Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

THYAO 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %20’lik
büyümeyle 176.7mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine paralel sonuçlarla
karşılaştığımızı söyleyebiliriz.
• Satışlara detaylı baktığımızda teknik gelir, kargo ve yolcu gelirlerinin benzer büyüdüğünü
görmekteyiz. Coğrafi kırılımda ise satış gelirlerinin ortalama %7’sini oluşturan yurtiçi
satışlarda %40’lık büyüme görürken yurtdışı uçuşlardaki büyüme %19 olarak gerçekleşmiştir.
Avrupa tarafı %12 ile görece zayıf büyüme gösterirken Ortadoğu ve Asya-Uzak Doğu
tarafında büyüme ortalama %24 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Trafik verilerindeki tablo ise toplam yolcu seferlerinde geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %2
büyüme gösterirken toplam yolcu sayısında da artış %2 ile 18.9m kişi olmuştur. Yurtiçi yolcu
verilerinde ise yolcu sayısı ve seferlerde %2’ye yakın daralma görürken yurtdışı uçuşlarda
ise %4’lük büyüme görmekteyiz. Yurtdışı taraftaki hem yolcu hem de seferler anlamındaki
büyümenin en büyük sebeplerinden birisi yeni destinasyonların açılması ve filo büyümesi
olarak açıklayabiliriz. İç pazardaki daralmayı ise sert geçen kış mevsimi ve ramazan ayı
sebebiyle talep yönlü daralma olarak açıklayabiliriz.
• Karlılığa baktığımızda maliyetlerin önemli bir kısmını oluşturan yakıt giderleri geçtiğimiz yılın
aynı çeyreğinde 83$ seviyelerinden 1Q25 döneminde 76$ seviyesinde seyretmesi pozitif bir
unsur olsa da özellikle personel giderlerindeki geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %55lik
artış brüt karı %27 oranında azaltmıştır ve marjları daraltmıştır. Özellikle artan faaliyet
giderleriyle beraber 1Q25’de faaliyet zararı görmekteyiz. EBITDAR marjı bu gelişmeler
sonucunda 2.8pt daralarak %13.6 olarak gerçekleşmiştir. Önemli rasyolardan biri olan
RASK2(toplam yolcu+kargo geliri / arz edilen koltuk kilometre) ise %0.1 daralarak 6.97 olarak
gerçekleşti burada görece sınırlı daralmanın sebebini iç hat RASK2’nin trafik verilerindeki
zayıflığa rağmen geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %20 artmasına bağlayabiliriz. 1Q25’de
artan faaliyet giderleri sonucu daralan kar marjları ve finansman giderleri Net Kar için piyasa
beklentisi 505m TL olarak beklenirken 1.8mlr TL zarar açıklamasına yol açtı.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Lila Ka ğıt, 2025 1.çeyrekte 921 bin TL net zarar açıkladı.
.
Lila Kağıt, son dört yıldır 62 ülkeye 100 den f azla müşteriye düzenli olarak ihracat
faaliyetlerine devam etmektedir. Kağıt üretim tesisinden, düny a çapında birçok
temizlik kağıdı markasına hammadde sağlamaktad ır. Satışların %67 si toplam
satışlardan olup satışların önemli bir k ısmı bobinden gelmektedir. Bobin
satışlarının %94 ü de ihracat pazarlarına yapılmaktadır.
.
Satışlar yıllık %16 ge rileyerek 3,01 m ilyar TL olmuşt ur. Bobin satış ları %62,
konvert ing %33 , diğer %5 olarak gerçekleşmiştir. Tona j tarafında da düşüşler
izlenmiştir. 1.çeyrekte 52,4 bin ton satış tonajı gerç ekleşmiş olup yıllık %5 düşüş
gö stermiştir. TL bazında to najdan fazla düşüş nedeni yabancı para çevrim
farklarından kaynaklanıyor.
.
Selülöz bilindiği üzere tam ithal bir ürün olmakla beraber Lila Kağıt satışların son
üç yıld ır ortalama %70 ini ihracata yapmakta idi. Bu oran tarihsel ortalamaların
altına geriledi. 1.çeyrek itibariyle 3 puan düşüşle %67 olarak sonuçlandı.
.
Halka arzdan elde edilen gelir olan 3,3 mi lyar TL lik nakit girişi çeşit li finansal
enstrümanlarda nemalandırılmaya devam ediliyor.
.
Yatırımlar tarafında 221 milyon TL lik avans doğrultusunda 33,6 milyar TL si Ergene
üretim tesisi, 186,9 milyon TL si Erzurum fabrika yatırımına ait olup kalan tutar ise
GES y atırımlarına ilişkindir. Yapılmakta olan yatırım tutar ı 1.çeyrekte 743,5 milyon
TL dir. 185,5 milyon TL lik yatırım harcaması yapılmıştır.
.
FAVÖK yıllık %28 daralmayla 59 2,15 milyon TL olmuştur. Satışlarda daralma ve
brüt karlılıkta bu daralmanın kısmen genişlemesi etkili olmaktadır. FAVÖK marjı
çeyreklik 7 baz puan artış yıllık 338 baz puan düş üşle 19,64 oldu. Beklentiye
paralel diyebiliriz.
.
Net kar tarafında zarara dönüldü. Bunun en büyü k etkisi %244 yıllık artan
enflasyon muhasebesi zararı kaynaklıdır. Enflasyon muhasebesi zararında en
büyük etken de yabancı para çevrim farkları olarak karşımıza çıkmaktadır.
Finansal gösterim niteliğindedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.



Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

GARAN
„h
Gar anti Bankas., 2025 1.ceyrekte solo 25,3 milyar TL net kar ac.klad.. Beklentimize tam nokta at...
paralel sonuclar olurken Bknz. Marba. Bankac.l.k 1.Ceyrek Gorunum Raporu piyasa bekle n tisi 23
milyar TL seviyesindeydi.
„h
Ana faali yet gelir lerinde guclu buyume surdu. Net faiz gelirleri y.ll.k %54,75 art..la 30,43 milyar TL
seviyesine ula.t.. Beklentilerimi ze tam paralel sonuclar elde edilse de buradaki buyumeyi net bir
.ekilde olumlu kar..l.yoruz.
„h
Net ucret ve komisyon taraf. gerce kten guclu buyuyor. Y.ll.k %58,59 art..la 29,71 milyar TL seviyesine
ula.t.. Bu tarafta ozellikle al.nan ucret ve komisyonlar bu yumesinin yan. s.ra di.er grupta buyumeler
dikkat cekiyor. %65,3 ode me sistemleri ile a..rl.k gostermektedir. 17 mi lyon dijital aktif mu.teri ile
dijital sat..lar.n to plam icindeki pay. %86 olarak sonucland..
„h
Ti cari kar taraf.nda bir surpriz yok. Y.ll.k %4,62 art..la 5,1 milyar TL olarak gercekle.ti. Ancak g uzel bir
haber verelim sektorun tersine olumlu .ekilde kambiyo taraf.nda pozitif kalmay. ba.ard.lar . Turevde
fx gucuy le pozitife donu. var. Bu unsur lar ticari taraft a pozitif kal.nmas.na neden olundu.
„h
Di.er gelirler taraf.nd a da hafif art.. var. Y.ll.k %18,54 art..la 14,61 milyar TL olarak sonucland.. Bu tarafta
surpriz beklemiyorduk. Bir nevi o sonucu ald.k.
„h
Kar..l.k art... suruyor. Bu t ara f. diri kullanan bir yap. var. Kar..l.klarda 4.ceyrekte sa.lam bir tahsilat
izlemi.tik. Tekrardan sert art..a gidilmeyi ba.ard .. CoR da kur etkisi 60 baz puan civar.nda oldu.unu
belirtelim. Ancak dip karl.l..a yans.mas. yok.
„h
Faaliyet giderleri butceye paralel gercekle .iyor. Faaliyet giderleri %64 ,33 art..la 30,73 milyar TL olarak
gercekle.ti. Verimlilik bak.m.ndan sektore nazaran gider/gelir rasyosu sektorun epeyce alt.nda
kalmaya devam ediyor.
„h
..tirak taraf.nda surpriz yok. Beklentimize paralel bir sonuc var. %27,96 art..la 5,76 mi lyar TL olarak
sonucland.. Ozellikle faktoring ve odeme sistemleri tar af.nda gelen karl.l.klar k.smen destekliyor.
„h
NPL tara f .nda sert giri.ler sektore paralel .ekilde olsa da portfoy sat..lar. NPL rasyosunu destekledi.
Bu durum do.al olarak NPL rasyosunun c c 30 y y 50 baz puan artmas.na etki ederek NPL %2,4 olarak
gercekle.ti. Du zeltmeler ve sat..lar devre d... b.rak.l.nca NPL y.ll.k 30 baz puan art..la %3,3 olarak
gercekle.ti. CoR ceyreklik 95 baz puan art..la 143 baz puan oldu.
„h
RoA ceyreklik 3 5 y.ll.k 158 baz puan du.u.le %3,16 olarak gercekle.ti. Yukselen NPL varl... bu taraf.
bask.lasa da sektorun ustunde bir sonuc var demek mumkun olacakt.r.
„h
RoE ceyreklik 13 y.ll.k 1183 baz puan du.u.le %31,52 olarak sonuclan. rken beklentimize paralel
gercekle.ti. Buran.n diri kal...n. onemsiyoruz.
„h
SYO, ceyreklik 200 baz puan du.u. y.ll.k 80 baz puan art..la %16,2 olarak gercekle.ti. Cekirdek SYO ise
ceyreklik 170 baz puan du.u. y.ll.k 30 baz pua n art..la %13 olarak sonucland.. Kur etkisi ve portfoy
yap.s. nedeniyle son geli.melerden etkilendi.ini du.unmekle beraber temettu odemesi varl... da
etkili oldu . Ancak sektor ortalamalar. uzerinde diri kalmay. surduruyor.
Sonuc olarak,
beklentimize paralel gelen sonuclar nedeniyle bilancoyu pozitif de.erlendiriyo ruz. Garanti BBVA ,
2025 y.l.nda konsolide ortalama TUFE ustu TL kredi buyumes i , %10 12 civar.nda dolar bazl. YP kredi buyumesi,
CoR 200 250 ba z puan a ral...nda olmas., net faiz marj.n.n %7 band.na yak.nsamas., net ucret ve komisyon
buyumesinin ortalama TUFE ustu olmas., komisyon/gider solo %80 85 band.nda olmas., RoE %30 32 olmas.
bekleniyor. Net faiz marj. h aricinde beklentiye paralel iken net faiz marj. hafif a.a.. yonlu risk var.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Güne Bakış
Haftanın ilk işlem gününe yatay bir seyirle başlayan BİST100
Endeksi günün devamında aşağı yönlü bir seyir izledi. Endeks
gün sonuna doğru artan satışlarla günü %1,33 düşüşle 9.306,96
seviyesinden negatif tamamladı. Bankacılık Endeksi %3,25
düşüşle negatif ayrışırken, Sınai Endeks ise %1,17 düşüş
kaydetti. Global tarafta haftanın ilk işlem günü risk iştahı karışık
seyretti. Avrupa borsalarını günü sınırlı yükselişlerle
tamamlarken, ABD borsaları günü karışık bir seyirle tamamladı.
Bu sabah ABD ve Alman DAX vadelileri sınırlı pozitif bir seyir
izlerken, Japonya borsalarının kapalı olduğu Asya borsalarında
da sınırlı pozitif bir seyir hakim. VİOP30 Endeksi akşam seansını
ise %0,28 düşüşle tamamladı. BİST100 Endeksinin güne yatay
bir seyirle başlamasını ve günün devamında dalgalı seyrini
sürdürmesini bekliyoruz.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BIST-100 Strateji
Bankacılık sektöründe hız kazanan satışların etkisiyle BIST-100 Endeksi günü %1,33 oranında bir düşüşle 9.307 puandan tamamladı. Güçlü bir direnç
olarak çalışan 9.500 bölgesini aşamayan ve satışların kaydedildiği endekste, zayıf seyrin etkisini sürdürmesi durumunda 9.270 - 9.245 ve 9.200
seviyeleri kısa vadede destek olarak izlenecektir. Önemli bir ara destek konumunda bulunan 9.200 altındaki olası kapanışlarda 9.000 bölgesine doğru
düzeltme eğilimi hız kazanabilir. Endekste tepki alımlarının gözlenmesi halinde ise 9.340 ve 9.385 seviyeleri kısa vadeli ilk direnç noktaları olup, bu
seviyeler üzerinde 9.410 - 9.440 - 9.475 ve 9.500 seviyeleri direnç konumunda bulunmaktadır. 9.500 bölgesi aşılmadığı sürece kararsız görünümün
etkisini sürdürebilir. BIST-100 Endeksi’nin güne dalgalı bir açılışla başlamasını bekliyoruz.


