Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

AKFGY Analist Toplantı Notları
Akfen Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş’nin düzenlediği analist toplantısında edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
Akfen GYO turizm yatırımlarında öncü bir şirkettir. Yatırımcılarına sürdürülebilir ve garanti kira getirisi vaat etmektedir. Şirket 2023 sene sonu itibariyle %55 iskonto oranıyla işlem görmektedir. Şirketin toplam piyasa değeri 236 Milyon Euro’dur. Net aktif değeri ise %28 büyüme ile 519 Milyon Euro’dur. Dünyanın en ünlü otel zincirlerinin başında gelen Accor Group tarafından işletilen ve portföyünde yer alan Novotel ve İbis otellerinin her biri kendi rekabet alanındaki 2023 yılında en başarılı oteller arasında yer aldı. Şirketin gelirleri ve FAVÖK’ün ana kaynakları döviz cinsinden veya enflasyona endeksli olmaktadır. Yıldız Pazar, BIST 100, Bist Sürdürülebilirlik ve SPK’nın 1. Grup şirketleri arasında yer almaktadır. Coğrafi olarak Türkiye’de ve Rusya’da çeşitlendirilmiş portföye sahiptir. Yüksek borç ödeme kapasitesine sahip olup, 2023 yılı itibariyle Net Borç/FAVÖK rasyosunda ciddi bir düşüş bulunmaktadır. Pandemi sonrası iyileştirilen kira kontratlarının etkisi Net Aktif Değer üzerinde olumlu etki yaratmıştır.
Tersane Yatırımlarından Lojistik Yatırımlarına İlgi- Başlangıçta pozitif başladıkları Tersane yatırımları hala devam ediyor. Ancak kredi sorunu çözülemediği için geri dönüşü hızlı ve hızlıca kira geliri getirebilmesi göz önünde bulundurularak lojistik sektörü üzerine yatırımlara odaklanmaya başladılar. Tuzla ve Hadımköy bölgelerini odaklarına aldıklarını belirttiler. Odaklarında bir proje var. Ancak proje hakkında detay verilmemesine karşın sene sonuna kadar projenin detaylarının paylaşılabileceği belirtildi. Lojistik sektörüne girmelerinin amacının sektörde olumsuz bir durum olursa hedge yapmak. Bu noktada kira gelirlerini çeşitli sektörlerden çeşitlendirmek için lojistik sektörüne ilgi duymaktadırlar.
Rusya’da Savaşın Etkisi Hissedilmedi- Rusya’da operasyonel performansın iyi gittiği söylendi. Savaşın etkisi hem doluluk oranlarında hem de oda fiyatlarında etkisinin hissedilmediği ifade edildi. Portföyün 2023 yılında düşündüklerinin üstünde kira getirisi getirdiğini belirttiler. 2024 yılında da kira getirisinin yüksek olabileceği ifade edildi. Türkiye’de yüksek faiz oranları olmasına karşın Rusya’da faizlerin uygun olduğu ve sürecin iyi gittiği belirtildi.
Akfen inşaat Halka Arzı Son Aşamada- Şirketin faaliyetlerinin önemli bölümü KÖİ modelindeki işlettiği şehir hastanelerinden oluşmakta olup, Şirket, gayrimenkul, yurt işletmeciliği ve taahhüt alanlarında da faaliyet göstermektedir. Ağırlıklı olarak gelirlerinin ve aktif toplamının büyük çoğunluğu sürdürülebilir ve dövize ve enflasyona karşı korunaklı olan bir portföy sahip olduğu ifade edildi.
BORSA İSTANBUL’DA AKFGY- Yıldız Pazar, BIST 100, Bist Sürdürülebilirlik ve SPK’nın 1. Grup şirketleri arasında yer almaktadır. Akfen GYO. 2024 yılı 1. çeyrek sonu itibarıyla 8.6 milyar TL MCAP ile 47 GYO arasında ilk 20'de yer almaktadır. Şirket 2023 sene sonu itibariyle %55 iskonto oranıyla işlem görmektedir.

