Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Garanti BBVA, 1Ç25'te 23.034mn TL konsensüs ve 22.964mn TL Tera tahminlerinin biraz üstünde, TL25.284mn konsolide olmayan net kar bildirdi. Garanti BBVA'nın net karı 1Ç25'te yüksek baz etkisiyle çeyreklik bazda yatay kalırken, yıllık bazda %13 artarak %30 özkaynak karlılığına tekabül etti. Tahminlerimize göre, hisse senedi 0,93x 2025T PD/DD ve 3,5x 2025T F/K ve 0,65x PD/DD 2026T ve 2,1x F/K ile işlem görüyor. Tavsiyemizi ENDEKS ÜSTÜ GETİRİ olarak koruyoruz. Hedef Fiyatımızı 204.58 TL'den 173.96 TL'ye revize ediyoruz. 12 aylık hisse başına TL173.96 hedef fiyatımız %6 temettü verimiyle birlikte %77 getiri potansiyeli sunuyor

 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Maliyet ve Gider Artışları; Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK İçin Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2024/03) göre 29,47 Milyar TL(yüzde 20,02) civarında
artış(+) göstererek, 176,71 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında ‘Personel Giderleri’
öncülüğünde 33,88 Milyar TL civarında(yüzde 25,85) daha güçlü
artış göstermiş (-) ve cari dönemde 164,98 Milyar TL düzeyinde yer
almıştır. Satışların Maliyeti’ndeki artışın, tutar bazında Hasılat
tarafındaki artıştan daha yüksek(-) olması sonrasında; şirketin
Brüt Kâr rakamı senelik bazda 4,41 Milyar TL(yüzde 27,32)
tutarında azalmış(-) ve cari dönemde 11,73 Milyar TL tutarında
gerçekleşmiştir. Bu kapsamda, Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen
seneki yüzde 10,96 seviyesinden yüzde 6,64 düzeyine gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Personel Giderleri’’, ‘’Komisyon ve
Teşvik Giderleri’’ ve ‘’Haberleşme ve Bilişim Giderleri’’
öncülüğünde geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 28,91
oranında(4,93 Milyar TL) yükselmiş(-) ve cari dönemde 21,98
Milyar TL tutarında yer almıştır. ‘’Ticari Faaliyetlerden
Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin yanı sıra; ‘’Uçak, Motor ve
Diğer Alımlara İlişkin Hibe Kredi Gelirleri’’, ‘’Sigorta, Tazminat ve
Ceza Gelirleri’’, ‘’Bankalardan Elde Edilen Faiz Dışı Gelirler’’ ve
‘’Kira Gelirleri’’ gibi alt kalemlerin etkilediği Diğer Net Esas Faaliyet
Gelirleri ise; 2024/03 dönemine göre 5,26 Milyar TL yükselmiş ve
7,37 Milyar TL olmuştur. Diğer Net Esas Faaliyet Gelirlerindeki 5,26
Milyar TL’lik bu artışa karşın, Brüt Kâr’dan ve Faaliyet
Giderleri’nden gelen toplam 9,34 Milyar TL’lik negatif etkiler
sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı, geçen yıla göre 4,08
Milyar TL düzeyinde azalmış ve 2,88 Milyar TL Zarar ortaya
çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek
seferlik kalemlerin hariç tutulduğu FAVÖK rakamı ise; senelik
bazda 5,33 Milyar TL(yüzde 34,41) civarında azalmış(-) ve 10,17
Milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve
FAVÖK Marjları da; sırasıyla yüzde 0,82’den yüzde -(eksi)1,63’e ve
yüzde 10,53’den yüzde 5,75’e gerilemiştir.
Faaliyet Dışı Gelir/Gider Dengesi de; Şirketin Dönem Net Kârı
Üzerinde Baskı Oluşturmuştur!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; ‘’Finansal
Yatırımlar Faiz Gelirleri’’ ve ‘’Duran Varlık Satış Kârları’’ alt
kalemlerindeki artışların öncülüğünde 2,07 Milyar TL civarında
artmış ve 11,61 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından(Sun Express, TEC, TGS,
Turkish DO&CO, THY Opet, TFS Akaryakıt, Goodrich, We World
Express) ise; cari dönem finansallarına 1,57 Milyar TL Zarar
kaydetmiştir(2024/03’de 74,0 Milyon TL Kâr payı elde edilmişti).