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Gündemi
Küresel piyasalarda, ABD ile Çin arasındaki gelişmeler önemini
koruyor. ABD Hazine Bakanı, Çin ile her türlü temaslarda
bulunduklarını, iki ülke arasındaki ticaret dengesizliği nedeniyle
ABD ile gerilimin azalması için ilk adımı Çin'in atması gerektiğini
belirtti. ABD Başkanı Trump bunu her defasında belirtiyor. Diyalog
pencerelerinin açık olduğunu ancak Çin'den ilk adımı beklediklerini
ifade ediyor. Çin ise ABD karşısında net tavrını koruyor ve bu
konuya sıcak bakmıyor. Bu nedenle her iki ülke arasındaki belirsizlik
devam ediyor. Açıklamalarda fiyatlamaların seyri üzerinde belirleyici
oluyor. Hafta içerisinde, iki ülke arasındaki bu belirsizliğin sürmesi
ve olumsuz açıklamaların gelmesi, risk iştahını baskılayabilir.
Piyasa, somut bir müzakere adımı görmek istiyor ve bunu gördüğü
zaman risk iştahında hızlı bir toparlanma izlenebilir. ABD Başkanı
Trump'ın yönetiminin, otomotiv tarifelerinin etkisini azaltmak için
harekete geçmesi planlandığı belirtiliyor. Gün içerisinde bu konuya
yönelik haberler takip edilebilir. Veri takviminde, bugün için yurt
içinde ve ABD'de veriler açıklanacak. ABD'de bilançolarda yakından
izleniyor.
Açıklanacak Önemli Ekonomik Veriler
• 10:00 TR İşsizlik Oranı Önem:Yüksek
• 17:00 ABD CB Tüketici Güven Endeksi Önem:Yüksek


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,92 azalışla 6.579 milyon TL olmuştur.
FAVÖK‘ü 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %61,29 artışla 1.174 milyon TL olmuştur.
FAVÖK marjı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 777 baz puan artışla %17,8 olmuştur.
Geçen yılın 1. çeyreğinde 75 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın1. çeyreğinde 134 milyon TL net
kar açıklamıştır.


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.