Pandemi Sonrası Yapılanma Güçlü Finansal Pozisyonlanma- 2022 yılında %20’lik kurumsal pay
satışıyla birlikte halka açıklık oranı %45’e yükseldi. Bedelli ve bedelsiz sermaye artışlarıyla sermayenin
güçlendirilmesi, geri alım programı ve artan hacimle birlikte BIST 100 endeksine girdi.
2023 yılında portföydeki yatırımlar çeşitlendirildi- Şirket 2023 yılında en önemli gelişmenin
portföyündeki yatırımların çeşitlendirmek ve mevcut yatırımların daha hızlı hayata geçirilmesi amacıyla
gerçekleştirilen bedelli sermaye artırımı olduğunu belirtti. Diğer taraftan KKTC’de bulunan Merit Park
Otel’in 2024 yılının başında satışının gerçekleşmesi ile 68 Milyon Euro tutarındaki nakitle borç kapaması
yapıldı. Böylece Şirketin finansman yükü azalmış oldu. Öte yandan 2023 yılında 4 adet Yalıkavak villa
satışları gerçekleştirildi.
Operasyonel Performans- Şirket’in operasyonel performansına baktığımızda, oda fiyatlarında ve
toplam gelirlerinde her sene büyümenin devam ettiği belirtildi. 2023 yılının oda fiyatları doluluk ve
gelirler anlamında rekor kırılan sene olduğu ifade edildi. 2024 yılının ilk dört ayında ramazan etkisi
sebebiyle 4,7 Milyon Euro kira geliri elde edilmiştir. Rusya tarafında ise pandemiden sonra artışın
devam ettiği belirtildi. 2023 yılında 4,6 Milyon Euro kira geliri elde edildi. 2024 yılının ilk dört ayında ise
1,5 Milyon Euro gelirle birlikte Rusya’da kira geliri büyümesinin devam edeceği öngörülmektedir.
Finansal Performans- Operasyonel performansa paralel olarak finansal gelir tarafında da büyümenin
devam ettiği paylaşıldı. 2023 yılında FAVÖK marjı %86 olurken FAVÖK artışı Euro bazında %10,5 olarak
gerçekleşti. Yıllar içerisinde net borcu giderek düşüş kaydederek 2023 yılında 83 Milyon Euro
gerçekleşmiştir. 2023 yılında, Fıratcan hisse devri (%49) dolayısıyla net borç tutarına 25 Milyon Euro
eklenmiştir. Diğer yandan bedelli sermaye artırımı sonrasında Şirket'e yaklaşık 67 M Euro net nakit girişi
gerçekleşmiştir.
Devam Eden Projeler
Söğütlüçeşme/ İstanbul Terminal Kadıköy projesi- 2024 yılının Eylül ayında açılışının gerçekleştirilmesi
planlanan Kadıköy Söğütlüçeşme’de bulunan proje stratejik bir lokasyonda yer almaktadır. Halihazırda
günde 100.000 kişinin geçtiği bir buluşma ve aktarma noktasında yer aldığı ifade edildi. Projenin içinde
yeme-içme ve kültür- sanat alanları oluşturmayı hedeflemektedir. Açık hava pazar konseptinin hayata
geçirilmesinin planlandığı projede Avrupa’nın en büyük yeme-içme merkezi haline gelmesi
planlanmaktadır. Proje 21 bin m2 inşaat alanına ve 16 bin m2 kiralanabilir alana sahiptir. Toplam
yatırım tutarı 59 Milyon Euro’dur. (KVD ve hisse devir bedeli dahildir). Gerçekleşen yatırım 53,5 Milyon
Euro olurken, öngörülen kira geliri yıllık 9,6 Milyon Euro’dur. (KDV dahil). Proje’nin Türkiye’de ilk defa
örneği yaşanacağı ifade edildi. Şirket için marka değeri yüksek bir gayrimenkul projesi olduğu ifade
belirtildi.
Yalıkavak/Bodrum Yalıkavak Villa Projesi- 29 adet villadan oluşan bir projedir. Projenin planlanan
yatırım tutarı 61 Milyon Euro ( KDV ve arsa alım bedeli dahildir). Gerçekleşen yatırım tutarı 35.3 Milyon
Euro ,tahmini satış geliri ise 95 Milyon Euro’dur. (KDV dahildir). Proje lokasyon ve manzara bakımından
dünyanın sayılı projelerinden biridir. 2025 yılının ikinci çeyreğinde projenin teslim edilmesi
planlanmaktadır.