Ayrıca, Net Finansman Giderleri de; ‘’Türev İşlemlerin Gerçeğe
Uygun Değer Fark Zararları’’ alt kalemindeki 5,54 Milyar TL’lik
artışın etkisiyle 3,46 Milyar TL artmış ve 9,18 Milyar TL olmuştur.
Geçtiğimiz yıl finansallara kaydedilen 1,82 Milyar TL’lik Ertelenmiş
Vergi Geliri’ne karşın, cari dönemde sadece 75,0 Milyon TL
Ertelenmiş Vergi Geliri yazılması da; senelik bazda Net Kâr
açısından baskılayıcı olmuştur. ‘Esas Faaliyet Kârı’ndaki 4,08 Milyar
TL’lik negatif etkinin yanı sıra, ‘Faaliyet Dışı Gelir/Gider
Dengesi’nden gelen 4,78 Milyar TL’lik olumsuz etkiyle beraber;
şirketin Dönem Net Kârı/Zararı kalemi, geçen yılın aynı dönemine
göre 8,75 Milyar TL azalmış ve cari dönemde 1,82 Milyar TL’lik
Zarar ortaya çıkmıştır. Net Kâr Marjı da, bu gelişmelerle yüzde
4,71’den yüzde -(eksi91,03’e gerileme göstermiştir

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) 2025 yılı birinci çeyrek finansalları açıklandı. Şirket, ilk çeyrekte 140.5 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 112 milyon TL zara açıklanacağı yönündeydi.
Açıklanan önemli kalemler ve rasyoları incelediğimizde;
Satış gelirlerinde yıllık bazda %48 oranında daralma var. Yıllık bazda satış gelirlerinde görülen 46.4 milyar TL’den 24.2 milyar TL’ye düşüş dikkat çekici. Brüt kâr, yıllık bazda %80 azalışla 1,5 milyar TL olarak açıklandı. Satış gelirlerinde sert gerilemeye karşılık maliyetlerini düşürememiş olması brüt karda sert erimenin nedeni olarak gösterilebilir. Yani etkin maliyet kontrolü gerçekleştirilememiş. Bunun yanında FAVÖK rakamı, %89 düşüşle 698.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan bu veriler, Tofaş’ın hem üretim hacminde yaşadığı düşüşü hem de operasyonel verimliliğinin ciddi anlamda zayıfladığını gösteriyor.
Marjlardaki daralmayı da bu noktada değerlendirmek lazım:
•
Aktif Karlılık: -0.54 (Şirket toplam aktiflerini satışa çevirmek adına etkin kullanamamış)
•
Brüt Kar Marjı: 6.19 (1Ç24 döneminde 16.05… Maliyetlerin etkin bir şekilde kontrol edilemediğini gösteriyor)
•
FAVÖK Marjı: 2.89 (1Ç24 döneminde 13.34… Operasyonel zayıflık yıllık bazda güçlenmiş)
•
Net Kar Marjı: -0.58 (2023 yılından bu yana gerileme devam ediyor)
•
Özsermaye Karlılığı: -1.25 (Net zarar olması nedeni ile özsermaye karlılığının eksi bölgeye geçmesi doğal)
Bilanço kalemlerinde şirketin borç tarafındaki iyileşme dikkat çekiyor. 2024 birinci çeyreğinde 8.9 milyar TL olan net borç 2025 birinci çeyreğinde %66 düşerek 3 milyar TL’ye gerilemiş. Bu sayede yıllık bazda kaldıraç oranı %62.2 seviyesinden %57 seviyesine gerilemiş. Bu durum likidite yönetimi noktasında doğru adımların atıldığını gösteriyor.
