz oranlarını sabit bıraktı ve başkan Powell
enflasyonun çok yüksek olduğunu ve onu düşürme yönünde ilerlemenin belirsiz
olduğunu açıklarken, Fed'in faiz artırımına ihtiyaç duyabileceği yönünde artan
spekülasyonları dikkate almadı. Faiz indirimi yapmamanın yolları var, faiz
indirimine giden yollar da var. Bu gerçekten verilere bağlı olacak" diyen Powell’ın
sözleri bir faiz artırımının neredeyse tamamen dışladığı şeklinde yorumladı.
Powell'ın faiz indirimlerini geciktirebilecek ama aynı zamanda daha fazla faiz
artırımı için yüksek bir çıta anlamına gelen sabır vaadiyle ve Fed'in bilanço akışını
yavaşlatacağını söylemesinin ardından ABD hisse senedi ve tahvil fiyatları
yükseldi.
ABD merkez bankasının 1 Haziran'dan itibaren bilanço küçültme hızını
azaltacağını ve mevcut 60 milyar dolar yerine her ay yalnızca 25 milyar dolarlık
Hazine tahvilinin tükenmesine izin vereceğini açıklarken, İpoteğe dayalı menkul
kıymetler aylık 35 milyar dolara kadar tükenmeye devam edecek. Bu adımın
amacı, Fed'in 2019'daki son "niceliksel sıkılaştırma" turu sırasında olduğu gibi,
finansal sistemin rezerv sıkıntısı yaşamamasını sağlamak ve finansal koşulları
biraz gevşetebilmek.
ABD'nin durgun büyüme ve artan fiyatlar ile bir "stagflasyon" dönemine girme
riski sorulduğunda Powell, mevcut koşulların, yüksek işsizliğin yanı sıra fiyatların
yıllık %10'dan fazla arttığı 1970'lerin sonlarında görülenlere hiç benzemediğini
söyledi. Powell, "Şu anda oldukça sağlam bir büyümemiz var... Enflasyon %3'ün
altında seyrediyor" , "'Geyik'i görmüyorum ve 'flasyonu' da görmüyorum." ("I
don't see the 'stag' and I don't see the 'flation.”) dedi.
Asya borsaları ve ABD vadeli kontratları, Fed'in faiz artırımı risklerini
küçümsemesinin ardından bugün yükselişte. S&P 500 vadeli kontratları %0,5 ve
MSCI'nın Japonya dışındaki Asya-Pasifik hisselerini içeren en geniş endeksi Hong
Kong'daki %2'lik artışın öncülüğünde %0,6 yükseldi.
On yıllık Hazine tahvil getirileri Perşembe günü New York'ta 9,3 baz puan
düştükten sonra Tokyo'da 3,3 baz puan artarak %4,624'e yükseldi. New York'ta
bir gecede 10 baz puandan fazla düşen iki yıllık tahvil getirileri 1,2 baz puan
artışla %4,951'e yükseldi. Bu yılın başlarında 2024 için altıya kadar faiz indirimini
fiyatlayan piyasalar, artık Aralık ayında yalnızca bir faiz indirimini fiyatlandırıyor.
Petrol, talep endişeleri ve ABD stoklarındaki sürpriz artış nedeniyle ağır bir düşüş
yaşadı. Brent ham vadeli işlemleri yedi haftanın en düşük seviyesi olan 83,29
dolara geriledikten sonra varil başına 30 sent artışla 83,74 dolara yükselirken,
ABD ham petrolünün varili 79,31 dolardaydı.
Yurtiçindeyse merakla beklenen stopaj oranlarında; TL mevduat ve yatırım
fonlarında stopaj artırıldı, KKM'de %0 stopaja devam (31 Temmuz'a kadar).
Mevduatlarda kısaca yeni düzenleme ile; 6 aya kadar: %5’den %7,5’e , 6 ay’dan
1 yıla kadar %3’den %5’e, 1 yıldan uzan vadede %0’dan %2,5’e çıkarıldı. KKM
tarafından ise %0 korundu. Bu artık; net mevduat faizinin artık daha düşük
olması demek. Piyasadaki genel beklenti; enflasyon belirgin biçimde düşmeye
başlamadan stopaj artışının erken olacağı yönündeydi. Yatırım fonları stopaj oranı
ise %7,5’e yükseltildi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net karda yıllık bazda %43 artış. Enflasyon Muhasebesi (UMS-29) raporlamasına göre Kardemir, 2023’te bir önceki yıla göre %43 artışla 1,59 milyar TL net kar elde etti. Zayıf operasyonel performansa rağmen net kardaki artışta 2022 yılındaki ertelenmiş vergi giderine kıyasla 2023 yılında kaydedilen 1,89 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Şirket ayrıca enflasyon muhasebesi sonucunda 2022 yılındaki 2,5 milyar TL’ye kıyasla 2023 yılında 2,91 milyar TL parasal kazanç elde etti.

Güçlü satış hacmine rağmen düşük çelik fiyatları ciroyu zayıflattı. Kardemir 4Ç23’te bir önceki çeyrek ve yıla benzer şekilde 608 bin ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirdi ve sıvı çelik KKO %69 seviyesinde gerçekleşti (3Ç23: %70; 4Ç22: %71). Şirketin 4Ç23 toplam çelik satış hacmi ise yıllık bazda %24, çeyrek bazda %12 artışla 677 bin tona ulaştı. Şirket, artan hacme rağmen çelik satış fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle 2023’te yıllık bazda %5 düşüşle 51,6 milyar TL net satış geliri elde etti. Enflasyonla düzeltilmiş rakamlara göre hesapladığımız ton başına ortalama ciro 2022’deki 891 dolar seviyesinden 2023’te 741 dolar seviyesine geriledi.

Marjlarda yıllık bazda gerileme. Brüt kar marjı 2023’te yıllık bazda 3,5 puan gerileyerek %4,2 seviyesinde geçekleşirken, faaliyet giderleri/satış oranı 2023’te yıllık 0,1 puan yükselişle %1,2’ye ulaştı. Sonuç olarak FAVÖK, 2023’te yıllık bazda %37 düşüşle 3,21 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 2023’te düşen çelik fiyatlarının etkisiyle yıllık bazda 3,2 puan gerileyerek %6,2’ye düştü. Enflasyonla düzeltilmiş rakamlara göre hesapladığımız ton başına FAVÖK rakamı ise 2022’deki 84 dolar seviyesinden 2023’te 46 dolar seviyesine geriledi.

Güçlü SNA yaratımı. Serbest nakit akımının 2022’deki negatif 9,37 milyar TL’den 2023’te 3,17 milyar TL’ye yükselmesinde stoklardaki düşüş sonucu iyileşen işletme sermayesi rol oynadı. Kardemir’in 2022 yılı sonundaki 975 milyon TL net borç pozisyonu 2023 yılı sonunda 2.55 milyar TL net nakit pozisyonuna döndü.

Yorum: Kardemir’in 4Ç23 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi olmasını öngörmüyoruz. Kardemir D hisseleri endeksin yılbaşından beri %18,57, son bir ayda ise %0,23 altında kalırken, son bir haftada endeksin %2,07 yukarısında işlem gördü.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/02/sirket-raporu-kardemir-krdmd-is-4c23-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.