Kıyıkışlacık/Bodrum IASOS Loft Projesi- Havaalanına ve denize sıfır olmasıyla ön plana çıkan bir
projedir. Yaklaşık 83 bin m2’lik bir arsa alanına sahiptir. Planlanan yatırım tutarı 143 Milyon Euro’dur.
Tahmini gelir 206 Milyon Euro’dur. (KDV dahildir). 2027 yılı içerisinde açılışı planlanmaktadır.
Yeni Yatırımlar
Tuzla Novotel / İstanbul- Tuzla’da gerçekleşmesi planlanan Novotel’in inşaat alanı 12.256m2’dir. 150
odalı kapasiteye sahiptir. Toplam yatırım tutarı yaklaşık 15.3 Milyon Euro’dur. Öngörülen kira geliri
yıllık 1.6 Milyon Euro’dur. 2027 yılında açılması planlanmakladır.
Esenboğa Novotel / Ankara- Ankara Esenboğa’da gerçeklemesi planlanan Novotel’in inşaat alanı
12.611 m2’dir.175 odalı kapasiteye sahiptir. Toplam yatırım tutarı 15.8 Milyon Euro’dur. Öngörülen
kira geliri yıllık 1 Milyon Euro’dur. 2028 yılında açılması planlanmaktadır.
2024 yılı beklentileri
Şirket’in 2023 yılında net borcu 83 Milyon Euro gerçekleşmiştir. 2024 yılında Söğütlüçeşme projesinden
son çeyrek gelirleri eklendiğinde 29 Milyon Euro kira geliri elde edilmesi beklenmektedir. Net
Borç/FAVÖK rasyosu 2023 yılında 2,8x iken, 2024 yılında 3,3x olması beklenmektedir. Borç servisine
baktığımızda, 2023 yılında 25 Milyon Euro ana para ödemesi yapılırken, 2024 yılında ise 19 Milyon
Euro’ya gerilemesi beklenmektedir. Yalıkavak tahsilatları, Yalıkavak villa satışlarına ilişkin tahsilatları
ifade etmektedir. Satışa ilişkin tahsilatlar FAVÖK ve Net Borç/FAVÖK rasyosuna dahil edilmemiştir.
2023 yılında 1,8 Milyon Euro’luk tahsilat 4 adet Yalıkavak villa satışlarından kaynaklı gelen avans
ödemeleridir. 2024 yılında hem 2024 yılında gerçekleşmesi öngörülen satışların avans ödemesi hem de
2024 yılının 2023 yılından kalan taksit ödemeleri göz önüne alınarak 8 Milyon Euro satış tahsilatlarını
ifade etmektedir.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 

2024'ün ilk çeyrek finansallarına göre Arçelik'in ana ortaklık net dönem karı (enflasyon muhasebesi uygulanmış) geçen yılın aynı dönemine göre %69,4 azalışla 395mn TL olmuştur. Finansman giderlerindeki yüksek artış (çoğunlukla kur farkı giderlerindeki yükselişe bağlı olarak) net dönem karındaki gerilemenin temel sebebi olmuştur. Net dönem karındaki azalışa karşın operasyonel marjlar 2023'ün aynı dönemine artmış ve olumlu bir görüntü sergilemiştir.
 