Genel olarak;
Birinci çeyrek finansallarının gösterdiği performans negatif. Yalnız şirketin Stellantis ile birleşme süreci pozitif bir hikaye oluşturuyor. Bu birleşme, Tofaş için yalnızca kapasite artışı anlamına gelmiyor; aynı zamanda şirketin distribütörlük gelirlerini ciddi şekilde artırabilecek bir fırsat yaratıyor. Ayrıca operasyonel çeşitlilik ve pazar payı büyümesi gibi stratejik avantajlar da beraberinde gelecektir.
Tofaş için 272 TL seviyesinde hedef fiyat belirliyor, mevcut hisse fiyatı üzerinden yaklaşık %36’lık bir yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Bu doğrultuda, hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentilere paralel - Türk Hava Yolları, 1Ç25’te 44 milyon ABD doları net zarar açıkladı; bu, piyasa beklentilerindeki başa baş seviyeye yakın sonuçla uyumludur. Net satışlar beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjındaki daralma öngörülenden daha fazla oldu.
Sınırlı yolcu büyümesi - THY, 1Ç25’te %2,5 yıllık gelir artışıyla 4,9 milyar ABD dolarına ulaştı ve bu rakam piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Yolcu sayısı %2,3 artarak 18,9 milyona ulaştı; uluslararası trafik %4,4 artarken, yurt içi yolcu sayısındaki %1,7’lik düşüşü dengeledi. Yolcu gelirleri %2,7 arttı; ancak kapasite başına yolcu gelirleri, geçen yıla kıyasla daha yüksek uluslararası trafik oranına (%63,4 vs. %62,3) rağmen %1,5 geriledi. Kargo gelirleri %1,6 arttı ve toplam gelirin %15,6’sını oluşturdu; bu oran yıllık bazda yatay kaldı. Küresel ticaretteki yavaşlamaya rağmen kargo hacmi değişmedi.
Karlılıkta gerileme - Ortalama jet yakıtı fiyatı %13,2 geriledi. Uçulan kilometre başına yakıt tüketimi %1,4 azaldı. Jet yakıtı fiyatlarındaki düşüş sayesinde kapasite başına yakıt giderleri %16,0 düştü. Yakıt dışı maliyetler %12,4 arttı ve gelirin %65,7’sine yükseldi (bir yıl önce: %56,8). Personel giderleri, %11,4 artan çalışan sayısı ve ABD doları bazında %17,7 artan ortalama maaş nedeniyle gelir oranında %27,5’e yükselerek 400 baz puan arttı. Kapasite başına personel giderleri %25,7 yükseldi. Bakım, ikram ve yer hizmetleri gibi diğer önemli maliyet kalemlerinde toplam giderler %17,4 arttı. Bu gelişmelerle birlikte kapasite başına düşen gelir-gider farkı -0,78 sent’e genişledi (geçen yıl: -0,38 sent). FAVÖK marjı 280 baz puan düşerek %10,3’e geriledi ve piyasa beklentisinin 90 baz puan altında kaldı.
Genel görüşümüz - Yolcu trafiği zayıf seyrini sürdürürken, uluslararası yolcu oranındaki artışa rağmen yolcu gelirleri geriledi. Kargo hacmi yatay seyretti; ancak fiyatlardaki hafif artış gelirleri destekledi. Düşen jet yakıtı fiyatlarının olumlu etkisi, artan personel giderleriyle dengelendi ve FAVÖK marjında beklenenden daha fazla bir daralma yaşandı. Bu dönem mevsimsel olarak zayıf bir çeyrektir ve sonuçlar beklendiği gibi zayıf geldi. Ancak, şirket yönetimi 2025 yılına ilişkin beklentilerini korudu; bu da önümüzdeki dönemde daha güçlü trafik, gelir artışı ve kârlılık öngördüklerini gösteriyor. Tahminlerimizi, 12 aylık TL420 hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz
Değerleme - Hisse son bir yılda %4 düştü ve BIST-100 endeksine görece %2 daha iyi bir performans gösterdi. 2025 tahminlerimize göre 3,0 F/K ve 3,4 FD/FAVKÖK çarpanlarından işlem gören Türk Hava Yolları hissesi için AL görüşümüzü koruyoruz.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

rapor ektedir.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net zarar. Otokar, 1Ç25’te
devam eden operasyonel zarar görünümü ve net finansal
giderlerdeki artışla 463 mn TL net zarar kaydetti. Kurum beklentimiz
ve ortalama piyasa beklentisi sırasıyla 310 mn TL ve 362 mn TL net
zarar açıklanması yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de
576 mn TL net zarar açıklamıştı. Net zarar tahminimizdeki sapma,
şirketin net finansal giderlerinin kurum beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesinden kaynaklandı. 1Ç25 döneminde satış karmasında
savunma sanayi araçlarının payının düşük seyrini sürdürmesi
operasyonel zarar görünümünün devam etmesine neden oldu.