Şirket'in 1Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,8 artmış ve 72.265mn TL'yi göstermiştir. İlk çeyrek satışlarının %43'ünü oluşturan yurtiçi satışlar %18,3 oranında artış kaydederken, yurtdışı satışlar (çoğunlukla Avrupa'ya satışlardaki %6'lık gerileme kaynaklı) %3,4 oranında gerilemiştir. Satışların maliyeti ise yıllık %3,4 oranında yükseliş kaydetmiştir. Brüt kar %8,1 artışla 21.447mn TL olurken, düşük hammadde maliyetleri ile kapasite kullanım oranındaki artışın etkisiyle brüt kar marjı 0,9 puan iyileşmeyle %29,7 olarak gerçekleşmiştir.
 
Operasyonel giderler ise %5,2 artışla 18.294mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net giderler 389mn TL'yi göstermiştir (1Ç2023:819mn TL net gider). Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %68,5 artışla 2.765mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 1,4 puan artışla %3,8'e yükselmiştir.
 
1Ç2024 FAVÖK'ü ise %13,4 artışla 5.711mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,6 puan artışla %7,9 olmuştur. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 101mn TL (89mn TL'si şirketin Hindistan'daki iş ortaklığı VoltBek kaynaklı) zarar yazılmıştır.
 
Finansman tarafında ise net giderler 4.624mn TL olmuştur. 3.241mn TL'lik parasal kazanç (1Ç2023 parasal kazanç 2.810mn TL idi) ve 742mn TL'lik vergi gideri sonrasında, ana ortaklık net dönem karı geçen sene 1. çeyreğe göre %69,4 azalarak 395mn TL'ye gerilemiştir. Şirketin ana ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı da geçen sene aynı çeyreğe göre 1,3 puan azalarak %0,5 seviyesine gerilemiştir.

 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TCELL Teknik Bakış - AL
Yeni zirve arayışında dolar bazında 2.94 3.01 öncelikli olmak üzere, 3.17-3.23 sonraki direnç seviyeleridir.
Geri çekilmelerde 90.15 88.60 destekler.
87.10 ise gap seviyesi izlenebilir.



 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 
 
 

BİM'in 2023 yılı ana ortaklık net dönem karı (TMS 29 etkisi dahil) 15.441mn TL ile 2022 yılının %7 altında gerçekleşmiştir.
 
Şirketin satış gelirleri 2023 genelinde 2022'ye göre %17,6 oranında artmış ve 328.442mn TL olmuştur. Aynı dönemde satışların maliyeti de %16,7 oranında yükselmiş ve 276.759mn TL'yi göstermiştir. Şirketin brüt karı %22,8 oranında artarak 51.683mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 0,7 puan artışla %15,7 olarak gerçekleşmiştir.
 
Aynı dönemde faaliyet giderleri %32,2 oranında artmış ve 48.324mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2023'te net 601mn TL gelir kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 3.960mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 2022'de 5.802mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 0,9 puan azalışla %1,2 olarak gerçekleşmiştir.
 
Diğer taraftan, 2023 FAVÖK'ü ise %0,9 artışla 13.751mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı 0,7 puan azalışla %4,2 seviyesine gerilemiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 848mn TL'yi göstermiştir. Net finansman giderleri 2023'de 2.382mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2022'de net finansman giderleri 2.091mn TL idi. 2023'te 19.618mn TL parasal kazanç (2022: 14.852mn TL parasal kazanç) ve 6.599mn TL'lik vergi gideri sonrasında 2023 ana ortaklık net dönem karı da 15.441mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 1,2 puan azalışla %4,7 seviyesine gerilemiştir.
 
Şirket 2024 beklentilerini (TMS 29 etkisi hariç) de açıklamıştır. Buna göre satış gelirlerinin %75(±5) artması beklenmekte olup (2023: %81), FAVÖK marjının ise %7,5-8,0 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir (2023: %7,9). Yatırımların satışlara oranı da %3,0-3,5 seviyesinde tahmin edilmiştir (2023: %3,6).
 
BİM'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 450,00TL'den 645,00TL'ye yükseltiyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.

 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kurum beklentimizle uyumlu net kar. TMS 29 etkisi dahil
edildiğinde, Türk Traktör’ün net karı 1Ç24’te yıllık bazda %5,5
düşüşle 1,75 mlr TL seviyesinde gerçeklerek kurum beklentimizi
karşıladı. Operasyonel karlılıkta görülen %12’lik artış ve güçlü net
nakit pozisyonunun net finansal gelirlerdeki olumlu yansımasına
karşın, şirketin bu dönemde 525,06 mn TL net parasal pozisyon
zarar kaydetmesi net kardaki gerilemede etkili oldu. Türk Traktör’ün
1Ç24 finansallarının genel olarak kurum beklentimizi karşılamasına
rağmen, şirketin yılsonu ihracat öngörüsünde yaptığı aşağı yönlü
revizyon sebebiyle hisse performansı üzerindeki etkiyi negatif
olarak değerlendiriyoruz.
ü Kurum beklentimizi karşılayan satış gelirleri. 1Ç24’te Türk
Traktör’ün konsolide satış gelirleri TMS 29 etkisi dahil edildiğinde,
yıllık bazda %1 artışla 16,59 mlr TL ile kurum beklentimize paralel
gerçekleşti. Bu arada, 9,52 mlr TL olan 1Ç23 cirosu da enflasyon
muhasebesi sonrası 16,43 mlr TL olarak güncellendi. 1Ç24
döneminde ihracatların satış gelirleri içerisindeki payı yıllık bazda 3
puan düşüşle %21 seviyesinde gerçekleşti. Satış hacmi
cephesinde, toplam traktör satış hacmi bu dönemde yıllık bazda
%4 düşüşle 13.699 adet seviyesinde gerçekleşti. Toplam traktör
satış hacminin %67’sini oluşturan yurt içi satış hacmi bu dönemde
yıllık bazda %1 artışla 9.239 adet olarak gerçekleşti (Yurt içi traktör
satış hacminin payı: 1Ç23: %64, 4Ç23: %83). Yurt dışı satış hacmi
yıllık bazda %12 düşüşle 4.460 adet seviyesine geriledi. Çeyreksel
bazda ise %111 yükseldi. 1Ç24’te yurt dışı traktör satış hacmi
toplam traktör satış hacminin %31’ini oluşturdu (2022: %38, 2021:
%33). Yurt içi satışlar tarafında, 1Ç24’te biçerdöver satış hacmi
yıllık bazda %66 düşüşle 43 adete geriledi.
ü Kurum beklentimizin hafif altında gerçekleşen FAVÖK. TMS 29
etkisi dahil edildiğinde brüt karlılıkta görülen artışın desteğinde,
şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %12,5 artışla 3,09 mlr TL’ye yükseldi.
Açıklanan rakam kurum beklentimizin hafif altında gerçekleşti.
Bunun sonucunda, 1Ç24’te FAVÖK marjı yıllık bazda 1,9 puan
artışla %18,62’ye yükseldi. Bu arada, 1,81 mlr TL olan 1Ç23
FAVÖK’ü de enflasyon muhasebesi sonrası 2,75 mlr TL olarak
güncellendi.
ü Şirket yılsonu ihracat öngörüsünü aşağı yönlü revize etti. Türk
Traktör, Türkiye traktör pazar büyüklüğünü 60.000 - 68.000 adet, iç
piyasa büyüklüğünü 31.000 - 35.000, ihraç traktör satışını 13.500.
- 15.000 adet (14.000 - 15.500) ve yatırım harcamalarını ise 80 -
90 mn dolar olarak paylaştı.
ü TTRAK için 1.275,64 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 1.216,70
TL olarak güncelliyor, ‘AL’ tavsiyemizi de ‘TUT’ olarak revize
ediyoruz. Türk Traktör’ün 1Ç24 finansal sonuçlarının kurum
beklentilerimizi karşılamasına karşın, şirketin yılsonu ihracat
beklentilerinde yapılan aşağı yönlü revizyon nedeniyle
tahminlerimizi güncelliyoruz. FAVÖK öngörümüzü 15,16 mlr TL’den