Beklentileri aşan net zarar tutarına ek olarak, borçlulukta yıllık bazda
devam eden artış eğilimi nedeniyle 1Ç25 finansallarının hisse
performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
? Borçlulukta yıllık bazda devam eden artış eğilimi. 1Ç25’te
Otokar’ın net borcu, 1Ç24’teki 13,34 mlr TL’den 14,18 mlr TL’ye
yükseldi. Bu çerçevede, geçen yılın aynı döneminde 1,51 mlr TL
seviyesinde gerçekleşen net finansal giderler, 1Ç25’te 2,11 mlr TL
seviyesine artış gösterdi.
? Kurum beklentimizle uyumlu operasyonel zarar. Satış
karmasında savunma sanayi araçlarının payının yıllık bazda artış
göstermesiyle şirketin 1Ç24 döneminde 815 mn TL seviyesinde
bulunan operasyonel zararı, 202 mn TL seviyesine geriledi.
Açıklanan rakam kurum beklentimizle uyumlu gerçekleşirken,
ortalama piyasa beklentisini %101,4 aştı. Bu çerçevede şirketin
operasyonel zarar marjı geçen yılın aynı dönemine göre 9,5 puan
düşüş kaydederek %2,5 seviyesine geriledi.
? Beklentilerin üzerinde gerçekleşen satış gelirleri. 1Ç25
döneminde Otokar’ın satış gelirleri yıllık bazda %17,7 artışla 7,96 mlr
TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin ve
ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %10,5 ve %5,8 üzerinde
gerçekleşti. Satış karmasının ticari araçlar ağırlıklı görünümünü
sürdürdüğü 1Ç25 döneminde, savunma sanayi aracı satışlarından
0,91 mlr TL ciro elde edildi (1Ç24: 10,05 mn TL). Savunma sanayi
araçlarından elde edilen satış gelirlerinin konsolide ciro içerisindeki
ağırlığı %11,49 seviyesinde gerçekleşti. (yıllık bazda 11,34 puan
artış). İhracatın cirodaki ağırlığı yıllık bazda 0,95 puanlık ılımlı düşüş
kaydederek %53,24 seviyesinde gerçekleşti.
? Otokar için 597,90 TL olan hedef fiyatımızı 514,60 TL olarak
güncelliyor ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Otokar’ın net zarar
görünümünün devam ettiğine işaret eden 1Ç25 sonuçlarının
ardından 2025 yılsonu beklentilerimizi revize ediyoruz. Bu çerçevede
yılsonu FAVÖK öngörümüzü 3,24 mlr TL olarak şekillendiriyoruz.
Ancak, devam eden jeopolitik gerilimler nedeniyle küresel eğilimin
savunma sanayi harcamalarının artırılması yönünde evrilmesi
şirketin önümüzdeki dönem karlılığına ilişkin pozitif katalist olarak
öne çıkıyor. Ayrıca, hız kazanması beklenen ticari araç siparişleri de
önümüzdeki dönemlerde karlılığın toparlanma kaydedeceği
yönündeki öngörümüzü korumamızda etkili oluyor. Güncel
tahminlerimiz ışığında ışığında Otokar için 597,90 TL olan hedef
fiyatımızı 514,60 TL olarak güncelliyor ve ‘AL’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
1
 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Garanti BBVA ana hissedarı BBVA, 1.çeyrek finansallarını paylaştı. Enflasyon düzeltilmiş raporlamaya göre GARAN, 1.çeyrekte:

• Faaliyet brüt karlılığı yıllık %41,2 artış çeyreklik %7,8 daralmayla 1,27 milyar avro
• Operasyonel karlılık yıllık %52,4 çeyreklik %7,2 artışla 690 milyon avro
• Vergi harici karlılık yıllık %9,7 artış çeyreklik %12,4 daralmayla 453 milyon avro
• Ölçülebilir karlılık yıllık %9,9 artış çeyreklik %10,9 daralmayla 153 milyon avro olarak gerçekleşti.