14,19 mlr TL’ye revize ediyoruz. 14,60 mlr TL olan net kar
tahminimizi de 10,80 mlr TL olarak güncelliyoruz. Bu çerçevede
TTRAK için 1275,64 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 1.216,70 TL
olarak güncelliyor, ‘AL’ tavsiyemizi de ‘TUT’ olarak revize ediyoruz.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TTRAK’ın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 1,02 oranında(168,1 Milyon TL) artış
gösterirken; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 381,1
Milyon TL civarındaki azalış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış tutarı 549,2 Milyon TL(yüzde 16,35)
civarında olmuştur. Şirketin ‘Satış Gelirleri’ içerisinde; ‘’Yurt
Dışı Satışlar’’ 450,1 Milyon TL düzeyine azalırken, bu durum
Traktör ve Transmisyon ihraç satışlarında sırasıyla görülen
yüzde 12 ve yüzde 74’lük adetsel düşüşlerin yansımasıdır.
Yüzde 1 oranında artan Traktör Satışları’ndan ziyade(ki
Biçerdöver satışları yüzde 6,64 civarında azalmıştır),
fiyatlandırma stratejisinin etkili olduğu ‘’Yurt İçi Pazar
Satışları’’ ise 1,6 Milyar TL civarında artış göstermiştir.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 260,4 Milyon TL civarında
artış olurken, buna karşın; ‘’Net Kur ve Vade Farkı Gelir/Gider
Dengesi’’nin etkili olduğu ‘Net Diğer Esas Faaliyet Giderleri’
kaleminde 28,0 Milyon TL civarında sınırlı azalış görülmüştür.
‘’Net Faiz ve Kur Farkı Gelir/Gider Dengesi’’nin oluşturduğu
‘Net Finansman Gelirleri’nde ise, 343,8 Milyon TL artış ortaya
çıkmıştır. Şirketin, cari dönemdeki ‘Net Vergi Gideri’ 667,3
Milyon TL olurken, tüm bu gelişmeler sonrasında; şirketin
Dönem Net Kârı, senelik bazda yüzde 5,52 oranında azalışla
1,75 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
ü 2023 sonu itibariyle ‘Yurt İçi Satışlar’ın yüzde 3,2’si
TürkTraktör Finans kanalıyla yapılırken, 2024 Nisan ayı
itibariyle bu rakam yüzde 36,5’e yükselmiştir. 2024 yılında,
küresel Traktör pazarı büyüklüğünün 1,7 Milyon olması
beklenirken, Türkiye pazarı büyüklüğünün ise 60-68 Bin
bandında olması öngörülmekte. İlk 4 ay itibariyle 27 Bin
civarında Traktör üretilen iç pazarda, bu üretimin yüzde
62’sini Türk Traktör gerçekleştirmiştir. Yine, 16 Bin 844
düzeyinde yer alan Türkiye Traktör Pazarı’nda; Türk
Traktör’ün payı yüzde 50,2(8 Bin 448 adet) olmuştur. Şirketin
cari önemdeki ‘Ticari Alacak Devir Süresi’ 17 gün olurken,
‘Stok Devir Süresi‘ 61 gün ve ‘Ticari Borç Devir Süresi’ ise 73
gün düzeyindedir.
ü Şirket, 2024 yılında öngörülen 60-68 Bin adetlik Türkiye
Traktör Pazarı büyüklüğü içerisinde; 31-35 Bin adetlik İç
Piyasa Traktör Satışı(ithal Traktör dahil) beklemekte. Şirketin
daha önce 14-15,5 Bin düzeyinde beklediği İhraç Traktör Satış
adedi ise; 13,5-15,0 Bin düzeyine revize edilmiş durumda.
Şirket, 2024 yılında 80-90 Milyon Dolar bandında Yatırım
Harcaması yapılmasına yönelik tahminini ise korumaya
devam ediyor.
ü Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 1285 TL
düzeyinde sabit bırakıyoruz ve tavsiyemizi ‘’AL’’dan ‘’TUT’’a
çeviriyoru

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Türk Traktör ve Ziraat Makineleri
TTRAK’ın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
 Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 1,02 oranında(168,1 Milyon TL) artış
gösterirken; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 381,1
Milyon TL civarındaki azalış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış tutarı 549,2 Milyon TL(yüzde 16,35)
civarında olmuştur. Şirketin ‘Satış Gelirleri’ içerisinde; ‘’Yurt
Dışı Satışlar’’ 450,1 Milyon TL düzeyine azalırken, bu durum
Traktör ve Transmisyon ihraç satışlarında sırasıyla görülen
yüzde 12 ve yüzde 74’lük adetsel düşüşlerin yansımasıdır.
Yüzde 1 oranında artan Traktör Satışları’ndan ziyade(ki
Biçerdöver satışları yüzde 6,64 civarında azalmıştır),
fiyatlandırma stratejisinin etkili olduğu ‘’Yurt İçi Pazar
Satışları’’ ise 1,6 Milyar TL civarında artış göstermiştir.
 Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 260,4 Milyon TL civarında
artış olurken, buna karşın; ‘’Net Kur ve Vade Farkı Gelir/Gider
Dengesi’’nin etkili olduğu ‘Net Diğer Esas Faaliyet Giderleri’
kaleminde 28,0 Milyon TL civarında sınırlı azalış görülmüştür.
‘’Net Faiz ve Kur Farkı Gelir/Gider Dengesi’’nin oluşturduğu
‘Net Finansman Gelirleri’nde ise, 343,8 Milyon TL artış ortaya
çıkmıştır. Şirketin, cari dönemdeki ‘Net Vergi Gideri’ 667,3
Milyon TL olurken, tüm bu gelişmeler sonrasında; şirketin
Dönem Net Kârı, senelik bazda yüzde 5,52 oranında azalışla
1,75 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
 2023 sonu itibariyle ‘Yurt İçi Satışlar’ın yüzde 3,2’si
TürkTraktör Finans kanalıyla yapılırken, 2024 Nisan ayı
itibariyle bu rakam yüzde 36,5’e yükselmiştir. 2024 yılında,
küresel Traktör pazarı büyüklüğünün 1,7 Milyon olması
beklenirken, Türkiye pazarı büyüklüğünün ise 60-68 Bin
bandında olması öngörülmekte. İlk 4 ay itibariyle 27 Bin
civarında Traktör üretilen iç pazarda, bu üretimin yüzde
62’sini Türk Traktör gerçekleştirmiştir. Yine, 16 Bin 844
düzeyinde yer alan Türkiye Traktör Pazarı’nda; Türk
Traktör’ün payı yüzde 50,2(8 Bin 448 adet) olmuştur. Şirketin
cari önemdeki ‘Ticari Alacak Devir Süresi’ 17 gün olurken,
‘Stok Devir Süresi‘ 61 gün ve ‘Ticari Borç Devir Süresi’ ise 73
gün düzeyindedir.
 Şirket, 2024 yılında öngörülen 60-68 Bin adetlik Türkiye
Traktör Pazarı büyüklüğü içerisinde; 31-35 Bin adetlik İç
Piyasa Traktör Satışı(ithal Traktör dahil) beklemekte. Şirketin
daha önce 14-15,5 Bin düzeyinde beklediği İhraç Traktör Satış
adedi ise; 13,5-15,0 Bin düzeyine revize edilmiş durumda.
Şirket, 2024 yılında 80-90 Milyon Dolar bandında Yatırım
Harcaması yapılmasına yönelik tahminini ise korumaya
devam ediyor.
 Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 1285 TL
düzeyinde sabit bırakıyoruz ve tavsiyemizi ‘’AL’’dan ‘’TUT’’a
çeviriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Teknik göstergeler genel olarak AL sinyali üretmektedir. PETKM’ta alım için önerdiğimiz sevye 21,30-21,40 TL aralığıdır. PETKM için kısa vadeli hedef değerimiz 21,90 TL seviyesidir. Hisse için Ana hedef değerimiz 22,28 seviyesidir.
PETKM teknik alım önerimizi 20,90 TL stop loss seviyesi ile takip edeceğiz.

 Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 
  https://bullsyatirim.com/
***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.