BBVA enflasyon düzeltilmiş GARAN net karında beklentisini 1 milyar avro olarak beklemeyi sürdürüyor. Enflasyon düzeltilmemiş hali 118 milyar TL'ye denk geliyor.
BBVA'nın ise ölçülebilir karlılığı 2,7 milyar avro olarak gerçekleşirken yıllık %23 çeyreklik %11 artış gösterdi.
Bilançoyu hem GARAN hem BBVA özelinde pozitif değerlendiriyoruz.

BBVA’nın 11:30’da analist sunumunu takip ediyor olacağız.



Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tofaş Fabrika, 2025 yılının birinci çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde 24,2 milyar
TL ciro, beklentilerin üstünde 699 milyon TL FAVÖK ve 180 milyon TL konsensüs
beklentilerin hafif üstünde 140,5 milyon TL zarar açıkladı. Açıklanan finansallar ciroda %48,
FAVÖK’te %89 azalışa işaret ederken, 1Ç24’te 3,9 milyar TL kar açıklanmıştı. Satışların %
72’si yurt içi satışlardan, %17’si ise yurt dışı satışlardan geldi.
ODD verilerine göre Ocak-Mart döneminde otomobil satışları geçen yılın aynı dönemine
göre %4,1 azalarak 223.793 adete, hafif ticari araç satışları %15,5 azalışla 52.491 adete,
toplam satışlar ise %6,5 azalışla 276.284 adete geriledi. Elektrikli otomotiv satışları %13,2
Pazar payı ve 29.594 adet satış ile (Ocak-Şubat 2025: %12,7 Pazar payı ve 16.698 adet satış)
yukarı yönünü sürdürdü.
Şirketin ise 2025 yılı Ocak-Mart döneminde 2024 yılının aynı dönemine göre satışları %
44,3 azalışla 23.094 adete geriledi. Şirketin hafif araç pazarı payı da 5,1 puan azalışla %8,4
oldu. Fiat markası ilk üç ayda geçen yılın aynı dönemine göre satışlarda %44,9 daralarak
22.046 adete geriledi. Fiat markası, yurt içi otomobil pazar payı, 2025’in ilk üç ayında %
6,9’a ulaşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 3,3 puan düşüş kaydetti. Pazar payındaki
düşüşün temel sebepleri binek araç pazarında artan rekabet, ÖTV baremlerinin
güncellenmemesi sebebiyle yerli üretici avantajının azalması ve hafif ticari araç model
portföyünün yenilenmesi ile ilgili geçiş süreci olarak öne çıktı. Ayrıca İlk üç ayda Alfa
Romeo satışları %7 artarken, Jeep %38,9, Maserati %27,9, Ferrari %20 düştü.
Fiat'ın Fiorino ve Doblo modellerinde üretimi durdurmasının etkileri de hafif ticari
segmentte görüldü. Türkiye hafif ticari araç pazarında ise Fiat markasının 2025 yılının ilk
üç ayında %12,6 pazar payı ile pazarda ikinci oldu.
Satışların kırılımına bakıldığında şirketin iç piyasa otomobil satışları %30, hafif ticari araç
satışları %48 azaldı. Dış piyasa otomobil satışları ise %90, hafif ticari araç satışları %14
azaldı. Globaldeki resesyon endişeleri ve ihracat kanallarının nispeten kapalı olması
ihracatı da etkiledi.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.